2025-09-19
La Reserva Federal reanudó los recortes de las tasas de interés y abrió la puerta a una mayor flexibilización, pero moderó su mensaje con advertencias sobre una inflación rígida, sembrando dudas sobre el ritmo de futuros ajustes de política.
"Hemos tenido una visión bastante cautelosa... aquí por un tiempo" dada la falta de claridad y dirección, dijo Larry Hatheway, estratega de inversión global del Franklin Templeton Institute.
El presidente Powell se debate entre los riesgos al alza para la inflación y el enfriamiento del mercado laboral. Las proyecciones del banco central aún sitúan la inflación para el cierre de este año en el 3%, mientras que revisan el objetivo de crecimiento al 1,6%.
Los bancos centrales asiáticos podrían encontrar más margen para flexibilizar su política monetaria en el futuro. Es probable que los responsables de fijar los tipos de interés en China opten por una mayor flexibilización a medida que los datos económicos se debiliten y el mercado bursátil comience a experimentar dificultades.
"Sin duda, estas medidas deberían ser graduales, ya que los responsables políticos no necesitan un gran estímulo para alcanzar el objetivo del 5% del PIB. En nuestra opinión, tampoco querrán sobrepasarlo", afirmó Macquarie.
No obstante, los analistas prevén en general que el yuan se fortalezca hasta alcanzar los 7 yuanes para finales de este año, ya que Pekín se centra en combatir la deflación e impulsar el crecimiento. La moneda china se ha apreciado desde principios de abril.
La participación del yuan en las reservas mundiales de divisas podría aumentar mucho más allá del nivel actual del 2 por ciento, según un economista jefe de la filial china del gigante bancario estadounidense Goldman Sachs.
Parte aislada
El Banco de Japón (BOJ) mantuvo su tipo de interés oficial en el 0,5% el viernes, en línea con el pronóstico de un sondeo de Reuters entre economistas. La decisión se produjo cuando la inflación subyacente cayó en agosto a su nivel más bajo desde noviembre de 2024.
La denominada tasa de inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos frescos y la energía, se situó en el 3,3%, frente al 3,4% de julio. Esta cifra se ha mantenido por encima del objetivo del 2% durante varios años.
Los salarios reales se volvieron positivos por primera vez en siete meses en julio gracias a los generosos bonos de verano, mientras que el gasto del consumidor aumentó por tercer mes consecutivo, mostraron datos del gobierno.
Las autoridades monetarias insistirán en la flexibilización cuantitativa incluso si Sanae Takaichi, defensor de una flexibilización monetaria agresiva, se convierte en el próximo primer ministro, dijo el jueves el ex ejecutivo del banco central Tomoyuki Shimoda.
Las exportaciones japonesas cayeron por cuarto mes consecutivo el mes pasado, debido al aumento de aranceles en el sector manufacturero. El yen se ha apreciado frente al dólar alrededor de un 6% este año, lo que ha aumentado las presiones comerciales.
Históricamente, las fluctuaciones cambiarias han tenido un gran impacto en las decisiones del Banco de Japón. Su salida de una política monetaria ultraflexible que duró décadas el año pasado se debió en parte a la caída del yen a mínimos de casi dos décadas.
RBC BlueBay ha establecido una posición larga en el yen japonés, señalando que el yen se acercará a 140 por dólar en el corto plazo, con un valor justo a mediano plazo cercano a 135.
Cuasi refugio seguro
Tanto el franco suizo como el oro se benefician de la debilidad del dólar y de la creciente demanda de activos refugio. Ante esta situación, podría surgir una alternativa: el dólar singapurense.
Existe la posibilidad de que el dólar de Singapur se fortalezca hasta alcanzar la paridad con su contraparte estadounidense en los próximos cinco años para confirmar su papel como el "franco suizo de Asia", dijo Jefferies Financial Group en julio.
Si bien es probable que Suiza regrese a tasas negativas más temprano que tarde, los rendimientos de los bonos de Singapur, muy por encima del 1%, todavía parecen atractivos para el dinero conservador centrado en la preservación de la riqueza.
A diferencia de la mayoría de las naciones, Singapur no utiliza tasas de interés para gestionar su moneda, sino que fortalece o debilita el dólar de Singapur frente a una canasta de sus principales socios comerciales dentro de una banda de política.
El tipo de cambio exacto no está fijado, sino que el dólar singapurense puede fluctuar dentro de la banda de política monetaria establecida, cuyos niveles precisos no se revelan. De igual manera, el Banco Nacional Suizo (BNS) mantuvo el franco frente al euro vinculado hasta enero de 2015.
El Ministerio de Comercio e Industria anunció este mes que se espera que el PIB crezca un 2,4% en 2025. La economía creció un 4,3% más rápido de lo esperado en el trimestre anterior, evitando una recesión técnica.
Lo que frena el avance del dólar singapurense es la incertidumbre sobre las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos. Además, es posible que el gobierno no vea con buenos ojos una apreciación brusca de la moneda, ya que es el país desarrollado que más depende de las exportaciones.
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