2025-09-19
फेड ने ब्याज दरों में कटौती फिर से शुरू कर दी है और आगे भी ढील देने का रास्ता खोल दिया है, लेकिन साथ ही स्थिर मुद्रास्फीति की चेतावनी भी दी है, जिससे भविष्य में नीति समायोजन की गति पर संदेह पैदा हो गया है।
फ्रैंकलिन टेम्पलटन इंस्टीट्यूट के वैश्विक निवेश रणनीतिकार लैरी हैथवे ने कहा, "स्पष्टता और दिशा की कमी के कारण हम कुछ समय से यहां सतर्क रुख अपना रहे हैं।"
अध्यक्ष पॉवेल मुद्रास्फीति के बढ़ते जोखिम और ठंडे पड़ते रोज़गार बाज़ार के बीच उलझे हुए हैं। केंद्रीय बैंक के अनुमानों में इस साल के अंत तक मुद्रास्फीति अभी भी 3% पर बनी हुई है, जबकि विकास लक्ष्य को बढ़ाकर 1.6% कर दिया गया है।
एशियाई केंद्रीय बैंकों को आगे चलकर नीतिगत ढील देने के लिए और गुंजाइश मिल सकती है। चीन में ब्याज दरें तय करने वाली संस्थाएँ आर्थिक आंकड़ों के कमज़ोर होने और शेयर बाज़ार के संघर्ष शुरू होने के साथ ही नीतिगत ढील देने का विकल्प चुन सकती हैं।
मैक्वेरी ने कहा, "निश्चित रूप से, ये उपाय क्रमिक होने चाहिए, क्योंकि नीति निर्माताओं को 5% जीडीपी लक्ष्य तक पहुँचने के लिए किसी बड़े प्रोत्साहन की आवश्यकता नहीं है। हमारे विचार से, वे ... इसे ज़रूरत से ज़्यादा हासिल भी नहीं करना चाहेंगे।"
फिर भी, विश्लेषकों का मानना है कि इस साल के अंत तक युआन मज़बूत होकर 7 डॉलर प्रति डॉलर तक पहुँच जाएगा, क्योंकि बीजिंग अपस्फीति से निपटने और विकास को बढ़ावा देने पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। अप्रैल की शुरुआत से ही चीनी मुद्रा में उछाल आया है।
अमेरिकी बैंकिंग दिग्गज गोल्डमैन सैक की चीन शाखा के मुख्य अर्थशास्त्री के अनुसार, वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार में युआन का हिस्सा वर्तमान 2 प्रतिशत के स्तर से कहीं अधिक बढ़ सकता है।
ग़ैर
रॉयटर्स के अर्थशास्त्रियों के एक सर्वेक्षण के पूर्वानुमान के अनुरूप, बैंक ऑफ़ जापान ने शुक्रवार को अपनी नीतिगत दर को 0.5% पर स्थिर रखा। यह निर्णय ऐसे समय में लिया गया है जब अगस्त में मुख्य मुद्रास्फीति नवंबर 2024 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गई है।
तथाकथित "कोर-कोर" मुद्रास्फीति दर, जिसमें ताज़ा खाद्यान्न और ऊर्जा दोनों की कीमतें शामिल नहीं हैं, 3.3% रही, जो जुलाई में 3.4% थी। यह दर कई वर्षों से 2% के लक्ष्य से ऊपर चल रही है।
सरकारी आंकड़ों के अनुसार, भारी ग्रीष्मकालीन बोनस के कारण जुलाई में वास्तविक मजदूरी सात महीनों में पहली बार सकारात्मक हुई, जबकि उपभोक्ता खर्च लगातार तीसरे महीने बढ़ा।
केंद्रीय बैंक के पूर्व कार्यकारी अधिकारी तोमोयुकी शिमोडा ने गुरुवार को कहा कि नीति निर्माता क्यूटी पर जोर देंगे, भले ही आक्रामक मौद्रिक सहजता के समर्थक साने ताकाइची अगले प्रधानमंत्री बन जाएं।
पिछले महीने जापान के निर्यात में लगातार चौथे महीने गिरावट दर्ज की गई, क्योंकि विनिर्माण क्षेत्र पर टैरिफ़ की मार पड़ी। इस साल डॉलर के मुकाबले येन में लगभग 6% की बढ़ोतरी हुई है, जिससे व्यापार दबाव और बढ़ गया है।
मुद्रा में बदलाव का बैंक ऑफ़ जापान के फैसलों पर ऐतिहासिक रूप से गहरा असर पड़ा है। पिछले साल बैंक ऑफ़ जापान द्वारा दशकों से चली आ रही अति-ढीली नीति से बाहर निकलने का एक कारण येन का लगभग दो दशक के निचले स्तर पर पहुँच जाना भी था।
आरबीसी ब्लूबे ने जापानी येन में लंबी स्थिति स्थापित की है, और कहा है कि येन अल्पावधि में 140 प्रति डॉलर तक पहुंच जाएगा, तथा मध्यम अवधि में इसका उचित मूल्य 135 के आसपास होगा।
अर्ध-सुरक्षित आश्रय
डॉलर की कमज़ोरी और बढ़ती सुरक्षित निवेश माँग से स्विस फ़्रैंक और सोना, दोनों को फ़ायदा हो रहा है। इस पृष्ठभूमि में, एक विकल्प उभर सकता है: सिंगापुर डॉलर।
जेफरीज फाइनेंशियल ग्रुप ने जुलाई में कहा था कि अगले पांच वर्षों में सिंगापुर डॉलर अपने अमेरिकी समकक्ष के मुकाबले मजबूत होकर समतुल्य हो जाएगा, जिससे "एशिया के स्विस फ्रैंक" के रूप में इसकी भूमिका की पुष्टि होगी।
जबकि स्विटजरलैंड के शीघ्र ही नकारात्मक दरों पर लौटने की संभावना है, सिंगापुर का बांड प्रतिफल 1% से अधिक है, जो अभी भी धन संरक्षण पर केंद्रित रूढ़िवादी धन के लिए आकर्षक दिखता है।
अधिकांश देशों के विपरीत, सिंगापुर अपनी मुद्रा का प्रबंधन करने के लिए ब्याज दरों का उपयोग नहीं करता है, बल्कि एक नीति बैंड में अपने मुख्य व्यापारिक भागीदारों की एक टोकरी के मुकाबले सिंगापुर डॉलर को मजबूत या कमजोर करता है।
सटीक विनिमय दर निर्धारित नहीं है, बल्कि सिंगापुरी डॉलर निर्धारित नीतिगत दायरे में ही चल सकता है, जिसके सटीक स्तरों का खुलासा नहीं किया गया है। इसी तरह, एसएनबी ने जनवरी 2015 तक यूरो के मुकाबले फ्रैंक को स्थिर रखा।
व्यापार और उद्योग मंत्रालय ने इस महीने घोषणा की कि 2025 में सकल घरेलू उत्पाद में 2.4% की वृद्धि होने की उम्मीद है। पिछली तिमाही में अर्थव्यवस्था अपेक्षा से अधिक तेजी से 4.3% बढ़ी, जिससे तकनीकी मंदी से बचा जा सका।
सिंगापुरी डॉलर की बढ़त में चीन-अमेरिका व्यापार वार्ता को लेकर अनिश्चितता एक बड़ी बाधा है। सरकार मुद्रा में तेज़ उछाल का स्वागत भी नहीं कर सकती क्योंकि विकसित देशों में यह सबसे ज़्यादा निर्यात पर निर्भर है।
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