Giao dịch
2025-09-04
Via Transportation, công ty công nghệ vận tải có trụ sở tại New York cung cấp dịch vụ di chuyển công cộng theo yêu cầu tại hơn 30 quốc gia, đã khởi động chương trình IPO tại Hoa Kỳ, với mục tiêu huy động khoảng 471 triệu đô la bằng cách bán 10,7 triệu cổ phiếu với giá 40–44 đô la mỗi cổ phiếu, ngụ ý mức định giá từ 3,2 tỷ đến 3,8 tỷ đô la, tùy thuộc vào giá cả, số lượng cổ phiếu và phân bổ cuối cùng.
Cổ phiếu dự kiến sẽ được niêm yết trên NYSE với mã chứng khoán "VIA". Wellington Management đã bày tỏ sự quan tâm đến đợt chào bán trị giá lên tới 100 triệu đô la; Goldman Sachs, Morgan Stanley, Allen & Co. và Wells Fargo là những đơn vị bảo lãnh phát hành.
Tính đến đầu tháng 9 năm 2025, ngày định giá/niêm yết cụ thể vẫn chưa được tiết lộ, nhưng các báo cáo cho biết đợt IPO dự kiến diễn ra vào khoảng giữa tháng 9 năm 2025, trùng với thời điểm IPO sau Ngày lễ Lao động.
Thị trường IPO của Hoa Kỳ hồi sinh (sau hoạt động trầm lắng trong giai đoạn 2022–2023) và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025 đã tạo ra cơ hội thuận lợi hơn cho các nền tảng di động cơ sở hạ tầng và phần mềm có lợi nhuận hoặc gần có lợi nhuận.
Một số đợt IPO nổi tiếng, bao gồm Klarna, Cerebras và Reddit vào đầu năm nay, đã thử thách thị hiếu của các nhà đầu tư và Via đang bước vào khi các nhà đầu tư quay trở lại các hoạt động có doanh thu định kỳ, liên quan đến cơ sở hạ tầng với động lực rõ ràng từ khu vực công.
| Chi tiết | Thông tin |
|---|---|
| Ticker/Sàn giao dịch | VIA, NYSE |
| Quy mô cung cấp | ~10,7 triệu cổ phiếu (chính + phụ) |
| Phạm vi giá | 40–44 đô la |
| Mục tiêu tổng thu nhập | Lên đến ~471 triệu đô la (ở mức cao nhất) |
| Định giá ngụ ý | 3,2 tỷ đô la - 3,8 tỷ đô la (tùy thuộc vào giá cuối cùng) |
| Lợi ích cốt lõi | Wellington Management: lên tới 100 triệu đô la |
| Người bảo lãnh chính | Goldman Sachs, Morgan Stanley, Allen & Co., Wells Fargo |
| Trạng thái | Roadshow đang diễn ra; IPO dự kiến vào giữa tháng 9 năm 2025 |
Tính đến đầu tháng 9 năm 2025, Via vẫn chưa công bố giá niêm yết hoặc ngày niêm yết cuối cùng. Công ty hiện đang trong giai đoạn roadshow và dự định ra mắt trên sàn NYSE với mã chứng khoán "VIA".
Phương tiện truyền thông và các nhà theo dõi giao dịch mô tả sự kiện này là "sắp xảy ra" trong lịch IPO mùa thu, nhưng hồ sơ, nhu cầu của nhà đầu tư và điều kiện thị trường sẽ quyết định thời gian biểu chính xác.
Các công cụ theo dõi độc lập tóm tắt doanh thu ghi chú nộp hồ sơ của Via là khoảng 205,8 triệu đô la trong nửa đầu năm 2025. Công ty đã công bố khoản lỗ ròng khoảng 49 triệu đô la trong cùng khung thời gian, cho thấy sự cải thiện nhất quán so với những năm trước nhưng vẫn chưa đạt được lợi nhuận.
Quỹ đạo hàng đầu phản ánh việc mở rộng hợp đồng với các cơ quan vận tải và mở rộng phạm vi sản phẩm (vận tải dành cho người khuyết tật, trường học, vận chuyển y tế không khẩn cấp và quy hoạch mạng lưới).
Các nhà đầu tư sẽ phân tích:
Hỗn hợp ARR (phần mềm/nền tảng so với hoạt động)
Xu hướng biên lợi nhuận gộp theo dòng sản phẩm
Tỷ lệ duy trì và mở rộng với các cơ quan
Đốt tiền và con đường dẫn đến lợi nhuận
Thời hạn hợp đồng và tồn đọng
Với giá trị doanh nghiệp khoảng 3,2–3,8 tỷ đô la, phép tính trung bình của Renaissance Capital cho thấy mức định giá pha loãng hoàn toàn là gần 3,8 tỷ đô la. Reuters đưa tin con số này vào khoảng 3,5 tỷ đô la, với cả hai khoảng giá trị đều phù hợp về mặt logic.
Sau một loạt các hoạt động khởi động và dừng lại, giai đoạn sau Ngày Lao động 2025 đang nổi lên như một trong những giai đoạn phát hành sôi động nhất kể từ năm 2021, với sự tham gia của các công ty công nghệ trong lĩnh vực công nghệ tài chính, phần mềm cơ sở hạ tầng và nền tảng tiêu dùng.
Tiêu chuẩn chất lượng vẫn cao: nhà đầu tư ưa chuộng các công ty có tầm nhìn (doanh thu hợp đồng), hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị đang cải thiện và lộ trình sinh lời đáng tin cậy. Các báo cáo cho thấy có tới 60 đợt IPO có thể được định giá trước cuối năm nếu thị trường vẫn mở.
Đối với phần mềm di động và cơ sở hạ tầng, câu chuyện đã chuyển hướng từ "tăng trưởng bằng mọi giá" sang tăng trưởng hiệu quả với khách hàng trung thành. Việc Via được định hình là đối tác then chốt cho các cơ quan có thể tạo được tiếng vang, miễn là các con số (nhóm khách hàng, gia hạn, biên lợi nhuận) ủng hộ điều đó.
Các đợt IPO công nghệ gần đây có mức giá tăng trưởng vừa phải nhưng có lộ trình rõ ràng để đạt được lợi nhuận đã vượt trội hơn các công ty đốt nhiều tiền.
Nếu giá Via ở mức giữa phạm vi và chỉ dựa vào nhu cầu của nhà đầu tư dài hạn (với khoản lãi suất 100 triệu đô la của Wellington củng cố niềm tin), thì điều này có thể thúc đẩy thị trường thứ cấp ổn định.
Mặt khác, việc tăng giá lên mức cao hơn, thiếu chất lượng sách, có thể dẫn đến khởi đầu đầy biến động.
Những điểm cần chú ý chính bao gồm:
Cập nhật phạm vi giá cuối cùng và sức mạnh bảo hiểm ngân hàng dẫn đầu
Chất lượng sách và nhu cầu của nhà đầu tư chỉ mua dài hạn
Công bố thông tin tài chính trong bản cáo bạch cuối cùng
Điều khoản khóa sổ và hỗn hợp bán nội gián
Tâm lý chung của thị trường trong tuần IPO
Bull Case
TAM lớn, bền vững trong hiện đại hóa giao thông công cộng với các yếu tố thuận lợi về mặt cấu trúc (khả năng tiếp cận, giảm phát thải carbon).
Mối quan hệ B2G bền chặt có thể mang lại mức doanh thu ròng cao thông qua việc mở rộng trên nhiều mô-đun.
Đòn bẩy hoạt động khi hỗn hợp phần mềm tăng lên; tiềm năng đạt biên lợi nhuận gộp từ giữa đến cuối thập niên 60 theo thời gian nếu mức độ tiếp xúc với hoạt động giảm bớt.
Dấu ấn toàn cầu (hơn 30 quốc gia) cung cấp sự đa dạng hóa và bán chéo.
Vỏ gấu
Chu kỳ mua sắm và rủi ro đấu thầu lại làm tăng thêm tính biến động; các cơ quan có thể nhạy cảm với giá.
Việc cung cấp dịch vụ có thể hạn chế biên lợi nhuận so với so sánh SaaS thuần túy; việc đạt được sự kết hợp chủ yếu dựa vào phần mềm cần có thời gian.
Những trở ngại vĩ mô (ngân sách bị trì hoãn, chính sách thay đổi trong năm bầu cử) có thể làm thay đổi mốc thời gian triển khai.
Tâm lý thị trường IPO vẫn còn bất ổn; các giao dịch định giá sai thường kém hiệu quả.
Via Transportation vẫn chưa xác nhận giá IPO chính thức hoặc ngày niêm yết. Công ty đang trong giai đoạn roadshow và dự kiến niêm yết trên NYSE vào giữa tháng 9 năm 2025 với mã chứng khoán "VIA".
Via đang tìm kiếm mức định giá từ 3,2 tỷ đô la đến 3,8 tỷ đô la, tùy thuộc vào giá cổ phiếu và phân bổ.
Via dự kiến sẽ thu về khoảng 471 triệu đô la bằng cách chào bán khoảng 10,7 triệu cổ phiếu với giá từ 40 đến 44 đô la mỗi cổ phiếu. Khoảng một phần ba trong số đó dự kiến sẽ là cổ phiếu thứ cấp, tức là có một số giao dịch nội gián.
Điều đó phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro của bạn. Những người lạc quan nhìn thấy một nền tảng công nghệ vận tải vững chắc với các hợp đồng chính phủ bền vững và sự mở rộng toàn cầu. Những người bi quan nhấn mạnh vào rủi ro lợi nhuận, chu kỳ mua sắm và khả năng biến động. Các nhà đầu tư thận trọng có thể muốn chờ đợi sự rõ ràng về kết quả kinh doanh sau IPO.
Tóm lại, đợt IPO năm 2025 của Via là một phép thử kịp thời về nhu cầu của nhà đầu tư đối với phần mềm di động thiết yếu, phục vụ chính phủ. Với mức giá đề xuất từ 40 đến 44 đô la, khả năng huy động vốn khoảng 471 triệu đô la và mức định giá tiềm ẩn từ 3,2 đến 3,8 tỷ đô la, viễn cảnh này rất hấp dẫn.
Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội tiếp cận nguồn doanh thu định kỳ từ cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực di chuyển đô thị, thay vì sự biến động của dịch vụ gọi xe, thì sản phẩm của Via rất đáng được chú ý.
Sự thành công của đợt IPO của Via không chỉ phụ thuộc vào nhu cầu ngày niêm yết mà còn phụ thuộc vào việc liệu công ty có thể duy trì mức tăng trưởng có lợi nhuận trên thị trường đại chúng hay không, khiến 12 tháng tiếp theo trở nên quan trọng để các nhà đầu tư theo dõi.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
