تجارة
حول إي بي سي
2025-09-04
أطلقت شركة Via Transportation، وهي شركة تكنولوجيا النقل التي تتخذ من نيويورك مقراً لها والتي تدعم التنقل العام عند الطلب في أكثر من 30 دولة، حملة الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة، بهدف جمع حوالي 471 مليون دولار من خلال بيع 10.7 مليون سهم بسعر يتراوح بين 40 و44 دولارًا للسهم، مما يعني تقييمًا يتراوح بين 3.2 مليار دولار و3.8 مليار دولار، اعتمادًا على التسعير وعدد الأسهم والتخصيصات النهائية.
من المتوقع إدراج الأسهم في بورصة نيويورك تحت رمز التداول "VIA". وقد أبدت شركة ويلينغتون مانجمنت اهتمامها بما يصل إلى 100 مليون دولار من الطرح؛ بينما تتولى جولدمان ساكس، ومورغان ستانلي، وألين آند كو، وويلز فارجو إدارة الاكتتاب.
اعتبارًا من أوائل سبتمبر 2025، لم يتم الكشف عن تاريخ التسعير/الإدراج المحدد، لكن التقارير تشير إلى أن الطرح العام الأولي متوقع في حوالي منتصف سبتمبر 2025، بالتزامن مع فترة الطرح العام الأولي بعد عيد العمال.
لقد أدى انتعاش سوق الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة (بعد نشاط خافت في الفترة 2022-2023) وتوقعات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من عام 2025 إلى خلق فرصة أكثر تقبلاً لمنصات البرمجيات والبنية الأساسية المتنقلة المربحة أو شبه المربحة.
لقد اختبرت العديد من الاكتتابات العامة الأولية البارزة، بما في ذلك كلارنا، وسيريبراس، وريديت في وقت سابق من هذا العام، شهية المستثمرين، وتتدخل شركة فيا مع عودة المستثمرين إلى المسرحيات ذات الإيرادات المتكررة والمتصلة بالبنية التحتية في ظل وجود رياح خلفية واضحة في القطاع العام.
| التفاصيل | معلومة |
|---|---|
| الرمز/البورصة | فيا، بورصة نيويورك |
| حجم العرض | ~10.7 مليون سهم (أساسي + ثانوي) |
| نطاق السعر | 40–44 دولارًا |
| هدف العائدات الإجمالية | حتى حوالي 471 مليون دولار (في أعلى النطاق) |
| التقييم الضمني | 3.2 مليار دولار أمريكي - 3.8 مليار دولار أمريكي (اعتمادًا على التسعير النهائي) |
| مصلحة حجر الزاوية | ويلينغتون مانجمنت: ما يصل إلى 100 مليون دولار |
| شركات الاكتتاب الرئيسية | جولدمان ساكس، مورجان ستانلي، ألين وشركاه، ويلز فارجو |
| حالة | جولة ترويجية نشطة؛ ومن المتوقع طرح الاكتتاب العام الأولي في منتصف سبتمبر 2025 |
حتى أوائل سبتمبر 2025، لم تُعلن شركة فيا عن سعرها النهائي أو تاريخ إدراجها. الشركة حاليًا في مرحلة الترويج، وتعتزم طرح أسهمها في بورصة نيويورك تحت الرمز "VIA".
وتصف وسائل الإعلام ومتتبعو الصفقات هذا الأمر بأنه "وشيك" ضمن تقويم الاكتتابات العامة الأولية في الخريف، ولكن التقديمات وطلب المستثمرين وظروف السوق سوف تحدد الجدول الزمني الدقيق.
ملخصات مستقلة لإيرادات شركة فيا بلغت حوالي 205.8 مليون دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2025. وكشفت الشركة عن خسارة صافية بلغت حوالي 49 مليون دولار أمريكي خلال نفس الفترة، مما يشير إلى تحسينات مستمرة مقارنة بالسنوات السابقة ولكنها لا تزال أقل من تحقيق الربحية.
يعكس مسار الإيرادات توسع العقود مع هيئات النقل وتوسيع نطاق المنتجات (النقل شبه العام، والمدارس، والنقل الطبي غير الطارئ، وتخطيط الشبكات). سيقوم المستثمرون بتحليل ما يلي:
مزيج ARR (البرمجيات/المنصة مقابل العمليات)
اتجاهات هامش الربح الإجمالي حسب خط المنتج
معدلات الاحتفاظ والتوسع مع الوكالات
حرق النقد والطريق إلى الربحية
مدة العقد والمتأخرات
بقيمة مؤسسية تتراوح بين 3.2 و3.8 مليار دولار تقريبًا، تشير حسابات نقطة المنتصف لشركة رينيسانس كابيتال إلى تقييم مخفف بالكامل يقارب 3.8 مليار دولار. وأفادت رويترز برقم يقارب 3.5 مليار دولار، مع تطابق النطاقين منطقيًا.
بعد سلسلة من البدايات والتوقفات، تبرز الفترة التي تلي عيد العمال 2025 كواحدة من أكثر فترات الإصدار نشاطًا منذ عام 2021، حيث تستعد شركات التكنولوجيا في مجال التكنولوجيا المالية، وبرامج البنية التحتية، ومنصات المستهلكين للدخول.
لا يزال مستوى الجودة مرتفعًا: يُفضّل المستثمرون الشركات التي تتمتع برؤية واضحة (إيرادات مُتعاقد عليها)، واقتصاد وحدات مُحسّن، ومسار موثوق نحو الربحية. وتشير التقارير إلى أن ما يصل إلى 60 طرحًا عامًا أوليًا قد يُحدد سعرها قبل نهاية العام إذا ظلت الفرصة متاحة.
بالنسبة لبرمجيات التنقل والبنية التحتية، تحوّل التركيز من "النمو بأي ثمن" إلى نمو فعّال مع عملاء دائمين. قد يجد تأطير فيا كشريك بالغ الأهمية للوكالات صدىً، شريطة أن تدعمه الأرقام (المجموعات، التجديدات، الهوامش).
لقد تفوقت الاكتتابات العامة الأولية لشركات التكنولوجيا الحديثة التي حددت الأسعار مع نمو معتدل ولكن مسارات واضحة للربحية على الشركات ذات الاستهلاك المرتفع.
إذا استقرت أسعار فيا نحو منتصف النطاق واعتمدت على الطلب من المستثمرين على المدى الطويل فقط (مع ترسيخ الثقة من جانب ويلينجتون بقيمة 100 مليون دولار أمريكي)، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز استقرار سوق ما بعد البيع.
من ناحية أخرى، فإن الارتفاع إلى الحد العلوي من النطاق، مع افتقاره إلى جودة الكتاب، قد يؤدي إلى بداية مضطربة.
تشمل نقاط المراقبة الرئيسية ما يلي:
تحديثات النطاق السعري النهائي وقوة تغطية البنك الرئيسي
جودة الكتاب والطلب من المستثمرين على المدى الطويل فقط
الإفصاحات المالية في نشرة الإصدار النهائية
شروط الإغلاق ومزيج البيع الداخلي
المشاعر العامة للسوق خلال أسبوع الاكتتاب العام الأولي
حالة الثور
نموذج TAM كبير ودائم في تحديث التنقل العام مع وجود رياح خلفية هيكلية (إمكانية الوصول، وإزالة الكربون).
علاقات B2G لاصقة يمكنها تحقيق احتفاظ مرتفع بالإيرادات الصافية من خلال التوسعات عبر الوحدات النمطية.
الرافعة المالية التشغيلية مع ارتفاع مزيج البرامج؛ إمكانية تحقيق هامش ربح إجمالي يتراوح بين منتصف إلى مرتفع في الستينيات بمرور الوقت إذا اعتدل التعرض للعمليات.
بصمة عالمية (أكثر من 30 دولة) توفر التنوع والبيع المتبادل.
حالة الدب
وتؤدي دورات المشتريات ومخاطر إعادة طرح العطاءات إلى زيادة التقلبات؛ وقد تكون الوكالات حساسة للأسعار.
قد يؤدي التعرض للخدمة إلى الحد من الهوامش مقارنة بمقارنات SaaS الصرفة؛ ويتطلب تحقيق مزيج مهيمن على البرامج وقتًا.
إن النكسات الكبرى (مثل الميزانيات المتأخرة، وتحولات السياسات في عام الانتخابات) قد تؤدي إلى تحول الجداول الزمنية لنشر القوات.
تظل معنويات سوق الاكتتابات العامة الأولية متقلبة؛ حيث تحقق الصفقات ذات الأسعار الخاطئة أداءً أقل من المتوقع.
لم تُؤكّد شركة فيا للنقل (VIA) بعدُ سعر طرحها العام الأولي الرسمي أو تاريخ إدراجها. الشركة في مرحلة الترويج، ومن المتوقع إدراجها في بورصة نيويورك في منتصف سبتمبر 2025 تحت رمز "VIA".
تسعى شركة فيا إلى الحصول على تقييم يتراوح بين 3.2 مليار دولار و3.8 مليار دولار، وذلك اعتمادًا على أسعار الأسهم والتخصيصات.
تخطط شركة فيا لجني حوالي 471 مليون دولار أمريكي من خلال طرح حوالي 10.7 مليون سهم بسعر يتراوح بين 40 و44 دولارًا أمريكيًا للسهم. ومن المتوقع أن يُطرح حوالي ثلث هذه الأسهم للاكتتاب الثانوي، ما يعني بعض عمليات البيع من قِبل جهات داخلية.
يعتمد ذلك على مدى استعدادك للمخاطرة. يرى المتفائلون منصة مرنة لتكنولوجيا النقل، مع عقود حكومية رابحة وتوسع عالمي. بينما يُسلط المتشائمون الضوء على مخاطر الربحية، ودورات الشراء، والتقلبات المحتملة. قد يُفضل المستثمرون المحافظون انتظار وضوح نتائج ما بعد الطرح العام الأولي.
في الختام، يُعدّ الطرح العام الأولي لشركة فيا لعام ٢٠٢٥ اختبارًا مناسبًا لرغبة المستثمرين في برمجيات التنقل بالغة الأهمية والموجهة للحكومات. ويُعدّ هذا السيناريو جذابًا، إذ يُقدّم سعرًا مقترحًا يتراوح بين ٤٠ و٤٤ دولارًا أمريكيًا، وقدرة على جمع التمويل تُقارب ٤٧١ مليون دولار أمريكي، وتقييمًا ضمنيًا يتراوح بين ٣.٢ و٣.٨ مليار دولار أمريكي.
بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى الحصول على إيرادات متكررة من البنية التحتية في مجال التنقل الحضري، بدلاً من تقلبات خدمات النقل الاستهلاكية، فإن عرض فيا يستحق الاهتمام.
إن نجاح الطرح العام الأولي لشركة فيا لن يعتمد فقط على الطلب في يوم الإدراج ولكن على ما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على النمو المربح في الأسواق العامة، مما يجعل الأشهر الاثني عشر المقبلة حاسمة بالنسبة للمستثمرين.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
