2025-11-17 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
Asosiy xulosalar
Nvidia bu haftaning eng muhim daromadli voqeasi bo'ldi
CPI yopilish tufayli parchalanib ketgan va ishonchsiz
Ular birgalikda yil oxiri uchun yuqori o'zgaruvchanlik sozlamalarini yaratadilar
Bu hafta bozorlarni ikkita kuchli kuch tortmoqda:
Mikro fokus : Sun'iy intellekt bumining keyingi avlodi bo'lgan Nvidia, AQSh fond birjalari yopilgandan so'ng, 19-noyabr kuni 2026 moliyaviy yilning 3-choragidagi daromadlarini e'lon qildi.
Makro fokus : Kanada, Hindiston va boshqa asosiy iqtisodiyotlardan CPI e'lonlari to'lqini global inflyatsiya hikoyasining keyingi bosqichini shakllantiradi.
Shu bilan birga, AQSh inflyatsiya manzarasi xiralashgan. O'tgan hafta AQShning rasmiy iste'mol narxlari indeksi e'lon qilinishi rejalashtirilgan edi, ammo hukumatning uzoq vaqt davomida yopilishi ma'lumotlarni to'plashga to'sqinlik qildi. Oq uy va ommaviy axborot vositalarining bir nechta brifinglarida, yopilish tugagan bo'lsa ham, ushbu hisobot hech qachon nashr etilmasligi mumkinligi aytilgan.
Shunday qilib, bozorlar g'alati aralashma bilan savdo qilmoqda:
Bir oqshomda butun texnologik kompleksni o'zgartira oladigan yuqori beta-versiyali AI yetakchisi
AQShdan tashqarida odatdagidan ko'ra muhimroq bo'lgan CPI taqvimi
AQSh ma'lumotlaridagi bo'shliq, treyderlar sentyabr oyidagi CPI, xususiy ko'rsatkichlar va Fed ko'rsatmalariga tayanmoqdalar
Faol treyderlar uchun bu hafta shunchaki "band" emas, balki kayfiyatning markazida: Nvidia shovqinli inflyatsiya fonida qanday savdo qilishi xavfga ishtahani yil oxiriga qaytarish mumkin.
Nvidia aksiyalari narxi daromadga ta'sir ko'rsatdi:
Yaqinda SoftBankning taxminan 5,8 milliard dollarlik ulushlari sotilishi Nvidia aksiyalarining kunlik 3% ga pasayishiga olib keldi.
Ko'p o'tmay, Nvidia Foxconn daromadlari sun'iy intellekt serverlariga talabning o'sib borayotganini ko'rsatgach, tiklandi va endi Foxconn daromadining 40% dan ortig'ini tashkil etmoqda.
Bu bizga ikkita narsani aytadi:
Sun'iy intellekt infratuzilmasiga talab yuqori bo'lib qolmoqda va kapital xarajatlar sikli davom etmoqda.
Joylashtirish og'ir; sekinroq o'sishning har qanday belgisi keskin foyda olishga olib kelishi mumkin.
Indeks darajasida, bir nechta haftalik sharhlar, S&P 500 o'zining eng yuqori cho'qqilariga yaqin bo'lsa-da, investorlarning sof texnologiyalardan ko'proq himoyaviy sohalarga o'tishini ko'rsatmoqda.
Bu aylanish ogohlantiruvchi belgidir: bozorlar endi o'sish uchun hech qanday narx to'lashga tayyor emaslar.
Qo'shma Shtatlar :
Oxirgi rasmiy CPI hali ham sentyabr oyida bo'lib, o'tgan yilning shu davridagi 3,0% ni tashkil etdi.
Oktyabr oyidagi CPI hisoboti ish to'xtatilishi sababli noma'lum muddatga kechiktirildi va hech qachon qayta tiklanmasligi mumkin.
Xususiy sektor narxlarini kuzatuvchilari biroz pasayishni taklif qilmoqdalar, ammo ularda BLS ma'lumotlari holati yo'q.
Hindiston :
Oktyabr oyidagi isteʼmol narxlari indeksi (CPI) oʻtgan yilga nisbatan 0,25% ga pasaydi, bu joriy CPI seriyasidagi eng past koʻrsatkich va RBI maqsadli diapazonidan ancha past.
Bu keskin dezinflyatsiya impulsini bildiradi va Federal Rezerv stavkalarni pasaytirishni tezlashtiradimi yoki doimiy pasayish xavfi munozarani o'sish bilan bog'liq muammolarga yo'naltirishi mumkinmi degan muhim savollarni tug'diradi.
Kanada va boshqalar:
Kanadaning isteʼmol narxlari indeksi soʻnggi oylarda BoCning 1-3% maqsadining 2% oʻrta nuqtasiga qarab pasayib bormoqda, yana bir yangilanish shu dushanba kuni eʼlon qilinishi kutilmoqda.
Yevropada bozorlar inflyatsiyaning agressiv yurish siklidan keyin normallashayotganiga oid ko'proq dalillarga tayyorlanmoqda.
Bozorlar o'tgan haftani o'rtacha ijobiy xavf ohangi bilan yakunladi, bunga AQShning 43 kunlik yopilishining tugashi yordam berdi va markaziy banklar 2026-yilgacha yumshatishda davom etishiga umid qilmoqda.
Lekin bu xotirjamlik ostida ikkita savol kuchayib bormoqda:
Nvidia kabi AI yetakchilari hali ham portlovchi o'sishni ta'minlay oladimi?
Global inflyatsiya keskin qo'nishni bildirmasdan, pastroq stavkalarni qo'llab-quvvatlaydigan tarzda pasaymoqdami?
Birinchidan, Nvidia kompaniyasining 19-noyabrdagi 2026-moliyaviy yilning uchinchi choragidagi daromadi sun'iy intellekt infratuzilmasi sektori uchun haqiqat lahzasi bo'lib xizmat qilishi mumkin.
Kontekst uchun aytadigan bo'lsak, Nvidia hozirda 5 trillion dollardan ortiq qiymatga ega, uning aksiyalari narxi 2022-yilda ChatGPT ishga tushirilganidan beri taxminan 1000% ga oshdi va u S&P 500 ning taxminan 8% ni va Nasdaq 100 ning taxminan 10% ni tashkil qiladi. Bitta aksiya shunchalik katta bo'lganda, uning daromadi butun indekslarni, tavakkalchilikka ishtahani va hatto valyuta va obligatsiyalar bozorlarini kayfiyat orqali o'zgartirishi mumkin.
Fevral oyida Nvidia 2025 moliyaviy yilning 4-choragida taxminan 39,3 milliard dollar daromad olganini ma'lum qildi, bu o'tgan yilning shu davriga nisbatan 78 foizga ko'p, yillik daromad esa ikki baravardan ko'proqqa oshib, taxminan 130,5 milliard dollarga yetdi.
2026 moliyaviy yilning 3-choragi uchun biz taxminan 54–55 milliard dollar daromad va taxminan 1,23–1,25 dollar EPSni kutmoqdamiz, bu kompaniyaning taxminan 54 milliard dollar ± 2% ga teng bo'lgan o'z prognoziga mos keladi.
Treyderlar uchun savol oddiy:
Bu AI supersikl hikoyasini jonli saqlash uchun yetarlimi yoki hozir juda yuqori darajami?
Wall Street sharhlari juda aniq bo'lib qoldi: asabiylashgan texnologiya investorlari sun'iy intellektni sotib olishda davom etish yoki foyda olish borasida keyingi signalni Nvidia'dan kutmoqdalar.
Iste'mol narxlari indeksi e'lonlari hali ham inflyatsiya kutilmalari va stavka yo'llari uchun asosiy tayanch bo'lib qolmoqda:
Ular Fed, Kanada banki, ECB, RBI va boshqalar uchun stavkalarni pasaytirish narxlariga ta'sir qiladi
Ular obligatsiyalar daromadliligini oshiradi, bu esa o'z navbatida o'sish aktsiyalari uchun baholashning "og'irligi"ni belgilaydi
Ular, ayniqsa, yuqori daromadli yoki past daromadli rejimlarga bog'langan valyutalar uchun valyuta kursi tendentsiyalarini shakllantiradi
Shuning uchun bu haftaning taqvimi quyidagicha:
Dushanba: Kanada CPI :
CAD juftliklari (USDCAD, EURCAD) va Kanada aksiyalari uchun kalit
Yumshoq bosma BoC yumshoq yumshatish yo'lida qolishi haqidagi taxminlarni qo'llab-quvvatlaydi.
Hindiston: Oktyabr oyidagi isteʼmol narxlari indeksi (CPI) allaqachon eʼlon qilingan :
Yiliga 0,25% gacha pasayishi inflyatsiyaning juda yuqori emas, balki juda past bo'lish xavfini oshiradi.
Agar davom etsa, bu pul siyosatini yanada yumshatishga yordam berishi mumkin, ammo talabning zaiflashuvini ham ko'rsatishi mumkin.
Yevrozona / Germaniya CPI hafta oxirida :
Bozorlar inflyatsiyaning pasayishi davom etayotganining tasdiqini qidiradilar, bu esa 2026-yilda Yevropa Markaziy Bankining keyingi qisqartirishlarini qo'llab-quvvatlaydi.
Eng muhimi, bularning barchasi AQSh CPI amalda yo'qligi sababli yuzaga keladi va bu treyderlarni quyidagilarga undaydi:
Inflyatsiya-o'sish aralashmasining proksi sifatida global iste'mol narxlari indekslari va PMIlarni kuzating.
AQSh yo'lidagi ishoralar uchun Fed protokollari va nutqlariga ko'proq tayaning.
Inflyatsiya kutilmalarining real vaqt rejimidagi o'lchovlari sifatida bozor nazarda tutgan zararsizlanish koeffitsientlaridan va svop narxlaridan foydalaning.
Nvidia-CPI kombinatsiyasi aktivlar bo'ylab qanday ta'sir qilishi mumkin:
Aksiyalar
Kuchli Nvidia + benign CPIlar → xavfga asoslangan, texnologiya va tsiklik ko'rsatkichlar ustunlik qiladi, o'zgaruvchanlik pasayadi.
Nvidia yoki issiq CPIlar umidsizlikka uchradi → tavakkalchilikdan qochish, himoya va qiymatdan ustunlik, texnologiya bosim ostida.
Obligatsiyalar va stavkalar
Yumshoq CPIlar (Kanada, Yevropa, Hindiston) global dezinflyatsiya haqidagi hikoyani kuchaytiradi va past rentabellikni qo'llab-quvvatlaydi.
Agar bozorlar AI tomonidan boshqariladigan kapital xarajatlarning uzoqroq o'sishini ko'rsa, Nvidia kompaniyasining kuchli nashri hali ham real daromadlarni oshirishi mumkin.
FX
CAD, INR va EUR o'zlarining inflyatsiya kutilmagan hodisalariga munosabat bildiradilar.
Ma'lumotlar bo'shlig'i tufayli AQSh dollarining yo'nalishi unchalik aniq emas; AQSh dollari to'g'ridan-to'g'ri CPI reaksiyasiga qaraganda nisbiy o'sish va xavf kayfiyatiga ko'proq ta'sir qilishi mumkin.
Boshqacha aytganda, bu hafta treyderlar quyidagilarni birlashtirishlari kerak:
Juda kuchli mikro hodisa (Nvidia)
Global inflyatsiyaning qisman manzarasi (Kanada, Hindiston, Yevropa)
AQShning tumanli inflyatsiya fonida
Quyida biz keyingi 4-6 hafta uchun uchta mumkin bo'lgan stsenariyni bayon qilamiz.
Nvidia kutilganidan ham oshib ketdi va yana bir kuchli chorakka yo'l ochdi, bu esa AI talabi hali ham tezlashib borayotganini tasdiqlaydi.
Kanada, Yevropa va Hindiston isteʼmol narxlari indekslari inflyatsiyaning nazorat ostida ekanligini koʻrsatib, kutilgan natijalarga mos keladi yoki undan pastroq.
Fed protokollari asta-sekin yumshatish tarafkashligini tasdiqlaydi, ammo vahima hissi yo'q.
Bozorga ta'siri :
Sifatli o'sish va sun'iy intellekt ta'sirida aksiyalar ko'tarildi; kredit spredlari pastligicha qolmoqda; daromadlilik chegarasi pastroq yoki yon tomonga siljiydi; AQSh dollari savdolari aralash.
Nvidia kuchli mutlaq raqamlarni taqdim etadi, ammo ko'rsatmalar yoki sharhlar ortib borayotgan talabning sekinlashishiga ishora qiladi.
Isteʼmol narxlari indeksi maʼlumotlari aralash boʻlib, baʼzi ijobiy kutilmagan hodisalar (masalan, xizmatlar sohasida) inflyatsiyaning pasayishini qoplaydi.
Fed ma'lumotlarning noaniqligini ta'kidlaydi va kelajakdagi qisqartirishlarda ixtiyoriylikni saqlab qoladi.
Bozorga ta'siri :
Kundalik o'zgaruvchanlikning oshishi bilan indekslar yonma-yon tebranadi. Indeksning aniq tendentsiyasiga qaraganda ko'proq sektor aylanishi kuzatiladi. Valyuta kurslari farqlari faqat o'rtacha darajada o'zgarib borayotganligi sababli, valyuta kurslari diapazonlarda savdo qilinadi.
Nvidia konsensusga erisha olmayapti yoki sezilarli darajada pastroq prognozni taqdim etmoqda, bu esa mijozlar AI kapital xarajatlarini kamaytirayotganidan dalolat beradi.
Bir yoki bir nechta asosiy iste'mol narxlari indekslari kutilganidan ancha yuqori bo'lib, inflyatsiyani yengib bo'lmasligi mumkinligi haqidagi xavotirlarni kuchaytiradi.
Fed ma'lumotlarning ko'rinishi cheklanganligi sababli yopishqoq inflyatsiyadan qo'rqib, yumshatishga unchalik ishonchsiz ko'rinadi.
Bozorga ta'siri :
Global risklardan qochish. Texnologiya va uzoq muddatli aktivlar sotilmoqda; front-endda daromadlilik oshmoqda; USD va an'anaviy portlar (Yen, CHF, oltin) mustahkamlanmoqda.
Hozirgi vaqtda bozorlar hali ham shovqinli konstruktiv bazaviy holat bo'lgan 1 yoki 2-stsenariyga moyil. Ammo Nvidia’ning og'irligi va mo'rt makro fonini hisobga olgan holda, 3-stsenariyning quyruq xavfini e'tiborsiz qoldirib bo'lmaydi.
Agar siz dunyoviy o'sish haqidagi hikoyaga ishonsangiz, bu to'plash uchun vaqt bo'lishi mumkin, ammo faqat Nvidia va inflyatsiya bo'yicha aniqlik kiritilgandan keyingina. Bosqichma-bosqich yozuvlardan foydalaning va kengaytmalarni ta'qib qilishdan saqlaning.
Yuqori darajadagi vaziyatni hisobga olgan holda, bitta aksiyadorlik xavfini kamaytirish va ta'sirni saqlab qolish, lekin eng yuqori og'irliklarni cheklashni ko'rib chiqing. Sug'urta sifatida qiymat va sifat himoya vositalariga ta'sirni qo'shing.
Bu hafta spekulyativ yoki o'zgaruvchan savdolarga berilib ketish uchun ideal vaqt bo'lmasligi mumkin. Natijalarni kutish xavfni kamaytirishi mumkin. Bir martalik kirish o'rniga dollar qiymatining o'rtacha qiymatini ko'rib chiqing.
Xulosa qilib aytganda, bu hafta bozorlar uchun noyob ikki tomonlama tetikni taqdim etadi: Nvidia daromadining natijasi va keyingi inflyatsiya ko'rsatkichi. Ularning har biri alohida ahamiyatga ega bo'ladi; birgalikda ular kayfiyatni qayta belgilashlari mumkin.
Agar Nvidia AI o'sish haqidagi hikoyani tasdiqlasa va inflyatsiya saqlanib qolsa, texnologiya va o'sish aktsiyalari o'z o'sishini davom ettirishi mumkin. Biroq, agar ikkalasi ham noaniq ko'rsatmalar yoki kutilmagan inflyatsiya shoki bilan birgalikda pasayib ketsa, bozorning kengroq aylanish ehtimoli sezilarli darajada oshadi.
Bunday sharoitda ertangi kunning aniqligi bugungi jasoratdan ko'ra qimmatliroq bo'lishi mumkin. Investorlar uchun eng oqilona strategiya daromad va zararlarga ochiq qolish, qat'iy taxminlardan uzoqroq turish va ma'lumotlarga asosli qarorlar qabul qilish imkonini berishdir.
Nvidia 2025-yil oktabrda yakunlanadigan chorak uchun daromadlar to'g'risida 2025-yil 19-noyabrda hisobot berishi rejalashtirilgan.
AQSh texnologiya indekslari (Nasdaq 100, S&P 500), AI bilan bog'liq chip ishlab chiqaruvchilar, bulut provayderlari va hatto AI ta'minot zanjiriga bog'liq ba'zi Osiyo apparat nomlari.
AMD, Broadcom, TSMC, SK Hynix va AI-leverage bulut nomlari.
Ogohlantirish: Ushbu material faqat umumiy ma'lumot berish uchun mo'ljallangan va moliyaviy, investitsiya yoki boshqa maslahatlarga tayanish uchun mo'ljallanmagan (va ular deb hisoblanmasligi kerak). Materialda berilgan hech qanday fikr EBC yoki muallif tomonidan biron bir investitsiya, xavfsizlik, tranzaksiya yoki investitsiya strategiyasi biron bir shaxs uchun mos kelishini tavsiya qilish emas.
