Sink narxi 2026: Qog'ozda muvozanatli, Londonda qattiq

Londonda rux metallning qaerdaligi sababli qimmat, dunyoda u tugagani uchun emas. Global qayta ishlangan metallga talab va taklif 2026-yilda muvozanatga yaqin. London ombor tizimida darhol yetkazib beriladigan metall esa bunday emas.

Uch oylik LME rux narxi 26-avgust kuni bir tonna uchun 3 949,50 dollarga yetdi, bu 2022-yil iyunidan beri eng yuqori ko'rsatkichdir. Ertasi kuni xaridorlar uch oydan keyin yetkazib berish narxiga qaraganda naqd metall uchun 231,75 dollar ko'proq pul to'lashdi.

Xalqaro qo'rg'oshin va ruxni o'rganish guruhi 2026-yilda 14 million tonnalik bozorda atigi 19 000 tonna tozalangan neft tanqisligini kutmoqda va uning yarim yillik ma'lumotlari ortiqcha mahsulotni ko'rsatmoqda. Javob ta'minot zanjirining yuqori qismida joylashgan.

Asosiy xulosalar

• LME uch oylik sink narxi 2026-yil 26-avgustda bir tonna uchun 3 949,50 dollarga yetdi, bu 2022-yil iyunidan beri eng yuqori ko'rsatkichdir, ertasi kuni uch oylik naqd pulga qaytish 231,75 dollarga yetdi.

• ILZSG 2026-yilda 14,00 million tonna talabga nisbatan 19 000 tonna qayta ishlangan neft taqchilligini prognoz qilmoqda, bu yillik iste'molning taxminan 0,14% ga yoki global iste'molning taxminan yarim kuniga teng.

• ILZSGning dastlabki ma'lumotlariga ko'ra, 2026-yilning birinchi yarmida 120 000 tonna qayta ishlangan neft profitsiti qayd etilgan, Xitoyda ishlab chiqarish 5,9% ga oshgan, Xitoydan tashqarida esa ishlab chiqarish 3,4% ga kamaygan.

• Avgust oyida Xitoyda import qilingan konsentrat uchun joyida ishlov berish narxi rekord darajadagi eng past ko'rsatkichga, quruq konsentrat uchun tonnasi uchun minus 117,50 dollarga yetdi, bu yillik 85 dollarlik ko'rsatkichga nisbatan yuqori.

2026-yilgi sink bozorining qisqacha ko'rinishi

Bu chiziqlardan ikkitasi keskinlikda. Yillik balans deyarli hech qanday taqchillik bo'lmagan bozorni tasvirlaydi. Spred, aksiyalar darajasi va konsentrat narxi tezkor birliklarni topish qiyin bo'lgan bozorni tasvirlaydi. Ikkala ko'rsatkich ham aniq, chunki ular turli narsalarni o'lchaydi.

Global taqchillik narx o'zgarishi taklif qilganidan kichikroq

Asosiy raqamlar keskin tanqislikni qo'llab-quvvatlamaydi. Xalqaro yetakchi va rux tadqiqotlari guruhi o'zining 2026-yil 23-apreldagi prognozida global tozalangan ruxga talab yil davomida 14,00 million tonnani tashkil etishini, bu 1,3% ga oshganini, tozalangan rux ishlab chiqarish esa 1,4% ga oshganini ko'rsatdi. Qoldiq taqchillik 19 000 tonnani tashkil etadi.

Yillik iste'molga nisbatan bu farq taxminan 0,14% ni yoki global iste'molning taxminan yarim kunini tashkil etadi. Bu har qanday talab-talab modelining xato chegarasiga to'g'ri keladi va eritish zavodlarining bir oylik ishlashi kutilganidan yaxshiroq natijani yo'q qiladi.

Guruhning so'nggi dastlabki ma'lumotlari buning aksini ko'rsatmoqda. Uning 26-avgustdagi e'lonida 2026-yilning dastlabki olti oyida tozalangan rux bozori 120 000 tonnaga ortiqcha bo'lganligi, umumiy xabar qilingan zaxiralar esa 92 000 tonnaga oshganligi ko'rsatilgan.

Yarim yillik profitsitga ega bozor odatda dekabrdan beri eng katta naqd pul mukofoti bilan to'rt yillik eng yuqori ko'rsatkichda savdo qilmaydi. Yillik qoldiq shunchaki savol uchun noto'g'ri vositadir. U ishlab chiqarishni o'n ikki oy davomida foydalanishga nisbatan o'lchaydi. Narx shartnoma talab qilganda, yetkazib berilishi mumkin bo'lgan ancha kichik metall havzasi bilan belgilanadi, agar u belgilangan kunda bo'lsa.

Ta'minot zanjirida siqilish qayerdan boshlanadi

Rux xaridorga bir necha bosqichlardan o'tadi: ruda qazib olinadi, konsentratga aylantiriladi, eritish zavodiga jo'natiladi va metallga aylantiriladi. Keyin bu metallning katta qismi to'g'ridan-to'g'ri ishlab chiqaruvchidan savdogarga, galvanizatorga o'tadi va hech qachon birja omboriga tegmaydi.

Kafolat berish ixtiyoriy, shuning uchun birja aktsiyalari o'z balansiga ega alohida bozor sifatida ishlaydi, xuddi tezkor barrellar tanqis bo'lib qolganda qog'oz va jismoniy xom neft o'rtasida paydo bo'ladigan bo'shliq kabi.

2026-yilgi cheklov yuqoridan boshlandi. ILZSG 26-avgust kuni e'lon qilingan dastlabki ma'lumotlarga ko'ra, jahon rux konlari ishlab chiqarishi birinchi yarim yillikda 2,6 foizga pasaygan, bu uning may oyi davomida qayd etgan 1,1 foizlik o'sishdan keskin farq qiladi.

Eng katta qisqartirishlar Perudagi Antamina, Shvetsiyadagi Garpenberg va Qo'shma Shtatlardagi Red Dog konlarida kuzatildi, 2025-yil oxirida Avstraliyaning Lady Loretta konining yopilishi qo'shimcha tonnajni kamaytirdi. Kongo Demokratik Respublikasidagi Kipushidan ko'proq hajmlar va Portugaliyadagi Aljustrel konida ruxni qayta ishlashning qayta boshlanishi yo'qotishning faqat bir qismini qopladi.

Qayta ishlangan neft mahsulotlari ishlab chiqarish hali ham global miqyosda 1,3% ga o'sdi, ammo bu ko'rsatkichdan pastroq bo'lgan tafovut ikki bozorning farqlanishiga sabab bo'ladi. Xitoyning qayta ishlangan neft mahsulotlari ishlab chiqarishi yarim yilda 5,9% ga o'sdi, dunyoning qolgan qismida esa ishlab chiqarish 3,4% ga qisqardi, bu esa Yevropa, Yaponiya, Qozog'iston, Meksika va Perudagi pasayishlar bilan cheklandi.

Shuning uchun "rux ta'minoti" iborasi uchta alohida muammoni yashiradi: Ruda kamyob, tozalangan metall ko'proq va deyarli barcha o'sish bitta mintaqada to'plangan.

Salbiy davolash xarajatlari konsentrat siqilishini ochib beradi

Qayta ishlash to'lovi - bu eritish zavodi konsentratni tozalangan metallga aylantirish uchun chegirib tashlaydigan to'lov. Oddiy bozorda konchi uni to'laydi va bu daraja xom ashyo mavjudligini kuzatib boradi: mo'l konsentrat narxni oshiradi, kam konsentrat esa eritish zavodlari xom ashyo uchun raqobatlashganda uni kamaytiradi.

Bu narx endi teskari tomonga o'zgardi. Shanxay Metals Market import qilingan rux konsentrati indeksi 2026-yil avgust oyida quruq tonna uchun minus 117,50 dollarga yaqin rekord darajadagi eng past ko'rsatkichga yetdi, mart oyi oxirida nolga tushib, o'shandan beri barqaror ravishda pasayib bordi. Janubiy Amerikaning yuqori sifatli materiallari uchun takliflar minus 120 dollardan minus 150 dollargacha bo'lgan oraliqda eshitildi.

Xitoyning ichki narxlari ham oshdi, Zn50 ning haftalik o'rtacha narxi bir tonna metall uchun minus 1550 yuanni tashkil etdi. 2026-yilgi yillik ko'rsatkich, bir tonna uchun 85 dollarni tashkil etdi, endi esa tinchroq bozorning qoldig'iga o'xshaydi.

Manfiy zaryad eritish zavodi rudani qayta ishlash huquqi uchun mukofot to'lashini anglatadi. Keyin foyda qayta ishlash to'lovining o'ziga emas, balki sulfat kislota, kumush va qo'rg'oshin kabi qo'shimcha mahsulotlarga tushadi. Qo'riqlanadigan konlar yoki qayta ishlangan xom ashyosiz eritish zavodlari bunga javoban ish tezligini pasaytirish orqali javob berishadi, shuning uchun Xitoydan tashqarida qayta ishlangan mahsulot ishlab chiqarish kamaydi, garchi rux hech qachon geologik jihatdan tanqis bo'lmagan bo'lsa ham.

Xitoyda ko'proq metall bor, ammo London hali ham qattiqqo'l bo'lishi mumkin

Tozalangan rux global balansda ko'rsatilganidek, geografik jihatdan bir-biriga bog'liq emas. Shanxay omborida turgan bir tonna va Rotterdamdagi bir tonna bir xil metaldir, ammo bu hafta ulardan faqat bittasi LME shartnomasini tuzishi mumkin. Mis bozori bir xil farq atrofida narxlarni qayta ko'rib chiqdi va global tonnajga emas, balki yetkazib beriladigan birliklarga tanqislik bonusini qo'shdi.

Mintaqaviy taqsimot keng bo'ldi. Shanxay fyuchers birjasi bilan bog'liq ob'ektlardagi zaxiralar yil davomida ikki baravardan ko'proqqa oshdi va 21-avgustga kelib 155 954 tonnani tashkil etdi. LME zaxiralari teskari yo'nalishda o'zgardi, ikki oy ichida chorakka kamayib, avgust oyining o'rtalarida 88 000 tonnani tashkil etdi, bu dekabrdan beri eng past ko'rsatkich, keyin esa 27-avgustda 97 875 tonnaga ko'tarildi. 2024-yil oxirida LME zaxiralari 234 100 tonnani tashkil etdi.

Metall ikki tizim o'rtasida faqat iqtisodiyot ish bergandagina o'tadi. Eksportchi 13% qo'shilgan qiymat solig'i, yuk tashish va sug'urta to'lovlarini to'lashi kerak, shuningdek, osiyolik xaridorlar foydalanadigan oldindan belgilangan narxlar va eksportchi marjani ushlab turish uchun zarur bo'lgan naqd pul miqdori o'rtasidagi nomuvofiqlik mavjud. Omborga moslik va moliyalashtirish xarajatlari ishqalanishni kuchaytiradi va yuk order bo'yicha yetib kelishi uchun bir necha hafta kerak bo'ladi.

Bu farq kamayib bormoqda. Xitoyning sof qayta ishlangan neft importi birinchi yarim yillikda 39 000 tonnagacha kamaydi, bu o'tgan yilga nisbatan 141 000 tonnaga kam va mamlakat iyul oyida 9 200 tonna yetkazib berish bilan sof eksportchiga aylandi. Yaqinda LME yetkazib berishlarining taxminan uchdan ikki qismi Gonkongga yetib keldi, ular faqat o'tgan yili yaxshi yetkazib berish uchun tasdiqlangan va allaqachon arbitraj kanali sifatida faoliyat yuritmoqda.

Orqaga qaytish tanqislikning asl sababini ko'rsatadi

Ruxning aniq narxi uning qimmatligini ko'rsatadi. Oldinga egri chiziqning shakli uning qachon qimmatligini ko'rsatadi.

Yaxshi ta'minlangan bozorda, oldindan belgilangan narxlar saqlash, sug'urta va moliyalashtirishni qoplash uchun naqd puldan oshib ketadi, bu tuzilma contango deb nomlanadi. Rux to'satdan emas, balki barqaror ravishda boshqa yo'nalishga o'tdi. LME naqd pulining uch oylik spredi 7-avgustgacha bo'lgan haftada taxminan 52 dollarni, 14-avgustdan 106 dollarni, 21-avgustda 132 dollarni, 26-avgustda 199 dollarni va 27-avgustda 231,75 dollarni tashkil etdi. Uch oy oldin, naqd pul 25 dollar chegirma bilan sotilgan edi.

Jismoniy metall o'rniga tovar ta'siriga ega bo'lgan har qanday shaxs rulon va moliyalashtirish xarajatlari orqali bir xil egri chiziqqa to'g'ri keladi. Reuters agentligi avgust oyining boshida uchta subyekt birgalikda mavjud kafolatlar va naqd pul pozitsiyalarining katta qismini ushlab turgani va bu bosimni yanada kuchaytirgani haqida xabar berdi.

Sinoptiklar bozorning bo'shashishini kutgan taqdirda ham, spred kengligicha qolishi mumkin, chunki to'rtinchi chorak prognozi kelasi haftada tugaydigan shartnomani hal qilmaydi. Bu tezkor tanqislik bo'yicha eng aniq ko'rsatkich bo'lib qolmoqda va metall hajmi ortib borgach, pasayadigan birinchi ko'rsatkichdir.

Taxminlar haqiqiy jismoniy cheklovni kuchaytirishi mumkin

Jismoniy qattiqlik va narxning oshishi bir xil narsa emas va 2026-yil ikkalasini ham keltirib chiqardi.

Pozitsiyalash g'ayrioddiy bir tomonlama. Investitsiya fondlari avgust oyi oxirida 110 000 tonnadan ortiq uzoq muddatli rux ta'siriga ega bo'lishdi, bu LME 2018-yilda pozitsiyalar to'g'risidagi hisobotlarni e'lon qila boshlaganidan beri eng katta umumiy o'sish pozitsiyasi. Opsion faoliyati ham xuddi shunday ko'rsatkichni ko'rsatmoqda, dekabr oyidagi 4000 dollarlik takliflarning taxminan 1500 ta loti ochildi va yana 757 ta lot 4500 dollarga tushdi.

Sink bu olomonni jalb qilishda yolg'iz emas: qalayning bu yilgi rekord ko'rsatkichi haqiqiy taqchillikni kuchli spekulyativ qiziqish bilan birlashtirdi.

Muddati tugashi bosimi bunga qo'shildi. Bir ishtirokchi 19-avgustda tugagan avgust oyidagi LME shartnomasi bo'yicha 20% dan 29% gacha bo'lgan ochiq foiz ulushiga ega edi. Tezkor aksiyalar tanqis va rulonlar qimmat bo'lganligi sababli, ushbu ta'sirni yopish uning ortidagi asosiy qarashdan qat'i nazar, qimmatga tushdi.

Bularning hech biri zichlik ishlab chiqarilganligini anglatmaydi. Konsentrat narxi va Xitoydan tashqarida qayta ishlangan mahsulot ishlab chiqarishning pasayishi o'lchanadi. Bu shuni anglatadiki, narxning bir qismi rux uchun emas, balki joylashtirish uchun to'lanadi va bu qism jismoniy cheklovga qaraganda tezroq bo'shashishi mumkin.

Bosimni nima tushirishi mumkin

Metallni u yerga ko'chirish narxi mukofotdan pastga tushganda, bir joyda qattiqlik o'zini o'zi to'g'rilaydi. Bir nechta kanallar allaqachon ochiq.

Eng to'g'ridan-to'g'ri yetkazib berishdir. LME zaxiralari 27-avgust kuni Singapur va Gonkong omborlariga 1100 tonna yetib kelganidan so'ng, uch haftalik eng yuqori ko'rsatkich - 97 875 tonnaga ko'tarildi va keyingi oqimlar naqd pul mukofotini pasaytiradi. Xitoy eritish zavodlari ichki talabni qondira olmaydigan quvvatlarga ega bo'lganligi sababli, eksport arbitrajining barqarorligi buni tezlashtiradi.

Zanjirning yuqori qismida, Xitoydan tashqaridagi eritish zavodlari qo'shimcha mahsulot daromadlariga tayanmasdan ish tezligini oshirishi uchun qayta ishlash xarajatlari tiklanishi kerak. Bu konsentratlarning mavjudligiga bog'liq, bu esa o'z navbatida uzilgan operatsiyalarning qaytishiga va Kongo Demokratik Respublikasi, Portugaliya va Xitoyda yangi quvvatlarning belgilangan muddatda ishga tushirilishiga bog'liq.

Talab ham o'z samarasini berishi mumkin. Galvanizatsiya tozalangan ruxning qariyb 60% ni yutadi, shuning uchun qurilish yoki ishlab chiqarish faoliyatining sekinlashishi mavjudlik eng kam bo'lgan hududlarda iste'molni kamaytiradi va qo'shimcha bir tonna ishlab chiqarilmasdan tarqalishlarni yumshatadi. Ta'minot shoklari inventarizatsiya kam bo'lganda eng kuchli ta'sir qiladi va teskari ta'sir ular qayta tiklanganda saqlanib qoladi.

Arbitraj bularning barchasini qamrab oladi. London narxining oshishi har bir dollarni u yerga metall yetkazib berishni yanada jozibador qiladi, shuning uchun bunday siqilish odatda prognozlar bilan emas, balki logistika bilan yakunlanadi.

Rux bozorini qisqartirishi yoki yumshatishi mumkin bo'lgan signallar

2026-yilgi sink bozorining narxlari aslida qanday?

2026-yilgi rux bozori global tanqislik bilan belgilanmaydi. U konsentrat qayerda mavjudligi, qayta ishlash narxi manfiy bo'lganda eritish zavodlarining qanday munosabatda bo'lishi va chegaraviy narxni belgilaydigan birjaga qancha tozalangan metall yetkazib berilishi bilan belgilanadi.

Uchta o'qish siqilish saqlanib qolganmi yoki yo'qolganmi, ko'rsatadi. LME inventarizatsiyasi, xususan, kafolatlangan ulush, aslida qancha metall mavjudligini ko'rsatadi. Naqd pulning uch oylik spredida shoshilinchlik baholanadi. Davolash to'lovlari cheklovning manbasida yumshaganmi yoki yo'qmi, ko'rsatadi.

Agar aksiyalar o'sib borayotgan bir paytda spred torayib, narxlar tiklansa, dislokatsiya yopilmoqda. Agar konsentratlar tanqis bo'lib qolsa va warrantlar ketishda davom etsa, global balans va London narxi o'rtasidagi tafovut saqlanib qoladi.