Nasdaq ตั้งเป้าการซื้อขาย 23 ชั่วโมงในวันที่ 6 ธันวาคม การเปลี่ยนแปลงเวลา 02.00 น. คืออะไร?

Nasdaq เตรียมเปิดช่วงซื้อขายกลางคืน (Night Session) เวลา 21.00 น. ถึง 04.00 น. ตามเวลาสหรัฐฯ ฝั่งตะวันออก (ET) ในวันที่ 6 ธันวาคม โดยจะขยายเวลาซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ต่อวันเพิ่มขึ้นอีก 7 ชั่วโมง ทั้งนี้ การเข้าถึงช่วงเวลาดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับโบรกเกอร์แต่ละราย ตัวเลือกประเภทคำสั่งซื้อขายจะมีจำกัดมากขึ้น และคุณภาพการส่งคำสั่งซื้อขายช่วงกลางคืนอาจแตกต่างกันมากในแต่ละหุ้น นอกจากนี้ ช่วงซื้อขายใหม่นี้จะใช้ระบบป้องกันราคาแยกต่างหากจากช่วงตลาดปกติเวลา 09.30 น. ถึง 16.00 น.

ประเด็นสำคัญ

• Nasdaq ตั้งเป้าเริ่มขยายเวลาซื้อขายเป็นรูปแบบ 23 ชั่วโมง 5 วันต่อสัปดาห์ (23/5) ในวันที่ 6 ธันวาคม โดยเพิ่มช่วง Night Session ตั้งแต่ 21.00 น. ถึง 04.00 น. ตามเวลา ET และพักการซื้อขาย 1 ชั่วโมงระหว่างเวลา 20.00 น. ถึง 21.00 น.

• การที่ Nasdaq เปิดซื้อขายช่วงกลางคืนไม่ได้หมายความว่าทุกบัญชีโบรกเกอร์จะเข้าถึงได้โดยอัตโนมัติ เนื่องจากแต่ละบริษัทหลักทรัพย์เป็นผู้ตัดสินใจเองว่าจะเปิดให้ลูกค้าซื้อขายนอกเวลาทำการหรือไม่ และลูกค้าสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ใดได้บ้าง

• ในช่วง Night Session Nasdaq จะรับเฉพาะคำสั่งซื้อขายแบบจำกัดราคา (limit order) ที่เข้าเงื่อนไขเท่านั้น ส่วนคำสั่งประเภทตลาด (market order) คำสั่งอิงราคา (pegged order) คำสั่งเฉพาะการประมูลราคา และคำสั่งประเภทอื่นอีกหลายแบบจะไม่สามารถใช้ได้

• กรอบป้องกันราคาช่วงกลางคืนชั่วคราวระยะที่ 1 (Phase 1) จะบังคับใช้ตั้งแต่ 21.00 น. ถึง 04.00 น. ก่อนจะสิ้นสุดลงก่อนที่ระบบป้องกันราคา Limit Up-Limit Down (LULD) ตามปกติจะเริ่มทำงานอีกครั้งเวลา 09.30 น.

6 ธันวาคม Nasdaq เปิด Night Session ช่วง 21.00 น. ถึง 04.00 น.

ช่วง Night Session ที่ Nasdaq วางแผนไว้จะเริ่มตั้งแต่ 21.00 น. ถึง 04.00 น. ตามเวลา ET ขณะที่ช่วงเวลาซื้อขายเดิมตั้งแต่ 04.00 น. ถึง 20.00 น. จะกลายเป็น Day Session ทั้งนี้ ตลาดจะปิดพัก 1 ชั่วโมงระหว่างเวลา 20.00 น. ถึง 21.00 น. และวันซื้อขายใหม่แต่ละวันจะเริ่มนับตั้งแต่ช่วง Night Session เปิดทำการ

ช่วงซื้อขายนี้ไม่ได้จำกัดเฉพาะบริษัทที่จดทะเบียนใน Nasdaq เท่านั้น เนื่องจากกรอบกฎเกณฑ์ที่ได้รับอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เปิดให้หุ้นทุกตัวในระบบ NMS (National Market System) สามารถซื้อขายได้ในช่วง Night Session หมายความว่า Nasdaq จะรองรับหลักทรัพย์ที่เข้าเงื่อนไข แม้จะจดทะเบียนหลักในตลาดหลักทรัพย์อื่นของสหรัฐฯ รวมถึงกองทุนที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETP) ด้วย

SEC อนุมัติกฎการซื้อขาย 23 ชั่วโมงของ Nasdaq ไปแล้วเมื่อเดือนเมษายน โดยวันที่ 6 ธันวาคมยังคงเป็นเป้าหมายวันเริ่มใช้งานจริง และระบบ UTP SIP ก็มีกำหนดเริ่มตารางเวลาดำเนินงาน 23 ชั่วโมงของตัวเองในวันเดียวกัน ขณะที่ NSCC ได้ขยายเวลาให้บริการเคลียริ่งเป็น 24 ชั่วโมง 5 วันต่อสัปดาห์ (24x5) ไปแล้ว เพื่อรองรับกิจกรรมการซื้อขายช่วงกลางคืนจากทั้งตลาดหลักทรัพย์และระบบซื้อขายทางเลือก (ATS)

Nasdaq เปิดซื้อขาย 21.00 น. ได้ แต่โบรกเกอร์อาจไม่เปิดตาม

การที่ Nasdaq เปิดซื้อขายเวลา 21.00 น. ไม่ได้หมายความว่าบัญชีซื้อขายของนักลงทุนจะเปิดตามไปด้วย เพราะบริษัทหลักทรัพย์แต่ละแห่งยังคงเป็นผู้ตัดสินใจว่าจะเปิดให้ลูกค้าซื้อขายนอกเวลาทำการหรือไม่ หลักทรัพย์ใดบ้างที่ลูกค้าสามารถซื้อขายได้ และจะจัดการคำสั่งซื้อขายของลูกค้าในช่วงเวลาดังกล่าวอย่างไร

การซื้อขายหุ้นในช่วงกลางคืนมีอยู่แล้วผ่านช่องทางการซื้อขายทางเลือก ดังนั้นวันที่ 6 ธันวาคมจึงไม่ใช่จุดเริ่มต้นของการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ในเวลากลางคืนแต่อย่างใด สิ่งที่ Nasdaq เปลี่ยนแปลงคือการเพิ่มช่วงซื้อขายภายใต้การกำกับดูแลของตลาดหลักทรัพย์เข้าไปในช่วงเวลาดังกล่าวเท่านั้น

ดังนั้น นักลงทุนที่ต้องการซื้อขายในเวลาประมาณ 02.00 น. จึงควรตรวจสอบช่วงเวลาที่โบรกเกอร์ของตนรองรับ และหลักทรัพย์ที่เข้าเงื่อนไข แทนที่จะสันนิษฐานว่าตารางเวลาของ Nasdaq จะใช้ได้กับทุกบัญชีโดยอัตโนมัติ

เวลา 02.00 น. Nasdaq จะจำกัดประเภทคำสั่งซื้อขายที่ใช้ได้

ช่วง Night Session ของ Nasdaq กำหนดให้คำสั่งซื้อขายต้องเป็นแบบจำกัดราคา (limit order) เท่านั้น แต่ไม่ได้หมายความว่าคำสั่งจำกัดราคาทุกประเภทจะใช้ได้ทั้งหมด โดยกฎที่ SEC อนุมัติได้ตัดคำสั่งประเภทตลาด (market order) และคำสั่งอิงราคา (pegged order) ออกไป รวมถึงคำสั่งเฉพาะสำหรับการประมูลราคา เช่น Limit-on-Open และ Limit-on-Close ตลอดจนคำสั่งประเภทกึ่งกลางราคา (midpoint) และคำสั่งเฉพาะทางอื่น ๆ ของ Nasdaq อีกหลายรายการ

คำสั่งจำกัดราคาแบบมาตรฐานคือคำสั่งที่กำหนดราคาสูงสุดที่ผู้ซื้อยินดีจ่าย หรือราคาต่ำสุดที่ผู้ขายยินดีรับ หากไม่มีคำสั่งที่ตรงกันในราคาดังกล่าว คำสั่งนั้นอาจไม่ถูกดำเนินการเลย แทนที่จะถูกจับคู่โดยอัตโนมัติในราคาถัดไปที่มีอยู่

นอกจากนี้ คำสั่งซื้อขายยังมีขอบเขตของช่วงเวลาที่ชัดเจน คำสั่งใน Night Session ที่ยังค้างอยู่ในระบบของ Nasdaq จะไม่ถูกส่งต่อไปยัง Day Session ถัดไปโดยอัตโนมัติ ดังนั้นผู้ที่วางคำสั่งซื้อขายช่วงกลางคืนควรตรวจสอบว่าโบรกเกอร์ของตนจัดการคำสั่งซื้อขายอย่างไรในช่วงเปลี่ยนผ่านเวลา 04.00 น.

7 ชั่วโมงที่เพิ่มขึ้นยังต้องผ่านบททดสอบด้านสภาพคล่อง

ข้อมูลการซื้อขายช่วงกลางคืนที่มีอยู่แล้วในปัจจุบันชี้ว่าเงื่อนไขการส่งคำสั่งซื้อขายอาจแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละหลักทรัพย์ จากการศึกษากิจกรรมการซื้อขายบนแพลตฟอร์ม Blue Ocean ATS ระหว่างเดือนมกราคมถึงพฤษภาคม 2024 พบว่าหุ้น 393 ตัวที่มีการซื้อขายช่วงกลางคืนทุกวัน มีส่วนต่างราคาเสนอซื้อขายถ่วงน้ำหนักตามปริมาณ (volume-weighted quoted spread) เฉลี่ย 27.61 เบสิสพอยต์ในช่วงกลางคืน เทียบกับ 19.72 เบสิสพอยต์ในช่วงเวลาซื้อขายปกติ ขณะที่ปริมาณหุ้นที่แสดงในกระดาน (displayed depth) เฉลี่ยอยู่ที่ 6,991 หุ้นในช่วงกลางคืน เทียบกับ 14,980 หุ้นในช่วงเวลาปกติ

ตัวอย่างกลุ่มที่กว้างขึ้นสะท้อนภาพที่ท้าทายยิ่งกว่า จากหุ้นทั้งหมด 3,026 ตัวที่เคยมีการซื้อขายช่วงกลางคืนอย่างน้อย 1 ครั้ง ส่วนต่างราคาเสนอซื้อขายถ่วงน้ำหนักตามปริมาณพุ่งขึ้นไปถึง 89.36 เบสิสพอยต์ในช่วงกลางคืน เทียบกับ 36.61 เบสิสพอยต์ในช่วงเวลาปกติ ขณะที่ปริมาณหุ้นที่แสดงในกระดานใกล้เคียงกันมากกว่า อยู่ที่ 5,519 หุ้นในช่วงกลางคืน และ 5,624 หุ้นในช่วงเวลาปกติ

ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่าคุณภาพการส่งคำสั่งซื้อขายช่วงกลางคืนขึ้นอยู่กับตัวหุ้นแต่ละตัวเป็นอย่างมาก หุ้นที่มีการซื้อขายบ่อยครั้งมีส่วนต่างราคากว้างกว่าและปริมาณที่แสดงในกระดานเหลือประมาณครึ่งหนึ่งของช่วงเวลาปกติอยู่แล้ว ขณะที่กลุ่มหุ้นในวงกว้างกลับมีส่วนต่างราคาที่แย่ลงมากกว่านั้นมาก แม้ปริมาณที่แสดงในกระดานจะดูใกล้เคียงกันก็ตาม

เอกสารเปิดเผยข้อมูลความเสี่ยงของการซื้อขายนอกเวลาทำการโดย FINRA ยังเตือนด้วยว่า สภาพคล่องที่ต่ำลงอาจทำให้คำสั่งซื้อขายได้รับการดำเนินการเพียงบางส่วนหรือไม่ได้รับการดำเนินการเลย และส่วนต่างราคาอาจกว้างกว่าช่วงเวลาซื้อขายปกติ

กรอบป้องกันราคาช่วงกลางคืนสิ้นสุดที่ 04.00 น. ก่อน LULD ปกติเริ่มทำงาน

SEC อนุมัติกรอบป้องกันราคาช่วงกลางคืนชั่วคราวระยะที่ 1 (Phase 1) สำหรับการซื้อขายระหว่างเวลา 21.00 น. ถึง 04.00 น. ตามเวลา ET โดยระบบนี้ใช้ราคาอ้างอิง 2 ราคา ได้แก่ ราคาปิดอย่างเป็นทางการ และราคาซื้อขายรอบสุดท้ายแบบ round lot ที่รวบรวมไว้ ณ เวลา 19.45 น. สำหรับหุ้นทั่วไปในระบบ NMS กรอบล่างโดยทั่วไปจะอยู่ที่ 20% ต่ำกว่าราคาอ้างอิงที่ต่ำกว่า และกรอบบนอยู่ที่ 20% สูงกว่าราคาอ้างอิงที่สูงกว่า

ตัวเลข 20% นี้มีข้อยกเว้นสำคัญ หุ้นที่ปิดที่ราคาตั้งแต่ 1 ดอลลาร์ขึ้นไป จะต้องมีกรอบราคาห่างจากราคาอ้างอิงที่เกี่ยวข้องอย่างน้อย 3 ดอลลาร์ ขณะที่หุ้นที่ราคาต่ำกว่า 1 ดอลลาร์จะมีระยะห่างขั้นต่ำ 1 ดอลลาร์ ส่วนเกณฑ์ของกองทุน ETP ที่ใช้เลเวอเรจจะปรับตามอัตราส่วนเลเวอเรจของกองทุนนั้น ๆ

นั่นหมายความว่า หุ้นราคา 5 ดอลลาร์ที่มีราคาอ้างอิงทั้งสองราคาอยู่ที่ 5 ดอลลาร์ จะไม่ได้รับกรอบราคาที่ 4 ถึง 6 ดอลลาร์ตามอัตรา 20% เพียงอย่างเดียว แต่ระยะห่างขั้นต่ำ 3 ดอลลาร์จะดันกรอบราคาให้กว้างขึ้นเป็น 2 ถึง 8 ดอลลาร์แทน

คำสั่งซื้อขายที่อยู่นอกกรอบราคาที่กำหนดจะถูกปฏิเสธ แต่การที่ราคาแตะกรอบดังกล่าวจะไม่ทำให้เกิดการหยุดพักการซื้อขายแบบเดียวกับกฎ LULD ในช่วงเวลาซื้อขายปกติโดยอัตโนมัติ

ช่วงเวลา 04.00 น. ถึง 09.30 น. ยังคงอยู่นอกเหนือระบบทั้งสอง โดยหน่วยงานกำกับดูแลเลือกกำหนดจุดตัดที่เวลา 04.00 น. เพื่อให้การประกาศผลประกอบการและการเปิดเผยข้อมูลอื่น ๆ ก่อนตลาดเปิดสามารถส่งผลต่อราคาหุ้นได้ โดยไม่ถูกจำกัดด้วยกรอบราคาช่วงกลางคืนที่อ้างอิงจากการซื้อขายของวันก่อนหน้า

Phase 1 ไม่ได้ถูกออกแบบมาให้ใช้งานถาวร โดยผู้เข้าร่วมแผน LULD มีแผนจะวิเคราะห์ข้อมูลจากไตรมาสแรกที่มีการซื้อขายช่วงกลางคืนแบบเต็มไตรมาส ก่อนจะเสนอปรับปรุงเป็น Phase 2 เพื่อทดแทนมาตรการป้องกันชั่วคราวชุดนี้

คำถามที่พบบ่อย

วันเปิดใช้งานจริง 6 ธันวาคม 2026 ของ Nasdaq การันตีแน่นอนหรือไม่

ไม่แน่นอน แม้ SEC จะอนุมัติกฎการซื้อขาย 23 ชั่วโมงของ Nasdaq แล้ว และระบบ UTP SIP มีกำหนดเริ่มใช้งานวันที่ 6 ธันวาคมเช่นกัน แต่ Night Session ของ Nasdaq ยังคงขึ้นอยู่กับความพร้อมของระบบตลาดที่จำเป็นสำหรับการดำเนินงานช่วงกลางคืน

จะมีเฉพาะหุ้นที่จดทะเบียนใน Nasdaq เท่านั้นที่ซื้อขายได้ในช่วงกลางคืนหรือไม่

ไม่ใช่ ช่วง Night Session ของ Nasdaq ที่ได้รับอนุมัติเปิดให้หุ้นทุกตัวในระบบ NMS ซื้อขายได้ รวมถึงหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนหลักในตลาดหลักทรัพย์อื่นของสหรัฐฯ ด้วย และครอบคลุมกองทุนที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETP) เช่นกัน แม้ว่าความพร้อมให้บริการของแต่ละโบรกเกอร์อาจแคบกว่านี้ก็ตาม

ออปชันหุ้นจะซื้อขายได้ 23 ชั่วโมงด้วยหรือไม่

ไม่ ภายใต้กรอบกฎเกณฑ์หุ้นที่ Nasdaq ได้รับอนุมัติ กฎดังกล่าวครอบคลุมเฉพาะหุ้นในระบบ NMS และกองทุน ETP เท่านั้น ส่วนออปชันอยู่ภายใต้กฎเกณฑ์ของตลาดหลักทรัพย์ที่แยกต่างหาก จึงไม่ควรสันนิษฐานว่าตารางเวลาซื้อขายออปชันจะเป็นไปตามช่วง Night Session ของ Nasdaq ในเดือนธันวาคม

การซื้อขาย 23 ชั่วโมงจะช่วยขจัดช่องว่างราคา (price gap) ช่วงกลางคืนได้หรือไม่

ไม่ได้ การขยายเวลาซื้อขายช่วยให้ราคาตอบสนองต่อข่าวสารได้เร็วขึ้น แต่สภาพคล่องที่บางหรือไม่สม่ำเสมอก็ยังสามารถทำให้ราคาเคลื่อนไหวรุนแรงได้เช่นเดิม ส่วนช่องว่างราคาจะแคบลงอย่างสม่ำเสมอหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าการซื้อขายช่วงกลางคืนจะพัฒนาไปมากน้อยเพียงใดหลังเริ่มใช้งานจริง

6 ธันวาคมจะเป็นบททดสอบว่าสภาพคล่องช่วงตี 2 มีอยู่จริงหรือไม่

ตารางเวลาใหม่ของ Nasdaq เปิดโอกาสให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีช่วงเวลาเพิ่มเติมสำหรับตอบสนองต่อผลประกอบการ ข้อมูลเศรษฐกิจ และข่าวสารอื่น ๆ ก่อนช่วงตลาดเปิดตามปกติในตอนเช้า แต่จะไม่ทำให้การซื้อขายเวลาตี 2 มีลักษณะเหมือนกับการซื้อขายตอนเที่ยงวัน โดยการเข้าถึงของโบรกเกอร์ ประเภทคำสั่งที่ใช้ได้ สภาพคล่องที่มีอยู่จริง และระบบกรอบป้องกันราคาช่วงกลางคืนที่แยกต่างหาก จะเป็นตัวกำหนดว่า 7 ชั่วโมงที่เพิ่มขึ้นมานี้จะให้ประโยชน์อะไรได้จริงบ้าง

หลักฐานแรกที่จะบ่งชี้สถานการณ์ได้ชัดเจนหลังวันที่ 6 ธันวาคม คือส่วนต่างราคา ปริมาณคำสั่งในกระดาน และปริมาณการซื้อขายช่วงกลางคืน หากส่วนต่างราคายังคงกว้าง และปริมาณการซื้อขายยังคงเบาบาง การซื้อขายในเวลาตี 2 ก็ไม่ได้หมายความว่าจะมีตลาดที่มีคู่ค้าให้ซื้อขายด้วยมากนัก