Publicado em: 2026-08-18
Atualizado em: 2026-08-18
A Nasdaq planeja lançar, em 6 de dezembro, uma sessão noturna das 21h às 4h (horário do leste dos EUA, ET), ampliando em sete horas o pregão de ações nos Estados Unidos. O acesso a esse horário ainda vai depender de cada corretora, as opções de ordens serão mais limitadas, e a execução das operações durante a madrugada pode variar bastante de uma ação para outra. A nova sessão também vai usar um sistema de proteção de preços separado do pregão regular, das 9h30 às 16h.
A Nasdaq mira 6 de dezembro para ampliar sua operação para 23 horas por dia, 5 dias por semana (23/5), com uma sessão noturna das 21h às 4h (ET) e uma pausa de uma hora entre 20h e 21h.
A abertura noturna da Nasdaq não garante acesso por todas as contas de corretagem. Cada corretora decide se vai oferecer negociação em horário estendido e quais ativos os clientes poderão acessar.
A Nasdaq vai aceitar ordens limitadas elegíveis durante a sessão noturna. Ordens a mercado, ordens pegged, ordens específicas de leilão e vários outros tipos de ordem não estarão disponíveis.
As bandas de preço noturnas temporárias da Fase 1 vão valer das 21h às 4h e perdem a validade antes do início da proteção regular Limit Up-Limit Down (LULD), às 9h30.
A sessão noturna planejada pela Nasdaq vai funcionar das 21h à 4h (ET), enquanto o atual período de negociação das 4h às 20h passa a ser chamado de sessão diurna. A bolsa vai fechar por uma hora entre 20h e 21h, e cada novo dia de negociação começará quando a sessão noturna abrir.
A sessão não será restrita a empresas listadas na Nasdaq. A estrutura aprovada pela SEC (Securities and Exchange Commission, reguladora do mercado de capitais dos EUA) permite que todas as ações do NMS (National Market System) sejam negociadas durante a sessão noturna, o que significa que a Nasdaq poderá processar ativos elegíveis cuja listagem principal seja em outra bolsa americana, além de produtos negociados em bolsa (ETPs).
A SEC aprovou as regras da Nasdaq para operação de 23 horas em abril. A data de 6 de dezembro segue como meta de implementação, e o UTP SIP (sistema consolidado de dados de mercado) está programado para iniciar seu próprio cronograma de 23 horas no mesmo dia. A NSCC (câmara de compensação de valores mobiliários dos EUA) já ampliou a disponibilidade de liquidação para 24 horas por dia, cinco dias por semana (24x5), dando suporte à atividade noturna de bolsas e sistemas alternativos de negociação (ATS).
A abertura da Nasdaq às 21h não significa que a conta de corretagem do investidor também abrirá nesse horário. As corretoras continuam decidindo se vão oferecer acesso ao horário estendido, quais ativos estarão disponíveis e como vão tratar as ordens dos clientes durante essas sessões.
A negociação noturna de ações já existe por meio de plataformas alternativas, então 6 de dezembro não vai criar do nada a negociação de ações americanas durante a madrugada. A mudança da Nasdaq adiciona sua própria sessão regulada de bolsa a essa janela de horário.
Quem pretende operar às 2h da manhã precisará, portanto, verificar os horários e os ativos elegíveis oferecidos pela própria corretora, em vez de presumir que o horário da Nasdaq vale automaticamente para todas as contas.
A sessão noturna da Nasdaq exige que as ordens sejam limitadas, embora isso não signifique que todo tipo de ordem limitada seja aceito. As regras aprovadas pela SEC excluem ordens a mercado e ordens pegged, além de ordens específicas de leilão, como Limit-on-Open e Limit-on-Close, e vários tipos de ordem de ponto médio (midpoint) e outros formatos exclusivos da Nasdaq.
Uma ordem limitada padrão define o preço máximo que um comprador está disposto a pagar ou o preço mínimo que um vendedor aceita receber. Se não houver uma ordem correspondente disponível nesse preço, a ordem pode ficar sem execução, em vez de ser executada automaticamente pelo próximo preço disponível.
As ordens também enfrentam um limite rígido entre as sessões. Ordens da sessão noturna que ainda estiverem no livro de ofertas da Nasdaq não seguem automaticamente para a sessão diurna seguinte, por isso quem enviar uma ordem durante a madrugada deve verificar como a corretora trata as ordens na transição das 4h.
A negociação noturna já existente mostra que as condições de execução podem variar bastante de um ativo para outro. Em um estudo sobre a atividade da Blue Ocean ATS entre janeiro e maio de 2024, as 393 ações negociadas todos os dias durante a madrugada tiveram spread cotado ponderado por volume de 27,61 pontos-base no período noturno, ante 19,72 pontos-base no horário regular. A profundidade exibida ficou em média em 6.991 ações na madrugada, contra 14.980 ações no horário regular.
A amostra mais ampla conta uma história mais dura. Entre as 3.026 ações negociadas ao menos uma vez durante a madrugada, o spread cotado ponderado por volume chegou a 89,36 pontos-base no período noturno, ante 36,61 pontos-base no horário regular. Já a profundidade exibida ficou bem mais próxima, com 5.519 ações na madrugada e 5.624 no horário regular.
A diferença sugere que a qualidade da execução noturna depende muito do ativo. As ações negociadas com mais frequência já apresentam spreads mais largos e cerca de metade da profundidade exibida em relação ao horário regular, enquanto o universo mais amplo mostra uma deterioração de spread bem maior, mesmo quando a profundidade cotada parece semelhante.
O comunicado da FINRA (Financial Industry Regulatory Authority, autorreguladora do mercado financeiro dos EUA) sobre o horário estendido também alerta que a menor liquidez pode gerar execuções parciais ou nenhuma execução, além de spreads mais largos fora do horário regular.
A SEC aprovou uma estrutura provisória de bandas de preço noturnas, batizada de Fase 1, para a negociação entre 21h e 4h (ET). O sistema usa dois preços de referência: o preço de fechamento oficial e o último negócio consolidado em lote-padrão registrado até as 19h45. Para as ações comuns do NMS, a banda inferior fica, em geral, 20% abaixo do menor preço de referência, e a banda superior, 20% acima do maior.
O percentual de 20% tem uma exceção importante. Ações que fecham a US$ 1 ou mais precisam ter bandas com distância mínima de US$ 3 em relação ao preço de referência aplicável, enquanto ações abaixo de US$ 1 têm distância mínima de US$ 1. Os limites para ETPs alavancados se ajustam conforme o índice de alavancagem do produto.
Isso significa que uma ação de US$ 5, com os dois preços de referência em US$ 5, não receberia simplesmente uma faixa de US$ 4 a US$ 6 com base nos 20%. Em vez disso, a distância mínima de US$ 3 empurraria as bandas para US$ 2 e US$ 8.
Negócios fora das bandas permitidas serão bloqueados, embora atingir uma banda não acione automaticamente a mesma pausa de negociação usada pelas regras de LULD do horário regular.
Janela de negociação |
Horário (ET) |
Regime de bandas de preço |
Sessão noturna |
21h às 4h |
Bandas noturnas da Fase 1 |
Pré-mercado |
4h às 9h30 |
Sem bandas de LULD |
Sessão regular |
9h30 às 16h |
LULD regular |
O período das 4h às 9h30 fica fora dos dois sistemas. Os reguladores escolheram o corte às 4h para que divulgações de resultados e outras informações do pré-mercado possam movimentar os preços sem as bandas noturnas baseadas na atividade do dia anterior.
A Fase 1 não deve ser permanente. Os participantes do LULD Plan pretendem analisar os dados do primeiro trimestre completo de negociação noturna e, depois, apresentar revisões da Fase 2 que substituam as proteções provisórias.
Não. A SEC já aprovou as regras de operação de 23 horas da Nasdaq, e o UTP SIP está programado para 6 de dezembro, mas a sessão noturna da Nasdaq ainda depende de os sistemas de mercado necessários estarem prontos para as operações noturnas.
Não. A sessão noturna aprovada da Nasdaq permite a negociação de todas as ações do NMS, incluindo ativos com listagem principal em outra bolsa americana. Produtos negociados em bolsa (ETPs) também estão incluídos, embora a disponibilidade em cada corretora possa ser mais restrita.
Não, pelo menos não dentro da estrutura de ações aprovada pela Nasdaq. A regra cobre ações do NMS e produtos negociados em bolsa. As opções seguem regras próprias de outras bolsas, portanto não se deve presumir que seus horários acompanharão a sessão noturna da Nasdaq a partir de dezembro.
Não. Horários de negociação mais longos permitem que os preços reajam mais cedo às notícias, mas a liquidez baixa ou irregular ainda pode gerar movimentos bruscos. Se os gaps vão diminuir de forma consistente vai depender do quanto a negociação noturna se desenvolver após o lançamento.
O novo horário da Nasdaq dá ao mercado acionário americano mais uma janela para reagir a resultados corporativos, indicadores econômicos e outras notícias antes do pregão tradicional da manhã. Isso não vai tornar a negociação às 2h da manhã igual à do meio-dia. O acesso pela corretora, os tipos de ordem elegíveis, a liquidez disponível e um sistema separado de bandas de preço noturnas vão determinar o que essas sete horas extras realmente oferecem.
A primeira evidência útil depois de 6 de dezembro será o comportamento dos spreads, da profundidade e do volume de negociação durante a madrugada. Se os spreads continuarem largos e o volume continuar baixo, negociar às 2h da manhã não vai significar que existe de fato muito mercado para negociar.
