Diterbitkan pada:
2026-08-18
Diperbarui pada: 2026-08-18
Nasdaq berencana menambahkan Night Session pukul 21.00 hingga 04.00 waktu Timur AS (ET) mulai 6 Desember, memperpanjang jam perdagangan saham AS hingga tujuh jam. Akses broker akan tetap menentukan siapa yang bisa menggunakan jam tersebut, pilihan jenis order akan lebih terbatas, dan eksekusi pada malam hari dapat sangat bervariasi antar saham. Sesi baru ini juga akan menggunakan sistem perlindungan harga yang terpisah dari pasar reguler pukul 09.30-16.00.
Nasdaq menargetkan 6 Desember untuk perluasan perdagangan 23/5, menambahkan Night Session pukul 21.00 hingga 04.00 ET dengan jeda satu jam antara pukul 20.00 dan 21.00.
Pembukaan Nasdaq pada malam hari tidak menjamin akses melalui setiap akun broker. Perusahaan sekuritas yang menentukan apakah akan menawarkan perdagangan jam diperpanjang dan efek apa saja yang bisa diakses nasabah.
Nasdaq akan menerima order dengan harga limit yang memenuhi syarat selama Night Session. Order jenis market, pegged, khusus lelang (auction-specific), dan beberapa jenis order lainnya tidak akan tersedia.
Batas harga (price band) sementara Fase 1 untuk perdagangan malam akan berlaku pukul 21.00 hingga 04.00, lalu berakhir sebelum perlindungan Limit Up-Limit Down (LULD) reguler dimulai pukul 09.30.
Night Session yang direncanakan Nasdaq akan berlangsung pukul 21.00 hingga 04.00 ET, sementara periode perdagangan yang sudah ada, pukul 04.00-20.00, akan menjadi Day Session. Bursa akan tutup selama satu jam antara pukul 20.00 dan 21.00, dan setiap hari perdagangan baru akan dimulai saat Night Session dibuka.
Sesi ini tidak akan terbatas pada perusahaan yang tercatat di Nasdaq. Kerangka aturan yang disetujui SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa AS) memungkinkan seluruh saham NMS (National Market System) diperdagangkan selama Night Session, yang berarti Nasdaq dapat menangani efek yang memenuhi syarat meski pencatatan utamanya berada di bursa AS lain, termasuk produk yang diperdagangkan di bursa (exchange-traded products).
SEC menyetujui aturan perdagangan 23 jam Nasdaq pada April. Tanggal 6 Desember tetap menjadi target implementasi, dan UTP SIP dijadwalkan mulai menjalankan jadwal operasional 23 jamnya sendiri pada hari itu. NSCC telah memperpanjang ketersediaan kliring menjadi 24x5, mendukung aktivitas perdagangan malam dari bursa dan sistem perdagangan alternatif.
Pembukaan Nasdaq pukul 21.00 tidak berarti akun broker nasabah otomatis ikut buka. Perusahaan sekuritas tetap menentukan apakah akan menawarkan akses jam diperpanjang, efek apa saja yang tersedia, dan bagaimana mereka menangani order nasabah selama sesi tersebut.
Perdagangan saham pada malam hari sebenarnya sudah ada melalui platform alternatif, sehingga 6 Desember tidak serta-merta menciptakan perdagangan saham AS pada malam hari. Perubahan Nasdaq ini menambahkan sesi bursa teregulasi miliknya sendiri ke jendela waktu tersebut.
Karena itu, siapa pun yang mengandalkan transaksi pukul 02.00 perlu memeriksa jam operasional dan efek yang didukung brokernya, alih-alih berasumsi jadwal Nasdaq otomatis berlaku untuk semua akun.
Night Session Nasdaq mensyaratkan order berupa harga limit, meski itu tidak berarti semua jenis order limit memenuhi syarat. Aturan yang disetujui SEC mengecualikan order market dan pegged, order khusus lelang seperti Limit-on-Open dan Limit-on-Close, serta beberapa jenis order midpoint dan order khusus Nasdaq lainnya.
Limit order standar menetapkan harga tertinggi yang bersedia dibayar pembeli atau harga terendah yang bersedia diterima penjual. Jika tidak ada order yang cocok pada harga tersebut, order dapat tetap tidak tereksekusi alih-alih otomatis dieksekusi pada harga terdekat yang tersedia.
Order juga menghadapi batas sesi yang tegas. Order Night Session yang masih tercatat di order book Nasdaq tidak akan otomatis berlanjut ke Day Session berikutnya, sehingga siapa pun yang memasang order pada malam hari perlu memeriksa bagaimana brokernya menangani order di sekitar transisi pukul 04.00.
Perdagangan malam hari yang sudah berjalan menunjukkan bahwa kondisi eksekusi bisa sangat berbeda antar saham. Dalam kajian atas aktivitas Blue Ocean ATS periode Januari hingga Mei 2024, 393 saham yang diperdagangkan setiap malam mencatat spread kuotasi tertimbang volume sebesar 27,61 basis poin pada malam hari, dibandingkan 19,72 basis poin pada jam reguler. Kedalaman order rata-rata tercatat 6.991 lembar saham pada malam hari, berbanding 14.980 lembar saham pada jam perdagangan reguler.
Sampel yang lebih luas menunjukkan gambaran yang lebih berat. Dari 3.026 saham yang setidaknya sekali diperdagangkan pada malam hari, spread kuotasi tertimbang volume mencapai 89,36 basis poin pada malam hari, berbanding 36,61 basis poin pada jam reguler. Kedalaman order jauh lebih dekat, yaitu 5.519 lembar saham pada malam hari dan 5.624 lembar saham pada jam reguler.
Perbedaan ini menunjukkan kualitas eksekusi pada malam hari sangat bergantung pada masing-masing saham. Saham yang sering diperdagangkan sudah menunjukkan spread lebih lebar dan kedalaman order sekitar setengah dari jam reguler, sementara kelompok saham yang lebih luas menunjukkan pelebaran spread yang jauh lebih besar meski kedalaman kuotasi tampak serupa.
Pengungkapan risiko jam diperpanjang dari FINRA juga memperingatkan bahwa likuiditas yang lebih rendah dapat menghasilkan eksekusi parsial atau tidak tereksekusi sama sekali, dan bahwa spread bisa lebih lebar di luar jam reguler.
SEC menyetujui kerangka batas harga sementara Fase 1 untuk perdagangan malam antara pukul 21.00 dan 04.00 ET. Sistem ini menggunakan dua harga acuan, yaitu harga penutupan resmi dan harga transaksi round-lot terakhir yang terkonsolidasi per pukul 19.45. Untuk saham NMS biasa, batas bawah umumnya 20% di bawah harga acuan yang lebih rendah, dan batas atas 20% di atas harga acuan yang lebih tinggi.
Angka 20% ini memiliki pengecualian penting. Saham yang ditutup pada harga US$ 1 atau lebih harus memiliki batas setidaknya US$ 3 dari harga acuan yang berlaku, sementara saham di bawah US$ 1 memiliki jarak minimum US$ 1. Ambang batas untuk ETP dengan leverage disesuaikan berdasarkan rasio leverage-nya.
Artinya, saham seharga US$ 5 dengan kedua harga acuan di level US$ 5 tidak akan begitu saja mendapat kisaran US$ 4 hingga US$ 6 berdasarkan angka 20%. Sebaliknya, jarak minimum US$ 3 akan mendorong batasnya menjadi US$ 2 dan US$ 8.
Transaksi di luar batas yang diizinkan akan diblokir, meski menyentuh batas tersebut tidak otomatis memicu jeda perdagangan yang sama seperti pada aturan LULD jam reguler.
Jendela perdagangan |
Jam (ET) |
Rezim batas harga |
Night Session |
21.00-04.00 |
Batas harga malam Fase 1 |
Pre-market |
04.00-09.30 |
Tanpa batas LULD |
Sesi reguler |
09.30-16.00 |
LULD reguler |
Periode pukul 04.00-09.30 tetap berada di luar kedua sistem tersebut. Regulator memilih batas pukul 04.00 agar pengumuman laba dan pengungkapan pre-market lainnya dapat menggerakkan harga tanpa terikat batas harga malam yang didasarkan pada aktivitas hari sebelumnya.
Fase 1 tidak dimaksudkan untuk bersifat permanen. Para peserta LULD Plan berencana menganalisis data dari kuartal penuh pertama perdagangan malam, lalu mengajukan revisi Fase 2 yang akan menggantikan perlindungan sementara ini.
Belum pasti. SEC telah menyetujui aturan perdagangan 23 jam Nasdaq dan UTP SIP dijadwalkan mulai 6 Desember, meski Night Session Nasdaq tetap bergantung pada kesiapan sistem pasar yang diperlukan untuk operasi malam hari.
Tidak. Night Session Nasdaq yang telah disetujui memungkinkan seluruh saham NMS diperdagangkan, termasuk efek yang pencatatan utamanya berada di bursa AS lain. Produk yang diperdagangkan di bursa juga tercakup, meski ketersediaannya di masing-masing broker bisa lebih terbatas.
Tidak, berdasarkan kerangka aturan saham Nasdaq yang telah disetujui. Aturan ini hanya mencakup saham NMS dan produk yang diperdagangkan di bursa. Opsi beroperasi berdasarkan aturan bursa yang terpisah, sehingga jadwalnya tidak bisa diasumsikan mengikuti Night Session Nasdaq pada Desember.
Tidak. Jam perdagangan yang lebih panjang memungkinkan harga bereaksi lebih awal terhadap berita, tetapi likuiditas yang tipis atau tidak merata tetap bisa memicu pergerakan tajam. Apakah gap akan menyempit secara konsisten bergantung pada seberapa besar perkembangan perdagangan malam setelah peluncuran.
Jadwal baru Nasdaq memberi pasar saham AS jendela tambahan untuk merespons laporan laba, rilis data ekonomi, dan berita lain sebelum sesi pagi tradisional dimulai. Namun ini tidak akan membuat perdagangan pukul 02.00 setara dengan siang hari. Akses broker, jenis order yang memenuhi syarat, ketersediaan likuiditas, dan sistem batas harga malam yang terpisah akan menentukan apa yang sebenarnya ditawarkan tujuh jam tambahan tersebut.
Bukti nyata pertama setelah 6 Desember akan terlihat dari spread, kedalaman order, dan volume perdagangan pada malam hari. Jika spread tetap lebar dan volume tetap tipis, perdagangan pukul 02.00 tidak akan berarti banyak pasar untuk ditransaksikan.
