ดัชนี DAX ลดลงเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับราคาน้ำมันส่งผลกระทบต่อหุ้นเยอรมัน

ดัชนี DAX Performance Index สูญเสียโมเมนตัมในวันที่ 22-23 เมษายน เนื่องจากแรงดีดตัวขึ้นในช่วงสั้นๆ ได้จางหายไป และกลับมาเผชิญกับความกังวลอีกครั้งเกี่ยวกับราคาน้ำมัน การหยุดชะงักของการขนส่ง และความเสี่ยงด้านพลังงานของเยอรมนี

ดัชนีหุ้นบลูชิปของเยอรมนีปิดที่ 24,194.90 ในวันที่ 22 เมษายน และซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 24,098.47 ในช่วงเช้าของวันที่ 23 เมษายน ทำให้ดัชนีลดลงประมาณ 5.1% จากจุดสูงสุดในวันที่ 13 มกราคม ที่ 25,507.79 การเคลื่อนไหวนี้ไม่ใช่การร่วงลงอย่างรุนแรง แต่เป็นการปรับตัวลงเล็กน้อย ซึ่งเป็นการปรับตัวลงที่มีนัยสำคัญสำหรับตลาดที่เพิ่งฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

เรื่องนี้สำคัญเพราะดัชนี DAX ไม่ใช่แค่ดัชนีหุ้นทั่วไปเท่านั้น แต่เป็นดัชนีผลตอบแทนรวมของหุ้นบลูชิปหลักของเยอรมนี ซึ่งเป็นหนึ่งในดัชนีมาตรฐานของประเทศสำคัญไม่กี่แห่งที่รวมเงินปันผลไว้ในเวอร์ชันที่ใช้กันมากที่สุดโดยอัตโนมัติ

ดัชนีนี้ติดตามบริษัทขนาดใหญ่ที่สุด 40 แห่งในตลาดหลักทรัพย์แฟรงก์เฟิร์ต ซึ่งหมายความว่าการปรับตัวลงของดัชนี DAX สะท้อนถึงแรงกดดันต่อภาคธุรกิจจดทะเบียนหลักของเยอรมนี ไม่ใช่แค่กลุ่มหุ้นเก็งกำไรเพียงไม่กี่กลุ่ม

ประเด็นสำคัญ

• ดัชนี DAX ปิดที่ 24,194.90 ในวันที่ 22 เมษายน และซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 24,098.47 ในช่วงเช้าของวันที่ 23 เมษายน ซึ่งเป็นการปรับตัวลงต่อเนื่องจากจุดสูงสุดที่ 25,507.79 ในเดือนมกราคม

• ปัจจัยหลักในระดับมหภาคคือค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านน้ำมันและการขนส่งที่เพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซยังคงไม่เสถียร และราคาน้ำมันเบรนท์ซื้อขายสูงกว่า 103 ดอลลาร์

• เยอรมนีมีความเสี่ยงเป็นพิเศษ เนื่องจากดัชนี DAX มีสัดส่วนของหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรม ประกันภัย เทคโนโลยี พลังงาน และยานยนต์สูง ซึ่งทั้งหมดนี้อ่อนไหวต่อต้นทุนพลังงาน การค้า และความคาดหวังด้านการเติบโต

• ความเชื่อมั่นของนักลงทุนแย่ลงอย่างมากในเดือนเมษายน โดยดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ ZEW ของเยอรมนีลดลงจาก -0.5 ในเดือนมีนาคม มาอยู่ที่ -17.2 ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนแอที่สุดในรอบกว่าสามปี

• แรงกดดันจากหุ้นเฉพาะตัวก็มีความสำคัญเช่นกัน ดอยช์ เทเลคอม (Deutsche Telekom) เผชิญแรงกดดันหลังจากมีรายงานเกี่ยวกับการควบรวมกิจการกับที-โมบายล์ สหรัฐฯ (T-Mobile US) ในขณะที่นักลงทุนกำลังรอผลประกอบการไตรมาสแรกของ SAP ซึ่งจะประกาศในวันที่ 23 เมษายน

เกิดอะไรขึ้นกับดัชนี DAX

เรื่องราวที่เกิดขึ้นทันทีคือการพลิกผันของอารมณ์นักลงทุน หุ้นยุโรปปรับตัวลดลง เนื่องจากนักลงทุนประเมินสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ผลประกอบการใหม่ และผลกระทบทางเศรษฐกิจจากราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องอีกครั้ง

สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า ตลาดหุ้นยุโรปมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าตลาดหุ้นวอลล์สตรีท เนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลกระทบต่อประเทศผู้ส่งออกรายใหญ่ โดยเฉพาะเยอรมนีที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักเป็นพิเศษ นี่จึงเป็นเหตุผลที่ดัชนี DAX อ่อนตัวลง แม้ว่าดัชนีหลักของสหรัฐฯ ยังคงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ก็ตาม

รายงานตลาดของ AP ประจำวันที่ 23 เมษายน สะท้อนภาพรวมได้อย่างชัดเจน ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง โดยราคาน้ำมันเบรนท์อยู่ที่ 103.34 ดอลลาร์ และราคาน้ำมัน WTI อยู่ที่ 94.35 ดอลลาร์ หลังจากเกิดความขัดแย้งขึ้นอีกครั้งบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ และการหยุดชะงักของการขนส่งทางทะเลอย่างต่อเนื่อง สำหรับเยอรมนีแล้ว นี่ไม่ใช่ปัญหาเล็กน้อย ราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อผู้ผลิต บริษัทที่พึ่งพาการขนส่งเป็นอย่างมาก ผู้ผลิตสารเคมี และต้นทุนโดยรวมของเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออก

นี่คือวิธีอธิบายการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนที่สุด:

ตารางแสดงให้เห็นถึงประเด็นสำคัญ ดัชนี DAX ยังคงสูงกว่าระดับต่ำสุดของปีที่แล้วมาก แต่ตลาดไม่สามารถรักษาความเชื่อมั่นที่เกิดขึ้นหลังจากการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งในวันที่ 17 เมษายนได้ การซื้อเพื่อคลายความกังวลจางหายไปอย่างรวดเร็วเมื่อนักลงทุนเห็นว่าสภาวะด้านพลังงานและการขนส่งยังคงไม่มั่นคง

เหตุใดเยอรมนีจึงรู้สึกกดดันมากกว่า

โครงสร้างตลาดของเยอรมนีเป็นปัจจัยหนึ่งที่ช่วยอธิบายถึงผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ จากข้อมูลของ STOXX สัดส่วนภาคส่วนที่ใหญ่ที่สุดในดัชนี DAX ได้แก่ สินค้าและบริการอุตสาหกรรมที่ 25.4% ประกันภัยที่ 14.1% เทคโนโลยีที่ 12.9% พลังงานที่ 6.9% และรถยนต์และชิ้นส่วนที่ 5.6%

นั่นทำให้ดัชนีมีความเสี่ยงสูงต่อการเปลี่ยนแปลงใดๆ ก็ตามที่อาจเกิดขึ้นพร้อมกัน เช่น ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ความต้องการทั่วโลกที่อ่อนแอลง ความตึงเครียดในห่วงโซ่อุปทาน และการหยุดชะงักของการขนส่ง

ความอ่อนไหวนี้ปรากฏให้เห็นในข้อมูลมหภาคเช่นกัน ดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุน ZEW ของเยอรมนีลดลงเหลือ -17.2 ในเดือนเมษายน จาก -0.5 ในเดือนมีนาคม ซึ่งแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้มาก เนื่องจากนักลงทุนเริ่มประเมินผลกระทบในวงกว้างของสงครามอิหร่าน รายงานของรอยเตอร์เกี่ยวกับผลสำรวจระบุว่า ความคาดหวังแย่ลงอย่างมากโดยเฉพาะในกลุ่มอุตสาหกรรมเคมีภัณฑ์และยา รวมถึงกลุ่มผู้ผลิตเหล็กและโลหะ

อุตสาหกรรมเหล่านี้เป็นประเภทที่นักลงทุนจับตามองเมื่อพิจารณาว่าการฟื้นตัวทางอุตสาหกรรมของเยอรมนีจะสามารถรับมือกับวิกฤตพลังงานครั้งใหม่ได้หรือไม่

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ดัชนี DAX ไม่ได้เพียงแค่ตอบสนองต่อข่าวพาดหัวด้านภูมิรัฐศาสตร์เท่านั้น แต่ยังเป็นการปรับราคาใหม่เพื่อประเมินความเป็นไปได้ที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจเยอรมนีจะช้าลง มีแนวโน้มเงินเฟ้อสูงขึ้น และมีข้อจำกัดด้านกำไรมากกว่าที่นักลงทุนคาดหวังไว้เมื่อสองสัปดาห์ก่อน

ผลประกอบการและแรงกดดันเฉพาะหุ้นยิ่งฉุดรั้งตลาดลง

ความเครียดในระดับมหภาคเป็นปัจจัยหลัก แต่ข่าวสารภายในบริษัทก็ทำให้ผู้ลงทุนระมัดระวังเช่นกัน รายงานที่ว่า Deutsche Telekom กำลังพิจารณาความเป็นไปได้ในการควบรวมกิจการกับ T-Mobile US ส่งผลให้ราคาหุ้นลดลง และเพิ่มแรงกดดันต่อดัชนีอีกด้วย

ในขณะเดียวกัน SAP ซึ่งเป็นบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในดัชนี DAX ตามมูลค่าตลาด มีกำหนดจะประกาศผลประกอบการไตรมาสแรกในวันที่ 23 เมษายน ซึ่งเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้นักลงทุนควรลดความเสี่ยงแทนที่จะไล่ตามตลาดให้สูงขึ้นในช่วงที่มีการประกาศผลประกอบการ

ดัชนี DAX เผชิญกับปัจจัยลบสามประการ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้น ความเชื่อมั่นของเศรษฐกิจเยอรมนีที่อ่อนแอลง และความเสี่ยงจากเหตุการณ์ต่างๆ ของบริษัทขนาดใหญ่ ตลาดหุ้นมักไม่ต้องการตัวกระตุ้นครั้งใหญ่เพียงครั้งเดียว เมื่อมีแรงกดดันเล็กๆ หลายอย่างที่ส่งผลกระทบไปในทิศทางเดียวกัน

เหตุใดป้ายกำกับ “ดัชนีประสิทธิภาพ” จึงมีความสำคัญ

ดัชนีผลการดำเนินงาน DAX ไม่เหมือนกับดัชนีราคาโดยตรง STOXX กล่าวว่า DAX เป็นหนึ่งในดัชนีมาตรฐานของประเทศสำคัญไม่กี่แห่งที่เวอร์ชันยอดนิยมที่สุดคำนึงถึงเงินปันผล ซึ่งสะท้อนถึงผลตอบแทนรวมของพอร์ตการลงทุนได้อย่างเต็มที่

นั่นหมายความว่าดัชนีผลการดำเนินงาน DAX กำลังลดลง แม้ว่าจะได้รับการสนับสนุนจากเงินปันผลที่นำไปลงทุนใหม่ในระยะยาวก็ตาม

ดัชนี DAX Performance Index ที่อ่อนตัวลงบ่งชี้ว่า การประเมินตลาดใหม่นั้นแข็งแกร่งมากพอที่จะหักล้างผลประโยชน์เชิงโครงสร้างของหุ้นบลูชิปที่จ่ายเงินปันผลของเยอรมนี นี่เป็นการย้ำเตือนว่า เมื่อความกังวลเกี่ยวกับพลังงาน การค้า และการเติบโตกลับมาพร้อมกัน แม้แต่หุ้นขนาดใหญ่คุณภาพสูงก็ยังยากที่จะรักษาระดับราคาไว้ได้

สรุป

ดัชนี DAX ลดลงในวันที่ 22-23 เมษายน เนื่องจากนักลงทุนเลิกมองหุ้นเยอรมนีเป็นเพียงโอกาสในการปรับตัวขึ้นเพื่อบรรเทาความกดดัน ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 100 ดอลลาร์ การขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงไม่แน่นอน ความเชื่อมั่นของชาวเยอรมันลดลงอย่างมาก และนักลงทุนเข้าสู่ช่วงการประกาศผลประกอบการครั้งใหม่ด้วยความมั่นใจที่ลดลง

ดัชนียังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อพิจารณาในระยะยาว แต่การเคลื่อนไหวนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดของเยอรมนีสามารถปรับราคาได้อย่างรวดเร็วเพียงใดเมื่อแนวโน้มด้านพลังงานและการส่งออกไม่เอื้ออำนวย