ดัชนี KOSPI ทะลุ 7,000 จุด: นักลงทุนควรจับตาอะไรบ้างหลังจากการเติบโตของ AI ในเกาหลีใต้

การที่ดัชนี KOSPI ทะลุ 7,000 จุดนั้นไม่ใช่แค่ข่าวดีเรื่องการทำสถิติสูงสุดเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นว่านักลงทุนทั่วโลกกำลังประเมินมูลค่าของเกาหลีใต้ในฐานะตลาดห่วงโซ่อุปทาน AI ใหม่ และยังเผยให้เห็นว่าการพุ่งขึ้นของตลาดนั้นพึ่งพา Samsung Electronics และ SK Hynix มากขึ้นเรื่อยๆ ด้วย

สำหรับนักลงทุน คำถามไม่ได้อยู่ที่ว่าความต้องการชิป AI มีอยู่จริงหรือไม่ แต่คำถามอยู่ที่ว่าผลกำไร ความกว้างของตลาด และเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ จะสามารถ justifies การเคลื่อนไหวที่ทำให้เกาหลีใต้แซงหน้าสหราชอาณาจักรในมูลค่าตลาดหุ้นจดทะเบียนได้หรือไม่

ประเด็นสำคัญ

• การที่ดัชนี KOSPI ทะลุ 7,000 จุด เป็นเรื่องราวของห่วงโซ่อุปทาน AI ไม่ใช่การเฉลิมฉลองชัยชนะของหุ้นเกาหลีทุกตัว

• Samsung Electronics และ SK Hynix เป็นผู้นำในการปรับตัวขึ้น ทำให้การกระจุกตัวของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์กลายเป็นความเสี่ยงหลัก

• แนวโน้มขาขึ้นขึ้นอยู่กับการปรับเพิ่มประมาณการกำไร ความต้องการ HBM ที่แข็งแกร่ง เงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ และความกว้างของตลาดที่ดีขึ้น

• สถานการณ์ที่มองในแง่ร้ายคือ ราคาความคาดหวังเกี่ยวกับชิปอาจสูงเกินไป แล้ว

• นักลงทุนในกองทุน ETF ของเกาหลีอาจกำลังแบกรับความเสี่ยงจากวัฏจักรของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ มากกว่าที่พวกเขาตระหนัก

เหตุใดดัชนี KOSPI ทะลุ 7,000 จุด

ดัชนี KOSPI พุ่งขึ้นเกือบ 7% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7,398.34 ในการซื้อขายวันพุธ โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของหุ้นเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI หุ้น Samsung Electronics เพิ่มขึ้นเกือบ 13% ขณะที่ SK Hynix เพิ่มขึ้น 10% เนื่องจากนักลงทุนต่างต้องการลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกับชิปหน่วยความจำและโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (1)

ปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดคือการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ศูนย์ข้อมูลต้องการชิปหน่วยความจำ หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง เซิร์ฟเวอร์ บรรจุภัณฑ์ขั้นสูง อุปกรณ์ไฟฟ้า และกำลังการผลิตทางอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง Samsung และ SK Hynix อยู่ใกล้ศูนย์กลางของห่วงโซ่อุปทานนั้น

ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจึงไม่มองเกาหลีเป็นเพียงประเทศผู้ส่งออกที่ผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจและมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงอีกต่อไป แต่พวกเขากลับมองว่าเกาหลีเป็นหนึ่งในช่องทางที่โปร่งใสกว่าในการลงทุนในฮาร์ดแวร์ AI ในตลาดหลักทรัพย์

เหตุใดเกาหลีจึงแซงหน้าสหราชอาณาจักรในด้านมูลค่าตลาด

เกาหลีใต้แซงหน้าสหราชอาณาจักรขึ้นเป็นตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับ 8 ของโลกเมื่อพิจารณาจากมูลค่าตลาดของบริษัทจดทะเบียน บลูมเบิร์กรายงานว่าบริษัทจดทะเบียนในเกาหลีใต้มีมูลค่าตลาดประมาณ 4.04 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับประมาณ 3.99 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับบริษัทจดทะเบียนในสหราชอาณาจักร (2)

การเปรียบเทียบนั้นจำเป็นต้องมีบริบทประกอบ มูลค่าตลาดไม่ใช่ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไม่ใช่กำลังของสกุลเงิน และไม่ได้หมายความว่าโซลได้เข้ามาแทนที่ลอนดอนในฐานะศูนย์กลางทางการเงินระดับโลก

โดยหลักแล้วแสดงให้เห็นว่านักลงทุนจ่ายเงินมากขึ้นสำหรับบริษัทจดทะเบียนในเกาหลีใต้ เนื่องจากบริษัทเหล่านั้นมีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับโมเมนตัมของฮาร์ดแวร์ AI มากกว่า ในขณะที่ตลาดหุ้นสหราชอาณาจักรมีน้ำหนักไปทางธนาคาร บริษัทพลังงาน บริษัทเหมืองแร่ สินค้าอุปโภคบริโภค และบริษัทที่จ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ แม้ว่าภาคส่วนเหล่านั้นจะน่าสนใจ แต่ก็ไม่ได้มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับความต้องการชิป AI มากเท่ากับเกาหลีใต้

ดังนั้น เหตุการณ์สำคัญนี้จึงมีความสำคัญ แต่ไม่ใช่เพราะเศรษฐกิจหนึ่ง “เอาชนะ” อีกเศรษฐกิจหนึ่ง แต่มีความสำคัญเพราะนักลงทุนทั่วโลกได้เปลี่ยนสิ่งที่พวกเขายินดีจ่ายเพื่อแลกกับการลงทุนในผลกำไรของเกาหลีใต้

มุมมองเชิงบวก: เกาหลีอาจกำลังเข้าสู่ช่วงขาขึ้นของรายได้จาก AI

เหตุผลสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งที่สุดไม่ได้อยู่ที่ความนิยมของ AI เท่านั้น แต่เป็นเพราะความต้องการ AI อาจเป็นแรงผลักดันให้ผลกำไรของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์เกาหลีเพิ่มสูงขึ้นอย่างแท้จริง

Goldman Sachs Research ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี KOSPI สิ้นปี 2026 เป็น 7,000 จาก 6,400 และปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของกำไรในเกาหลีปี 2026 เป็น 130% จาก 120% โดยอ้างถึงสภาวะเซมิคอนดักเตอร์ที่แข็งแกร่งขึ้นและความคาดหวังผลกำไรที่ดีขึ้น (3)

เรื่องนี้สำคัญเพราะวงจรการผลิตชิปหน่วยความจำสามารถสร้างความผันผวนของกำไรได้อย่างมาก เมื่อราคาดีขึ้นและความต้องการแข็งแกร่ง ผู้ผลิตชิปอาจเห็นกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้มาก หาก Samsung และ SK Hynix ยังคงได้รับการปรับเพิ่มประมาณการกำไรอย่างต่อเนื่อง การปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นอาจไม่ใช่แค่การเก็งกำไรตามกระแสอีกต่อไป

นี่คือมุมมองเชิงบวกที่ดีที่สุด: ราคาหุ้นกำลังเพิ่มขึ้นเพราะกำไรในอนาคตก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

สถานการณ์ขาลง: การปรับตัวขึ้นมีขอบเขตจำกัด

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดก็เป็นสาเหตุที่ทำให้ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งเช่นกัน

Samsung Electronics และ SK Hynix ครองตลาดอยู่ในขณะนี้ หากอ้างอิงแหล่งที่มา โปรดเพิ่มประโยคนี้ลงไป: ทั้งสองบริษัทรวมกันมีสัดส่วนมากกว่า 40% ของมูลค่าตลาดรวมของดัชนี KOSPI นั่นหมายความว่า การที่ดัชนี KOSPI ปรับตัวสูงขึ้นไม่ได้หมายความว่าตลาดเกาหลีโดยรวมจะแข็งแรงเสมอไป มันอาจหมายความเพียงว่านักลงทุนกำลังปรับราคาหุ้นของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์สองบริษัทที่ครองตลาดอยู่ในขณะนี้อย่างดุดันเท่านั้น

การกระจุกตัวเช่นนั้นอาจส่งผลดีในขาขึ้น แต่ก็อาจส่งผลเสียในขาลงได้เช่นกัน หากซัมซุงหรือเอสเคไฮนิกซ์ทำผลงานได้น่าผิดหวังในด้านรายได้ อัตรากำไร อุปทาน HBM หรือราคาหน่วยความจำ ผลกระทบต่อดัชนีโดยรวมอาจมากกว่าการลดลงของหุ้นรายตัวตามปกติ

สำหรับนักลงทุนรายย่อยที่ใช้ ETF เกาหลีหรือกองทุนหุ้นเกาหลีแบบกระจายวงกว้าง ประเด็นสำคัญนั้นง่ายมาก: คุณอาจเผชิญกับความเสี่ยงจากวัฏจักรของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์มากกว่าที่คุณคิด

การแข่งขัน KOSPI Rally จะยั่งยืนหรือไม่?

การปรับตัวขึ้นของราคาจะยั่งยืนได้ก็ต่อเมื่อผลกำไรตามทันราคาเท่านั้น

ประเด็นไม่ได้อยู่ที่ว่าความต้องการ AI มีอยู่จริงหรือไม่ แต่ประเด็นอยู่ที่ว่าราคาหุ้นเกาหลีได้สะท้อนความต้องการ AI ในอนาคตไปแล้วมากน้อยแค่ไหน หลังจากที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นนี้

การชุมนุมที่แข็งแกร่งขึ้นต้องได้รับการยืนยันจากสามฝ่าย

ประการแรก การปรับเพิ่มประมาณการกำไรต้องดำเนินต่อไป หากความคาดหวังกำไรของ Samsung และ SK Hynix ยังคงเพิ่มขึ้นหลังจากราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้น การปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นจะมีรากฐานที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น หากราคาหุ้นสูงขึ้นในขณะที่ประมาณการกำไรหยุดชะงัก ตลาดก็จะพึ่งพาการขยายตัวของมูลค่าหุ้นมากขึ้น

ประการที่สอง ความกว้างของตลาดจำเป็นต้องดีขึ้น ตลาดหุ้นเกาหลีขาขึ้นที่ยั่งยืนไม่ควรพึ่งพาเฉพาะชิปหน่วยความจำเท่านั้น อุตสาหกรรมยานยนต์ การป้องกันประเทศ การต่อเรือ ระบบอัตโนมัติทางอุตสาหกรรม อุปกรณ์ไฟฟ้า และภาคการเงินจำเป็นต้องมีส่วนร่วมด้วย การมีผู้นำที่กว้างขึ้นจะแสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวของตลาดกำลังกระจายออกไปนอกเหนือการค้าชิป AI

ประการที่สาม เงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศต้องมีความเสถียร การซื้อจากต่างประเทศและสถาบันในระยะยาวจะช่วยสนับสนุนตลาด การไหลเข้าของเงินทุนตามโมเมนตัมในระยะสั้น การใช้เลเวอเรจของนักลงทุนรายย่อย และการวางตำแหน่งที่แออัดจะทำให้การปรับตัวขึ้นของตลาดเปราะบางมากขึ้น

อะไรจะเป็นเครื่องพิสูจน์ว่าการชุมนุมนั้นถูกหรือผิด?

นี่คือบททดสอบที่สำคัญสำหรับนักลงทุน ดัชนี KOSPI ไม่ต้องการความตื่นเต้นอะไรเพิ่มเติมในตอนนี้ มันต้องการการยืนยันที่ชัดเจน

หากสัญญาณขาขึ้นปรากฏขึ้นพร้อมกัน ดัชนี KOSPI 7,000 จะดูไม่เหมือนการพุ่งขึ้นจากการเก็งกำไร แต่จะดูเหมือนเป็นการปรับฐานความสามารถในการทำกำไรของเกาหลีมากกว่า

หากสัญญาณขาลงปรากฏขึ้นพร้อมกัน ตลาดอาจปรับตัวลงแม้ว่าแนวโน้ม AI ในระยะยาวจะยังคงอยู่ก็ตาม เรื่องราวระยะยาวที่สมเหตุสมผลไม่ได้ปกป้องนักลงทุนจากการตั้งราคาที่สูงเกินไปในระยะสั้น

เป็นไปได้ไหมที่ KOSPI จะมีผู้เข้าร่วมถึง 8,000 คน?

ภายใต้สถานการณ์ขาขึ้น การเคลื่อนตัวไปสู่ระดับ 8,000 มีความเป็นไปได้ แต่จำเป็นต้องมีการยืนยันมากกว่าแค่ความกระตือรือร้นเพียงอย่างเดียว

นักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มมองในแง่ดีมากขึ้นเนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับผลกำไรจากเซมิคอนดักเตอร์ดีขึ้น รายงานทางการเงินในท้องถิ่นระบุว่า Goldman Sachs ได้ปรับเป้าหมายดัชนี KOSPI ระยะ 12 เดือนขึ้นจาก 7,000 เป็น 8,000 โดยอ้างถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และอุตสาหกรรม (4)

นักลงทุนควรพิจารณาเรื่องนี้เป็นเพียงสถานการณ์จำลอง ไม่ใช่การรับประกัน เพื่อให้ดัชนี KOSPI เคลื่อนตัวไปสู่ระดับ 8,000 อย่างยั่งยืน จำเป็นต้องมีสามสิ่งเกิดขึ้นพร้อมกัน ได้แก่ การปรับเพิ่มประมาณการกำไรจากธุรกิจชิปต้องดำเนินต่อไป การประเมินมูลค่าต้องอยู่ในระดับที่เหมาะสม และภาคส่วนอื่นๆ ที่ไม่ใช่ชิปต้องเข้าร่วมการปรับตัวขึ้นด้วย

หากไม่มีการยืนยันเหล่านั้น ดัชนีก็อาจปรับตัวสูงขึ้นได้อีก แต่ก็มีความเสี่ยงที่จะผิดหวังมากขึ้นเช่นกัน

สิ่งที่นักลงทุนรายย่อยควรจับตาดูต่อไป

ขั้นตอนต่อไปของการปรับตัวขึ้นของตลาดคือการยืนยันผลลัพธ์ ไม่ใช่การเฉลิมฉลอง นักลงทุนควรจับตาดู:

1. การปรับประมาณการกำไรของ Samsung และ SK Hynix : บททดสอบที่ชัดเจนที่สุดว่ากำไรกำลังตามทันราคาหรือไม่

2. การกำหนดราคา HBM และ DRAM: สัญญาณสำคัญว่าแนวโน้มขาขึ้นของตลาดหน่วยความจำยังคงอยู่หรือไม่

3. แนวทางการลงทุนด้าน AI ของสหรัฐฯ : การใช้จ่ายที่แข็งแกร่งของกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่จะช่วยสนับสนุนความต้องการชิปของเกาหลี

4. การซื้อสุทธิจากต่างประเทศ : การไหลเข้าอย่างต่อเนื่องจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับการปรับตัวขึ้น ในขณะที่การกลับตัวจะทำให้การปรับตัวขึ้นอ่อนลง

5. เสถียรภาพของค่าเงินวอน-ดอลลาร์ : การอ่อนค่าของสกุลเงินอาจส่งผลเสียต่อผลตอบแทนของนักลงทุนต่างชาติ

6. การมีส่วนร่วมจากภาคส่วนอื่นๆ นอกเหนือจากชิป : การมีผู้นำที่ครอบคลุมมากขึ้นจะทำให้การฟื้นตัวของตลาดแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

7. การดำเนินการปฏิรูปการกำกับ ดูแล : นักลงทุนต้องการการซื้อหุ้นคืน การจ่ายเงินปันผล และการปรับปรุงผลตอบแทนผู้ถือหุ้นอย่างแท้จริง ไม่ใช่แค่ถ้อยคำในนโยบายเท่านั้น

สำหรับนักลงทุนใน ETF ของเกาหลีใต้ การที่มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นถึงระดับสำคัญนั้นไม่ควรเป็นเหตุผลเดียวในการซื้อ เกาหลีใต้ได้กลายเป็นตลาดหุ้นระดับโลกที่สำคัญมากขึ้น แต่การลงทุนในวงกว้างยังคงมีความเสี่ยงจากอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์อยู่

สรุป

การที่เกาหลีใต้แซงหน้าสหราชอาณาจักรในด้านมูลค่าตลาดหุ้นถือเป็นความสำเร็จครั้งสำคัญอย่างแท้จริง แต่ตารางจัดอันดับไม่ใช่เรื่องสำคัญที่สุด

ประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่าเกาหลีใต้จะสามารถเปลี่ยนแรงหนุนจากราคาชิป AI ให้กลายเป็นแรงหนุนจากผลประกอบการที่ดีขึ้นในวงกว้างได้หรือไม่ หากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรยังคงดำเนินต่อไปและกลุ่มผู้นำตลาดขยายวงกว้างขึ้น ดัชนี KOSPI 7,000 อาจพิสูจน์ได้ว่ามีความเหมาะสม แต่หากแรงหนุนยังคงกระจุกตัวอยู่ที่ Samsung และ SK Hynix ดัชนีอาจเปราะบางลงได้ แม้ว่าแนวโน้ม AI ในระยะยาวจะยังคงอยู่ก็ตาม

สำหรับนักลงทุน คำตอบไม่ใช่แค่การซื้อหรือหลีกเลี่ยงหุ้นเกาหลี คำถามที่สำคัญกว่าคือ ผลประกอบการ ความหลากหลายของภาคธุรกิจ และเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศแข็งแกร่งพอที่จะสนับสนุนการปรับตัวขึ้นหลังจากความตื่นเต้นจากข่าวดีจางหายไปหรือไม่

แหล่งที่มา

(1) https://apnews.com/article/stocks-markets-rates-iran-kospi-0da189a3d33b041087b7df6096e5c8ad

(2) https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-28/korea-passes-uk-to-become-world-s-eighth-largest-stock-market

(3) https://www.goldmansachs.com/insights/articles/why-koreas-stock-market-is-forecast-to-rise-to-record-highs

(4) https://en.fnnews.com/news/202604201419416646