เผยแพร่เมื่อ: 2026-03-11
รายงาน CPI สหรัฐฯ ประจำเดือนกุมภาพันธ์ จะเผยแพร่ในวันพุธที่ 11 มีนาคม 2026 เวลา 8:30 น. ตามเวลา Eastern ข้อมูลนี้จะช่วยกำหนดความคาดหวังสำหรับการประชุมของ Federal Reserve ในวันที่ 17- 18 มีนาคม ซึ่งคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงเป้าหมาย 3.50% ถึง 3.75%
นักลงทุนกำลังพิจารณาว่าข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนลงอาจมีผลต่อการตัดสินใจของ Fed ท่ามกลางราคาพลังงานที่ปรับตัวขึ้นและผลกระทบจากนโยบายการค้าที่ยังคงดำเนินอยู่หรือไม่
รายงาน CPI สหรัฐฯ เดือนมกราคม 2026 ให้ตัวเลขรวมที่ 2.4% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ CPI แกนหลักอยู่ที่ 2.5% เมื่อเทียบรายปี ทั้งสองตัวเลขโดยรวมสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด ขณะที่ข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์ยังรอการประกาศ นักวิเคราะห์กำลังประเมินว่ากรรมผู้กำหนดนโยบายจะสามารถเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ได้หรือไม่ หรือหากเงินเฟ้อยังคงยืนอยู่ในระดับสูงจะทำให้ต้องหยุดยาวกว่าที่ตลาดคาด
| ตัวชี้วัด | คาดการณ์ กุมภาพันธ์ | ค่าจริง มกราคม | ก่อนหน้า ธันวาคม |
|---|---|---|---|
| ดัชนีราคาผู้บริโภครวม (ปีต่อปี) | 2.4% | 2.4% | 2.7% |
| ดัชนีราคาผู้บริโภครวม (เดือนต่อเดือน) | +0.3% | +0.2% | +0.4% |
| ดัชนีราคาผู้บริโภคแกนหลัก (ปีต่อปี) | 2.5% | 2.5% | 2.6% |
| ดัชนีราคาผู้บริโภคแกนหลัก (เดือนต่อเดือน) | +0.2% – +0.3% | +0.3% | +0.2% |
| ดัชนีที่อยู่อาศัย (ปีต่อปี) | ~3.0% | 3.0% | 3.2% |
| ดัชนีที่อยู่อาศัย (เดือนต่อเดือน) | ~+0.22% | +0.2% | +0.3% |
| พลังงาน (เดือนต่อเดือน) | เพิ่มขึ้นเล็กน้อย | -1.5% | +0.5% |
| อาหาร (เดือนต่อเดือน) | +0.2% | +0.2% | +0.2% |
ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่ารายงานเงินเฟ้อโดยรวมยังอยู่ในกรอบที่ควบคุมได้ แต่ไม่ถึงกับอ่อนแออย่างชัดเจน จุดที่สำคัญคือจังหวะรายเดือนของแกนหลัก
การอ่านค่าแกนหลักที่ 0.2% ต่อเดือน จะสอดคล้องกับการคืนสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป
การอ่านค่า 0.3% ต่อเดือน จะทำให้อัตราพื้นฐานแบบรายปียังคงแข็งตัวเกินกว่าที่ธนาคารกลางซึ่งยังมองว่าเงินเฟ้อค่อนข้างสูงจะยอมรับได้
ส่วนที่ชัดเจนที่สุดของการรายงานนี้ยังคงเป็น CPI แกนหลัก CPI แกนหลักเดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 0.3% ต่อเดือนและ 2.5% ต่อปี ซึ่งเป็นการปรับดีขึ้นจากตัวเลขที่ร้อนแรงในปลายปีที่แล้ว แต่ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้ Fed เชื่อว่าเงินเฟ้อได้ผ่อนคลายลงอย่างสมบูรณ์ การอ่านค่าของเดือนกุมภาพันธ์ที่ใกล้เคียง 0.2% จะมีความสำคัญเพราะจะแสดงให้เห็นว่าเดือนมกราคมไม่ใช่การเริ่มกลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง
นอกจากนี้ยังมีประเด็นด้านคุณภาพภายในแกนหลัก เทรนด์ที่อ่อนลงในเดือนมกราคมยังรวมถึงหมวดที่มีความผันผวน เช่น ค่าโดยสารสายการบินเพิ่มขึ้น 6.5% ผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 1.2% และค่ารักษาพยาบาลเพิ่มขึ้น 0.3% ขณะที่รถยนต์มือสองและรถบรรทุกลดลง 1.8% สัดส่วนแบบนี้บอกเราได้ว่าเงินเฟ้อไม่ได้เป็นปัญหาเฉพาะสินค้าหรือเฉพาะที่อยู่อาศัยอีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของบริการที่มีความจำเพาะมากขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่ Fed ให้ความสำคัญในขณะนี้
Goldman Sachs เสนอการคาดการณ์ที่ค่อนข้างผ่อนคลาย โดยประเมินว่า CPI แกนหลักเพิ่มขึ้นเพียง 0.17% ต่อเดือนในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งจะทำให้อัตราแกนหลักแบบรายปีอยู่ที่ประมาณ 2.42% ธนาคารระบุว่าความกดดันที่อ่อนลงจากราคาที่เกี่ยวข้องกับยานยนต์และเบี้ยประกันภัยเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนมุมมองนี้
ที่อยู่อาศัยยังคงเป็นหมวดที่สำคัญที่สุดในตะกร้า CPI ตามข้อมูลของ BLS ที่อยู่อาศัยคิดเป็น 35.625% ของ CPI ขณะที่ค่าเช่าที่เทียบเท่าของเจ้าของบ้านเพียงรายการเดียวคิดเป็น 26.204% นั่นคือเหตุผลที่แม้การชะลอตัวของที่อยู่อาศัยเพียงเล็กน้อยก็สามารถสร้างความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญต่อเส้นทางเงินเฟ้อโดยรวมได้
อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาเป็นไปในทิศทางของการชะลอตัวอย่างชัดเจน และคาดว่าการอ่านค่าในเดือนกุมภาพันธ์จะยังคงดำเนินไปในทิศทางนั้น
มาตรวัดสำคัญที่เกี่ยวกับที่อยู่อาศัยที่ควรจับตาได้แก่:
ค่าเช่าที่พักอาศัยหลัก: นักคาดการณ์คาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้นรายเดือนประมาณ 0.22% สอดคล้องกับอัตราในเดือนมกราคมและสะท้อนการส่งผ่านอย่างต่อเนื่องของการเติบโตค่าเช่าที่ช้าลงในโลกความเป็นจริงเข้าสู่ข้อมูลทางการ
ค่าเช่าที่เทียบเท่าของเจ้าของบ้าน (OER): คาดว่าจะเห็นการอ่อนตัวใน OER ด้วยเช่นกัน ซึ่งเป็นประมาณการของ BLS ว่าผู้เป็นเจ้าของบ้านจะต้องจ่ายเท่าไรหากจะเช่าบ้านของตนเอง
อัตราที่อยู่อาศัยราย 12 เดือน: คาดว่าอัตราที่อยู่อาศัยย้อนหลัง 12 เดือนจะทรงตัวราว 3.0% ระดับที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่ก่อนการเพิ่มขึ้นของค่าเช่าในช่วงโรคระบาดเข้าสู่ระบบการวัดของรัฐบาล
Zillow รายงานว่าค่าเช่าเฉลี่ยระดับประเทศในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 1.9% เมื่อเทียบปีต่อปี ในทางตรงกันข้าม Apartment List รายงานว่าค่าเช่าเป็นค่ามัธยฐานระดับประเทศเพิ่มขึ้น 0.2% จากเดือนก่อนหน้าแต่ลดลง 1.5% เมื่อเทียบปีต่อปี ความแตกต่างระหว่างค่าเช่าตลาดกับ CPI สำหรับที่อยู่อาศัยชี้ว่าแรงกดดันที่อ่อนลงเพิ่มเติมยังคงสะท้อนอยู่ในข้อมูลทางการ
หนึ่งในปัจจัยที่ซับซ้อนที่สุดสำหรับการตีความรายงาน CPI เดือนกุมภาพันธ์คือผลกระทบที่เปลี่ยนแปลงได้ของนโยบายภาษีนำเข้า
แม้ว่าข้อมูลในเดือนกุมภาพันธ์จะยังไม่สะท้อนแรงผลักดันเต็มที่จากการเพิ่มภาษีที่ดำเนินต่อเนื่อง แต่ผลกระทบระยะแรกเริ่มก็เริ่มปรากฏในหมวดสินค้าบางหมวด และนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทย่อมรับรู้ดีว่าเดือนข้างหน้าอาจมีรูปลักษณ์ที่แตกต่างอย่างมากจากข้อมูลที่ค่อนข้างอ่อนในเดือนกุมภาพันธ์
ผลกระทบระยะแรกจากภาษีนำเข้าที่ปรากฏในข้อมูลมีดังต่อไปนี้:
ของตกแต่งบ้านและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์: Bank of America ระบุว่าภาษีนำเข้าที่เพิ่มขึ้นจากจีนสะท้อนอยู่แล้วในราคาของหมวดหมู่นี้ เนื่องจากจีนมีสัดส่วนการนำเข้าของสหรัฐฯ ในทั้งสองกลุ่มอย่างมีนัยสำคัญ
เสื้อผ้า: แรงกดดันต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับภาษีกำลังเริ่มซึมผ่านห่วงโซ่อุปทานเสื้อผ้า โดยผู้ผลิตและผู้ค้าปลีกค่อยๆ ส่งต่อต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค
ยานยนต์: Goldman Sachs คาดว่าราคารถมือสองจะลดลง 0.5% ในเดือนกุมภาพันธ์และเบี้ยประกันภัยรถยนต์จะลดลง 0.3% ซึ่งให้การบรรเทาชั่วคราว อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าภาษีใหม่สำหรับการนำเข้ายานยนต์อาจพลิกสถานการณ์นี้อย่างรุนแรงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ดังนั้น แม้ว่าตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์จะออกมาอ่อน นักเศรษฐศาสตร์โดยรวมก็เตือนว่าอ่านค่าดังกล่าวอาจเป็นเพียงความสงบก่อนพายุ นักเศรษฐศาสตร์ของ Wells Fargo คาดว่า CPI โดยรวมอาจเพิ่มขึ้นสูงถึง 3.2% ภายในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 สะท้อนการเพิ่มขึ้นประมาณหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์เต็มจากนโยบายภาษีเมื่อนำมาเทียบกับสถานการณ์ที่เงินเฟ้อจะอยู่ในระดับเดิม
รายงาน CPI เดือนกุมภาพันธ์มีความสำคัญต่อความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจาก FOMC อยู่ในช่วงเวลาที่ห้ามแถลงตามข้อกำหนดก่อนการประชุมเชิงนโยบายในวันที่ 17–18 มีนาคม
ตลาดปัจจุบันให้ราคาในเชิงคาดหมายสำหรับการลดดอกเบี้ยประมาณสองครั้งที่ละ 25 จุดฐานในปี 2026 โดยมีความเป็นไปได้มากที่สุดในเดือนมิถุนายนและกันยายน และอาจมีการลดครั้งที่สามในปลายปีขึ้นกับความคืบหน้าเพิ่มเติมของเงินเฟ้อ
การอ่านค่าที่อ่อนกว่าที่คาดในเดือนกุมภาพันธ์อาจทำให้ความคาดหวังเหล่านั้นเลื่อนไปข้างหน้าเล็กน้อยและสนับสนุนตลาดหุ้นและราคาพันธบัตร ในทางกลับกัน หากตัวเลขร้อนกว่าที่คาด โดยเฉพาะในภาคบริการแกนหลัก อาจผลักดันความคาดหวังการลดดอกเบี้ยให้ออกไปไกลขึ้นและกดดันสินทรัพย์เสี่ยง
| สถานการณ์ | อัตรารวม (YoY) | อัตราหลัก (YoY) | USD (DXY) | พันธบัตร 10 ปี | หุ้น (S&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|
|
พิราบ (ต่ำกว่าที่คาด) |
อ่อนค่า | ผลตอบแทนลดลง |
ดีดตัว กลุ่มที่ไวต่ออัตรา ดอกเบี้ยนำตลาด |
||
| เป็นไปตามคาด (กรณีฐาน) | 2.4% | 2.5% | ทรงตัว | แทบไม่เปลี่ยนแปลง | จำกัด / บวกเล็กน้อย |
|
เหยี่ยว (สูงกว่าที่คาด) |
>2.5% | >2.6% | แข็งค่า | ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น | เทขาย หุ้นกลุ่มเติบโตได้รับผลกระทบรุนแรงที่สุด |
Bureau of Labor Statistics ได้กำหนดการปล่อยข้อมูล CPI เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ไว้ในวันที่ 11 มีนาคม 2026 เวลา 8:30 น. ตามเวลาโซนตะวันออก (Eastern Time). เป็นการปล่อยตัวเลขเงินเฟ้อหลักครั้งสุดท้ายก่อนการประชุม FOMC ในเดือนมีนาคม
ความคาดหมายของตลาดชี้ว่า CPI โดยรวมจะเพิ่มขึ้น 0.3 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ CPI หลักจะเพิ่มขึ้น 0.2 เปอร์เซ็นต์ โดยอัตราแบบปีต่อปีอยู่ที่ประมาณ 2.4 เปอร์เซ็นต์ และ 2.5 เปอร์เซ็นต์ ตามลำดับ
ใช่ แต่คงมีผลจำกัดเท่านั้น มาตรการเก็บค่าธรรมเนียมนำเข้าแบบชั่วคราว 10% เริ่มมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2026 ดังนั้นรายงาน CPI เดือนกุมภาพันธ์อาจสะท้อนผลกระทบโดยตรงเพียงเล็กน้อย
โดยสรุป วิธีที่ดีที่สุดในการอ่านรายงาน CPI สหรัฐฯ เดือนกุมภาพันธ์คือไม่ใช่การลงคะแนนใช่หรือไม่ใช่เกี่ยวกับเงินเฟ้อ แต่มองเป็นการทดสอบองค์ประกอบต่างๆ หาก CPI หลักลดลงเหลือ 0.2% ค่าอยู่อาศัยยังคงไหลลดลง และสินค้าส่วนใหญ่ยังคงถูกควบคุมได้ การเปิดเผยข้อมูล CPI เดือนกุมภาพันธ์จะเสริมความแข็งแรงของข้อโต้แย้งที่ว่าแนวโน้มการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อยังคงมีอยู่เบื้องหลังเสียงรบกวน
จุดที่ต้องระวังคือเรื่องเงินเฟ้อกำลังเปลี่ยนจากการมองย้อนหลังไปสู่การมองแบบมีเงื่อนไขมากขึ้น ค่าอยู่อาศัยยังคงสูง ภาษียังคงทยอยเข้ามาด้วยความล่าช้า และความเสี่ยงด้านพลังงานเพิ่มขึ้นในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) กำลังใกล้การประชุมในเดือนมีนาคม นั่นทำให้รายงาน CPI ฉบับนี้มีความสำคัญ แม้มันจะไม่สามารถเคลียร์การถกเถียงเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยได้ด้วยตัวเอง
ข้อจำกัดความรับผิด: ข้อมูลนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีเจตนาเป็น (และไม่ควรถูกพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปพึ่งพา ความคิดเห็นใดๆ ที่แสดงในเอกสารนี้ไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นการเฉพาะ
