Diterbitkan pada: 2026-03-11
Laporan CPI AS untuk Februari akan dirilis pada Rabu, 11 Maret 2026, pukul 8:30 pagi Waktu Bagian Timur. Data ini akan membantu membentuk ekspektasi menjelang pertemuan Federal Reserve pada 17-18 Maret, di mana suku kebijakan diperkirakan tetap tidak berubah dalam kisaran target 3.50% hingga 3.75%.
Investor sedang mempertimbangkan apakah data inflasi yang lebih lunak dapat memengaruhi keputusan bank sentral AS di tengah kenaikan harga energi dan dampak kebijakan perdagangan yang masih berlangsung.
Laporan CPI Januari 2026 mencatat angka headline sebesar 2.4% year-over-year dan angka inti 2.5% year-over-year, keduanya secara umum sejalan dengan ekspektasi pasar. Dengan data Februari yang masih menunggu, para analis menilai apakah bank sentral AS dapat melanjutkan pemotongan suku bunga tahun ini atau jika inflasi yang bertahan akan membutuhkan jeda yang lebih lama daripada yang diperkirakan pasar.
| Indikator | Perkiraan Februari | Realisasi Januari | Desember Sebelumnya |
|---|---|---|---|
| CPI Utama (YoY) | 2.4% | 2.4% | 2.7% |
| CPI Utama (MoM) | +0.3% | +0.2% | +0.4% |
| CPI Inti (YoY) | 2.5% | 2.5% | 2.6% |
| CPI Inti (MoM) | +0.2% – +0.3% | +0.3% | +0.2% |
| Indeks Perumahan (YoY) | ~3.0% | 3.0% | 3.2% |
| Indeks Perumahan (MoM) | ~+0.22% | +0.2% | +0.3% |
| Energi (MoM) | Sedikit Naik | -1.5% | +0.5% |
| Makanan (MoM) | +0.2% | +0.2% | +0.2% |
Angka-angka ini menunjukkan laporan inflasi yang secara luas terkendali, namun tidak secara tegas lemah. Perbedaan penting terletak pada laju bulanan inti.
Pembacaan inti 0.2 persen akan konsisten dengan normalisasi bertahap.
Pembacaan 0.3 persen akan menjaga laju tahunan yang mendasari terlalu kuat bagi bank sentral yang masih menggambarkan inflasi sebagai agak tinggi.
Bagian paling terpercaya dari rilis ini tetap CPI inti. CPI inti Januari naik 0.3% MoM dan 2.5% YoY, yang merupakan perbaikan dari angka lebih tinggi yang terlihat pada akhir tahun lalu, namun masih belum cukup untuk meyakinkan bank sentral AS bahwa inflasi telah sepenuhnya stabil. Pembacaan Februari yang mendekati 0.2% akan penting karena akan menunjukkan bahwa Januari bukanlah awal dari percepatan ulang.
Ada juga masalah kualitas di dalam inti. Tren yang lebih lembut pada Januari masih mencakup beberapa kategori yang berisik, dengan tarif penerbangan naik 6.5%, perawatan pribadi naik 1.2%, dan perawatan medis naik 0.3%, sementara mobil dan truk bekas turun 1.8%. Kombinasi itu memberi tahu kita bahwa inflasi tidak lagi sekadar masalah barang atau sekadar masalah perumahan. Ini adalah cerita layanan yang lebih sempit, dan itulah yang saat ini menjadi perhatian bank sentral AS.
Goldman Sachs mengajukan salah satu proyeksi yang lebih dovish, memperkirakan bahwa CPI inti naik hanya 0.17% bulan-ke-bulan pada Februari, yang akan membawa laju inti tahunan menjadi sekitar 2.42%. Bank tersebut menyebut tekanan yang lebih lunak pada harga terkait otomotif dan asuransi sebagai pendorong utama di balik pandangan ini.
Perumahan tetap menjadi kategori tunggal paling penting dalam keranjang CPI. Menurut BLS, perumahan menyumbang 35.625% dari CPI, sementara sewa ekuivalen pemilik sendiri menyumbang 26.204%. Itulah mengapa bahkan perlambatan bertahap pada perumahan dapat membuat perbedaan yang berarti pada jalur inflasi yang lebih luas.
Namun, tren selama beberapa bulan terakhir jelas menunjukkan moderasi, dan pembacaan Februari secara luas diperkirakan akan berlanjut ke arah itu.
Metrik perumahan utama yang perlu diperhatikan meliputi hal-hal berikut:
Sewa Hunian Utama: Peramal memperkirakan kenaikan bulanan sekitar 0.22%, konsisten dengan laju Januari dan mencerminkan penularan berkelanjutan dari pertumbuhan sewa riil yang lebih lambat ke dalam data resmi.
Owners' Equivalent Rent (OER): Pelemahan serupa diperkirakan pada OER, yang merupakan estimasi BLS tentang berapa yang harus dibayar pemilik rumah jika mereka menyewa rumah mereka sendiri.
Tingkat Shelter Tahunan: Tingkat shelter 12-bulan diproyeksikan stabil di sekitar 3.0%, level yang belum terlihat sejak sebelum lonjakan sewa era pandemi pertama kali masuk ke dalam sistem pengukuran pemerintah.
Zillow melaporkan bahwa sewa nasional tipikal pada bulan Februari naik 1.9% YoY. Sebaliknya, Apartment List melaporkan bahwa median sewa nasional naik 0.2% dari bulan sebelumnya tetapi turun 1.5% secara tahunan. Perbedaan ini antara sewa pasar dan CPI untuk shelter menunjukkan bahwa moderasi lebih lanjut masih tercermin dalam data resmi.
Salah satu faktor yang paling memperumit interpretasi laporan CPI Februari adalah dampak kebijakan tarif yang terus berkembang.
Meskipun data Februari belum akan menangkap kekuatan penuh eskalasi tarif yang sedang berlangsung, efek awal sudah mulai terlihat di kategori barang tertentu, dan analis Wall Street sangat menyadari bahwa beberapa bulan ke depan bisa terlihat sangat berbeda dibandingkan dengan data Februari yang relatif ringan.
Efek tarif awal yang sudah terlihat dalam data meliputi hal-hal berikut:
Perabot rumah tangga dan elektronik: Bank of America mencatat bahwa tarif tambahan atas impor dari China sudah tercermin dalam harga untuk kategori ini, mengingat pangsa signifikan China dalam impor AS di kedua segmen tersebut.
Pakaian: Tekanan biaya terkait tarif mulai meresap ke rantai pasok pakaian, dengan produsen dan pengecer secara bertahap meneruskan kenaikan biaya impor kepada konsumen.
Otomotif: Goldman Sachs memperkirakan harga mobil bekas turun 0.5% pada Februari dan asuransi mobil turun 0.3%, memberikan keringanan sementara. Namun, para analis memperingatkan bahwa tarif baru atas impor mobil dapat membalikkan dinamika ini secara tajam dalam beberapa bulan mendatang.
Dengan demikian, meskipun angka Februari muncul lemah, para ekonom secara luas memperingatkan bahwa pembacaan tersebut mungkin merupakan apa yang oleh analis disebut sebagai tenang sebelum badai. Ekonom Wells Fargo memperkirakan bahwa headline CPI bisa naik setinggi 3.2% pada kuartal ketiga 2026, mencerminkan kenaikan sekitar satu poin persentase penuh akibat kebijakan tarif dibandingkan di mana inflasi seharusnya.
Laporan CPI Februari memiliki signifikansi khusus bagi ekspektasi suku bunga Federal Reserve, mengingat bahwa FOMC sedang dalam periode tenang wajib menjelang pertemuan kebijakan tanggal 17–18 Maret.
Pasar saat ini memperhitungkan sekitar dua pemotongan suku bunga masing-masing 25 basis poin pada 2026, kemungkinan besar pada Juni dan September, dengan kemungkinan pemotongan ketiga nanti tahun ini bergantung pada kemajuan lebih lanjut terkait inflasi.
Pembacaan Februari yang lebih lembut dari perkiraan dapat memajukan ekspektasi tersebut sedikit dan mendukung pasar ekuitas serta harga Treasury. Sebaliknya, pembacaan yang lebih panas dari perkiraan, terutama pada jasa inti, dapat mendorong ekspektasi pemotongan suku bunga lebih jauh ke depan dan menekan aset berisiko.
| Skenario | YoY Indeks Utama | YoY Indeks Inti | USD (DXY) | Treasury 10-Tahun | Saham (S&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|
| Dovish (Di Bawah Konsensus) | Lebih Lemah | Imbal hasil turun | Rally. Sektor yang sensitif terhadap suku bunga memimpin | ||
| Sesuai (Kasus Dasar) | 2.4% | 2.5% | Stabil | Perubahan kecil | Redam / sedikit positif |
| Hawkish (Di Atas Konsensus) | >2.5% | >2.6% | Lebih Kuat | Imbal hasil naik | Aksi jual. Saham pertumbuhan terpukul paling keras |
Bureau of Labor Statistics telah menjadwalkan rilis CPI Februari 2026 pada 11 Maret 2026 pukul 8:30 pagi Waktu Bagian Timur. Ini adalah rilis inflasi utama terakhir sebelum pertemuan FOMC bulan Maret.
Ekspektasi pasar menunjukkan kenaikan CPI keseluruhan bulan ke bulan sebesar 0.3 persen dan kenaikan CPI inti sebesar 0.2 persen, dengan tingkat tahunan sekitar 2.4 persen dan 2.5 persen, masing-masing.
Ya, tetapi kemungkinan hanya dalam skala terbatas. Kenaikan bea impor sementara 10% yang baru hanya mulai berlaku pada 24 Februari 2026, sehingga laporan Februari mungkin hanya menangkap sedikit dampak langsung.
Kesimpulannya, cara terbaik membaca laporan CPI Februari bukan sebagai suara ya-atau-tidak terhadap inflasi. Ini adalah uji komposisi. Jika CPI inti melambat menjadi 0.2%, komponen hunian terus menurun perlahan, dan barang tetap sebagian besar terkendali, rilis CPI Februari akan memperkuat argumen bahwa disinflasi masih berlangsung di balik kebisingan.
Namun, persoalannya adalah cerita inflasi menjadi kurang bersifat retrospektif dan lebih bersyarat. Biaya hunian tetap tinggi, tarif impor masih datang dengan penundaan, dan risiko energi meningkat tepat ketika Federal Reserve mendekati pertemuan Maret. Itu menjadikan laporan CPI ini penting, meskipun tidak menyelesaikan perdebatan pemangkasan suku bunga dengan sendirinya.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi atau nasihat lain yang harus menjadi dasar pengambilan keputusan. Tidak ada opini yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
