Дата публикации: 2025-10-30
Финансовые рынки – это театр эмоций. Они растут на оптимизме, падают на страхе и колеблются между жадностью и осторожностью. Однако за каждым ценовым колебанием скрывается измеримый ритм, пульс, который трейдеры могут отслеживать с помощью одного показателя – индекса волатильности, или VIX. Он переводит человеческие настроения в статистический формат, показывая, насколько инвесторы нервничают или уверены в будущем.
Для трейдеров и аналитиков понимание индекса волатильности подобно изучению языка рыночных эмоций. Он не скажет, вырастут или упадут акции завтра, но покажет, насколько бурно они могут двигаться, когда эмоции выходят из-под контроля. В год, характеризующийся неопределенностью и быстро меняющимися ожиданиями, освоение этого индикатора крайне важно, чтобы оставаться на шаг впереди.
Индекс волатильности, более известный как VIX, измеряет ожидаемые колебания цен на фондовом рынке США в течение следующих 30 дней. Он рассчитывается Чикагской биржей опционов (CBOE) на основе цен опционов на индекс S&P 500. Когда трейдеры платят более высокие премии за опционы, это сигнализирует о большей ожидаемой волатильности, что приводит к росту VIX.
Хотя индекс «VIX» относится именно к американскому индексу, аналогичные показатели существуют и в других странах, например, VSTOXX в Европе, японский VIX и индийский VIX. В совокупности эти индексы отражают пульсацию рынка, колеблясь в зависимости от страха, уверенности и спекуляций.
Индекс VIX часто называют «индикатором страха», поскольку он отражает степень обеспокоенности инвесторов ближайшими перспективами. Резкий рост индекса VIX обычно свидетельствует о нестабильности на рынках. Низкий уровень индекса VIX свидетельствует об уверенности и стабильности инвесторов.
По сути, индекс VIX — это барометр психологии толпы. Низкие значения, обычно ниже 15, свидетельствуют о самоуспокоенности и уверенности. Трейдеры верят, что рынки останутся спокойными. Когда значения поднимаются выше 25 или 30, это сигнализирует о тревожности и неопределенности, часто связанных с такими событиями, как решения по процентным ставкам или геополитическая напряженность.
В 2025 году индекс VIX колебался преимущественно в диапазоне от 14 до 20 пунктов, отражая осторожный оптимизм в условиях снижения инфляции и замедления роста экономики. Наиболее резкие скачки в этом году наблюдались во время неожиданных заявлений центральных банков и резких скачков цен на энергоносители.
Именно эта эмоциональная интерпретация делает индекс волатильности таким эффективным. Он не предсказывает результаты, но количественно оценивает ожидания и, таким образом, отражает общее настроение финансового мира.
Когда пандемия охватила мировые рынки в марте 2020 года, индекс VIX подскочил до 82,7, достигнув самого высокого значения со времён финансового кризиса 2008 года. Инвесторы впали в паническую распродажу на фоне растущей неопределённости, связанной с карантином и экономическим коллапсом. Этот скачок продемонстрировал роль индекса VIX как индикатора страха: за пиком неопределённости следует волатильность.
В марте 2023 года крах Silicon Valley Bank и напряженность в региональной банковской системе США спровоцировали кратковременный, но интенсивный всплеск паники на рынке. Индекс VIX поднялся выше 30 за несколько дней, но затем упал после вмешательства Федеральной резервной системы. Этот эпизод показал, как быстро может вспыхнуть страх и как политические гарантии могут его успокоить.
Напротив, в 2025 году наблюдались продолжительные периоды низкой волатильности, поскольку лидерами роста рынка были крупные технологические компании. В середине года индекс VIX упал до 13,9, одного из самых низких значений с 2019 года, что свидетельствует об ожиданиях трейдеров стабильности, несмотря на общую макроэкономическую неопределенность.
Эти эпизоды доказывают, что индекс VIX действует не как предсказатель, а как зеркало эмоций. Он растёт и падает в зависимости от восприятия, а не только от реальности.
Трейдеры рассматривают индекс волатильности как индикатор рыночных эмоций. Его резкий рост многие воспринимают как признак того, что страх достиг предела, потенциально подготавливая почву для отскока. И наоборот, необычно низкий индекс волатильности может указывать на самоуспокоенность и уязвимость рынка к внезапным потрясениям.
Управляющие портфелями часто покупают акции, связанные с волатильностью, когда рынки выглядят слишком спокойными. Фьючерсы и ETF на индекс VIX служат страховкой от крупных просадок. Например, во время дебатов о снижении процентной ставки в 2025 году некоторые фонды увеличили хеджирование волатильности, чтобы защититься от неожиданных политических решений.
Краткосрочные трейдеры используют индекс VIX для уточнения момента входа. Резкий скачок индекса может указывать на то, что панические продажи подходят к концу, открывая возможности для повторного входа по более низким ценам.
В то время как VIX CBOE отслеживает волатильность S&P 500, на других рынках существуют свои версии:
VSTOXX – измеряет ожидаемую волатильность индекса Euro Stoxx 50.
Japan VIX – отслеживает волатильность опционов Nikkei 225.
India VIX – отражает рыночные настроения в отношении индекса Nifty 50.
VHSI — индекс волатильности Гонконга, отражающий ожидания Hang Seng.
Эти индексы, как правило, движутся синхронно во время глобальных потрясений, что демонстрирует, насколько взаимосвязанными стали современные рынки. Например, когда в июне 2025 года индекс VIX поднялся выше 25 после публикации данных по инфляции, индексы VSTOXX и VHSI выросли параллельно на фоне ужесточения склонности к риску во всем мире.
Он предсказывает направление рынка, а не его: VIX сообщает трейдерам, насколько сильно, а не в какую сторону, ожидается движение рынка. Высокие значения могут наблюдаться как во время ралли, так и во время распродаж.
Высокий индекс VIX не всегда означает панику: иногда повышенная волатильность просто отражает неопределенность перед важными событиями, такими как выборы или экономические отчеты, а не прямой страх.
Им нельзя торговать напрямую: сам VIX является индексом, но трейдеры могут получить доступ к нему через производные инструменты, такие как фьючерсы VIX, опционы или биржевые продукты (ETP), привязанные к волатильности.
На данный момент в 2025 году средний уровень индекса VIX составил около 16,8, что выше 10-летнего медианного значения в 16, но ниже постпандемического среднего значения в 21 в 2020–2022 годах. Колебания цен на энергоносители и сохраняющаяся неопределенность в денежно-кредитной политике привели к периодическим скачкам выше 23.
Между тем, данные Банка международных расчетов указывают на то, что глобальная корреляция волатильности между VIX и VSTOXX остается выше 0,8, что подчеркивает, как быстро настроения распространяются по рынкам.
Институциональные портфели всё чаще используют волатильность как самостоятельный класс активов, выделяя небольшие доли в фонды, привязанные к волатильности, для хеджирования рисков, связанных с хвостовыми доходами. Эта тенденция усилилась с 2022 года, поскольку всё больше инвесторов осознают ценность волатильности для диверсификации.
Потому что он растёт, когда инвесторы платят больше за защиту, что случается в периоды страха и неопределённости. Чем выше индекс, тем сильнее коллективная тревога на рынке.
Показания ниже 15 указывают на спокойную обстановку, 15–25 — на умеренную осторожность, а выше 30 — на высокую неопределенность или стресс на рынке.
Да, но косвенно. Трейдеры используют фьючерсы, опционы или ETF VIX для спекуляции на волатильности или хеджирования её изменений. Однако эти инструменты требуют опыта и строгого управления рисками.
Индекс волатильности напоминает трейдерам, что рынки движимы эмоциями в той же степени, что и экономикой. Он объединяет миллионы человеческих реакций: страх, жадность, облегчение — в единый измеримый показатель. Понимание его динамики помогает трейдерам ориентироваться в неопределенные времена, сохраняя перспективу и не поддаваясь панике.
В 2025 году, когда информация течёт быстрее, чем когда-либо, индекс VIX остаётся редкой константой: барометром эмоциональной температуры в мире. Будь то спокойствие или хаос, он говорит правду о том, что чувствуют рынки, прежде чем они начинают действовать.
Волатильность: степень изменения цен на активы с течением времени.
Подразумеваемая волатильность: прогноз рынка относительно ожидаемых колебаний цен, полученный на основе цен опционов.
Фьючерсы VIX: контракты, позволяющие трейдерам спекулировать или хеджировать будущие изменения волатильности.
Хеджирование: снижение подверженности риску путем занятия компенсирующих позиций.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
