Торговля
Краткое содержание:
ВВП Китая в первом квартале превзошел ожидания, однако пошлины США могут представлять значительный риск, и ожидается сокращение экспорта.
ВВП Китая за первый квартал превзошел ожидания, чему способствовали высокие показатели потребления и промышленного производства, хотя политики готовятся к влиянию американских пошлин, которые, по словам аналитиков, представляют собой самый большой риск для азиатской державы за последние десятилетия.
Несмотря на это, более высокая безработица и постоянное дефляционное давление усиливают опасения по поводу слабого спроса. Ожидается, что экспорт резко развернется в ближайшие месяцы, поскольку вступят в силу новые пошлины.
По оценкам China Galaxy Securities, в 2023 году экспорт оказывает огромное влияние на занятость, обеспечивая почти пятую часть всей рабочей силы. Таким образом, зависимость рынка труда от США значительна.
По данным опроса Reuters, в 2025 году ожидается рост второй по величине экономики мира на 4,5% в годовом исчислении, что ниже прошлогоднего темпа в 5,0% и ниже официального целевого показателя около 5,0%.
Политбюро проведет заседание в конце этого месяца, чтобы определить свою политическую повестку на ближайшие месяцы. Goldman Sachs заявил, что необходимы более сильные стимулы для компенсации негативных последствий пошлин.
Растут ожидания, что китайские политики развернут более масштабные стимулы. Хотя они и заявили о своей решимости повысить потребление в этом году, принятые меры остаются ограниченными.
По словам осведомленных источников, Китай приказал авиакомпаниям не принимать дальнейшие поставки самолетов Boeing, что свидетельствует о том, что не видно конца войне, в ходе которой обе стороны повышают торговые барьеры.
защита юаня
На прошлой неделе китайский юань достиг 18-летнего минимума в результате обострения торговой войны, а гонконгский доллар вырос до самого высокого уровня с 2021 года. Barclays считает, что процесс будет упорядоченным и контролируемым.
По словам наблюдателей рынка, Китай не сможет использовать слабый юань в качестве оружия против шока от падения экспорта из-за опасений, что такой шаг может спровоцировать нестабильность на финансовом рынке.
Они говорят, что существенное ослабление юаня маловероятно в долгосрочной перспективе, поскольку это может иметь побочные эффекты, в том числе спровоцировать отток капитала, чего политики стремятся избежать.
«Правительство сделает все возможное, чтобы заверить рынок в том, что оно способно защитить юань от санкций США и что никто на рынке не должен занимать короткие позиции по юаню», — заявила Eurasia Group.
Кристофер Вонг, валютный стратег OCBC, заявил, что в ближайшей перспективе банк не исключает «резких колебаний» валюты, в результате которых она будет торговаться в диапазоне от 7,20 до 7,50 как для внутренних, так и для офшорных валют.
Существуют также ограничения на преимущества, которые может дать более слабый юань, учитывая тарифную ставку до 145%. Но не все опрошенные CNBC верят, что Пекин выберет стабильный юань.
Йонас Гольтерманн, заместитель главного экономиста по рынкам в Capital Economics, ожидает, что курс USD/CNY достигнет 8 к концу года. Он добавил, что даже это не полностью компенсирует повышение тарифов.
Хуже, чем рецессия
Возможно, республиканцы не сделают Америку снова великой. Если Китай потеряет часть производства из-за тарифов Трампа, США не будут главным бенефициаром, согласно новому исследованию цепочек поставок CNBC.
Большинство компаний, принявших участие в опросе, утверждают, что восстановление цепочек поставок может привести к удвоению их затрат и что вместо этого начнется поиск режимов низких тарифов по всему миру.
По мнению 89% респондентов, наиболее распространенной реакцией на тарифы является отмена заказов и ожидание того, что потребители сократят расходы из-за увольнений и роста инфляции.
Совет управляющих Федеральной резервной системы США установил, что тарифы в 2018 году привели к сокращению рабочих мест в обрабатывающей промышленности, поскольку скромный рост конкурентоспособности отечественных производителей был «более чем компенсирован» ростом затрат на производство и ответными тарифами.
Генеральный директор BlackRock Ларри Финк заявил, что, основываясь на беседах, которые он провел с руководителями компаний по всей экономике, США либо очень близки к рецессии, либо уже находятся в ней, согласно оценке GDPNow Федерального резервного банка Атланты.
Основатель Bridgewater Рэй Далио сравнил нынешнее время с 1930-ми годами, заявив, что «изменения в порядках, системах очень, очень разрушительны. То, как с этим справиться, может привести к чему-то гораздо худшему, чем рецессия».
Сохраняющийся пессимизм может остудить веру в то, что доллар США возобновит восходящий тренд в ближайшем будущем и тем самым поможет ограничить потенциальные потери китайской валюты в будущем.
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.
Политика Трампа привела к оттоку акций США, а падение доллара увеличило разрыв активов. Развивающиеся рынки могут привлечь приток капитала.
2025-04-30
В марте в частном секторе было создано 155 000 рабочих мест, а заработная плата выросла на 4,6%, что ослабило опасения относительно ситуации на рынке труда и замедления экономики.
2025-04-30
Инфляция не замедлилась в феврале, базовый показатель PCE вырос на 2,8% в годовом исчислении. Цены на товары выросли на 0,2%, в первую очередь, на товары для развлечений и автомобили.
2025-04-30
