Дата публикации: 2025-12-05
Доходность играет центральную роль в современном анализе рынка, поскольку трейдеры все чаще полагаются на нее при сравнении риска, вознаграждения и реального потенциального дохода по различным активам.
Для трейдеров понимание доходности имеет решающее значение при сравнении активов в условиях меняющихся процентных ставок, особенно когда центральные банки корректируют процентные ставки или когда кредитные спреды расширяются в периоды, чувствительные к риску.
Доходность относится к доходу, полученному от инвестиций за определенный период, обычно выражаемому в виде годового процента от стоимости актива или рыночной стоимости.
В трейдинге доходность помогает инвесторам оценить, адекватно ли актив компенсирует им принятые риски. Этот показатель широко используется в отношении облигаций, акций с дивидендами, ценных бумаг, связанных с недвижимостью, денежных рынков и сложных стратегий получения доходности на современных финансовых рынках.
Доходность — это не то же самое, что рост цены. Она сосредоточена исключительно на денежных поступлениях, таких как купонные выплаты, дивиденды или периодические распределения.
Хотя формула различается в зависимости от актива, центральная идея остается неизменной:
Доходность = Полученный чистый доход / Сумма инвестиций
Представьте, что вы покупаете небольшую облигацию за 100.
За год он принесет вам 5% процентного дохода.
Используя формулу:
Доходность = Полученный чистый доход / Сумма инвестиций
Подставьте числа:
Доходность = 5 / 100 = 0,05 (5 процентов)
Таким образом, эта инвестиция приносит вам 5-процентную доходность, то есть вы зарабатываете 5 процентов от суммы, которую вы инвестировали, каждый год только за счет дохода.
Доходность облигаций: купонный платеж, деленный на текущую рыночную цену облигации.
Дивидендная доходность: годовые дивиденды на акцию, деленные на текущую рыночную цену акций.
Доходность денежного рынка: проценты, полученные за короткий срок погашения, в годовом исчислении для сравнения.
Доходность к погашению (YTM): более продвинутый показатель доходности облигаций, объединяющий купонный доход с потенциальным приростом или убытком капитала, удерживаемым до погашения.
Эти показатели позволяют трейдерам сравнивать ценные бумаги с фиксированным доходом, акции, ориентированные на доход, и альтернативные продукты по всей более широкой кривой доходности.
Доходность выполняет функции ценового ориентира, меры риска и инструмента измерения прибыли.
Основные причины, по которым урожайность имеет важное значение:
Чувствительность к процентным ставкам: доходность увеличивается при падении цен. Рост доходности часто сигнализирует об ожиданиях более высоких процентных ставок.
Оценка риска: более высокая доходность может указывать на больший кредитный риск, волатильность рынка или проблемы с ликвидностью.
Сравнение относительной стоимости: трейдеры используют доходность для сравнения двух активов с аналогичными характеристиками срока погашения или риска.
Влияние инфляции: реальная доходность (номинальная доходность за вычетом инфляции) помогает трейдерам оценить фактическую доходность покупательной способности.
Сравнительный анализ эффективности: управляющие портфелями оценивают стратегии получения дохода относительно среднерыночных показателей, таких как доходность суверенных облигаций.
Эти отношения становятся особенно важными в периоды изменений в денежно-кредитной политике или макроэкономической неопределенности, когда кривые доходности становятся круче или инвертируются, влияя на рынки акций и кредитов.
Текущая доходность учитывает только доходную составляющую, а не общую доходность. Она показывает трейдерам, какой доход они получают относительно рыночной цены облигации.
Комплексный показатель, отражающий совокупный доход, который владелец облигации получает при ее владении до погашения. Он учитывает купоны, изменения цен и предположения о реинвестировании.
Используется для отзывных облигаций, которые эмитент может погасить досрочно. Трейдеры используют YTC, когда рыночные ставки снижаются, и эмитенты могут отозвать облигацию для рефинансирования по более низкой стоимости.
Применяется к акциям. Помогает трейдерам оценить, обеспечивает ли акция конкурентоспособный доход по сравнению с облигациями или денежными инструментами.
Скорректировано с учётом инфляции для отражения реального роста покупательной способности. Реальная доходность играет важную роль в валютной торговле, облигациях, индексируемых по инфляции, и макроэкономических стратегиях.
Доходность меняется в зависимости от экономических ожиданий. Когда трейдеры ожидают повышения процентных ставок, доходность активов с фиксированной доходностью обычно растёт. И наоборот, падение доходности часто отражает ожидания замедления роста, повышенного неприятия риска или перехода к защитным активам.
Общее поведение кривой доходности:
Нормальная кривая доходности: более длительные сроки погашения обеспечивают более высокую доходность из-за инфляции и соображений риска.
Плоская кривая: сигнализирует о неопределенности направления развития экономики.
Перевернутая кривая: часто интерпретируется как предупреждающий сигнал об экономическом замедлении, влияющий на позиционирование рисковых активов.
Кривая в форме горба: облигации со средним сроком погашения показывают самую высокую доходность, создавая пик, отражающий временное экономическое или инфляционное давление.
Такие фигуры помогают трейдерам формировать стратегии, связанные с длительностью, крутизной и сглаживанием кривой, а также с кросс-рыночным арбитражем.
| Преимущества доходности | Ограничения урожайности |
|---|---|
| Упрощает сравнение активов | Игнорирует рост цен, если не используются продвинутые показатели, такие как доходность к погашению |
| Четко сообщает о потенциальном доходе | Может вводить в заблуждение, если базовый актив испытывает кредитный стресс или дефицит ликвидности. |
| Помогает оценить соотношение риска и выгоды | Высокая чувствительность к изменениям рыночных цен |
| Поддерживает макроэкономический и оценочный анализ | Может не отражать общую доходность волатильных активов |
Ставка купона: фиксированная годовая выплата процентов по облигации, рассчитанная на основе ее номинальной стоимости.
Коэффициент выплаты дивидендов: измеряет, какая часть прибыли компании распределяется в виде дивидендов.
Кривая доходности: графическое представление доходности облигаций с различными сроками погашения.
Реальная процентная ставка: номинальная процентная ставка, скорректированная с учетом инфляции для отображения реальной доходности.
Нет. Доходность измеряет только доход, тогда как прибыль включает как доход, так и изменение цен.
Потому что доходность рассчитывается относительно текущей цены. При снижении цены доход составляет больший процент, что приводит к росту доходности.
Доходность к погашению, поскольку она отражает общую ожидаемую доходность, если облигация удерживается до погашения.
Доходность является важным понятием в торговле, поскольку она количественно определяет эффективность дохода от активов.
Независимо от того, оценивают ли они облигации, дивидендные акции или стратегии с несколькими активами, трейдеры используют доходность для сравнения альтернатив, оценки риска, интерпретации макроэкономических условий и разработки структурированных подходов к анализу рынка.
Понимание того, как рассчитывается доходность, как она ведет себя в разных условиях и как она влияет на принятие решений, обеспечивает более обоснованные торговые стратегии, особенно в периоды изменения циклов процентных ставок и меняющихся тенденций на мировом рынке.
Отказ от ответственности: данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей. Он не должен рассматриваться как финансовый или инвестиционный совет и не должен рассматриваться как рекомендация. Копирование сделок сопряжено с риском, и прошлые результаты не гарантируют будущих результатов.
