Publicado em: 2026-08-24
Atualizado em: 2026-08-24
A Nvidia superou as expectativas de Wall Street por quatro trimestres consecutivos, mas suas ações caíram após cada balanço, incluindo uma queda de 5,5% após os resultados de fevereiro. O consenso agora aponta para uma receita de aproximadamente US$ 92 bilhões no segundo trimestre, enquanto as opções precificam uma alta de cerca de 6% após o balanço de quarta-feira. Quebrar essa sequência provavelmente exigirá mais do que apenas mais um resultado acima do esperado, com as projeções e margens para o terceiro trimestre determinando se as expectativas finalmente subirão.
As quatro quedas após a divulgação dos resultados foram causadas por pressões diferentes. As oscilações variaram de 0,8% a 5,5%, abrangendo preocupações específicas da Nvidia e vendas generalizadas no mercado.
Um resultado ligeiramente melhor que o esperado no segundo trimestre pode não ser suficiente. A receita estimada, segundo as publicações, está próxima de US$ 92 bilhões, enquanto algumas projeções institucionais mais otimistas apontam para valores significativamente maiores.
As projeções para o terceiro trimestre são o teste mais claro para surpresas positivas. A demanda inicial por Blackwell Ultra e Vera Rubin está se estendendo ainda mais para o futuro das projeções.
A margem bruta próxima de 75% continua sendo o teste de qualidade. Um crescimento mais acelerado da receita perde força se a lucratividade cair significativamente abaixo da faixa projetada pela Nvidia.
As opções estão precificando um risco de evento excepcionalmente alto. A oscilação implícita após a divulgação dos resultados é substancialmente maior do que as reações recentes da Nvidia.
A previsão de consenso para a receita do segundo trimestre é de aproximadamente US$ 92 bilhões, com lucro por ação ajustado esperado em torno de US$ 2,08 a US$ 2,09. A própria projeção de receita da Nvidia é de US$ 91 bilhões ±2%, portanto, um resultado próximo ao consenso ficaria acima da meta da empresa sem gerar uma surpresa particularmente grande.
O Bank of America representa a extremidade mais exigente da faixa de previsão, com receita estimada para o segundo trimestre entre US$ 94 bilhões e US$ 95 bilhões. Isso colocaria o trimestre aproximadamente US$ 2 bilhões a US$ 3 bilhões acima do consenso publicado e US$ 3 bilhões a US$ 4 bilhões acima do ponto médio da projeção da Nvidia. A faixa de US$ 94 bilhões a US$ 95 bilhões é uma previsão institucional otimista, não o consenso geral de Wall Street.
As projeções futuras elevam novamente as expectativas. O consenso para o terceiro trimestre gira em torno de US$ 103,7 bilhões a US$ 104 bilhões, enquanto o Bank of America prevê uma projeção potencial de US$ 107 bilhões a US$ 108 bilhões, com o início das entregas da plataforma Vera Rubin e a manutenção de investimentos sólidos em nuvem. Uma projeção próxima ao consenso preservaria a trajetória de crescimento atual. Uma aproximação ao limite superior da faixa de previsão elevaria significativamente as estimativas futuras.
A margem bruta determina a qualidade desse potencial de crescimento. A Nvidia projetou uma margem bruta não-GAAP para o segundo trimestre de 75,0% ±50 pontos-base, o que deixa pouca margem para que uma grande queda na lucratividade seja mascarada por um aumento nas vendas.
Supondo que a margem bruta se mantenha próxima da meta de 75% da Nvidia, os principais cenários de resultados se resumem a quanto a receita atual e a previsão para o próximo trimestre superarão os números já divulgados.
| Receita do segundo trimestre | Guia do terceiro trimestre | Leia atentamente. |
|---|---|---|
| ~US$ 92 bilhões | ~US$ 103 bilhões a US$ 104 bilhões | Batida, pequeno reset |
| ~US$ 94 bilhões a US$ 95 bilhões | ~US$ 103 bilhões a US$ 104 bilhões | Forte segundo trimestre, perspectivas mais moderadas. |
| ~US$ 94 bilhões a US$ 95 bilhões | ~US$ 107 bilhões a US$ 108 bilhões | Cenário de maior potencial de crescimento |
| Abaixo do consenso | Abaixo de aproximadamente US$ 103 bilhões | Clara decepção |
O terceiro cenário elimina tanto a previsão mais otimista para o segundo trimestre quanto a projeção futura mais agressiva. Os dois primeiros cenários deixam a surpresa do trimestre atual ou a perspectiva para o próximo trimestre muito próximas dos números que já circulavam antes da divulgação.
Uma previsão de US$ 107 bilhões a US$ 108 bilhões para o terceiro trimestre pareceria mais robusta se o crescimento se mantivesse generalizado entre hiperescaladores, laboratórios de IA, provedores de neocloud e clientes governamentais. Uma forte dependência de um grupo menor de compradores tornaria esse mesmo número de receita menos convincente como evidência de que o ciclo da infraestrutura de IA está se ampliando.
A Nvidia também está trabalhando com a Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR em plataformas destinadas a mobilizar mais de US$ 500 bilhões em capital de terceiros para infraestrutura de IA. A iniciativa amplia o acesso ao capital e, ao mesmo tempo, coloca a estrutura de financiamento por trás da próxima geração de infraestrutura de IA sob maior escrutínio.
Um faturamento maior tem mais peso quando mais clientes estão dispostos e aptos a financiá-lo.
As quatro reações anteriores não seguiram uma falha recorrente nos resultados. Fevereiro mostrou como uma superação substancial das expectativas ainda poderia falhar quando o patamar precificado subia, enquanto novembro inicialmente produziu uma alta de aproximadamente 5% antes de uma ampla reversão no setor de tecnologia apagar o ganho.
| Relatório | Mover | Pressão principal |
|---|---|---|
| Agosto de 2025 | -0,8% | Centro de dados e China |
| Novembro de 2025 | -3,2% | Reversão tecnológica generalizada |
| Fevereiro de 2026 | -5,5% | Retornos e crescimento da IA |
| Maio de 2026 | -1,8% | Expectativas e competição |
Maio reforçou o padrão sob outra perspectiva. A Nvidia reportou receita de US$ 81,6 bilhões, um aumento de 85% em relação ao ano anterior, e projetou US$ 91 bilhões para o trimestre seguinte; mesmo assim, as ações caíram 1,8% após a divulgação do relatório. Portanto, a sequência de quatro relatórios captura diversos pontos de falha distintos, em vez de um único problema recorrente nos resultados.
A sequência de quedas não estabelece que uma quinta retração seja inevitável, especialmente quando as condições mais amplas do mercado contribuíram para pelo menos uma das reversões anteriores.
As opções indicam uma oscilação de aproximadamente 6% após os resultados de quarta-feira. Considerando o fechamento das ações da Nvidia em 21 de agosto, a US$ 214,72, isso aponta para uma faixa aproximada de preço entre US$ 202 e US$ 228 após a divulgação dos resultados. As estimativas em tempo real variam de acordo com a volatilidade e o preço à vista, com leituras recentes em torno de 6,0% a 6,4%.
As quatro reações subsequentes anteriores apresentaram uma média de cerca de 2,8% em termos absolutos. Portanto, o preço atual pressupõe mais que o dobro da variação média que a Nvidia apresentou ao longo da última sequência de quatro relatórios.
O peso de aproximadamente 7,6% da Nvidia no S&P 500 aumenta a importância do índice para além de suas próprias ações. Uma variação de 6% nas ações da Nvidia contribuiria automaticamente com cerca de 46 pontos-base para o índice, antes de qualquer reação nos setores de semicondutores, plataformas em nuvem ou outras ações ligadas à inteligência artificial.
As opções medem a magnitude, não a direção do preço.
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A Nvidia divulga seus resultados fiscais do segundo trimestre de 2027 na quarta-feira, 26 de agosto, após o fechamento do mercado americano. A teleconferência sobre os resultados começa às 17h (horário do leste dos EUA), logo após a divulgação.
Não. Desde 2016, o retorno médio diário da Nvidia após a divulgação de seus resultados tem sido positivo em cerca de 0,3%, subindo para 3,3% após uma semana. Portanto, a recente sequência de quatro relatórios negativos é consideravelmente mais negativa do que o padrão de longo prazo.
Sim. Mesmo superando as expectativas iniciais, o resultado pode ser decepcionante se as projeções para o terceiro trimestre, a margem bruta ou a qualidade da demanda ficarem aquém das expectativas já refletidas no preço das ações. Os últimos quatro relatórios mostram que, por si só, atingir as estimativas de receita e lucro por ação não garante um fechamento positivo no dia seguinte.
Não. A previsão da Nvidia para o segundo trimestre, de US$ 91 bilhões ±2%, exclui a receita de computação para data centers da China. Qualquer contribuição adicional estaria fora da base de referência original da empresa, em vez de ser necessária para atingir a projeção publicada.
A Nvidia inicia o relatório de 26 de agosto com um valor de mercado em torno de US$ 5,2 trilhões, portanto, outro trimestre recorde por si só pouco acrescentaria ao panorama atual. Nessa escala, um crescimento extraordinário já é o preço a se pagar.
A Nvidia não precisa mais provar que o boom da IA é real. Ela precisa provar que o mercado ainda está subestimando o tamanho que ele pode atingir.
