Дата публикации: 2026-08-24
Дата обновления: 2026-08-24
Компания Nvidia превосходила ожидания Уолл-стрит на протяжении четырех кварталов подряд, однако после каждого отчета ее акции падали, включая падение на 5,5% после февральских результатов. Консенсус-прогноз теперь указывает на выручку во втором квартале в размере примерно 92 млрд долларов, в то время как опционы оценивают ее рост примерно в 6% после отчета в среду. Чтобы прервать эту серию, вероятно, потребуется нечто большее, чем просто очередное превышение прогнозов; прогнозы на третий квартал и показатели рентабельности определят, поднимутся ли ожидания в итоге.
Четыре падения после публикации отчетности были вызваны различными факторами. Колебания варьировались от 0,8% до 5,5%, охватывая как опасения, связанные с Nvidia, так и общую распродажу на рынке.
Небольшого превышения прогнозов во втором квартале может быть недостаточно. Опубликованный консенсус-прогноз выручки составляет около 92 млрд долларов, в то время как некоторые институциональные аналитики, прогнозирующие рост, указывают на существенное увеличение.
Прогноз на третий квартал является более точным показателем потенциального улучшения результатов. Спрос на продукцию Blackwell Ultra и ранние прогнозы по Vera Rubin смещаются в сторону более перспективных значений.
Валовая прибыль на уровне около 75% остается критерием качества. Более быстрый рост выручки теряет свою силу, если прибыльность существенно снижается по сравнению с прогнозируемым диапазоном Nvidia.
Опционы оценивают необычно высокий риск, связанный с конкретными событиями. Предполагаемое движение цены после публикации отчетности значительно превышает недавнюю реакцию Nvidia.
Согласно опубликованному консенсус-прогнозу по выручке за второй квартал, она составляет около 92 млрд долларов, а скорректированная прибыль на акцию ожидается в районе 2,08–2,09 доллара. Собственный прогноз Nvidia по выручке составляет 91 млрд долларов ±2%, поэтому результат, близкий к консенсус-прогнозу, превысит среднее значение прогноза компании, не представляя собой особо большого сюрприза.
Bank of America представляет собой более требовательную сторону прогнозируемой выручки, оценивая ее на второй квартал в 94–95 млрд долларов. Это примерно на 2–3 млрд долларов выше опубликованного консенсуса и на 3–4 млрд долларов выше среднего показателя прогноза Nvidia. Диапазон в 94–95 млрд долларов — это верхний предел прогноза институциональных инвесторов, а не общий консенсус Уолл-стрит.
Прогнозные показатели снова поднимают планку. Консенсус-прогноз на третий квартал составляет около 103,7–104 млрд долларов, в то время как Bank of America прогнозирует потенциальный уровень в 107–108 млрд долларов, поскольку начнутся поставки Vera Rubin и капитальные вложения в облачные технологии останутся стабильными. Прогноз, близкий к консенсус-прогнозу, сохранит текущую траекторию роста. Сдвиг в сторону верхней границы диапазона существенно повысит прогнозные оценки.
Валовая прибыль определяет качество этого потенциала роста. Nvidia прогнозирует валовую прибыль за второй квартал по неGAAP-методике на уровне 75,0% ±50 базисных пунктов, что практически исключает возможность существенного снижения прибыльности за счет роста продаж.
Если предположить, что валовая прибыль останется на уровне, близком к целевому показателю Nvidia в 75%, то основные сценарии роста прибыли будут зависеть от того, насколько текущая выручка и прогноз на следующий квартал превысят уже опубликованные цифры.
| выручка за 2 квартал | Руководство по третьему кварталу | Прочтение до конца |
|---|---|---|
| ~92 млрд долларов | ~103–104 млрд долларов США | Бит, небольшая перезагрузка |
| ~94–95 млрд долларов США | ~103–104 млрд долларов США | Сильные показатели во втором квартале, более слабые прогнозы. |
| ~94–95 млрд долларов США | ~107–108 млрд долларов США | Наиболее сильный сценарий роста |
| Ниже консенсуса | Ниже ~103 млрд долларов | Явное разочарование |
Третий сценарий подтверждает как оптимистичный прогноз на второй квартал, так и более агрессивный прогноз на будущее. Первые два сценария оставляют либо сюрприз текущего квартала, либо прогноз на следующий квартал слишком близкими к цифрам, которые уже циркулировали до публикации.
Прогноз на третий квартал в размере 107–108 млрд долларов будет выглядеть более оптимистично, если рост сохранится на уровне крупных облачных провайдеров, лабораторий искусственного интеллекта, неооблачных провайдеров и государственных клиентов. Сильная зависимость от меньшей группы покупателей сделает тот же показатель выручки менее убедительным доказательством расширения цикла развития инфраструктуры ИИ.
Nvidia также сотрудничает с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR над платформами, предназначенными для мобилизации более 500 миллиардов долларов стороннего капитала для инфраструктуры искусственного интеллекта. Эта инициатива расширяет доступ к капиталу, одновременно подвергая более тщательному анализу структуру финансирования следующей волны инфраструктуры ИИ.
Более высокий показатель выручки имеет больший вес, когда больше клиентов готовы и могут его оплатить.
Предыдущие четыре реакции не были вызваны одним повторяющимся недостатком в отчетности. Февраль показал, что существенное превышение прогнозов может сорваться, даже если цена акций уже заложена в цену, а в ноябре первоначально наблюдался рост примерно на 5%, прежде чем масштабный разворот технологического сектора нивелировал этот прирост.
| Отчет | Двигаться | Основное давление |
|---|---|---|
| Август 2025 г. | -0,8% | Центр обработки данных и Китай |
| Ноябрь 2025 г. | -3,2% | Масштабный технологический разворот |
| Февраль 2026 г. | -5,5% | Доходность и рост ИИ |
| Май 2026 г. | -1,8% | Ожидания и конкуренция |
В мае эта тенденция проявилась и с другой стороны. Nvidia сообщила о выручке в размере 81,6 млрд долларов, что на 85% больше, чем годом ранее, и прогнозировала выручку на следующий квартал в 91 млрд долларов, однако после публикации отчета акции все равно упали на 1,8%. Таким образом, последовательность из четырех отчетов отражает несколько различных точек отказа, а не одну повторяющуюся проблему с прибылью.
Эта серия спадов не доказывает неизбежность пятого падения, особенно учитывая, что более общие рыночные условия способствовали как минимум одному из предыдущих разворотов.
По прогнозам, после публикации результатов в среду цена акций Nvidia вырастет примерно на 6%. С учетом закрытия торгов 21 августа на уровне $214,72, это указывает на приблизительный диапазон цен после публикации отчетности от $202 до $228. Текущие прогнозы варьируются в зависимости от волатильности и текущей цены, при этом последние значения составляют около 6,0%–6,4%.
В среднем, реакция рынка на следующие четыре дня составила около 2,8% в абсолютном выражении. Таким образом, текущие цены предполагают более чем двукратное увеличение, которое Nvidia продемонстрировала в среднем за последние четыре отчетных периода.
Примерно 7,6%-ная доля Nvidia в индексе S&P 500 повышает ставки не только в отношении самой акции. Рост акций Nvidia на 6% автоматически добавит к индексу около 46 базисных пунктов, не считая реакции со стороны полупроводниковых компаний, облачных платформ и других компаний, связанных с искусственным интеллектом.
В случае опционов речь идет о цене, а не о направлении изменения цены.
Компания EBC отменяет комиссионные сборы и своповые платежи по соответствующим CFD на акции США до 11 сентября 2026 года. Действуют правила и условия.
Изучите CFD на акции США.
Компания Nvidia опубликует результаты за второй квартал 2027 финансового года в среду, 26 августа, после закрытия американского рынка. Конференция по обсуждению финансовых результатов начнется в 17:00 по восточному времени вскоре после публикации результатов.
Нет. С 2016 года медианная доходность акций Nvidia за один день после публикации отчетности составляла около 0,3%, а через неделю выросла до 3,3%. Таким образом, последняя серия из четырех убыточных отчетов значительно более негативна, чем тенденция в долгосрочной перспективе.
Да. Превышение прогнозов может все же разочаровать, если прогнозы на третий квартал, валовая прибыль или качество спроса не оправдают ожиданий, уже отраженных в цене акций. Последние четыре отчета показывают, что превышение прогнозов по выручке и прибыли на акцию само по себе не гарантирует положительного закрытия торгов на следующий день.
Нет. Прогноз Nvidia на второй квартал в размере 91 млрд долларов США с ростом на ±2% не включает выручку от вычислительных мощностей центров обработки данных в Китае. Любой возобновленный вклад будет выходить за рамки первоначального базового прогноза компании, а не требовать выполнения опубликованных прогнозов.
Согласно отчету от 26 августа, рыночная капитализация Nvidia составляет около 5,2 триллиона долларов, поэтому еще один рекордный квартал сам по себе добавит лишь немного того, что уже предполагается текущим сценарием. При таких масштабах экстраординарный рост уже является обязательным условием для входа на рынок.
Nvidia больше не нужно доказывать реальность бума искусственного интеллекта. Ей нужно доказать, что рынок по-прежнему недооценивает его потенциальные масштабы.
