Publicado em: 2026-08-05
Atualizado em: 2026-08-05
A AMD reportou receita trimestral recorde de US$ 11,54 bilhões em 4 de agosto de 2026, com projeção de cerca de US$ 13 bilhões para o terceiro trimestre, mas suas ações caíram 8,82% após o fechamento do mercado. O trimestre superou as estimativas da FactSet, porém não atingiu as expectativas criadas por uma alta de 21% em cinco sessões consecutivas.
A previsão de margem bruta estável em 56% e a menor conversão de caixa desviaram a atenção da velocidade de crescimento da AMD para o lucro e o fluxo de caixa que esse crescimento pode gerar.
A receita do segundo trimestre superou as expectativas da FactSet em cerca de 2%, um valor insuficiente para sustentar a alta de 21% no preço das ações em cinco sessões.
A previsão de receita para o terceiro trimestre atingiu US$ 13 bilhões, enquanto a margem bruta permaneceu em 56%, demonstrando que o aumento nas vendas ainda não está elevando o lucro bruto por dólar de receita.
A receita dos centros de dados dobrou, atingindo US$ 6,72 bilhões, mas o fluxo de caixa livre caiu 39% em relação ao trimestre anterior, visto que os investimentos de capital mais que dobraram.
A decisão da SpaceX de usar apenas produtos da Nvidia aumentou a pressão sobre a Helios, que agora precisa converter a forte demanda por IA em implantações grandes e lucrativas.
A AMD superou as expectativas da FactSet por uma pequena margem. O lucro ajustado atingiu US$ 1,66 por ação, contra a estimativa de US$ 1,62, enquanto a receita de US$ 11,54 bilhões superou o total esperado de cerca de US$ 11,3 bilhões em aproximadamente 2%.
As ações da AMD já haviam subido 21% em cinco sessões, incluindo 7% no dia da divulgação dos resultados, dando continuidade a uma alta anterior impulsionada por sua infraestrutura de IA. A queda após o fechamento do mercado apagou todo o ganho da sessão regular e fez com que as ações da AMD ficassem abaixo do fechamento anterior. A alta já havia precificado uma surpresa muito maior.
A queda nas ações, portanto, não sinalizou um trimestre fraco. Ela refletiu a discrepância entre uma modesta surpresa nos lucros e um preço das ações posicionado para um desempenho excepcional.
A AMD prevê receita de aproximadamente US$ 13 bilhões no terceiro trimestre, 13% acima do segundo trimestre e 41% superior ao ano anterior. A estimativa média também superou o consenso da FactSet, próximo a US$ 12,54 bilhões.
A previsão de margem bruta permaneceu em 56%, igual ao segundo trimestre. A AMD prevê outro forte aumento na receita, sem, no entanto, melhorar sua margem bruta.
A rentabilidade do segundo trimestre apresentou melhora. A margem operacional não-GAAP subiu de 25% para 27%, enquanto as despesas operacionais diminuíram de 31% para 29% da receita. A eficiência do segundo trimestre também apresentou melhorias. A projeção para o terceiro trimestre não indicou ganho adicional de margem.
Essa distinção é crucial. A AMD não divulgou uma previsão de receita fraca, como sugeriram vários relatórios iniciais. A previsão superou as estimativas publicadas, enquanto a perspectiva de margem bruta inalterada reduziu o valor financeiro desse potencial de crescimento.
A receita de data centers aumentou 107%, atingindo US$ 6,72 bilhões, e agora representa 58% das vendas totais da AMD. Como esse segmento gera mais da metade da receita da empresa, um crescimento mais lento nos data centers afetaria a AMD mais do que antes.
A comparação trimestral mostra onde surgiu a diferença de qualidade.
| Métrica | 1º trimestre de 2026 | 2º trimestre de 2026 |
|---|---|---|
| Receita | US$ 10,25 bilhões | US$ 11,54 bilhões |
| Margem bruta | 55% | 56% |
| Margem operacional | 25% | 27% |
| Fluxo de caixa livre | US$ 2,57 bilhões | US$ 1,56 bilhão |
| gastos de capital | US$ 389 milhões | US$ 808 milhões |
A receita e as margens operacionais melhoraram, mas o fluxo de caixa livre caiu, visto que os investimentos em bens de capital mais que dobraram. A margem de fluxo de caixa livre também caiu de 25% para 14%.
A AMD está gerando receita recorde em data centers, ao mesmo tempo que investe um capital substancialmente maior para dar suporte a essa atividade. Um fluxo de caixa mais robusto deve acompanhar esses gastos. A expansão contínua da receita, aliada à queda na conversão de caixa, tornaria cada novo dólar de crescimento menos valioso.
Elon Musk afirmou que a SpaceX construirá sua infraestrutura de IA exclusivamente com base em plataformas Nvidia e classificou a plataforma Vera Rubin como o melhor computador de IA disponível. O anúncio reforçou a preocupação de que a forte demanda por chips de IA não garante que os clientes abandonarão a plataforma mais abrangente da Nvidia.
A vantagem da Nvidia vai além do desempenho de hardware. O CUDA inclui compiladores, bibliotecas, ferramentas de otimização e infraestrutura de implantação já utilizados em data centers e plataformas de nuvem. A plataforma aberta ROCm da AMD fornece seus próprios runtimes, bibliotecas e integrações de frameworks, embora reduza a barreira de software apenas se grandes cargas de trabalho forem executadas sem sacrificar a confiabilidade ou o desempenho.
A SpaceX representa um revés competitivo, não um veredito sobre o portfólio mais amplo da AMD. A AMD afirma que o Helios está sendo implementado pela Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI e Oracle, enquanto o acordo com a Anthropic abrange até 2 gigawatts de sistemas MI450.
A AMD já provou que consegue conquistar grandes clientes de IA. Agora, a Helios precisa transformar essas conquistas em implantações amplas e lucrativas.
A receita da AMD superou as expectativas em apenas cerca de 2%, após uma alta de 21% em cinco sessões consecutivas. A surpresa nos resultados foi muito pequena para sustentar o preço das ações, que já estava posicionado para um resultado muito mais forte.
Não. A estimativa intermediária de US$ 13 bilhões superou o consenso da FactSet, próximo a US$ 12,54 bilhões, e implicava um crescimento anual de 41%. A preocupação surgiu da projeção de margem bruta, que permaneceu em 56%.
O fluxo de caixa livre caiu porque o fluxo de caixa operacional diminuiu de US$ 2,96 bilhões para US$ 2,37 bilhões, enquanto os investimentos em bens de capital mais que dobraram, chegando a US$ 808 milhões. O aumento da receita e das margens foi compensado pela menor geração de caixa e pelo maior investimento.
Não sozinha. A SpaceX reforçou a vantagem do ecossistema da Nvidia, enquanto a AMD ainda possui grandes implantações do Helios envolvendo a Anthropic, a Microsoft, a Meta e a OpenAI.
O próximo relatório das ações da AMD precisa mostrar que a margem bruta pode subir acima de 56%, o fluxo de caixa livre pode se recuperar e as implantações do Helios podem atingir uma escala significativa. Outro recorde de receita sem margens mais fortes ou geração de caixa confirmaria a preocupação por trás da queda nas ações.
