أرباح إنفيديا: أربعة أداءات فاقت التوقعات، وأربعة أداءات أقل. لماذا قد لا يكون تحقيق 92 مليار دولار في الربع الواحد كافياً؟

تجاوزت شركة إنفيديا توقعات وول ستريت لأربعة أرباع متتالية، ومع ذلك انخفضت أسهمها بعد كل تقرير، بما في ذلك انخفاض بنسبة 5.5% بعد نتائج فبراير. وتشير التوقعات الحالية إلى إيرادات تقارب 92 مليار دولار في الربع الثاني، بينما تشير أسعار الخيارات إلى تحرك بنسبة 6% تقريبًا بعد تقرير الأربعاء. ومن المرجح أن يتطلب كسر هذه السلسلة أكثر من مجرد تجاوز التوقعات، حيث ستحدد توقعات الربع الثالث وهوامش الربح ما إذا كانت التوقعات سترتفع في نهاية المطاف.

أهم النقاط الرئيسية لأرباح شركة إنفيديا

• جاءت الانخفاضات الأربعة التي أعقبت إعلان الأرباح نتيجة ضغوط مختلفة. وتراوحت التحركات بين 0.8% و5.5%، وشملت مخاوف خاصة بشركة إنفيديا وعمليات بيع أوسع في السوق.

• قد لا يكون تحقيق نتائج أفضل قليلاً في الربع الثاني كافياً. يبلغ متوسط الإيرادات المعلنة حوالي 92 مليار دولار، بينما تشير بعض التوقعات المؤسسية المتفائلة إلى أرقام أعلى بكثير.

• تُعدّ توقعات الربع الثالث اختباراً أدقّ لمدى تحسّن الأداء. ويتزايد الطلب على منتجات بلاكويل ألترا وفيرا روبين في المراحل المبكرة مع تقدّم التوقعات المستقبلية.

• يظل هامش الربح الإجمالي القريب من 75% هو المعيار الأساسي للجودة. ويفقد نمو الإيرادات السريع فعاليته إذا انخفضت الربحية بشكل ملحوظ عن النطاق المتوقع لشركة إنفيديا.

• تُسعّر خيارات الأسهم مخاطر الأحداث المرتفعة بشكل غير معتاد. وتُعدّ الحركة الضمنية بعد إعلان الأرباح أكبر بكثير من ردود فعل شركة إنفيديا الأخيرة.

توقعات الربع الثاني للقطاع الراقي تصل إلى 94-95 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من التوقعات المتفق عليها البالغة 92 مليار دولار.

تشير التوقعات المنشورة لإيرادات الربع الثاني إلى حوالي 92 مليار دولار، مع توقعات بربحية معدلة للسهم الواحد تتراوح بين 2.08 و2.09 دولار. أما توقعات إيرادات شركة إنفيديا نفسها فتبلغ 91 مليار دولار ±2%، لذا فإن تحقيق نتيجة قريبة من التوقعات سيتجاوز منتصف نطاق توقعات الشركة دون إحداث مفاجأة كبيرة.

يمثل بنك أوف أمريكا الطرف الأكثر تفاؤلاً من نطاق التوقعات، حيث تُقدّر إيرادات الربع الثاني بما بين 94 و95 مليار دولار. وهذا يعني أن إيرادات الربع ستتجاوز التوقعات المعلنة بنحو 2 إلى 3 مليارات دولار، وتتجاوز متوسط توقعات شركة إنفيديا بنحو 3 إلى 4 مليارات دولار. ويُعدّ نطاق 94 إلى 95 مليار دولار توقعات مؤسسية متفائلة، وليس الإجماع العام في وول ستريت.

تُرفع الأرقام المستقبلية سقف التوقعات مجدداً. يتراوح متوسط التوقعات للربع الثالث بين 103.7 و104 مليارات دولار، بينما تتوقع بنك أوف أمريكا توقعات محتملة تتراوح بين 107 و108 مليارات دولار مع بدء شحنات فيرا روبين واستمرار الإنفاق الرأسمالي على الحوسبة السحابية. من شأن توقعات قريبة من متوسط التوقعات أن تحافظ على مسار النمو الحالي. أما التوجه نحو الحد الأعلى للنطاق فسيرفع التقديرات المستقبلية بشكل ملحوظ.

يحدد هامش الربح الإجمالي مدى جودة هذا النمو. وقد توقعت شركة إنفيديا هامش ربح إجمالي غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الثاني بنسبة 75.0% ± 50 نقطة أساس، مما لا يترك مجالاً يُذكر لتراجع كبير في الربحية يمكن التستر عليه وراء زيادة المبيعات.

أقوى التوقعات هي إيرادات تتراوح بين 94 و95 مليار دولار في الربع الثاني، مع توقعات بإيرادات تتراوح بين 107 و108 مليار دولار في الربع الثالث.

بافتراض أن هامش الربح الإجمالي سيبقى قريباً من هدف Nvidia البالغ 75٪، فإن سيناريوهات الأرباح المركزية تعتمد على مقدار الإيرادات الحالية وتوقعات الربع القادم التي تتجاوز الأرقام المنشورة بالفعل.

يتجاوز السيناريو الثالث كلاً من التوقعات المتفائلة للربع الثاني والمعيار المستقبلي الأكثر تفاؤلاً. أما السيناريوهان الأولان فيبقيان إما مفاجأة الربع الحالي أو توقعات الربع القادم قريبة جداً من الأرقام المتداولة قبل صدور النتائج.

يتطلب إيقاع أكبر طلبًا واسعًا من الذكاء الاصطناعي.

ستبدو توقعات الربع الثالث التي تتراوح بين 107 و108 مليارات دولار أكثر قوة إذا استمر النمو على نطاق واسع ليشمل شركات الحوسبة السحابية العملاقة، ومختبرات الذكاء الاصطناعي، ومزودي خدمات الحوسبة السحابية الحديثة، والعملاء الحكوميين. أما الاعتماد الكبير على مجموعة أصغر من المشترين فسيجعل هذا الرقم أقل إقناعًا كدليل على اتساع دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تتعاون شركة إنفيديا أيضاً مع شركات أبولو، وبلاك روك، وبلاكستون، وبروكفيلد، وغولدمان ساكس، وكي كي آر على منصات تهدف إلى حشد أكثر من 500 مليار دولار من رؤوس أموال خارجية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتُوسّع هذه المبادرة نطاق الوصول إلى رأس المال، مع إخضاع هيكل التمويل وراء الموجة القادمة من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لمزيد من التدقيق.

يكتسب رقم الإيرادات الأكبر أهمية أكبر عندما يكون عدد أكبر من العملاء على استعداد وقادرين على تمويله.

كانت الإصدارات الأربعة السابقة مصحوبة بأربعة محفزات مختلفة.

لم تتبع ردود الفعل الأربعة السابقة خللاً متكرراً في الأرباح. فقد أظهر شهر فبراير كيف يمكن أن يفشل تحقيق أرباح تفوق التوقعات بشكل كبير عندما يرتفع مستوى التوقعات، بينما شهد شهر نوفمبر في البداية ارتفاعاً بنسبة 5% تقريباً قبل أن يمحو انعكاس واسع النطاق في قطاع التكنولوجيا هذه المكاسب.

عززت نتائج مايو هذا النمط من زاوية أخرى. فقد أعلنت شركة إنفيديا عن إيرادات بلغت 81.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 85% على أساس سنوي، وتوقعت أن تصل إيرادات الربع التالي إلى 91 مليار دولار، ومع ذلك انخفضت أسهمها بنسبة 1.8% بعد صدور التقرير. وبالتالي، فإن سلسلة التقارير الأربعة تعكس عدة نقاط ضعف مختلفة بدلاً من مشكلة أرباح واحدة متكررة.

لا يثبت هذا التراجع أن الانخفاض الخامس أمر لا مفر منه، خاصة عندما ساهمت ظروف السوق الأوسع في دفع واحد على الأقل من الانعكاسات السابقة.

ارتفع سعر خيارات أسهم إنفيديا بنسبة 6%، مقابل 2.8% بعد التقارير الأربعة الأخيرة.

تشير خيارات التداول إلى تحرك بنسبة 6% تقريبًا بعد نتائج يوم الأربعاء. انطلاقًا من إغلاق سهم Nvidia في 21 أغسطس عند 214.72 دولارًا، يُشير ذلك إلى نطاق سعري تقريبي بعد الإعلان عن الأرباح يتراوح بين 202 و228 دولارًا. وتختلف التقديرات الحالية تبعًا لتقلبات السوق وسعر السوق الفوري، حيث تتراوح القراءات الأخيرة بين 6.0% و6.4%.

بلغ متوسط ردود الفعل في اليوم التالي خلال الأيام الأربعة السابقة حوالي 2.8% بالقيمة المطلقة. وبالتالي، يفترض التسعير الحالي أكثر من ضعف الحركة التي حققتها Nvidia في المتوسط خلال سلسلة التقارير الأربعة الأخيرة.

إن وزن شركة إنفيديا البالغ حوالي 7.6% في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يزيد من أهمية المؤشر بما يتجاوز مجرد قيمة السهم نفسه. فارتفاع سهم إنفيديا بنسبة 6% سيساهم تلقائياً بحوالي 46 نقطة أساسية في المؤشر قبل أي رد فعل من شركات أشباه الموصلات أو منصات الحوسبة السحابية أو غيرها من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

الخيارات تحدد حجم التسعير، وليس اتجاهه.

عمولة صفرية ورسوم مقايضة صفرية على عقود الفروقات على الأسهم الأمريكية

تتنازل شركة EBC عن عمولات ورسوم المبادلة على عقود الفروقات المؤهلة للأسهم الأمريكية حتى 11 سبتمبر 2026. تطبق الشروط والأحكام.

استكشف عقود الفروقات على الأسهم الأمريكية

الأسئلة الشائعة حول أرباح شركة إنفيديا

متى تُعلن شركة Nvidia عن أرباحها؟

ستعلن شركة إنفيديا عن نتائجها المالية للربع الثاني من عام 2027 يوم الأربعاء الموافق 26 أغسطس، بعد إغلاق السوق الأمريكية. ويبدأ مؤتمر الإعلان عن الأرباح في تمام الساعة 5:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة بعد وقت قصير من إعلان النتائج.

هل تنخفض أسهم شركة Nvidia عادةً بعد إعلان الأرباح؟

لا. منذ عام 2016، كان متوسط العائد اليومي لشركة إنفيديا بعد إعلان الأرباح إيجابياً بنسبة 0.3% تقريباً، وارتفع إلى 3.3% بعد أسبوع واحد. لذا، فإن سلسلة الخسائر الأخيرة المكونة من أربعة تقارير تُعدّ أكثر سلبية بكثير من النمط طويل الأجل.

هل يمكن لشركة Nvidia أن تتجاوز توقعات الأرباح مرة أخرى ومع ذلك تتراجع؟

نعم. قد لا يُحقق السهم أداءً جيدًا حتى لو تجاوزت التوقعات الرئيسية، إذا كانت توقعات الربع الثالث، أو هامش الربح الإجمالي، أو جودة الطلب أقل من الافتراضات التي تم تضمينها بالفعل في سعر السهم. تُظهر التقارير الأربعة الأخيرة أن تجاوز تقديرات الإيرادات وربحية السهم وحدها لا يضمن إغلاقًا إيجابيًا في اليوم التالي.

هل تشمل توقعات شركة Nvidia للربع الثاني البالغة 91 مليار دولار إيرادات الصين؟

لا. توقعات إنفيديا للربع الثاني البالغة 91 مليار دولار ±2% لا تشمل إيرادات الحوسبة لمراكز البيانات من الصين. وأي مساهمة متجددة ستكون خارج النطاق الأساسي للشركة، وليست ملزمةً بتحقيق توقعاتها المعلنة.

بقيمة 5.2 تريليون دولار، فإن أصعب هزيمة لشركة Nvidia هي تلك التي صنعتها بنفسها

تُصدر شركة إنفيديا تقريرها في 26 أغسطس/آب بقيمة سوقية تبلغ حوالي 5.2 تريليون دولار، لذا فإن تحقيق رقم قياسي آخر في الربع الأخير لن يُضيف الكثير إلى ما هو مُفترض بالفعل في السيناريو الحالي. فعلى هذا الحجم، يُعد النمو الاستثنائي شرطًا أساسيًا.

لم تعد شركة Nvidia بحاجة لإثبات أن طفرة الذكاء الاصطناعي حقيقية، بل تحتاج لإثبات أن السوق لا يزال يقلل من شأن حجمها المحتمل.