Publicado em: 2025-10-23
A resposta rápida e direta é sim; o peso mexicano (MXN) mostrou força líquida em 2025, sendo negociado em torno de MXN 18,3–18,6 por USD em meados de outubro e superando muitos de seus pares.
Essa força é o resultado de uma mistura de forças macro e estruturais: um dólar americano mais fraco e rendimentos reais mais baixos nos EUA, métricas externas mexicanas resilientes (fortes reservas cambiais e vínculos comerciais com os EUA), rendimentos locais relativamente atraentes (mesmo após os cortes graduais nas taxas do Banxico), nearshoring e entradas de IED, e suporte às commodities pelos preços do petróleo.
No entanto, a trajetória do peso permanece condicional, já que uma maior valorização depende da política do Fed, do crescimento mexicano, dos fluxos de remessas, da dinâmica do petróleo e do risco político interno. Se as condições financeiras dos EUA se tornarem mais restritivas ou as remessas enfraquecerem ainda mais, os ganhos do MXN podem se reverter rapidamente.
Em outubro de 2025, o par USD/MXN era negociado, em geral, na faixa de 18,3 a 18,6, com oscilações intradiárias de curto prazo. Indicadores de taxas de varejo e institucionais mostram que a moeda local foi negociada perto de 18,45 MXN por USD nas últimas sessões.
Isso marca uma recuperação notável do nível de MXN 20,23 por dólar visto no início do ano, e muito longe de suas mínimas de 2024, acima de 21 pesos.
| Período | Taxa de câmbio USD/MXN | Tendência do Peso |
|---|---|---|
| Pico de outubro de 2024 | 21,14 MXN/USD | Peso fraco devido a tarifas |
| Média de janeiro de 2025 | 20,23 MXN/USD | Pequena melhora |
| Junho de 2025 | 19,00–19,20 MXN/USD | Fase de recuperação de força |
| Média de outubro de 2025 | 18,33 MXN/USD | Nível mais forte em 18 meses |
Veredito : O peso se fortaleceu gradualmente ao longo de 2025, valorizando-se aproximadamente 9–10% em relação ao dólar americano no acumulado do ano.
Entre as moedas latino-americanas, o peso continua sendo o que apresenta melhor desempenho no acumulado do ano em 2025.
| Moeda | Variação YTD vs USD | Notas |
|---|---|---|
| MXN (Peso) | +9,4% | Resiliente, impulsionado por taxas e comércio |
| BRL (Real Brasileiro) | +2,1% | Volátil em meio à incerteza fiscal |
| CLP (Peso Chileno) | -6,3% | Atingido pela desaceleração das commodities |
| ARS (Peso Argentino) | -22,8% | Inflação crônica, pressão pesada |
A política disciplinada e a dívida administrável do México continuam a diferenciá-lo de seus pares.
Um dos maiores impulsionadores do MXN em 2025 é a fraqueza do dólar em comparação com ciclos anteriores. Após a saída do Federal Reserve do pico de sua postura agressiva, os rendimentos reais dos EUA caíram e o dólar caiu, abrindo espaço para a valorização das moedas de mercados emergentes.
Quando o DXY cai e os rendimentos reais diminuem, os fluxos de carry globais e a busca de capital por rendimento geralmente beneficiam moedas como o MXN porque combinam rendimentos nominais decentes com menor risco percebido em comparação aos MEs menores.
A correlação do peso com o complexo dólar/rendimento real foi forte em 2025.
Taxa de juros no início de 2025: 10,00%
Taxa de referência atual (outubro de 2025): 8,50%, após múltiplos cortes de 50 pontos-base cada
Embora o Banxico tenha vindo a cortar as taxas (a taxa de referência foi reduzida para 8,5% em Setembro), os rendimentos reais e nominais do México continuam elevados em comparação com muitas economias avançadas e alguns pares de mercados emergentes. [1]
Isso ainda deixa uma margem de segurança para investidores estrangeiros que podem garantir rendimentos locais, especialmente quando os rendimentos dos EUA estão caindo.
A combinação de rendimento e reservas macroeconômicas decentes (reservas, dívida pública administrável) incentiva fluxos de portfólio para ativos em pesos.
A integração do México à economia americana continua sendo uma vantagem. O amplo comércio bilateral de mercadorias proporciona corredores cambiais estáveis. As reservas cambiais do México, de aproximadamente US$ 244 a US$ 247 bilhões, permitem que o banco central intervenha para defender a estabilidade ou suavizar a volatilidade quando necessário.
Mesmo quando o México registra oscilações comerciais mensais, o profundo relacionamento comercial e as tendências de nearshoring geram confiança entre os investidores internacionais.
Entrada de remessas (janeiro a setembro de 2025) : ~US$ 48,5 bilhões (aumento de ~6% em relação ao ano anterior).
Investimento Estrangeiro Direto (1º semestre de 2025) : Mais de US$ 26 bilhões, liderado pelos setores automotivo, energético e de tecnologia.
Empresas globais estão cada vez mais transferindo sua produção e diversificando suas cadeias de suprimentos da China para o México, uma tendência conhecida como nearshoring. Essa mudança resulta de menores riscos logísticos e da proximidade com os mercados dos EUA.
Novos investimentos em manufatura e contratos cruciais em diversos setores, incluindo automotivo e eletrônico, levaram a um aumento na demanda pelo peso. O aumento dos gastos de capital e das vendas corporativas em dólares sustentam esse aumento.
Dados do Departamento de Comércio dos EUA mostram que as exportações transfronteiriças de produtos manufaturados atingiram quase US$ 520 bilhões em 2025, um aumento de 12% em relação ao ano anterior.
Essa realocação estrutural da produção sustenta tanto as receitas comerciais quanto a demanda cambial de longo prazo por MXN. Pesquisas de mercado e notas institucionais em 2025 apontaram repetidamente o México como beneficiário da relocalização.
O México é um exportador de petróleo; preços mais altos do petróleo geralmente contribuem para as receitas do governo e para as entradas de moeda estrangeira. Embora as previsões para o petróleo em 2025 tenham sido mais moderadas do que nos anos anteriores de alta, o petróleo bruto ainda é negociado em níveis que sustentam as receitas fiscais e os ganhos em moeda estrangeira do México. [2]
Os preços do petróleo Brent se estabilizaram perto de US$ 83–85 por barril no quarto trimestre de 2025, apoiando as receitas fiscais.
O déficit em conta corrente do México caiu para ~0,5% do PIB, de acordo com o relatório do Banxico do terceiro trimestre, enquanto as reservas cambiais giram em torno de US$ 210 bilhões, uma das maiores reservas de segurança da América Latina.
Mesmo um aumento modesto nos preços do petróleo Brent reforça a resiliência do peso em comparação com um cenário de colapso dos preços do petróleo. A dinâmica ligada às commodities é vital, pois as receitas com combustíveis são significativas para as finanças públicas e o equilíbrio externo.
As remessas são uma fonte crucial de divisas para o México (historicamente, mais de US$ 60 bilhões por ano). Em 2025, o crescimento das remessas enfraqueceu, com alguns meses até mesmo apresentando quedas. Essa tendência foi influenciada por mudanças nas políticas trabalhistas e de imigração dos EUA, bem como por um mercado de trabalho mais fraco no início e meados do ano.
Apesar desse declínio, as remessas permaneceram substanciais em termos absolutos e continuaram a sustentar a renda cambial das famílias. Embora a queda tenha compensado a valorização do peso, não eliminou os outros fatores positivos em jogo. [3]
É essencial monitorar de perto as tendências de remessas, pois um declínio sustentado pode remover um nível de suporte crucial para o peso mexicano (MXN).
A confiabilidade do Banxico na busca por metas de inflação, já que a inflação permaneceu dentro da meta após a desinflação, facilitou uma flexibilização cautelosa sem perturbar os mercados.
A credibilidade do banco central e suas reservas substanciais diminuem a probabilidade de uma correção caótica, inspirando confiança nos investidores para manter os ativos em pesos, mesmo em meio a picos de volatilidade.
O fato de o Banxico ter cortado as taxas apesar dos votos divididos sinalizou uma abordagem cuidadosa e baseada em dados, em vez de pânico político.
Embora os fatores estruturais continuem favoráveis, o final de 2025 apresenta alguns desafios que devem ser observados de perto.
As novas medidas comerciais dos EUA sob o governo do presidente Trump em 2025 aumentaram o atrito. Tarifas sobre importações de tecnologia chinesa e ameaças de tarifas automotivas sobre o México criaram incerteza.
Analistas observam que isso pode enfraquecer o peso para 20–21 por dólar se medidas extremas se materializarem.
Por enquanto, relações bilaterais mais fortes contiveram a volatilidade, mas o risco persiste.
A previsão de crescimento do PIB do México para 2025 é moderada:
Projeção do Goldman Sachs: crescimento de ~0,0% (produção estável).
Previsão do governo (SHCP): ~0,5–1,0% para 2025.
O menor crescimento pode pesar na resiliência do peso ao longo do tempo, especialmente se o investimento diminuir ou a expansão das remessas moderar.
Grandes instituições, incluindo o Bank of America (BofA), declararam em meados de 2025 que o peso parecia "supervalorizado" após altas prolongadas. O banco aconselhou os clientes a venderem MXN em relação ao euro, citando a potencial crise econômica e a proposta de imposto sobre remessas.
Historicamente, essas fases de supervalorização precederam correções moderadas em vez de quedas profundas, mas a sugestão ressalta a sensibilidade do mercado.
Embora taxas atrativas tenham atraído investidores para carry trades, novos cortes do Banxico podem reduzir o prêmio de rendimento do peso. A estimativa é de que as taxas possam chegar a 7,0% até o final de 2025, influenciadas pela flexibilização do Federal Reserve e pela inflação doméstica.
Se o Federal Reserve adiar seus próprios cortes, os diferenciais de taxas relativas poderão diminuir, reduzindo o apetite por posições em pesos.
USD/MXN: Negociações na faixa de 18,0–18,8 até o quarto trimestre.
Condições: Inflação estabilizada, flexibilização gradual do Banxico, cortes moderados do Fed.
Resultado: Peso estável ou ligeiramente mais forte.
Suposições: Fed corta agressivamente; petróleo estável; fluxos de nearshoring aceleram.
Projeção: USD/MXN pode se aproximar de 17,5 até o segundo trimestre de 2026.
Fatores: Aumento do IED, crescimento das remessas, melhora do sentimento.
Suposições: tarifas dos EUA aumentam, Fed adia cortes, Banxico flexibiliza demais.
Projeção: Peso enfraquece para 20,0–21,0 MXN/USD.
Fatores impulsionadores: redução do apelo de carry e saídas de capital.
| Fonte | Previsão USD/MXN para o final de 2025 | Direção do Peso |
|---|---|---|
| UBS (Milenio, janeiro de 2025) | 19,50 | Um pouco mais forte |
| Banamex (março de 2025) | 21h00 | Perspectiva mais fraca |
| Banco do México (SHCP) | 18,70 | Apreciação gradual |
| LongForecast (outubro de 2025) | 18h30 | Peso estável a forte |
| BofA (maio de 2025) | 20,50 | Sobrevalorizado, correção provável |
Intervalo de consenso:
Analistas preveem uma taxa de câmbio do dólar americano de 18,3-19,5 até o final de 2025, assumindo políticas estáveis dos EUA e um crescimento econômico global moderado.
Se você possui ativos em pesos ou negocia USD/MXN, monitore esses sete itens de perto, pois eles normalmente enviam sinais de alerta ou confirmação antecipados.
Índice USD (DXY) e rendimentos reais dos EUA (TIPS)
Decisões e atas do Banxico
IPC e inflação subjacente do México (INEGI)
Atualizações de reservas cambiais
Fluxos de remessas e manchetes sobre política migratória dos EUA.
Preços do petróleo (Brent/WTI)
Fluxos de portfólio e rendimentos de títulos locais (títulos do governo mexicano)
Sim. O MXN está entre as moedas de mercados emergentes com melhor desempenho em 2025.
Cortes nas taxas criam pressão descendente, mas o efeito depende da política, das reservas e dos fluxos relativos dos EUA.
Se você tiver exposição material de curto prazo ao MXN, hedges de tamanho prudente fazem sentido.
Devido aos seus altos rendimentos reais, política macroeconômica estável e volatilidade relativamente baixa em comparação com outras contrapartes de mercados emergentes.
Sim. Analistas esperam um aumento na volatilidade do peso próximo às eleições presidenciais de 2026 no México, à medida que a incerteza política, a continuidade das políticas e as relações com os EUA ganham destaque.
Em conclusão, o peso mexicano estará de fato mais forte em 2025, tanto em termos de taxa de câmbio quanto de fundamentos subjacentes. O aumento constante do valor desde o início do ano não é coincidência; resulta de políticas confiáveis do banco central, da forte confiança dos investidores e da evolução do papel econômico do México em um cenário de oferta global em constante mudança.
No entanto, essa força não é garantida, e o peso continua suscetível a flutuações do dólar, renovada aversão ao risco global, novas quedas nas remessas, choques no preço do petróleo ou desenvolvimentos políticos inesperados no país.
Se você estiver negociando ou investindo em MXN, considere que a força atual é condicional e tenha planos de contingência para se proteger contra mudanças imprevistas na política dos EUA ou nos fluxos de remessas.
Aviso Legal: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não se destina a ser (e não deve ser considerado como tal) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza em que se deva confiar. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
[1] https://www.reuters.com/world/americas/bank-mexico-lowers-benchmark-interest-rate-750-2025-09-25/
[2] https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/commodities/oil-price-forecast
[3] https://www.dallasfed.org/banking/pubs/dfb/2025/2504-dunbar-remit
