Нийтэлсэн огноо: 2026-05-08
Cloudflare (NET) хувьцаа биржийн цагийн дараах арилжаанд огцом унав, учир нь интернет дэд бүтцийн компани нь хүлээгдснээс давсан 1-р улирлын үр дүнг өргөн цар хүрээтэй AI-ээр жолоодог шинэчлэлийн төлөвлөгөөнтэй нэгтгэн зарлав. Энэхүү урвал нь орлогын өсөлт бат бэх, эрэлтийн үзүүлэлтүүд тэсвэртэй байсаар байсан ч өндөр үнэлгээтэй програм хангамжийн компаниудад хэрэгжүүлэх эрсдэлд хөрөнгө оруулагчид хэр дорвитой хандаж байгааг харууллаа.
Хувьцаа Пүрэв гарагийн ердийн арилжааг $256.79 дээр хааж, 3.36%-иар өссөн байв; харин компан нь 1,100-аас илүү ажлын байр буюу нийт ажилчдынхаа ойролцоогоор 20%-г цомхотгох төлөвлөгөө зарласны дараа зах зээлийн тайлангууд өргөтгөсөн арилжаанд хоёр оронтой бууралтыг харуулсан.
Cloudflare шинэчлэлийг компаниа “agentic AI-first” үйл ажиллагааны загварт шилжүүлэхээр төлөвлөж байгаагаа мэдэгдсэн ч хөрөнгө оруулагчид энэ алхмыг шууд бүтээмж сайжруулах шинэчлэл гэж биш, нэмэлт эрсдэл гэж үзсэн.
Cloudflare-ийн 1-р улирлын орлого жилд жилээр 34%-иар өсөж $639.8 million-д хүрсэн нь түүний холболтын үүлэн платформд эрэлт тогтвортой байгааг баталж байна.
Хэдийгээр 1-р улирлын үр дүн сайн байсан ч хувьцаа биржийн цагийн дараах арилжаанд огцом унав, учир нь хөрөнгө оруулагчид үнэлгээ, удирдамжийн чанар болон шинэчлэлийн эрсдэлийг илүү их анхаарсан.
Удирдлага AI-ээр удирдуулсан ажил урсгалуудад төвлөрөхөөр зохион байгуулалт хийж, компан ойролцоогоор 1,100 ажлын байр цомхотгох төлөвлөгөөтэй.
Шинэчлэлийн зардлыг нийт $140 million to $150 million гэж тооцоолж байгаа бөгөөд зардлын ихэнх нь 2-р улиралд төвлөрч, төлөвлөгөө ихэнх хувиараа 3-р улирлын төгсгөл гэхэд дууссан байх төлөвтэй.
2-р улиралын орлогын удирдамж $664 million to $665 million нь өсөлт үргэлжлэхийг илтгэж байна, гэхдээ хувьцааны үсрэлтээс хойш хөрөнгө оруулагчид хүлээсэн илүү их давуу талыг хангаагүй.
Cloudflare-ийн 1-р улирлын тоон үзүүлэлтүүд гадна талаас нь асуудал байсангүй. Орлого $639.8 million-д хүрч, өмнөх оны мөн үетэй харьцуулахад 34%-иар өссөн бол Non-GAAP үйл ажиллагааны ашиг $73.1 million-т хүрч, энэ нь орлогын 11.4%-тай тэнцэв. Мөн компани одоогийн үлдсэн гүйцэтгэх үүргийн өсөлтийг 34%-аар харуулсан нь гэрээт эрэлт сайн хэвээр байгааг илтгэнэ.
Илүү том асуудал нь зах зээлийн эхний байрлал байсан. Cloudflare нь үүлэн дэд бүтэц, кибер аюулгүй байдал болон edge computing салбаруудад чанартай өсөлтийн нэр хүндтэй гэж аль хэдэн зах дээр үнэлэгдсэн байсан тул тодорхой бус байдлыг тэвчих зай маш бага байсан.
Цэвэр ялалт нь илүү хүчтэй удирдамж, харагдах маржин давуу тал болон үйл ажиллагааны саатал багатай байх ёстой байсан. Гэтэл хөрөнгө оруулагчид сайн үр дүн, тэнцвэртэй удирдамж болон томоохон хүний нөөцийн цомхон байдлыг хүлээж авсан.
2-р улиралд Cloudflare орлогыг $664 million to $665 million гэж заасан. Бүх жилээр нь компан орлогыг $2.805 billion to $2.813 billion гэж төсөөлсөн бөгөөд бүх жилийн Non-GAAP үйл ажиллагааны ашиг $418 million to $421 million гэж заасан.
Энэ тоон үзүүлэлтүүд өсөлт үргэлжлэхийг илтгэж байгаа ч өндөр үнэлгээтэй програм хангамжийн хувьцаа ихэвчлэн зөвхөн таамгийг давсан эсэхээр биш, харин ирээдүйн таамгуудыг өргөжүүлэх шаардлагыг хэр үүсгэж байгаагаар илүү их шүүгддэг. Cloudflare нь өмнөх орлогын тайлангийн өмнөх үсрэлтийн дараах олон дахин өргөжүүлэхийг зөвтгөхүйц удирдамжийн дахин төлөвлөлтийг хүргэж чадаагүй.
| Үзүүлэлт | 2026 оны 1-р улиралын дүн | Зах зээлийн тайлбар |
|---|---|---|
| Орлого | $639.8 million | Өсөлт жилд жилээр 34%-ээр хүчтэй хэвээр байв |
| GAAP үйл ажиллагааны алдагдал | $62.0 million | Хэмжээнээс үл хамааран алдагдал үргэлжилсэн |
| Non-GAAP үйл ажиллагааны ашиг | $73.1 million | Тохируулсан үндсэн дээр ашигтай хэвээр байв |
| Non-GAAP үйл ажиллагааны маржин | 11.4% | Маржины байдал одоо ч үнэлгээний дор байна |
| Одоогийн RPO өсөлт | 34% жилд жилээр | Хүлээгдэж буй захиалгын эрэлт тэсвэртэй хэвээр байсан |
| 2-р улиралын орлогын удирдамж | $664 million to $665 million | Тогтвортой өсөлт, гэхдээ хүлээлтийг дахин тодорхойлоход хүргэхүйц байгаагүй |
Cloudflare-ийн үндсэн үзүүлэлтүүд нь хэмжээтэй, хэрэглэгчдэд хүчтэй ач холбогдолтой, платформын хүрээг тэлж буй бизнес хэвээр байгааг илтгэнэ. Тус компани интернет аюулгүй байдал, аппликейшний гүйцэтгэл, хөгжүүлэгчдэд зориулсан дэд бүтэц болон AI-тэй холбоотой edge ачааллуудаар үйл ажиллагаа явуулдаг. Энэ хослол нь олон урт хугацааны өсөлтийн зах зээлд нөлөөлөх боломж олгодог.
Гэхдээ хувьцааны зах зээл толгой мөрөнд дурдсан өсөлтийн хурдаас хазайсан. Хөрөнгө оруулагчид үнэлгээ ба тодорхойгүй байдал хоёрын харилцан үйлчлэл дээр төвлөрсөн. 30%-аас дээш өсч байгаа компани ч ирээдүйн өсөлт хангалттай үйл ажиллагааны потенциалтай ирнэ гэдэгт зах зээл эргэлзэж эхлэх тохиолдолд үнийн уналттай тулгарах боломжтой.
Cloudflare төлөвлсөн ажилчны цомхтгол нь уламжлалт зардал хэмнэх алхам биш гэж мэдэгдсэн. Удирдлага уг үйлдлийг AI-г төв болгон бүтцээ дахин зохион байгуулж байгаа гэж тайлбарлаж, програм хангамжийн бүтээх процесс, дотоод ажлын урсгалууд болон хэрэглэгчдэд хүргэх үйл явц шинэ шатанд ороод байна гэж хэлсэн.
Сүүлийн гурван сард компанийн дотоод хэрэглэсэн AI нь 600%-иас илүү өссөн бөгөөд инженерчлэл, хүний нөөц, санхүү ба маркетингийн ажилтнууд өдөр бүр хэдэн мянган AI агентын сессийг ажиллуулж байна.
Энэ тайлбар стратегийн хувьд утгатай байж болох ч хөрөнгө оруулагчдын өмнө нэг хүндхэн асуултыг хөндсөн: өндөр өсөлттэй энтерпрайз программ хангамжийн компаниас шаардагддаг борлуулалтын гүйцэтгэл, бүтээгдэхүүний хурд болон хэрэглэгчдэд үзүүлэх дэмжлэгийн эрчмийг хадгалж байх үед Cloudflare нийт ажилчдынхаа ойролцоогоор тавны нэгийг цөөлж чадах эсэх юм.
Cloudflare бүтцийн өөрчлөлтөд $140 саяас $150 сая хооронд зардал гарах төлөвтэй гэж тооцоолж байна, зардлын ихэнх нь 2-р улиралд тохиож, төлөвлөгөө 3-р улирлын төгсгөл гэхэд ихээхэн хэмжээгээр дууссан байх болно. Эдгээр зардал ихэвчлэн нөхөн олговор, ашиг шим болон холбоотой зардлуудтай холбогдоно.
Тус нөхөн олговрын хэмжээ нь ойрын хугацааны ашигтай байдлын тодорхой байдлыг бууруулдаг учраас чухал. Мөн хэрэгжүүлэх цаг болсон нь бас чухал. Cloudflare хөрөнгө оруулагчдад AI нь маржинд ачаа үүсгэгч биш, өсөлтийг хурдасгагч байхыг итгүүлэх гэж оролдож байхдаа ийнхүү их хэмжээний үйл ажиллагааны шилжилт хийж байна.
Cloudflare AI дэд бүтцийн сэдэвт хүчтэй анхаарч байна. Дөрөвдүгээр сард компани агент төвтэй платформын стратегиа өргөтгөж, хөгжүүлэгчдэд Cloudflare-ийн дэлхийн сүлжээнд AI агентуудыг бүтээх, нэвтрүүлэх, хэмжээг нь өсгөхөд туслах хэрэгслүүдийг нэвтрүүлсэн.
Энэхүү байрлал стратегийн хувьд хүчтэй. AI агентууд нь аюулгүй тооцоолол, бага сааталтай маршрутыг, танилт хяналт, браузерын автоматжуулалт, модельд хандах боломж болон траффик удирдлага зэрэгт илүү их эрэлт бий болгох магадлалтай. Cloudflare аль хэдийн эдгээр олон давхаргад хөрөнгө, баялагтай аж.
Гэсэн хэдий ч хувьцааны реакц хөрөнгө оруулагчид хэмжигдэхүйц хувиргалтыг хүсэж байгааг харуулж байна. Зөвхөн AI-тэй холбоотой байх нь хангалтгүй болсон. Зах зээл Agent Cloud, Workers болон холбоотой бүтээгдэхүүнүүд нэмэлт орлогын өсөлт, илүү сайн хадгалалт ба тогтвортой маржийн өргөжилтийг авчрах эсэхийг харахыг хүсэж байна.
Cloudflare-ийн зах зээлийн үнэлгээ пүрэв гарагийн хаалтын үед $89.7 тэрбум орчим байсан. Компанийн 2026 оны жилийн орлогын зааврын дундаж оноотой харьцуулбал энэ нь арилжааны дараах уналтаас өмнө орлогын олонлогийг 30-аас дээш удаа байна гэж илтгэж байв.
Ийм үнэлгээ нь холимог мессежлэхэд бага зөрүү үлдээдэг. Хувьцаа өндөр үнэ цэнэтэй олонлог дээр арилжаалагддаг үед хөрөнгө оруулагчид жижигхэн эргэлзээний шинж тэмдгүүдийг хүртэл шийтгэдэг. Cloudflare-ийн хувьд эргэлзээ нэгэн зэрэг гурван эх үүсвэрээс ирсэн:
2-р улирлын орлогын удирдамж нь хүлээлтийг шийдэх хэмжээнд дахин тохируулсангүй
AI-д чиглэсэн томоохон ажиллах хүчний цомхтгол
Ойрын хугацааны ашигт байдлын харагдах байдалд нөлөөлөхүйц их хэмжээний бүтцийн өөрчлөлтийн зардал
Cloudflare-ийн үнэ уналт нь өргөн зах зээлийн хэв маягт таарсан. Хөрөнгө оруулагчид AI-тай холбоотой өсөлтэд төлөх хүсэлтэй хэвээр байгаа ч илүү сонгомол болж байна. Компаниуд одоо AI хэрхэн орлогын чанарыг, хэрэглэгчийн хүлээн авалтыг ба үйл ажиллагааны үр ашгийг сайжруулж байгааг харуулж өгөх ёстой. Зөвхөн стратегийн хэллэг одоо өмнөх шиг их жингүй болсон.
Энэ нь хурдтай өсч буй програм хангамжийн компаниудад илүү хатуу шалгалт тавьж байна. AI нь тэтгэгч үүрэг гүйцэтгэж болох ч компаниуд тодорхой ойрын санхүүгийн ашиггүйгээр өргөн цар хүрээтэй хүний нөөцийн өөрчлөлт хийвэл саад тотгор үүсэх эрсдэлийг харуулж болно. Cloudflare-ийн хувьд зах зээл практикт AI нь компанийн хүрч болох зах зээлийг тэлэх үү, эсвэл зүгээр л өндөр өртөгтэй дотоод шинэчлэлтэд хүргэх үү гэж асууж байна.
Дараагийн гол үйл явдал нь Cloudflare-ийн дахин зохион байгуулалтын дараах загварын талаар хөрөнгө оруулагчидтай хийх мэдээлэл байхаар байна. Хөрөнгө оруулагчид орлогын өсөлтийн тогтвортой байдал, AI бүтээгдэхүүний оруулалт, үйл ажиллагааны ашигны маржин зорилтууд болон ажлын хүчний цомхотголоос хүлээгдэж буй бүтээмжийн өсөлт дээр илүү тод хариултуудыг хайх болно.
Компанид дахин зохион байгуулалт нь гүйцэтгэлийг тогтворгүй болгоохгүйгээр бэхжүүлж байгааг харуулж чадсан байх хэрэгтэй. Энэ нь томоохон үйлчлүүлэгчдийн өсөлтийг хадгалах, тохируулсан маржинуудыг сайжруулах болон AI удирдсан ажлын урсгалууд бүтээгдэхүүн нийлүүлэлтийг түргэсгэж байгааг корпорацийн борлуулалтын хамрах хүрээг сулруулалгүйгээр нотлоно гэсэн үг юм.
Цагийн дараах үнийн хөдөлгөөн нь богино хугацааны зах зээлийн сэтгэл зүйд огцом тасралт үүсснийг илтгэж байна. Ихэвчлэн орлоготой холбоотой том зөрүү нь үр дүнг хүлээж байхад захиалсан хөрөнгө оруулагчид эрсдэлийг дахин үнэлэх тул шинэ нийлүүлэлтийн бүс үүсгэдэг. Хувьцаа тогтворжихын тулд Cloudflare-д илүү хүчтэй удирдлагын тайлбар, шинжээчдийн дэмжлэг эсвэл дахин зохион байгуулалт өсөлтийг сааруулдаггүй гэдгийг батлах нотолгоо хэрэгтэй болно.
Тэр хүртэл Cloudflare-ийн хувьцаа Q1-гийн давуу талыг онцлон биш харин удирдлагын AI руу шилжих төлөвлөгөөний итгэлцэл дээр илүү их арилжаалагдаж магадгүй.
Cloudflare уламжлалт үзүүлэлтээр сайн улирлыг харуулсан ч зах зээлийн хариу нь уламжлалт хүч хангалтгүй байгааг илтгэлээ. Орлогын өсөлт тогтвортой байсан, тооцоолсон ашигт байдал эерэг байсан бөгөөд багц эрэлтийн үзүүлэлтүүд тогтвортой байв.
Гэвч өндөр үнэлгээ, сэрэмжит удирдамж болон AI-тэй холбогдсон томоохон дахин зохион байгуулалтын нийцэл нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг өсөлтөөс гүйцэтгэлийн эрсдэл рүү шилжүүлсэн.
Энэхүү их зарагдалт нь Cloudflare-ийн интернет дэд бүтцийн болон AI-ээр идэвхжсэн edge computing дахь урт хугацааны байр суурийг үгүйсгээгүй. Гэхдээ энэ нь нотолгооны ачааг дахин тогтоож өгсөн. Одоо хөрөнгө оруулагчид компани AI стратегийг хэмжигдэхүйц орлогын өсөлт болон үйл ажиллагааны давуу тал болгон хувиргаж чадах эсэх, мөн олон нийтийн компанийн түүхэн дэх хамгийн том байгууллагын өөрчлөлтүүдийн нэгийг удирдан зохицуулах чадвартайг батлах нотлох баримт шаардах болсон.
