Нийтэлсэн огноо: 2026-04-29
Хувьцааны зах зээл дээр хүчтэй хэлбэлзлүүд ихэвчлэн том компаниудын ашигтай тайлангуудын дараа гардаг бөгөөд энэ нь ашигийн улирлын том нөлөөг тодотгож байна. Эдгээр үйл явдлууд яагаад улирал бүр зах зээлийг тогтмол нөлөөлдөгийг тайлбарлахын тулд үндсэн механизмыг ойлгох нь зайлшгүй чухал юм.
Энэ асуудал 2026 оны 1-р улиралд онцгой ач холбогдолтой. Аналитикчид тарифийн хурцадмал байдал, тогтмол инфляц, хүүгийн түвшний тодорхойгүй байдал зэргээр тодорхойлогдсон нарийн төвөгтэй макро орчны дунд S&P 500 индексийн жил бүрийн өсөлт бат бэх байх гэж таамаглаж байна.
Эдгээр хүчин зүйлс нь ирэх ашигийн улирал нийт зах зээлийн динамикт ихээхэн нөлөөлж магадгүйг харуулж байна.
Ирж буй ашигийн улирал чухал шат руу орж байна — томоохон санхүүгийн байгууллагууд анхны үр дүнгээ танилцуулахаар товлогдсон.
S&P 500 индекс зургаан дараалсан улиралд хоёр оронтой ашиг өсөлт бүртгэх хүлээлттэй байна.
Компанийн өгч буй ашигтай холбоотой урьдчилсан таамаг нь тайлагнасан үр дүнтэй адил чухал нөлөө үзүүлэх төлөвтэй байна.
Тариф, хүүгийн түвшний тодорхойгүй байдал, зах зээлийн төвлөрөл зэрэг эрсдлүүд хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл зүйд томоохон аюул занал учруулсаар байна.
2026 оны 1-р улирлын ашиг тайлагнах улирал ойртож байна. Олон үзүүлэлтүүд үндсэндээ бат бэх байдлын дохио өгч байгаа бөгөөд үүнд хүлээгдэж буй ашиг өсөлт, улирал дамжин хурдлах хүлээлт, мөн тогтмол дээшилж буй урьдчилсан таамагууд орно.
Аналитикчид S&P 500-ийн ашиг 2026 оны 1-р улиралд ойролцоогоор 12.5% өссөн гэж таамаглаж байна; энэ нь индексийн хувьд зургаа дахь дараалсан хоёр оронтой ашиг өсөлт болох юм.
Ийм тогтвортой байдал нь чухал ач холбогдолтой. Зургаан дараалсан улиралд хоёр оронтой өсөлт нь хүнд макро орчинд ч компаниудын жинхэнэ тэсвэр тэвчээр, ашигт ажиллагааны бат бэх байдлыг харуулж байна.
Одоогоор 2026 оны 1-р улирлын жилд харьцсан ашиг өсөлтийн таамаг 13.2% байна; энэ нь улирал эхэнд тооцогдсон 12.8%-аас өндөр үзүүлэлт юм. S&P 500-ийн 11 салбараас 9 нь жил бүрийн өсөлт мэдээлэх төлөвтэй гэж тооцогдож байна; тэргүүлэх салбарууд нь Мэдээллийн технологи, Материал, болон Санхүүгийн салбарууд байна.
Доорх нь анхаарах гол салбарын чиг хандлагын тойм юм:
| Салбар | 2026 оны 1-р улирлын ашиг өсөлтийн хүлээлт | Хэтийн төлөв |
|---|---|---|
| Мэдээллийн технологи | ~45% | AI-тэй холбоотой зарцуулалтаар дэмжигдэж, өсөлтийг тэргүүлж байна |
| Материал | ~24% | Ашгийн өсөлтийн хүчтэй хурдацын дагуу давуу үзүүлэлт үзүүлэх төлөвтэй |
| Санхүүгийн салбар | ~19% | Хөрөнгө оруулалтын банкингийн сэргэлтээс ашиг хүртэж байна |
| Харилцаа холбооны үйлчилгээ | ~12.7% | Тогтвортой платформын орлогоор бат бөх өсөлт үзүүлж байна |
| Эрүүл мэндийн салбар | Бууралтад орох төлөвтэй | Жил бүрийн ашиг буурах төсөөлөлтэй тул сорилттой тулгарч байна |
| Эрчим хүч | Холимог | Хэтийн төлөв нь нефтийн үнийн хэлбэлзэлд эмзэг хэвээр байна |
Barclays компани 2026 оны S&P 500‑ийн нэгж ашиг (EPS) төсөөллийг $321 болгон нэмэгдүүлж, жил бүрийн өсөлтийг ойролцоогоор 15%–16% гэж таамаглаж байна. Фирмийн тайлбарласнаар одоогийн өсөлтийн зах зээл ихэвчлэн зөвхөн үнэлгээний өсөлтөөс биш, жинхэнэ ашиг нэмэгдэлтээс урган гарч байгаа нь зах зээлийн гол хөдөлгөгч юм.
Ашгийн улирал нь зөвхөн компаниуд ашиг тайлагнадаг учраас зах зээлийг хөдөлгөдөггүй. Эдгээр тайлангууд нь зах зээлийн нийт индексийн талаарх хүлээлтийг өөрчилдөг учраас зах зээл хөдөлдөг.
Том компаниуд таамгийг давж, урьдчилсан таамгаа дээшлүүлбэл хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн бүх салбарын ашигтай холбоотой хүлээлтийг дээшлүүлдэг. Энэ нь индексийн үнэлгээг өсгөж, зах зээлийн сэтгэл зүйг сайжруулж болно.
Эсрэгээр том компаниуд гүйцэтгэлээр сул байх эсвэл эрэлт, марж, эсвэл хөрөнгө оруулалтын зарцуулалтад болгоомжтой хандвал хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн даяар таамгаа бууруулж магадгүй юм.
Энэхүү үзэгдэл удирдагчидын хэт төвлөрөлтэй үед хамгийн их илэрдэг бөгөөд хэд хэдэн том компани индексийн өсөлтийн ихэнх хувийг эзлэх тохиолдолд хамгийн хүчтэй болдог. Ийм орчинд орлогын улирал зөвхөн хувьцааны үнийг төдийгүй зах зээлийн нийт яриаг ч эргүүлж чадна.
Урьдчилсан удирдамжийг хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн дутуу үнэлдэг. Компанийн ирэх улирлуудын төсөөллүүд нь тайлагнасан үр дүнгээс илүү ихээр зах зээлийн хөдөлгөөнд нөлөөлдөг тохиолдол олонтаа гардаг.
Компаниуд орлогын таамгийг давсан байж болно, гэвч хэрэв тэдний удирдамж сэтгэл гонсойлгосон бол хувьцааны үнэ буурах тохиолдол гарч болно. Харин эерэг удирдамж сул тайлагнасан үр дүнг нөхөх эсвэл зөөлрүүлэх боломжтой.
S&P 500-ийн илүү олон компани одоогоор 2026 оны эхний улиралд эерэг EPS удирдамж гаргаж байгаа бөгөөд 59 компани эерэг, 51 компани сөрөг удирдамж гаргажээ. Эерэг удирдамж өгсөн компаниудын тоо нь сүүлийн тав, арван жилийн дундажуудаас давсан байна.
Энэ эерэг хазайлт нь зах зээлд дэмжлэг үзүүлэх суурь болдог ч хүлээлтийг өндөрсгөдөг. Компаниуд хөрөнгө оруулагчдын эерэг хандлагыг хадгалахын тулд эдгээр хүлээлтийг хангах эсвэл давж гарах шаардлагатай.
Итгэл найдвар нь зөв боловч орлогын давалгааг сааруулах магадлалтай хэд хэдэн хүчин зүйлийг мэдэж байх ёстой.
Charles Schwab компаниуд 2026 онд өндөр тарифийн орчинд үргэлжлэх гэж үзэж байна; АНУ-ын импорт дээрх дундаж үр дүнтэй тарифын хэмжээ одоог хүртэл хоёр оронтой байна. Компаниуд зардлыг бууруулах арга хэмжээг үргэлжлүүлж болох ч нөөцийг багасгах явцад ашиг маржин нарийсах нь бодитой эрсдэл хэвээр байна.
NVIDIA нь S&P 500-ийн 7.1%-иас дээш хувийг эзэлж, хамгийн өндөр долоон компани нийлээд индексийн ойролцоогоор 33%-г бүрдүүлдэг. Ийм төвлөрөл нь зах зээлийн өсөлт, уналт аль аль үед нь хэлбэлзлийг нэмэгдүүлэх тул NVIDIA нь зах зээлийн томоохон хөдөлгөөний гол хөдөлгөгч болох магадлалтай.
Түүхий тосны үнийн эрсдэлүүд үргэлжилсээр байна; үнийн өсөлт нь олон салбарт ашиг олох боломжийг бууруулж болзошгүй. Илүү их санаа зовох зүйл нь тосны үнэ инфляцид үзүүлэх нөлөө болон хүүг бууруулах боломж буурч байгаатай холбоотой. Одоогийн зах зээлийн хүлээлт нь энэ жил дотор хүүг бууруулах магадлал тун бага байгааг харуулж байна.
J.P. Morgan нь үнэлгээ өндөр, зах зээлийн сонирхол нэмэгдсэн нь хөрөнгө оруулагчдыг AI салбарын өсөлтийн тогтвортой байдалд эргэлзэхэд хүргэж болзошгүй гэж тэмдэглэж байна, хэдий капиталын зардал, борлуулалтын өсөлт, ашиг зэрэг үндсэн үзүүлэлтүүд бат бөх байгаа ч.
2026 оны эхний улирлын орлогын улирал нь дөрөвдүгээр сарын дунд үед эхэлдэг бөгөөд JPMorgan Chase (Хятадаас гаднах хамгийн том банк) энэ тайлангийн үеийн хамгийн идэвхтэй шатыг эхлүүлнэ. Дараагийн хэдэн долоо хоногт томоохон банкууд, технологийн компаниуд болон хэрэглэгчийн чиглэлтэй компаниуд тайлангаа нийтэлнэ.
Тайлагнасан үр дүн болон хавсралт удирдамжууд нь зун дамжин зах зээлийн чиглэлийг тодорхойлоход нөлөөлнө гэж хүлээгдэж байна.
Тус бүрийн орлогын тайланд хурдан үзүүлэх урвал үзүүлэхийн оронд бүтэцтэй аналитик хандлагыг ашиглах нь зах зээлийн дохиог илүү тод тайлбарлах боломж олгоно.
Эдгээр дохионууд дээр анхаарлаа төвлөрүүл:
Таамгийг давсан хувь ба хэмжээ: Таамгийг давсан компаниудын эзлэх хувь түүхэн дундажаас дээш эсвэл доош байна вэ?
Удирдамжийн өнгө: Илүү олон компани жилийн урьдчилсан төлөвлөлтөө өсгөж байна уу, эсвэл бууруулж байна уу?
Маржины чиг хандлага: S&P 500-ын 2026 оны эхний улирлын тооцсон цэвэр ашигийн маржин 13.2% байгаа нь сүүлийн таван жилийн 12.2% дундажаас өндөр байна. Хүлээлтгүй маржин шахалт нь өргөн индексэд сөргөөр нөлөөлж болзошгүй.
Салбарын шилжих дохионууд: Санхүүгийн болон үйлдвэрлэлийн салбаруудын сайн үр дүн нь өсөлт өргөжиж байгааг илтгэнэ. Технологиос гадуурх сул байдал нь төвлөрлийн эрсдлийг нэмэгдүүлнэ.
Тарифийн талаар удирдлагын тайлбар: Нарийвчилсан эрсдэлийг бууруулах стратеги танилцуулсан компаниуд ерөнхий, тодорхой бус мэдэгдэл өгсөн компаниудаас илүү сайн гүйцэтгэл үзүүлж магадгүй.
2026 оны эхний улирлын орлогын улирал 4-р сарын дунд эхэлнэ; эхлээд томоохон банкнууд тайлангаа гаргана. Тайлангийн хамгийн идэвхтэй үе нь 4-р сарын сүүлээс 5-р сар хүртэл үргэлжилнэ; JPMorgan Chase компани үүнд тэргүүлнэ.
Шинжээчид 2026 оны эхний улиралд жилийн харьцаагаар орлогын өсөлт ойролцоогоор 12.5%–13.2% байх гэж таамаглаж байна; энэ нь индексийн хоёр оронтой улирлын өсөлтийн дарааллыг зургаан тасралтгүй улирал болгон үргэлжлүүлэх боломжтой.
Мэдээллийн технологи, Санхүүгийн салбар болон Материалын салбарууд тэргүүлэхээр таамаглагдаж байна. Эрүүл мэндийн салбар нь онцгой удаашралтайгаар жилээр харьцуулсан орлогын бууралтыг мэдээлэх төлөвтэй.
Сайн орлого нь хувьцааны үнийг дээш түлхэж болох ч ирээдүйн удирдамж (guidance) нь адил эсвэл илүү хүчтэй нөлөөтэй байдаг. Гол орлогын тоо хүлээлтийг давсан тохиолдолд ч удирдлагын сөрөг ирээдүйн таамаг нь борлуулалтын давалгааг өдөөж болно.
Тийм. Тариф нь ашигтын маржийг шахаж болно, ялангуяа дэлхийн нийлүүлэлтийн сүлжээтэй эсвэл импорт ихтэй компаниудад. Инвесторууд орлогын дуудлагаар удирдлагууд орцын өртөг болон үнэ тогтоох чадлын талаар хэрхэн ярьж байгааг анхааралтай ажиглах хэрэгтэй.
Орлогын улирал зах зээлийн хөдөлгөөнийг нөлөөлөх боломж нь орлого нь урт хугацааны зах зээлийн өгөөжийн гол хөдөлгөгч хүч гэдгээс үүдэлтэй. Энэ улиралд ач холбогдол онцгой өндөр байна.
S&P 500 нь 2026 оны эхний улирлын орлогын улиралд хүчтэй эрч хүч, сүүлийн үеийн шинжээчийн үнэлгээний сайжруулалт болон хоёр оронтой өсөлтийн зургаан дахь тасралтгүй улирал болох боломжийн хамт орж байна. Гэсэн хэдий ч өндөр үнэлгээ, тарифын үргэлжилсэн тодорхойгүй байдал болон хэдхэн том компанид их хараат байх нь сэтгэл гонсгор үр дүнг тэсвэрлэх боломжийг хязгаарладаг.
Орлогын удирдамжийг тайлагнасан тоонуудтай адилхан анхааралтай ажиглах ёстой. Аль хэдийнэ эерэг хүлээлтийг тусгасан зах зээлд компанийн ирээдүйн гүйцэтгэлийн урьдчилсан таамаг нь одоогийн үнийн хөдөлгөөнийг тодорхойлох гол хүчин зүйл байх болно.
Тайлбар: Энэхүү материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад зөвлөмж гэж үзэх ёсгүй. Энэхүү материалыг үндэслэн ямар нэгэн шийдвэр гаргах гэж бүү тооцоорой. Материалд дурдсан ямар нэгэн байр суурь нь EBC Financial Group эсвэл зохиогчийн тодорхой хүн бүрт тохирох хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг санал болгож буйг илэрхийлэхгүй.
