Нийтэлсэн огноо: 2026-03-27
14 дүгээр долоо хоног ер бусын нөхцөл байдлаар эхэлж байна: сарын хамгийн чухал АНУ-ын макро эдийн засгийн мэдээлэл Сайн Баасан гарагт тохиож байна. Энэ нь 4-р сарын 3-ны өглөөний 8:30 цагт (ET) 3-р сарын цалингийн мэдээ гарах боловч Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж хаалттай байх болно гэсэн үг юм. Арилжаачдын хувьд энэ нь зөвхөн өгөгдлийн долоо хоног биш юм. Энэ бол хөрвөх чадварын долоо хоног, хүүгийн дахин үнэлэлтийн долоо хоног, Даваа гарагийн дахин нээлтэд цоорхойн эрсдэлтэй долоо хоног байж болзошгүй.
Арын дэвсгэр аль хэдийн хурцадсан байна. Холбооны Нөөцийн Сан 3-р сарын 18-нд хүүгийн түвшинг 3.5-3.75 хувьд хадгалж, оны эцсийн бодлогын хүүг 3.4 хувь байхаар төсөөлсөөр байна. Гэсэн хэдий ч 2-р сард цалингийн орлого 92,000-аар буурч, ажилгүйдлийн түвшин 4.4 хувьд тогтвортой байв.
Үүнтэй зэрэгцэн газрын тос 100 ам.доллараас дээш сэргэж, S&P 500 таван долоо хоног дараалан буурч, Nasdaq залруулгын бүсэд орсон. Тиймээс 14 дүгээр долоо хоногийн өгөгдлийг өсөлт удааширч байна уу гэхээс илүү, удаашрал нь бодлогын хувьд хамааралтай болж байна уу гэдэг дээр үнэлэх болно.
| Өдөр | Хөшүүрэг |
|---|---|
| Даваа, 3-р сарын 30 | Улирлын эцэс, сарын эцсийн байр суурь |
| Мягмар, 3-р сарын 31 | JOLTS, өглөөний 10:00 ET |
| Лхагва, 4-р сарын 1 | ADP, өглөөний 8:15 ET; ISM Үйлдвэрлэл, өглөөний 10:00 ET |
| Пүрэв, 4-р сарын 2 | АНУ-ын худалдаа, өглөөний 8:30 ET; Долоо хоногийн ажилгүйдлийн нэхэмжлэл, өглөөний 8:30 ET |
| Баасан, 4-р сарын 3 | Хөдөлмөр эрхлэлтийн байдал, өглөөний 8:30 ET; ISM Үйлчилгээ, өглөөний 10:00 ET; Гуд Баасан гараг |
Холбооны Нөөцийн Сангийн хамгийн сүүлийн төсөөллүүд 2026 оны ДНБ-ий өсөлтийг 2.4 хувь, ажилгүйдлийг 4.4 хувь, PCE инфляцийг 2.7 хувь гэж тодорхойлсон хэвээр байна. Энэ бол уналтын загвар биш юм.
Гэсэн хэдий ч энэ нь бас цэвэр дезинфляцийн түүх биш, ялангуяа Пауэлл эрчим хүчнээс үүдэлтэй ойрын хугацааны инфляцийн дарамтыг онцолж, 2-р сарын үндсэн PCE 3.0 хувь байх төлөвтэй байгаа юм.
Энэ нь 14 дүгээр долоо хоногийг бодлогын маргааны төвд оруулж байна. 2-р сард цалингийн орлого 92,000-аар буурсан нэг хөдөлмөрийн цочрол аль хэдийн болсон. 1-р сард JOLTS ажлын байрны нээлттэй орон тоо 6.946 сая, ажлаасаа гарсан хүмүүс 2.0 хувь байсан бол хамгийн сүүлийн ADP судалгаагаар 2-р сарын сүүл, 3-р сарын эхэн гэхэд хувийн хэвшлийн ажилд авах ажиллагаа долоо хоногт хэдэн мянган тоогоор удааширсан байна.
Хэрэв 14 дүгээр долоо хоногийн тайлангууд хөдөлмөрийн эрэлт суларч байгааг баталгаажуулж, ISM-ийн үнийн хэмжүүрүүд тогтвортой байвал зах зээл илүү эвгүй хослолыг үнэлэх шаардлагатай болно: сул өсөлт, наалдамхай инфляци, Холбооны Нөөцийн Системийн хариу үйлдлийн талаар бага тодорхой байдал.
Зах зээлд сул ажлын байрны түүх шаардлагагүй болсон. Энэ нь аль хэдийн байгаа. Одоо шаардлагатай зүйл бол баталгаажуулалт юм. 2-р сард цалингийн орлого 92,000-аар буурч, ажилгүйдэл 4.4 хувьд тогтсон бөгөөд Пауэлл ажлын байрны өсөлт бага хэвээр, хөдөлмөрийн эрэлт суларсан гэдгийг хүлээн зөвшөөрсөн.
Хоёр дахь сул цалингийн тайлан нь маргаан "ажилд авах ажиллагаа удааширч байна" -аас "хөдөлмөрийн зах зээлийн сулрал тэлж байна" руу шилжих болно.
ISM нь зах зээлийн хоёр талд нэгэн зэрэг нөлөөлж чаддаг тул чухал юм. Үйлдвэрлэлийн PMI 2-р сард 52.4 байсан ч үнийн индекс 70.5 болж өссөн. Үйлчилгээний PMI 56.1-д илүү хүчтэй байсан бөгөөд үнэ 63.0-д өндөр хэвээр байв.
Хэрэв 3-р сард энэ хэв маяг давтагдвал арилжаачид хүлээж буй бондын өсөлтгүйгээр илүү зөөлөн хөдөлмөрийн өгөгдлийг авч болно, учир нь инфляцид мэдрэмтгий бүрэлдэхүүн хэсгүүд тав тухгүй тогтвортой хэвээр байна.
Энэ бол долоо хоногийн бүтцийн эрсдэл юм. Нью-Йоркийн хөрөнгийн бирж 4-р сарын 3-ны Баасан гарагт, хөдөлмөр эрхлэлтийн тайлан гарах өдөр хаалттай байна.
Практикт энэ нь хүү болон гадаад валютын фьючерсүүдэд их хэмжээний хөдөлгөөн гарах, хөрөнгийн үнийн нээлт сулрах, бэлэн мөнгөний хувьцааны зах зээлд хариу үйлдэл Даваа гараг хүртэл хойшлогдох магадлалыг нэмэгдүүлж байна. Энэ сүүлийн цэг нь амралтын хуанлид үндэслэн гаргасан дүгнэлт юм.
| Хөрөнгө / Зах зээл | Юу ажиглах вэ | Магадлалтай хариу үйлдэл |
|---|---|---|
| АНУ-ын богино төгсгөлийн хүү | Цалингийн өгөгдөл ба ISM | Зөөлөн өгөгдөл нь хоёр жилийн өгөөжийг бууруулах магадлалтай; хүчтэй ажлын байр ба ISM-ийн халуун үнэ нь богино төгсгөлд хүчтэй борлуулалт үүсгэж болзошгүй |
| АНУ-ын доллар / USDJPY | АНУ-ын хүүгийн дахин үнэлэлт | USD/JPY нь АНУ-ын хүүгийн хүлээлтийн өөрчлөлтөд өндөр мэдрэмтгий хэвээр байх ёстой; долларын өргөн хүрээний хүч ч бас илүү хоукстай инфляцийн үзэл бодолд нийцэх болно |
| Хувьцаанууд | Өсөлт ба эрсдэлийн сэтгэл хөдлөл | Хувьцаанууд ердийнхөөс илүү эмзэг харагдаж байна, Nasdaq аль хэдийн залруулгын бүсэд, S&P 500 таван долоо хоног дараалан буурч байна |
| Алт | Өсөлтийн айдас ба бодит хүү | Алт нь өсөлтийн асуудал, газар зүйн улс төрийн эрэлтээс ашиг хүртэж болох ч бодит хүүгийн хүлээлт өндөр байх нь өсөлтийг хязгаарлаж болно |
| Түүхий тос / Брент | Инфляцийн мэдрэмж | Брент 100 ам.доллараас дээгүүр байгаа нь инфляцийн дарамтыг өндөр байлгаж, бусад хөрөнгийн ангиллуудын үнэ тогтоолтод нөлөөлсөөр байна |
Суурь хувилбар:
Цалингийн орлого 2-р сарын агшилтаас даруухан сэргэж, ажилгүйдэл 4.4 хувьд ойролцоо байх ба ISM тайлангууд тэлэлтийн бүсэд үлдэнэ.
Энэ нь Холбооны Нөөцийн Системийн өргөн хүрээний мессежийг хэвээр үлдээх болно: өсөлт эерэг хэвээр, хөдөлмөрийн зах зээл хөрч байгаа ч эвдрэхгүй, инфляци түрэмгий зөөлрүүлэлт хийхэд хэтэрхий удаан буурч байна.
Өсөлттэй эрсдэлийн хувилбар:
Цалингийн орлого дахин хүлээлтээс доогуур гарч, ажилгүйдэл өсч, ISM-ийн хөдөлмөр эрхлэлт эсвэл шинэ захиалгын бүрэлдэхүүн хэсгүүд мэдэгдэхүйц зөөлөрнө.
Энэхүү хослол нь богино төгсгөлийн өгөөжийг бууруулж, доллар сулруулж, ялангуяа газрын тос тогтворжвол цохиулсан өсөлтийн хувьцаануудад тайвшралын сэргэлт хийх зай олгоно.
Уналттай эрсдэлийн хувилбар:
Цалингийн орлого хүчтэй сэргэж, цалин өндөр талдаа гэнэтийн өсөлт үзүүлж, ISM-ийн үнэ өндөр хэвээр байхын зэрэгцээ газрын тосны үнэ өндөр байна.
Энэ хувилбарт зах зээл хүүгийн бууралтын хүлээлтээс татгалзаж, илүү удаан хадгалах тал руу шилжиж, Төрийн сангийн бондын өгөөж өндөр, доллар хүчтэй, хүүнд мэдрэмтгий хувьцаануудад шинэ дарамт үүсэх болно.
Хамгийн гол мэдээлэл болсон ажил эрхлэлт чухал боловч ерөнхий дохио илүү чухал байх болно. Шинэчлэлтүүд, ажилгүйдэл, ажилласан цаг, цалингийн өсөлт нь хүүгийн хөдөлгөөнийг цалингийн тооноос хамаагүй илүү тодорхой хэлбэржүүлэх болно. ISM-ийн хувьд ч мөн адил. PMI мэдээлэл анхаарлыг татдаг боловч төлсөн үнэ, хөдөлмөр эрхлэлт, шинэ захиалгууд нь тайланг дезинфляцийн удаашрал эсвэл инфляцийн тэсвэр хатуужил гэж үзэх эсэхийг тодорхойлно.
Ирэх долоо хоногт гүйцэтгэл нь макро эдийн засгийн үзэл бодолтой адил чухал юм. Баасан гарагийн амралтын тохиргоо нь арилжаачид чиглэлээс гадна арилжааны талбайн талаар бодох хэрэгтэй гэсэн үг юм. Нимгэн хөрвөх чадвар, өргөн спрэд, бүрэн бус хөрөнгийн баталгаажуулалт нь цэвэр макро эдийн засгийн үзэл бодлыг сулруулж болзошгүй. Энэ бол 14 дүгээр долоо хоногийн жинхэнэ аюул юм.
Дүгнэж хэлэхэд, 14 дүгээр долоо хоног нь гол асуултын эргэн тойронд эргэлдэж байна: АНУ-ын эдийн засаг хүүгийн хэлэлцүүлэгт нөлөөлөхөд хангалттай сул байна уу, эсвэл зүгээр л зах зээлийг түгшээхэд хангалттай сул бөгөөд тайвшрал өгөхгүй байна уу?
Хөдөлмөр эрхлэлтийн мэдээлэл ба ISM энэ асуултанд хариулах болно, гэхдээ Сайн Баасан гараг нь хариултыг хэрхэн үнэлэхийг гажуудуулж болзошгүй.
Тайлбар: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зорилготой бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт эсвэл бусад зөвлөмж болгон хүлээн авах ёсгүй. Материал дахь ямар нэгэн санал нь EBC эсвэл зохиогчийн тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг тухайн хүнд тохирно гэж зөвлөж буй хэрэг биш юм.
