Дата публикации: 2026-03-09
Цены на нефть перешли в режим «шока», и рынок реагирует так, как обычно бывает, когда риски поставок становятся осязаемыми. Фьючерсы на нефть марки Brent закрылись выше $114 9 марта 2026 года после торгов на уровне до $119, а 8 марта они уже поднимались выше $110.
Это существенное изменение по сравнению с тем, что было всего две недели назад. Цены на нефть всё ещё находились в нижней части диапазона $70 27 февраля, и ускорение началось только после того, как геополитический риск вокруг маршрутов судоходства в Среднем Востоке превратился в реальное нарушение.
Теперь вопрос прост и срочен: возможно ли достижение цены в $150, или рынок исчерпает «топливо» прежде, чем дойдет до этой отметки?
Цены на нефть подскочили потому, что рынок закладывает в цену вероятность перебоев вокруг Ормузского пролива, одного из самых важных мировых узких мест в энергетике. По данным U.S. Energy Information Administration (EIA), в 2024 году через пролив в среднем проходило около 20 миллионов баррелей в день, что примерно составляет 20% мирового потребления жидких нефтепродуктов.
Рост связан с эскалацией конфликта с Ираном и усилением угроз судоходству. Существует опасение, что движение танкеров и региональное производство могут быть ограничены дольше, чем ожидали трейдеры.
Итак, возможна ли цена в $150? Да, но для этого обычно потребуются более суровые условия, чем те, которые рынок на сегодняшний день полностью подтвердил: например, продолжительная и эффективная блокада потоков через Ормуз и значительные сбои в производстве у нескольких производителей в Персидском заливе.
Для исторического контекста: в 2022 году цены на нефть поднимались выше $110 и даже временами достигали $120 на волне послепандемического восстановления спроса и шока от вторжения России в Украину. Поэтому Goldman Sachs прогнозирует, что цены на нефть могут достигнуть $150, если перебои сохранятся и поставки останутся существенно ограниченными.
Прежде чем разбирать причины, полезно увидеть, насколько экстремальным было движение по обоим основным бенчмаркам.
*Данные получены с Investing.
Brent вырос с $72.48 27 февраля до выше $114 9 марта, прирост составил около 58.2% менее чем за две торговые недели.
Рывок был не плавным. Наиболее значительные изменения произошли в двух сессиях: Brent вырос с $92.69 6 марта до $108.23 8 марта, а затем превысил $114 9 марта.
Примерно за месяц Brent вырос с $69.04 9 февраля до выше $114, что составляет увеличение примерно 66.0%.
Масштаб роста указывает на то, что рынок не работает в обычном балансе спроса и предложения. Он торгует страхом, логистикой и планированием худших сценариев.
Официальные ежемесячные данные EIA показывают, что средняя цена Brent составляла $67.99 в сентябре 2025 года и $70.89 в феврале 2026 года, что отражает рост всего около 4.3% за этот период.
Другими словами, «нормальный» рынок нефти оставался в диапазоне $60–$70 до начала нынешнего шока.
WTI повторил тот же шаблон, с ещё большими процентными колебаниями от несколько более низкой базы.
| Бенчмарк | Закрытие 27 февраля | 9 марта | Изменение |
|---|---|---|---|
| Brent (фьючерсы) | $72.48 | $114+ | +57% |
| WTI (фьючерсы) | $67.02 | $114+ | +70% |
Нефть — глобальный товар, но она всё равно проходит через узкие физические маршруты. Ормузский пролив — самый крупный из них. По оценке EIA, в 2024 году через пролив в среднем проходило около 20 миллионов баррелей в день, что составляет примерно 20% мирового потребления жидких нефтепродуктов.
Кроме того, EIA отмечает, что Ормузский пролив является критическим узким местом, и при его блокировании альтернативных маршрутов очень мало.
Когда подвергается сомнению такой маршрут, трейдеры не ждут идеального подтверждения. Они поднимают цены на сырую нефть, потому что цена ошибки огромна для НПЗ, авиакомпаний и стран, зависящих от импорта.
Даже если нефть существует «на бумаге», она бесполезна, если не может свободно перемещаться. Существенное падение трафика произошло после того, как страховщики сократили покрытие военных рисков, что привело к росту фрахта, поскольку суда замедлялись или шли в обход.
Такие сбои могут привести к «фантомному дефициту», когда предложение формально есть, но на практике оно задерживается. В краткосрочной перспективе задержки ведут себя как потерянные баррели.
Цены на нефть часто включают «премию за риск» — надбавку за неопределённость. В спокойные времена такая премия невелика. В условиях войны она может быстро вырасти.
Если рынок начинает считать, что нарушение может длиться неделями, а не днями, премия может снова резко вырасти.
Когда рынок движется на 15–25% за день, важны механика и структура позиций. Трейдеры с короткими позициями по нефти часто спешат их закрыть. Модели риска заставляют фонды сокращать экспозицию или хеджироваться. Дилеры опционов корректируют позиции. Всё это может подбросить топлива движению цен, даже если базовые новости по часу не меняются.
Скорость перепрайсинга видно по расчётам. Brent вырос с примерно $77.74 (2 марта) до более $114 (9 марта) в течение пяти торговых сессий, показанных в исторической таблице.
Стоит отметить, что $150 — это не базовый, а стрессовый сценарий. Тем не менее история показывает, что это возможно. Brent достиг рекордного пика около $147.50 в 2008 году, а также в 2022 году Brent в отдельных периодах в среднем был значительно выше $110.
Вот практическая схема пути от $110 к $150.
| Сценарий | Что должно произойти | Что обычно делают цены | На что обращать внимание |
|---|---|---|---|
| Деэскалация | Риск в судоходстве уменьшается и потоки быстро нормализуются. | Нефть может резко откатиться, поскольку премия за риск обрушивается. | Признаки безопасного прохода и снижения стрессов по фрахту и страхованию. |
| Частичное нарушение (неделями) | Часть потоков возобновляется, но безопасность и страхование остаются напряжёнными. | Нефть может оставаться на повышенных уровнях, часто в диапазоне $100–$120. | Официальные сообщения правительств, трафик танкеров и сигналы о политике экстренных запасов. |
| Продолжительное нарушение (многонедельное, серьёзное) | Существенная потеря потоков через Ормуз сохраняется и региональное производство сокращается. | $150 становится реалистичным в фазе паники. | Любой признак того, что нарушение длится и расширяется, а не сужается. |
Повторю: Goldman Sachs описывал путь к $150 в случае, если нарушение станет серьёзным и затяжным.
Это не гарантия, но показывает, что авторитетные участники рынка моделируют такой сценарий.
Даже при серьёзных нарушениях у нефтяных рынков есть механизмы для снижения давления. Они не идеальны, но имеют большое значение.
Когда топливо становится слишком дорогим, домохозяйства меньше ездят, компании сокращают поездки, а производители замедляют заказы. Сокращение спроса не происходит мгновенно, но может наступить быстро, если цены остаются высокими.
IEA показало в прошлых кризисах, что скоординированные выпуски могут быть значительными. В 2022 году страны-члены IEA договорились о первоначальном выпуске 60 млн баррелей, что эквивалентно 2 млн баррелей в день в течение 30 дней.
Выпуск не «решает» проблему закрытия узкого горлышка. Он может помочь снять панику, пока ведутся дипломатические усилия и перестраиваются логистика и маршруты.
До того, как конфликт обострился, EIA ожидало снижения цен на нефть в 2026 году, поскольку прогнозировалось, что мировое производство превысит спрос, а запасы будут наращиваться.
Это важно, потому что указывает на то, что в основе рынка имелся запас прочности, даже если этот буфер может исчезнуть в случае судоходного кризиса.
EIA оценивает, что в 2024 году Соединённые Штаты импортировали примерно 0.5 million баррелей в день сырой нефти и конденсата из стран Персидского залива через Ормузский пролив. Это составляло около 7% от общего импорта сырой нефти США и примерно 2% потребления жидких углеводородов в стране.
Азиатские страны, напротив, принимают основную часть потоков нефти из Ормуза, поэтому азиатские рисковые активы часто реагируют первыми и сильнее всего.
Следующие 72 часа будут про логистику, а не про речи. Нефть может оставаться высокой, если физическая система останется заблокированной, даже если дипломатическая риторика станет спокойнее.
Вам стоит следить за:
Движение танкеров и страховое покрытие — это реальные ворота поставок.
Признаки сокращения добычи из‑за заполненных хранилищ, потому что это превращает кризис судоходства в кризис добычи.
Будут ли обходные трубопроводы наращивать прокачку дальше — по оценке EIA, только ограниченная доля потоков через Ормуз может быть перенаправлена.
Нефть подскочила, потому что конфликт с Ираном нарушил добычу и судоходство, и рынки закладывают серьёзный риск для Ормузского пролива.
Да — по широко освещавшимся внутридневным уровням. В 2022 году нефть стабильно торговалась в этом диапазоне и выше.
Это возможно при серьёзном сценарии. Goldman Sachs предупреждал, что нефть может достичь $150, если потоки через Ормуз останутся сильно нарушены до марта, и экспортёры Персидского залива окажутся под давлением, чтобы остановить добычу из‑за ограничений по хранилищам.
В заключение, цены на нефть выше $110 сигнализируют, что рынок рассматривает конфликт с Ираном как риск шока предложения, а не как обычный геополитический заголовок.
Критическая проблема сосредоточена в Ормузе, через который обычно проходит примерно 20 million баррелей в день. Альтернативные маршруты ограничены и не могут полностью заместить этот объём.
$150 возможен, но это, вероятно, потребует продолжительного нарушения, которое приведёт к реальным остановкам добычи и сделает судоходство небезопасным на недели, поэтому следующими сигналами для наблюдения будут движение танкеров, страхование и давление на хранилища, а не только политические заявления
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен только для общей информации и не является (и не должен рассматриваться как) финансовой, инвестиционной или иной рекомендацией, на которую следует полагаться. Никакое мнение, выраженное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая‑либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходят какому‑либо конкретному лицу.
