Нийтэлсэн огноо: 2026-01-23
SLB-ийн хувьцаа нэгдүгээр сарын сүүлээр эрч хүч болон макро тодорхойгүй байдлын ховор хослолоор орж ирэв. Хувьцаа 2026 оны 1-р сарын 22-нд 49.32 ам.доллараар хаагдсан бөгөөд энэ нь хувьцааг гол хөдөлгөөнт дунджаас хамаагүй дээгүүр татаж, RSI-г 80 орчимд хүргэсэн огцом өсөлтийн дараа гарсан бөгөөд энэ түвшин нь шинэ үнэ цэнээс илүүтэй хэт ачаалалтай байр суурь эзэлж байгааг илтгэдэг.
Дараагийн батлагдсан катализатор бол 2026 оны 1-р сарын 23-ны өдрийн (зах зээл нээгдэхээс өмнөх) SLB-ийн ашиг бөгөөд удирдамж болон бэлэн мөнгөний өгөөжийн тэргүүлэх чиглэлүүд нь гарчгийн гол мэдээний амжилт эсвэл амжилтгүй байдлаас үл хамааран чухал юм.
Газрын тосны үйлчилгээний хувьд цаг хугацаа тохиромжгүй байна. Нэгдүгээр сард түүхий нефтийн үнэ 50-60 ам.долларын өндөр түвшинд хүрч буурсан бол АНУ-ын өрөмдлөгийн үйл ажиллагаа сул хэвээр байгаа бөгөөд АНУ-ын өрөмдлөгийн өрөмдлөгийн тоо долоо хоногийн сүүлийн тоогоор 544, газрын тосны өрөмдлөгийн өрөмдлөгийн тоо 410 орчим байна.
Зах зээл хөрөнгө оруулагчдыг олон улсын болон үйлдвэрлэлтэй холбоотой удаан хугацааны эрэлтийг Хойд Америкийн мөчлөгийн өртөлтөөс салгаж, хамгийн сүүлийн үеийн өсөлтийн тайлбар нь орлогод суурилсан үнэлгээний дахин өсөлт үү эсвэл бодлогод суурилсан огцом өсөлт үү гэдгийг шийдэхэд хүргэж байна.
SLB нь 2026 оны 1-р сарын 23-ны Баасан гарагт АНУ-ын зах зээл нээгдэхээс өмнө 2025 оны дөрөвдүгээр улирал болон бүтэн жилийн тайланг гаргах бөгөөд үүний дараа Зүүн цагаар өглөөний 9:30 цагт хуралдах болно.
Үр дүнгийн танилцуулга: Зах зээлд гаргахаас өмнөх (АНУ), 2026 оны 1-р сарын 23
Хуралдаан : ET цагаар өглөөний 9:30 цагт
Энэ цаг хугацаа чухал. Эхний бүрэн хариу үйлдэл нь ихэвчлэн зах зээлд гарахаас өмнө эхэлдэг бөгөөд дараа нь тогтмол хөрвөх чадвар ирсний дараа, ялангуяа шинэ өндөр түвшинд хүрсэн хувьцааны хувьд "баталгааждаг" эсвэл буцаагддаг.
Арилжааны үүднээс авч үзвэл тоо баримтууд түүхийг өгүүлж байна. SLB-ийн хувьцаа 1-р сарын 2-ны өдрийн хаалтаас 1-р сарын 22 хүртэл ойролцоогоор 23%, 12-р сарын 31-нээс 1-р сарын 22 хүртэл 29% орчим өссөн байна. Хэд хэдэн өдрийн өсөлтийн үеэр хувьцааны хэмжээ огцом өссөн нь зөвхөн жижиглэнгийн худалдааны өсөлтөөс илүү институцийн оролцоог харуулж байна.
Энэ нь чухал учир нь газрын тосны үйлчилгээний өсөлт нь ихэвчлэн хоёр эх сурвалжаас дагаж мөрдөхийг шаарддаг: (1) дээд урсгалын зардал эсвэл үнийн эрх мэдлийн тодорхой өөрчлөлт, (2) хөрөнгө оруулагчдыг мөчлөг эргэхгүй байгаа гэдэгт итгүүлэх орлогын харагдах байдал. Өнөөдөр эхний шат нь холимог байна. АНУ-ын өрөмдлөгийн тоо хурдасахгүй байгаа бөгөөд газрын тосны үнийн нөхцөл байдал хомсдолын дохио өгөхгүй байна.
Хоёр дахь шат нь удирдлага нь үйлдвэрлэлтэй холбоотой эрэлт болон олон улсын уян хатан байдал нь Хойд Америкийн зөөлөн байдлыг нөхөж байгааг харуулж чадах эсэхээс хамаарна. Үүний зэрэгцээ, интеграцийн синерги нь бараа бүтээгдэхүүний тогтворгүй байдлын үед ч ашгийн хэмжээг нэмэгдүүлдэг.
| Метрийн | 2025 оны 2-р улирал (Бодит) | 2025 оны 3-р улирал (Бодит) | 2025 оны 4-р улирал (Зөвшилцөл) |
|---|---|---|---|
| Орлого | 8.55 тэрбум доллар | 8.93 тэрбум доллар | 9.54 тэрбум доллар |
| EPS (хураамж/кредитгүй) | $0.74 | $0.69 | $0.74 |
| Тохируулсан EBITDA | 2.05 тэрбум доллар | $2.06 тэрбум | байхгүй |
| Чөлөөт мөнгөн урсгал | $0.62 тэрбум | 1.10 тэрбум доллар | байхгүй |
2 болон 3-р улирал нь хөрөнгө оруулагчдыг бухимдуулсан хэв маягийг харуулж байна: орлогын тогтвортой байдал, гэхдээ холимог болон үнийн хувьд ашгийн мэдрэмж. 4-р улирлын 4-р улирлын тохиргоо нь орлогын өсөлтийг илтгэж байгаа боловч хувьцааны 1-р сарын хөдөлгөөнийг зөвтгөхийн тулд илүү цэвэр өсөлттэй ашгийг шаарддаг.
Хувьцааны үнийг аль хэдийн өөрчилсөн тул удирдамж нь анхны цэвэр чиглэлийн алхамыг хөтлөх магадлалтай. Хөрөнгө оруулагчид олон улсын үйл ажиллагаанд итгэх итгэл, үнийн сахилга бат, ойролцоогоор 60 ам.долларын WTI орчинд чөлөөт мөнгөн гүйлгээнд тогтвортой хөрвүүлэлтийг илэрхийлсэн менежментийн хэлийг хайх болно.
Улирлын орлого нь 9.54 тэрбум ам.доллар байхаар тохиролцсонтой холбогдуулан үүний хэр их нь үйл ажиллагааны хөшүүрэг болж хувирах вэ гэдэг асуулт гарч ирж байна. Хэрэв улирлын үр дүнд хольц эсвэл зардал нь нэмэгдэл ашгийн хэмжээг бууруулж байгааг харуулбал зах зээл нэрлэсэн хэмнэлээр ч гэсэн хувьцааг хурдан дахин үнэлэх боломжтой.
ChampionX-ийн хэлэлцээр нь зөвхөн цар хүрээний тухай биш юм. Энэ нь холимог, ашиг орлого, уян хатан байдлын тухай юм. Удирдлага гурван жилийн дотор татварын өмнөх жилд 400 сая орчим ам.долларын синерги гарна гэж найдаж байгаа бөгөөд энэхүү синергигийн хэрэгжилтийн 70-80 хувийг алс холын хүсэл тэмүүлэл биш, харин 2026 оны түүх гэж тодорхойлсон.
Хөрөнгө оруулагчид худалдан авалтын хэмнэлт, ул мөрийн оновчтой байдал, арын оффисын нэгтгэл, үйлдвэрлэлийн химийн бодис болон хиймэл өргөлтийн эрт үеийн хөндлөн борлуулалтын нотолгоог сонсох болно.
АНУ-ын газрын тосны өрөмдлөгийн тоо хамгийн сүүлийн долоо хоногийн тооллогоор 410 хэвээр байгаа тул "чанартай өсөлт"-ийн ачаа нь занарын сэргэлтээс илүү олон улсын болон далайн эргийн үйл ажиллагаанд ихээхэн нөлөөлж байна. Олон улсын зах зээл удааширч байгаа гэсэн аливаа шинж тэмдэг нь хөрөнгө оруулагчдын төлж буй тогтворжуулагчийг дайрч байгаа тул олон улсын зах зээлийг хурдан шахаж болзошгүй юм.
SLB-ийн үнэлгээний хүрээ нь гүйцэтгэлийн зэрэгцээ сахилга баттай бэлэн мөнгөний өгөөжөөс улам бүр хамааралтай болж байна. Хөрөнгө оруулагчид интеграцийн зардал болон эргэлтийн хөрөнгийн хэрэгцээтэй харьцуулахад буцаан худалдан авалтын хурдыг тодорхой болгохыг хүсэх болно, ялангуяа хувьцаа нь "хямд мөчлөгийн" олонлогийн оронд ~16.6 дахин урагшлах P/E-ээр арилжаалагдаж байгаа тул.
Газрын тосны үйлчилгээ нь орлогыг нь олж авахаас илүү хурдан бодлогын сонголттой арилжаа хийх боломжтой. Энэ ертөнцөд менежментийн цаг хугацаа, гэрээний харагдах байдал, авлагын сахилга баттай холбоотой өнгө аяс чухал ач холбогдолтой, учир нь энэ нь бодит хоцрогдолыг гол бетагаас ялгаж өгдөг. Брент 60 ам.долларын дунд үе рүү ойртож байгаа тул зах зээлийн "нэгэн цагт өсөлт"-ийг тэвчих чадвар нь 80 ам.долларын газрын тосныхоос бага байна.
Венесуэлийн худалдаа дахин сэргэх төлөв нь SLB-ийн хувьцааг өсгөсөн. Тайлбар нь энгийн: хэрэв хориг арга хэмжээ суларч, дэд бүтцийн хөрөнгө оруулалт эргэн ирвэл газрын тосны үйлчилгээний компаниуд яаралтай болон тоног төхөөрөмж их шаарддаг нэмэлт ажлыг хийх боломжтой.
Сүүлийн үеийн тайланд бодлогын өөрчлөлт, шинэчлэлийн дохиог онцолсон нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг сэргээсэн ч газар дээрх хөрөнгө оруулалтын асуудал төвөгтэй хэвээр байна.
Энэ сонголтын үнийг тогтооход хоёр хязгаарлалт чухал юм:
Хурд: Бодлогын саад бэрхшээл арилсан ч тоног төхөөрөмжийг дайчлах, үйл ажиллагааг дахин ажиллуулах, төлбөрийн механизмыг хангахад цаг хугацаа шаардагдана.
Хэмжээ ба хүлээлт: Венесуэл улс ойрын хугацааны орлогоос илүү сэтгэл хөдлөлийг өөрчилж чадна. Зах зээл "ирээдүйн нөөц"-ийг шууд үнэлж болох бол тайлант орлого улирлаас дээш хугацаанд гарч байна.
SLB-ийн хувьд өсөлтийн тал нь Венесуэл олон улсын хүчийг нөхөж буй өндөр өгөөжтэй ажлын байр болж хувирсан явдал юм. Харин буурах тал нь арилжаа нь цагийн хуваарь алдвал алга болдог гарчгийн гол давуу тал болж хувирсан явдал юм. Одоогийн байдлаар Венесуэл юу ч хийгээгүйд биш, харин хувьцаа аль хэдийн хамгийн сайн хувилбарыг хөнгөвчилсөнд эрсдэлтэй байна.
| Хугацаа | Тайлагнасан гүйцэтгэл | Энэ танд юу гэж хэлдэг вэ |
|---|---|---|
| 1Вт | +5.9% (1-р сарын 15-ны хаалт $46.57 → 1-р сарын 22-ны хаалт $49.32 ) | Орлогын сүүлийн шатанд түлхэц болж байна; хүлээлт өндөр байна. |
| 1 сая | +28.7% (12-р сарын 22-ны хаалтын ханш $38.33 → 1-р сарын 22-ны хаалтын ханш $49.32 ) | Зах зээл 2026 оны үнийн саналыг хэдэн долоо хоногийн дотор мэдэгдэхүйц дахин үнэлсэн. |
| 1 жил | +16.7% | SLB сүүлийн үеийн суурь үзүүлэлтээсээ илүү сайн үзүүлэлттэй байгаа ч одоогийн үе нь ер бусын огцом байна. |
| Зүйл | 2025 оны 4-р улирлын зах зээлийн хүлээлт | Өмнөх улирал (2025 оны 3-р улирлын бодит үзүүлэлт) |
|---|---|---|
| Орлого | 9.54 тэрбум доллар | 8.93 тэрбум доллар |
| EPS (хэвийн болгосон) | $0.74 | $0.69 |
Эдгээр тоонууд нь үйл явдлыг тодорхойлдог боловч үүнийг шийддэггүй. Хэрэв SLB хүлээлтэд ойртвол хувьцааны хариу үйлдэл нь удирдамж ашгийн өсөлтийг үргэлжлүүлж байгаа эсэхийг дэмжиж байгаа эсэх, мөн удирдлага 2026 онд ChampionX-ийн синерги бодитойгоор олж авахыг зааж чадах эсэхээс хамаарна.
Опцион дээр суурилсан "хүлээгдэж буй хөдөлгөөн"-ийн тооцоогоор зах зээл орлогын үйл явдлын эргэн тойронд ойролцоогоор 3.1 хувийн хэлбэлзэлтэй үнэ ханштай байгааг харуулж байна.
1-р сарын 22-ны өдрийн 49.32 ам.долларын хаалтын ханшийг тооцвол 3.1 хувийн өсөлт нь ойролцоогоор 1.53 ам.доллар болно.
| Хэмжилт | Ойролцоогоор утга |
|---|---|
| $49.32-ын 3.1% | $1.53 |
| Далд сул талын зурвас | $47.79 |
| Далд чиглэлтэй зурвас | $50.85 |
Тэмдэглэл: Энэ бол урьдчилсан мэдээ биш. Энэ нь далд хэлбэлзлийг үнийн орон зайд хөрвүүлсэн бөгөөд удирдамжийн нарийн ялгаа нь EPS-ийн гол үзүүлэлтээс илүү чухал болохыг сануулж байна.
| Үзүүлэлт / Түвшин | Хамгийн сүүлийн үеийн үнэ цэнэ | Дохио / сэтгэгдэл |
|---|---|---|
| RSI (14) | 78.656 | Хэт их худалдан авалтын нөхцөл байдал; хэрэв удирдамж зөвхөн шугаман байвал "мэдээ зарах" эрсдэл нэмэгдэнэ. |
| MACD | 0.680 | Эерэг хандлага; чиг хандлага нь хэвлэмэл хэлбэрээр бүтээлч хэвээр байна. |
| MA20 (энгийн) | 48.02 | Үнэ чиг хандлагын дэмжлэгээс дээгүүр байна; орлогын зөрүүний дараа зах зээл ихэвчлэн шалгадаг эхний хэсэг. |
| MA50 (энгийн) | 47.12 | Дунд хугацааны өсөлтийн чиг хандлагын дэмжлэг; доош уналт нь орлогын дараах өнгө аясыг өөрчлөх болно. |
| MA200 (энгийн) | 41.83 | Урт хугацааны бүтэц нь өсөлттэй хэвээр байгаа бол үнэ нь хамаагүй өндөр хэвээр байна. |
Яаралтай дэмжлэг
$49.12–$49.02: Хувиргалттай онгойлгосны дараа ихэвчлэн анхны "барих эсвэл гулсах" хэсгийн үүрэг гүйцэтгэдэг сонгодог эргэлдэгч тулгуурын тууз.
$48.54: Өмнөх хуралдааны доод түвшин; цэвэр завсарлага нь дундаж буцаалтыг хурдасгаж чадна.
$47.12–$48.02: MA50/MA20 орчмын уулзвар бүс; шийдвэрлэх бүтэлгүйтэл нь задралыг дахин сэргээхэд цаг хугацаа шаардлагатай гэсэн үг юм.
Эсэргүүцэл ба дээш чиглэсэн зорилтууд
$49.58: Шинэ дээд цэгтээ хүрсэн; уналтын дараа хурдан сэргэвэл худалдан авагчид соронзон хальсыг хянаж байгаа гэсэн дохио болно.
$49.68–$49.79: Хэрэв удирдамж нь илт дээш чиглэсэн биш бол орлогын дараах анхны импульсийг ихэвчлэн хязгаарладаг дээд эргэлтийн эсэргүүцлийн зурвасууд.
~$50.85: Опционууд нь хүчтэй өсөлттэй гэнэтийн бэлэг дээр "үйл явдлын зурвас" гэсэн утгатай.
SLB нь 2026 оны 1-р сарын 23-нд зах зээл нээгдэхээс өмнө 4-р улирал болон 2025 оны бүтэн жилийн үр дүнг гаргах бөгөөд үүний дараа ET цагаар өглөөний 9:30 цагт хуралдах болно. Хугацаа нь зах зээлийн өмнөх хөрвөх чадвар болон нээлтийн цагт үзүүлэх хариу үйлдлийг төвлөрүүлдэг.
2025 оны 4-р улиралд $0.74 хэвийн EPS болон $9.54 тэрбум орлоготой байхаар тохиролцсон хүлээлтүүд төвлөрч байна. Хувьцаа аль хэдийн шинэ өндөр түвшинд хүрсэн тул зах зээлийн анхаарал бага зэрэг биш харин удирдамж, ашиг орлого, бэлэн мөнгөний өгөөжийн итгэлцэлд шилжиж байна.
ChampionX нь SLB-ийн үйлдвэрлэлтэй холбоотой өртгийг өргөжүүлж, удирдлагын гурван жилийн дотор татварын өмнөх жилд ~400 сая ам.долларт хүрэх синерги хөшүүргийг нэмж байгаа бөгөөд ихэнх нь 2026 онд чиглэгдэх болно. Эрт гүйцэтгэлийн дохио нь газрын тосны олборлолтын хязгаарлагдмал хүрээнд байсан ч олон тооны дэмжлэгийг дэмжиж чадна.
Сонголтод суурилсан тооцоолол нь үйл явдлын эргэн тойронд 3.1 хувийн өөрчлөлт гарна гэсэн үг юм. Энэ нь утга учиртай боловч хэт туйлширсан биш бөгөөд энэ нь ихэвчлэн "чиглэл" нь зөвхөн улирлын EPS-ээс илүүтэйгээр удирдамж 2026 оны хүлээлтийг утга учиртайгаар өөрчлөх эсэхээс хамаарна гэсэн үг юм.
Тийм ээ, гэхдээ өөрөөр. SLB-ийн олон улсын нөлөө нь цэвэр занарын хамаарлыг бууруулж байгаа ч АНУ-ын үйл ажиллагаа нь салбарын хэмжээнд сэтгэл хөдлөл болон богино хугацааны үйлчилгээний үнийг хэвээр байлгасаар байна. Хамгийн сүүлийн долоо хоногийн мэдээллээр АНУ-ын газрын тосны өрөмдлөгийн тоо 410 байгаа тул зах зээл занарын ойрын хугацааны сэргэлт дээр суурилсан тезисийг шагнах магадлал бага байна.
SLB-ийн хувьцаа 1-р сарын 23-нд эрч хүч, өндөр хүлээлт, баталгаажуулалт шаардлагатай үнэлгээтэй орж байна. Улирлын зөвшилцлийн зорилтууд тодорхой боловч шийдвэрийн хувьсагч нь гол EPS биш юм. Энэ нь менежмент нь түүхий нефтийн үнэ 60 ам.доллар орчимд байгаа, АНУ-ын өрөмдлөгийн дохио сул хэвээр байгаа ч маржингийн хөрвүүлэлт, хэмжигдэхүйц ChampionX синерги, сахилга баттай бэлэн мөнгөний өгөөжөөр дамжуулан 2026 оны орлогын чанарыг найдвартай хамгаалж чадах эсэхээс хамаарна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
1. SLB-ийн 2025 оны 3-р улирлын орлого
2. SLB ChampionX-ийг худалдан авсан нь
