Publicado em: 2026-01-23
As ações SLB chegam ao final de janeiro com uma rara combinação de impulso e incerteza macroeconômica. Os papéis fecharam a US$ 49,32 em 22 de janeiro de 2026, após uma forte alta que os levou muito acima de suas principais médias móveis e elevou o RSI para cerca de 80, um nível que geralmente sinaliza posicionamento saturado em vez de novas oportunidades de valor.
O próximo catalisador confirmado são os resultados da SLB em 23 de janeiro de 2026 (antes da abertura do mercado), onde as projeções e as prioridades de retorno de caixa são tão importantes quanto o resultado final, superando ou não as expectativas.
O momento é inoportuno para os serviços petrolíferos. Os preços do petróleo bruto caíram para a faixa de US$ 50 a US$ 60 em janeiro, enquanto a atividade de perfuração nos EUA permanece fraca, com 544 plataformas em operação na última contagem semanal e cerca de 410 plataformas de petróleo.
O mercado está forçando os investidores a separar a demanda internacional duradoura e vinculada à produção da exposição cíclica à América do Norte, e a decidir se a narrativa otimista mais recente é uma reavaliação impulsionada pelos lucros ou um pico motivado por políticas que pode desaparecer tão rapidamente.
A SLB divulgará os resultados do quarto trimestre e do ano completo de 2025 antes da abertura do mercado americano na sexta-feira, 23 de janeiro de 2026, seguida de uma teleconferência às 9h30, horário do leste dos EUA.
Divulgação dos resultados: Pré-mercado (EUA), 23 de janeiro de 2026
Teleconferência : 9h30 (horário do leste dos EUA)
O momento certo é crucial. A primeira reação completa geralmente começa antes da abertura do mercado e só é "validada" ou revertida quando a liquidez regular chega, especialmente para uma ação que atingiu uma nova máxima.
Do ponto de vista comercial, os números falam por si. As ações da SLB subiram aproximadamente 23% do fechamento de 2 de janeiro até 22 de janeiro, e cerca de 29% de 31 de dezembro até 22 de janeiro. O volume também apresentou picos em vários dias de alta, sugerindo participação institucional em vez de um aumento apenas por investidores individuais.
Isso é importante porque as altas no setor de serviços petrolíferos geralmente precisam de sustentação de duas fontes: (1) uma inflexão precisa nos gastos ou no poder de precificação do setor de exploração e produção e (2) visibilidade dos lucros que convença os investidores de que o ciclo não está se revertendo. Hoje, a primeira etapa é mista. O número de plataformas de perfuração nos EUA não está aumentando e o cenário dos preços do petróleo não indica escassez.
A segunda etapa depende da capacidade da administração de demonstrar que a demanda adjacente à produção e a resiliência internacional compensam a fragilidade do mercado norte-americano. Ao mesmo tempo, as sinergias de integração elevam as margens mesmo em meio a um mercado de commodities instável.
| Métrica | 2º trimestre de 2025 (Real) | 3º trimestre de 2025 (Real) | 4º trimestre de 2025 (Consenso) |
|---|---|---|---|
| Receita | US$ 8,55 bilhões | US$ 8,93 bilhões | US$ 9,54 bilhões |
| EPS (excluindo encargos/créditos) | $ 0,74 | $ 0,69 | $ 0,74 |
| EBITDA ajustado | US$ 2,05 bilhões | US$ 2,06 bilhões | n / D |
| Fluxo de caixa livre | US$ 0,62 bilhão | US$ 1,10 bilhão | n / D |
O segundo e o terceiro trimestres mostram um padrão que frustrou os investidores: estabilidade da receita, mas sensibilidade do lucro à composição e aos preços. A configuração do quarto trimestre implica crescimento da receita, mas exige margens incrementais mais claras para justificar a valorização das ações em janeiro.
Como as ações já foram reprecificadas, as projeções indicam que o primeiro movimento direcional claro será o fator determinante. Os investidores estarão atentos a declarações da administração que demonstrem confiança nas operações internacionais, disciplina de preços e conversão estável em fluxo de caixa livre em um cenário de preço do petróleo WTI em torno de US$ 60.
Com a previsão consensual de receita trimestral em US$ 9,54 bilhões, a questão é quanto disso se traduzirá em alavancagem operacional. Se o trimestre mostrar que a composição da receita ou os custos estão corroendo as margens incrementais, o mercado pode rapidamente reavaliar as ações, mesmo que o resultado supere as expectativas por pouco.
O acordo com a ChampionX não se resume apenas à escala. Trata-se de diversificação, margens e resiliência. A administração prevê sinergias anuais antes de impostos de cerca de US$ 400 milhões em três anos e definiu explicitamente que 70 a 80% dessa sinergia será alcançada em 2026, e não como uma mera aspiração distante.
Os investidores estarão atentos a evidências de economia em aquisições, racionalização da presença física, consolidação de operações administrativas e vendas cruzadas antecipadas em produtos químicos para produção e elevação artificial.
Com as plataformas de petróleo americanas ainda em 410 na última contagem semanal, o ônus do "crescimento com qualidade" recai fortemente sobre a atividade internacional e offshore, em vez de uma recuperação do xisto. Qualquer indício de desaceleração internacional pode comprimir rapidamente o múltiplo, pois afeta o estabilizador pelo qual os investidores estão pagando.
A estrutura de avaliação da SLB depende cada vez mais do retorno de caixa disciplinado, aliado à execução. Os investidores desejarão clareza sobre o ritmo das recompras de ações em relação aos custos de integração e às necessidades de capital de giro, especialmente agora que as ações são negociadas a um múltiplo P/L futuro de aproximadamente 16,6x, em vez de um múltiplo típico de um "ciclo de preços baixos".
Os serviços petrolíferos podem operar com base em opções de políticas mais rapidamente do que conseguem gerar receita. Nesse cenário, a postura da gestão em relação a prazos, visibilidade de contratos e disciplina de recebíveis é crucial, pois diferencia a carteira de pedidos real do lucro estimado. Com o Brent próximo a US$ 65, a tolerância do mercado a uma "alta futura" é menor do que era quando o petróleo estava a US$ 80.
As ações SLB subiram devido à perspectiva de reabertura do comércio com a Venezuela. A lógica é simples: se as sanções forem flexibilizadas e os investimentos em infraestrutura retornarem, as empresas de serviços petrolíferos poderão ter um aumento de trabalho urgente e que demanda muitos equipamentos.
Reportagens recentes destacaram mudanças nas políticas e sinais de reforma que reacenderam o interesse dos investidores, embora o cenário de investimento no terreno continue complexo.
Duas restrições são importantes para precificar essa opcionalidade:
Velocidade: Mesmo que as barreiras políticas sejam superadas, mobilizar equipamentos, reestruturar as operações com pessoal e garantir mecanismos de pagamento leva tempo.
Escala versus expectativas: a Venezuela pode influenciar o sentimento do mercado mais do que os resultados financeiros de curto prazo. O mercado consegue precificar instantaneamente a "carteira de pedidos futura", enquanto a receita divulgada chega ao longo dos trimestres.
Para a SLB, o cenário otimista é que a Venezuela se torne um nicho de trabalho de alto retorno que complemente sua força internacional. O cenário pessimista é que o investimento se torne um prêmio impulsionado por manchetes, que se dissipará se os prazos forem adiados. No cenário atual, o risco não é que a Venezuela não faça nada, mas que a ação já esteja precificada no melhor cenário possível.
| Período de tempo | Desempenho relatado | O que isso te diz |
|---|---|---|
| 1W | +5,9% (fechamento de 15 de janeiro: US$ 46,57 → fechamento de 22 de janeiro: US$ 49,32 ) | Um esforço final para divulgar os resultados; as expectativas estão elevadas. |
| 1M | +28,7% (fechamento de 22 de dezembro: US$ 38,33 → fechamento de 22 de janeiro: US$ 49,32 ) | O mercado reavaliou substancialmente a narrativa de 2026 em poucas semanas. |
| 1 ano | +16,7% | A SLB está superando sua própria linha de base recente, mas a fase atual da curva de crescimento é excepcionalmente íngreme. |
| Item | Expectativas do mercado para o 4º trimestre de 2025 | Trimestre anterior (3º trimestre de 2025 - valor real) |
|---|---|---|
| Receita | US$ 9,54 bilhões | US$ 8,93 bilhões |
| EPS (normalizado) | $ 0,74 | $ 0,69 |
Esses números contextualizam o evento, mas não o definem. Se a SLB ficar próxima das expectativas, a reação das ações normalmente depende de se as projeções sustentam a continuidade da evolução das margens e se a administração consegue apontar para a captura tangível de sinergias do ChampionX em 2026.
As estimativas de "movimento esperado" baseadas em opções indicam que o mercado está precificando uma oscilação de aproximadamente 3,1% em torno do evento de divulgação de resultados.
Considerando o preço de fechamento de US$ 49,32 em 22 de janeiro, uma variação de 3,1% se traduz em aproximadamente US$ 1,53.
| Medir | Valor aproximado |
|---|---|
| 3,1% de US$ 49,32 | $ 1,53 |
| Banda de descida implícita | $ 47,79 |
| Banda ascendente implícita | $ 50,85 |
Nota: Isto não é uma previsão. É uma tradução da volatilidade implícita em espaço de preços, um lembrete útil de que nuances nas projeções podem ser mais importantes do que o lucro por ação (EPS) divulgado.
| Indicador/Nível | Valor mais recente | Sinalizar/comentar |
|---|---|---|
| RSI (14) | 78,656 | Condições de sobrecompra; o risco de uma correção repentina após a divulgação das notícias aumenta se as projeções estiverem apenas em linha com as expectativas. |
| MACD | 0,680 | Momento positivo; a tendência permanece construtiva na fase de impressão. |
| MA20 (simples) | 48,02 | Preço acima do suporte da tendência; primeira área que o mercado costuma testar após um hiato nos resultados. |
| MA50 (simples) | 47,12 | Suporte de tendência de alta a médio prazo; uma quebra abaixo desse nível alteraria o tom após a divulgação dos resultados. |
| MA200 (simples) | 41,83 | A estrutura de longo prazo permanece otimista enquanto o preço se mantiver bem acima desse patamar. |
Suporte imediato
US$ 49,12–US$ 49,02: Faixa de suporte clássica que frequentemente atua como a primeira área de "manter ou escorregar" após uma abertura volátil.
US$ 48,54: Mínima da sessão anterior; uma quebra clara abaixo desse valor pode acelerar a reversão à média.
US$ 47,12–US$ 48,02: Zona de confluência em torno de MA50/MA20; uma falha decisiva implicaria que a ruptura precisa de tempo para se reconstruir.
Resistência e alvos de alta
US$ 49,58: Nova máxima; uma rápida recuperação após uma queda sinalizaria que os compradores ainda controlam o mercado.
US$ 49,68–US$ 49,79: Bandas de resistência superiores que frequentemente limitam o primeiro impulso pós-resultados, a menos que a projeção seja claramente positiva.
Aproximadamente US$ 50,85: A "banda de evento" implícita nas opções em caso de uma forte surpresa positiva.
A SLB divulgará os resultados do quarto trimestre e do ano completo de 2025 antes da abertura do mercado em 23 de janeiro de 2026, seguida de uma teleconferência às 9h30 (horário do leste dos EUA). O cronograma concentra a reação na liquidez pré-mercado e na primeira hora de abertura.
As expectativas consensuais giram em torno de um lucro por ação (EPS) normalizado de US$ 0,74 e uma receita de US$ 9,54 bilhões para o quarto trimestre de 2025. Com as ações já em uma nova máxima, o foco do mercado se volta para as projeções, margens e confiança no retorno de caixa, em vez de um resultado ligeiramente acima do esperado.
A ChampionX amplia a exposição da SLB a ativos vinculados à produção e adiciona uma alavanca de sinergia que a administração estima em cerca de US$ 400 milhões anuais antes dos impostos em três anos, com a maior parte prevista para 2026. Os primeiros sinais de execução podem sustentar múltiplos, mesmo que o preço do petróleo permaneça estável.
As estimativas baseadas em opções indicam uma variação de 3,1% em torno do evento. Isso é significativo, mas não extremo, o que geralmente significa que a "direção" depende de se as projeções alteram significativamente as expectativas para 2026, e não apenas do lucro por ação trimestral.
Sim, mas de forma diferente. A presença internacional da SLB reduz a dependência exclusiva do xisto, mas a atividade nos EUA ainda influencia o sentimento e os preços dos serviços de curto prazo em todo o setor. Com 410 plataformas de petróleo em operação nos EUA, segundo os dados semanais mais recentes, o mercado tem menos probabilidade de recompensar uma tese baseada em uma recuperação de curto prazo do xisto.
As ações SLB chegam a 23 de janeiro com impulso, expectativas elevadas e uma avaliação que precisa ser confirmada. As metas consensuais para o trimestre são claras, mas a variável decisiva não é o lucro por ação (EPS) divulgado. A questão central é se a administração conseguirá defender de forma convincente a qualidade dos lucros em 2026 por meio da conversão de margem, da captura mensurável de sinergias do ChampionX e de retornos de caixa disciplinados, mesmo com os preços do petróleo bruto próximos a US$ 60 e os sinais de perfuração nos EUA ainda fracos.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
1. Resultados da SLB no 3º trimestre de 2025
2. Aquisição da ChampionX pela SLB
