公開日: 2026-01-23
SLB株は、強いモメンタムとマクロ経済の不確実性が交錯する状況で1月下旬を迎えた。2026年1月22日の終値は49.32ドルと、主要な移動平均線を大きく上回る水準にある。RSIは約80と買われ過ぎ圏に達しており、これは新規のバリュー買いというより、ポジションが混雑していることを示唆するシグナルだ。
次の明確な方向性のきっかけとなるのは、2026年1月23日(米国市場開始前)に予定されているSLBの決算発表だ。今回の発表では、四半期実績が予想を上回るか下回るかと同様に、今後の業績見通し(ガイダンス)と株主へのキャッシュフロー還元方針が重要な焦点となる。
油田サービス業にとって、タイミングは難しい。1月の原油価格は50ドル台後半から60ドル台前半に下落し、一方、米国の掘削活動は依然として低調で、最新の週次データでは米国の掘削リグ稼働数は544基、石油掘削リグ稼働数は410基近くとなっている。
市場は投資家に対し、永続的な国際的および生産関連の需要と北米の循環的なエクスポージャーを切り離し、最新の上昇シナリオが利益主導の再評価なのか、それともすぐに消える可能性のある政策主導の急上昇なのかを判断するよう迫っている。
SLBは、2026年1月23日金曜日の米国市場が開く前に2025年第4四半期および通期の業績を発表し、その後東部時間午前9時30分に電話会議を開催する予定だ。
結果発表： 2026年1月23日（米国市場前）
電話会議：午前9時30分（東部標準時）
最初の本格的な反応は、多くの場合マーケット前取引で始まり、通常取引が開始されて流動性が高まると、その動きが「検証」されるか、反転する流れとなる。特にSLB株のように高値圏にある銘柄ではこの傾向が顕著だ。
取引の観点から見ると、数字が物語っている。SLB株は1月に入り急騰しており、1月2日の終値から1月22日までで約23%上昇している。この上昇には機関投資家の参加を示唆する出来高急増の日もあった。
この背景には、市場が以下の2点を確認しようとしていることがある。
(1) エネルギー上流企業の支出や価格決定力に明確な変化があるか、(2) 景気サイクルの終わりを懸念させないような堅実な収益見通しが示されるか。現在、第一の点については様々だ。米国の掘削リグ数は増加しておらず、原油価格の動向も供給逼迫を示唆していない。
第二の点、つまり経営陣が国際市場や生産関連の需要の強さで北米の軟調さをカバーできるかどうか、そしてChampionX統合によるシナジーが収益力を高めているかが、今回の決算とガイダンスの核心だ。
| メトリック | 2025年第2四半期（実績） | 2025年第3四半期（実績） | 2025年第4四半期（コンセンサス） |
|---|---|---|---|
| 収益 | 85億5000万ドル | 89億3000万ドル | 95億4000万ドル |
| EPS（費用・クレジットを除く） | 0.74ドル | 0.69ドル | 0.74ドル |
| 調整後EBITDA | 20億5000万ドル | 20億6000万ドル | 該当なし |
| フリーキャッシュフロー | 6億2000万ドル | 11億ドル | 該当なし |
第2四半期と第3四半期は、投資家を苛立たせてきたパターンを示している。収益は安定しているものの、利益は事業ミックスと価格設定に左右される。第4四半期の状況は収益の増加を示唆しているが、1月の株価上昇を正当化するには、より明確な利益率の上昇が求められる。
1) ブレイクアウトを正当化する、またはそれを抑制するガイダンス
既に株価が上昇しているため、ガイダンスが最初の明確な方向性を示す可能性が高いだ。投資家は、国際事業への自信、価格規律、WTI原油価格が約60ドルの環境下でも安定したフリーキャッシュフローを生み出せるかについての発言を待ち望んでいる。
2) 収益成長だけでなく、利益率とコンバージョン率も重要
売上高が予想の95億4000万ドルに達したとしても、それがどれだけ営業レバレッジ(利益率の拡大)に結びつくかが重要だ。事業ミックスやコストが増分利益を圧迫していることが明らかになれば、見かけ上の予想超過でも評価の見直しを招く可能性がある。
3) ChampionX統合の実行
この統合は規模の拡大だけでなく、事業ポートフォリオと収益力の強化が目的だ。経営陣は3年以内に年間約4億ドルの税引前シナジー効果を見込んでおり、その70～80%は2026年までに実現するとしている。調達コスト削減や業務統合の具体的な進捗が注目される。
投資家は、調達コストの削減、フットプリントの合理化、バックオフィスの統合、生産化学薬品と人工リフトの早期クロスセルの証拠に注目するだろう。
4) 国際的な強さと北米の弱さ
米国の石油掘削リグ数は依然として低水準だ。SLB株の「質の高い成長」のストーリーは、シェールオイルの回復よりも、海外およびオフショア事業の堅調さに大きく依存している。海外事業の減速を示す兆候があれば、株価は急速に下落するリスクがある。
5) 資本収益率とバランスシートの姿勢
予想PERが約16.6倍と「割安なサイクル株」の水準ではなくなっているため、投資家は自社株買いのペースなど、規律あるキャッシュフロー還元の方針について明確なメッセージを求めている。
6) 特に地政学的なイベントドリブンな選択性
油田サービスは、収益実現よりも早く、政策の選択肢を活かすことができる。こうした状況では、経営陣のタイミング、契約の可視性、売掛金管理の規律に関する姿勢が重要となる。なぜなら、それが実質的な受注残とヘッドラインベータを区別するからだ。ブレント原油が60ドル台半ばで推移する中、市場が「いつか上昇する」可能性を許容する幅は、原油価格が80ドルだった頃よりも狭まっている。
SLB株の上昇の一因として、ベネズエラとの貿易再開見通しへの期待がある。ただし、この期待には2つの制約がある。速度(実際の業務開始までには時間がかかる)と規模(短期的な収益よりも市場センチメントに影響を与えやすい)だ。
現状のSLB株は最良のシナリオを織り込みつつあるため、計画の遅れは失望材料となるリスクがある。
このオプションの価格設定には、次の 2 つの制約が重要だ。
スピード: 政策上の障壁がなくなったとしても、設備の動員、業務スタッフの再配置、支払いメカニズムの確保には時間がかかる。
規模と期待：ベネズエラは短期的な収益よりもセンチメントを大きく動かす可能性がある。市場は「将来の受注残」を瞬時に織り込むことができるが、報告される収益は四半期ごとに反映される。
SLBにとって、強気シナリオは、ベネズエラが国際的な強さを補完する高収益の産業となることだ。弱気シナリオは、この貿易がニュース報道に左右されるプレミアムとなり、スケジュールが遅れれば薄れてしまうことだ。現状では、ベネズエラが何もしないことがリスクとなるのではなく、株価が既に最良のシナリオを織り込んでいることがリスクとなる。
SLB株の最近のパフォーマンス：1週間、1か月、1年
| 時間枠 | 報告されたパフォーマンス | それが何を意味するのか |
|---|---|---|
| 1W | +5.9% (1月15日終値$46.57 → 1月22日終値$49.32 ) | 収益に向けて後期段階に入り、期待が高まっている。 |
| 100万 | +28.7% (12月22日終値$38.33 → 1月22日終値$49.32 ) | 市場は数週間のうちに2026年の物語を大幅に再評価した。 |
| 1年 | +16.7% | SLB は最近のベースラインを上回っているが、現在の水準は異常に急勾配だ。 |
SLBの利益予想：ストリートが注目するもの
| アイテム | 2025年第4四半期の市場予想 | 前四半期（2025年第3四半期実績） |
|---|---|---|
| 収益 | 95億4000万ドル | 89億3000万ドル |
| EPS（正規化） | 0.74ドル | 0.69ドル |
これらの数字はイベントの枠組みを示すものではあるが、決定的なものではない。SLBが予想に近い結果となった場合、株価の反応は通常、ガイダンスが利益率の継続的な向上を裏付けているかどうか、そして経営陣が2026年にChampionXとの具体的なシナジー効果の実現を示せるかどうかに左右される。
オプションに基づく「予想変動」の推定によると、市場は決算発表前後でおよそ3.1%の変動を織り込んでいる。
1 月 22 日の終値 49.32 ドルを用いると、3.1 パーセントの値動きは約 1.53 ドルになる。
| 測定 | おおよその値 |
|---|---|
| 49.32ドルの3.1% | 1.53ドル |
| 暗示的な下降バンド | 47.79ドル |
| 暗示的な上昇バンド | 50.85ドル |
注：これは予測ではない。インプライド・ボラティリティを価格帯に換算したものであり、ガイダンスのニュアンスがEPSのヘッドラインよりも重要になる可能性があることを改めて認識させるものだ。
SLB株テクニカル分析
| インジケーター/レベル | 最新の値 | シグナル/コメント |
|---|---|---|
| RSI（14） | 78.656 | 買われ過ぎの状態。ガイダンスが予想通りであれば、「ニュース売り」による引き戻しのリスクが高まる。 |
| MACD | 0.680 | ポジティブな勢い。印刷物に至るまで、傾向は建設的に続いている。 |
| MA20（シンプル） | 48.02 | 価格はトレンドサポートを上回っている。収益ギャップ後に市場がテストする最初の領域だ。 |
| MA50（シンプル） | 47.12 | 中期的な上昇トレンドのサポート。これを下回ると、決算発表後の雰囲気が変わるだろう。 |
| MA200（シンプル） | 41.83 | 価格が上回っている限り、長期的な構造は強気のままだ。 |
注目すべき支持帯・抵抗帯
即時支持
$49.12～$49.02: 不安定なオープン後の最初の「保持またはスリップ」エリアとして機能することが多い、古典的なピボット サポート バンド。
48.54ドル: 前日の安値。これを完全に下抜ければ平均回帰が加速する可能性がある。
$47.12～$48.02: MA50/MA20 付近の合流ゾーン。決定的な失敗は、ブレイクアウトを再構築するには時間が必要であることを意味する。
抵抗と目標株価
49.58 ドル: 新たな高値。下落後の急速な回復は、買い手が依然として市場を支配していることを示すものとなる。
49.68ドル～49.79ドル: ガイダンスが明らかに上向きでない限り、決算発表後の最初の衝動を抑えることが多い上部ピボット抵抗バンド。
約 50.85 ドル: 大幅な上昇サプライズにおけるオプション示唆の「イベント バンド」。
1) SLBの収益はいつですか、また発表はいつか?
2026年1月23日(金曜日)の市場開始前に2025年第4四半期・通期の業績を発表し、その後東部時間午前9時30分から電話会議を開催する。このタイミングにより、市場開始前の流動性と開始時間への反応が集中する。
2) アナリストは SLB の収益について何を予想しているか?
A2. 第4四半期の売上高コンセンサスは95億4000万ドル、EPSは0.74ドルだ。既に株価が高値圏にあるため、市場の焦点は小幅な予想超過よりも、今後の見通しにある。
3) なぜChampionXは2026年のSLB株にとってそれほど重要なのだろうか?
ChampionXはSLBの生産連動型エクスポージャーを拡大し、経営陣が3年以内に年間税引き前で約4億ドルに達すると見込んでいるシナジー効果をもたらす。その最大の目標は2026年だ。原油価格が一定の範囲内にとどまったとしても、早期実行シグナルは複数の要因をサポートする可能性がある。
4) 決算発表後、SLB 株価はどの程度動くだろうか?
オプション市場が示唆する「予想変動幅」は約±3.1%だ。ただし、方向性はEPSそのものよりも、ガイダンスが2026年の予想を大きく変えるかどうかに左右されるだろう。
5) SLB がより国際的になった場合、米国の活動は重要になるか?
はい、しかし状況は異なる。SLBの国際的な展開は純粋なシェールへの依存度を低下させているが、米国の活動は依然としてセクター全体のセンチメントと短期サイクルのサービス価格に影響を与えている。最新の週次データによると、米国の石油掘削リグ稼働数は410基であり、市場が短期的なシェール回復に基づくテーゼに反応する可能性は低いだろう。
結論
SLB株は、強いモメンタムと高まった期待値を背景に決算発表を迎える。今四半期のコンセンサス予想自体は明確だが、SLB株の今後の方向性を決定するのはEPSの数字そのものではない。原油価格が60ドル台半ばで推移し、米国の掘削活動が低調な環境下でも、経営陣が利益率の改善、ChampionX統合によるシナジー効果の具体化、そして規律あるキャッシュフロー還元を通じて、2026年の収益の「質」を確信させられるかどうかが最大の焦点だ。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
