Diterbitkan pada: 2026-01-21
Pasar Saham AS anjlok tajam pada hari Selasa, 20 Januari 2026, ketika para pedagang kembali dari libur Hari Martin Luther King Jr. dan disambut dengan gelombang baru berita tarif dari Presiden Donald Trump.
Pada akhirnya:
Indeks S&P 500 turun 2,06% menjadi 6.796,86.
Indeks Nasdaq Composite turun 2,39% menjadi 22.954,32.
Indeks Dow Jones Industrial Average turun 1,76% menjadi 48.488,59.
Pergerakan tersebut terasa lebih besar daripada persentasenya karena berdampak pada berbagai kelas aset secara bersamaan. Harga emas meroket ke level tertinggi sepanjang masa, dolar melemah, dan volatilitas meningkat.
Artikel ini menjelaskan apa yang terjadi, mengapa hal itu penting, segmen pasar mana yang paling terdampak, dan sinyal apa yang perlu diperhatikan selanjutnya.
Pada akhir pekan lalu, Presiden Donald Trump mengancam akan memberlakukan tarif baru terhadap beberapa sekutu Eropa sebagai bagian dari upayanya untuk mengamankan kendali atas Greenland.
Sebagai konteks, Trump mengumumkan bahwa tarif impor tambahan sebesar 10% akan berlaku mulai 1 Februari 2026 untuk barang-barang dari Denmark, Norwegia, Swedia, Prancis, Jerman, Belanda, Finlandia, dan Inggris Raya.
Ia juga menyatakan bahwa tarif akan meningkat menjadi 25% pada 1 Juni 2026, dan tetap berlaku hingga tercapai kesepakatan bagi AS untuk membeli Greenland.
Negara-negara tersebut bukanlah mitra dagang kecil; mereka berada di pusat rantai pasokan global utama. Itulah mengapa investor tidak menganggap ini sebagai pembicaraan simbolis. Mereka menganggapnya sebagai risiko nyata terhadap pendapatan dan pertumbuhan internasional.
| Ukuran pasar | Pindah hari ini | Mengapa ini penting |
|---|---|---|
| Indeks S&P 500 | -2,06% menjadi 6.796,86 | Pergerakan "penghindaran risiko" yang luas di pasar saham AS. |
| Nasdaq Composite | -2,39% menjadi 22.954,32 | Saham-saham pertumbuhan terpukul paling parah. |
| Dow | -1,76% menjadi 48.488,59 | Saham-saham siklikal dan industri ikut mengalami penurunan. |
| VIX (pengukur rasa takut) | Ditutup pada 20,09; penutupan tertinggi sejak 24 November. | Pengelolaan risiko menjadi lebih mahal. |
| VIX intraday | Mencapai 20,69 (tertinggi dalam delapan minggu) | Para pedagang menuntut perlindungan dengan segera. |
Saham-saham AS mencatatkan penurunan satu hari terbesar dalam sekitar tiga bulan pada hari Selasa, 20 Januari 2026, setelah ancaman tarif memukul sentimen pasar.
Baik S&P 500 maupun Nasdaq jatuh di bawah rata-rata pergerakan 50 hari mereka, yang signifikan karena banyak strategi sistematis menggunakan level tersebut sebagai indikator risiko.
| Kelas aset | Apa yang bergerak | Apa yang ditunjukkannya? |
|---|---|---|
| dolar AS | Indeks dolar turun menjadi 98,841 | Beberapa investor menganggap ini sebagai cerita premi risiko "Jual Amerika". |
| Departemen Keuangan AS | Imbal hasil obligasi 10 tahun naik menjadi sekitar 4,287%. | Imbal hasil obligasi jangka panjang naik seiring dengan aksi jual obligasi, sebagian akibat dampak global. |
| Emas | Harga spot naik menjadi sekitar $4.737 dan mencapai $4.750 pada perdagangan intraday. | Ini adalah contoh klasik dari upaya mencari keamanan ekstra karena risiko perdagangan meningkat. |
Intinya adalah bahwa ini bukanlah rotasi yang rapi dari saham ke obligasi. Obligasi juga berada di bawah tekanan, yang membuat aksi jual saham terasa lebih berat.
Tarif adalah pajak atas impor. Pajak tersebut dibagi antara pelaku usaha dan konsumen, dipengaruhi oleh kemampuan penetapan harga dan persaingan.
Bagi pasar saham, kekhawatiran utamanya sederhana:
Biaya input meningkat untuk perusahaan yang mengimpor suku cadang, bahan, atau barang jadi.
Jika perusahaan meneruskan kenaikan harga, permintaan dapat menurun, dan volume penjualan pun bisa anjlok.
Jika perusahaan tidak dapat menaikkan harga kepada pelanggan, margin keuntungan akan menyusut.
Inilah mengapa berita utama tentang tarif sering kali memengaruhi harga saham sebelum tarif tersebut benar-benar diterapkan. Pasar langsung memperhitungkan risiko arus kas masa depan.
Sekalipun suatu perusahaan tidak secara langsung terpengaruh oleh tarif, perusahaan tersebut tetap dapat menderita akibat ketidakpastian, karena bisnis cenderung menunda pengeluaran ketika peraturan tampak tidak stabil.
Di masa lalu, ketidakpastian tarif telah dikaitkan dengan investasi bisnis yang lebih lemah karena perusahaan menunda perekrutan dan rencana modal hingga mereka dapat melihat jalur kebijakan dengan lebih jelas.
Pasar pun melakukan hal yang sama. Ketika ketidakpastian meningkat, investor biasanya menuntut imbal hasil yang lebih tinggi untuk memegang aset berisiko. Hal itu mendorong penurunan valuasi.
Selain itu, negara-negara Uni Eropa tengah mengutuk ancaman tersebut, dan Prancis mengusulkan serangkaian tindakan balasan yang lebih luas.
Sebagai contoh, Uni Eropa membahas langkah-langkah penanggulangan, termasuk mempersiapkan kemungkinan tindakan balasan dan paket tarif senilai sekitar €93 miliar.
Menteri Keuangan AS Scott Bessent juga meremehkan "histeria" dan menolak gagasan bahwa Uni Eropa akan menggunakan Instrumen Anti-Koersi. Namun demikian, komentar itu sendiri menunjukkan betapa seriusnya percakapan kebijakan ini.
Tindakan balasan berfungsi sebagai penghubung antara "judul kebijakan" dan "kerusakan ekonomi," itulah sebabnya pasar memantaunya dengan cermat.
Contoh yang bermanfaat datang dari Dewan Perdagangan Swedia, yang memperingatkan bahwa ekspor Swedia ke AS dapat turun tajam jika ancaman tarif tersebut dilaksanakan, dengan dampak yang jauh lebih besar pada tingkat tarif yang lebih tinggi.
Obligasi pemerintah Jepang mengalami aksi jual besar-besaran menyusul pengumuman pemilihan umum sela, yang memengaruhi imbal hasil di pasar lain, termasuk AS.
Di pasar obligasi pemerintah AS,
Imbal hasil obligasi 10 tahun mencapai level yang belum pernah terlihat sejak akhir Agustus, dan kemudian diperdagangkan sekitar 4,287%.
Imbal hasil obligasi 30 tahun naik menjadi sekitar 4,918%.
Ketika imbal hasil obligasi naik bersamaan dengan penurunan harga saham, hal itu menghilangkan salah satu bantalan yang biasanya melindungi ekuitas. Hal ini juga memperketat kondisi keuangan bagi perusahaan yang bergantung pada pinjaman.
Ketika pasar mengalami penghindaran risiko, sektor yang paling mahal dan paling populer seringkali jatuh lebih dulu. Saham teknologi memiliki bobot yang sangat besar dalam penurunan tersebut. Misalnya, Nvidia turun 4,4%, dan Apple turun 3,5% pada hari itu.
Ini bukan hanya soal tarif. Ini juga soal penentuan posisi.
Saham perusahaan teknologi sangat banyak dimiliki orang, sehingga sering dijual untuk mendapatkan uang tunai dengan cepat.
Saham dengan pertumbuhan tinggi lebih terpengaruh oleh ketidakpastian karena valuasi mereka sangat bergantung pada pendapatan di masa depan.
Kekhawatiran akan perlambatan pertumbuhan global cenderung menekan permintaan chip dan elektronik konsumen.
Perusahaan ritel, perbankan, dan industri semuanya mengalami penurunan yang signifikan, yang menyoroti luasnya tekanan penjualan.
| Indeks | Penutupan hari ini | Area dukungan pertama | Area dukungan selanjutnya | Area resistensi pertama |
|---|---|---|---|---|
| Indeks S&P 500 | 6.796,86 | 6.750 (zona angka bulat) | 6.700 | 6.850 |
| Nasdaq Composite | 22.954,32 | 22.800 | 22.500 | 23.250 |
| Dow | 48.488,59 | 48.000 | 47.500 | 49.000 |
Level-level ini sangat penting karena sesuai dengan titik-titik di mana banyak trader menetapkan order stop-loss dan target profit mereka. Angka bulat seringkali bertindak seperti magnet selama minggu-minggu yang penuh gejolak.
Penurunan satu hari bukanlah sebuah kehancuran pasar. Pasar akan menentukan apakah ini akan menjadi tren yang lebih dalam berdasarkan kelanjutan pergerakan harga.
1. Apakah ancaman tarif ini akan menjadi undang-undang sesuai jadwal?
Pasar dapat pulih dari ancaman jika ancaman tersebut mereda, tetapi cenderung tetap lemah jika tindakan kebijakan diperketat.
2. Apakah Eropa membalas, dan seberapa luas pembalasan tersebut?
Tindakan balasan meningkatkan kemungkinan bahwa pedoman perusahaan akan mencakup berbagai sektor.
3. Apakah tarif meningkatkan tekanan inflasi dan mempersulit penurunan suku bunga?
Tarif dapat mendorong harga lebih tinggi, membuat bank sentral lebih berhati-hati. Jika pasar mulai memperkirakan lebih sedikit pemotongan tarif, pasar saham seringkali mengalami kesulitan.
1 Februari 2026 : rencana dimulainya tarif tambahan 10%.
1 Juni 2026 : rencana peningkatan menjadi 25% jika tidak tercapai kesepakatan.
Jika pasar meyakini kebijakan tersebut akan dinegosiasikan sebelum tanggal-tanggal tersebut, hari ini dapat tampak seperti kejutan dan kemudian mereda. Jika pasar meyakini implementasi kemungkinan besar akan terjadi, premi risiko dapat bertahan.
Investor akan menghadapi beberapa rilis data penting AS minggu ini, termasuk pembaruan PDB, pembacaan PMI, dan laporan inflasi PCE.
Dalam hal suku bunga, kontrak berjangka memperkirakan kurang dari dua kali pemotongan 25 basis poin untuk tahun 2026, dan pasar memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan berikutnya.
Kombinasi tersebut penting karena tarif dapat mendorong inflasi naik sekaligus menurunkan pertumbuhan. Ketika itu terjadi, Federal Reserve memiliki kemampuan yang lebih terbatas untuk mendukung pasar saham.
Volatilitas : Apakah VIX bertahan di atas 20, ataukah cepat mendingin?
Cakupan : Apakah sebagian besar sektor terus mengalami penurunan, ataukah aksi jual mulai menyempit?
Suku bunga : Apakah imbal hasil jangka panjang terus meningkat, yang akan menambah tekanan pada valuasi?
Aset aman : Apakah permintaan emas tetap mendekati level rekor, yang mengindikasikan bahwa rasa takut masih berlanjut?
Saham-saham AS jatuh setelah Trump mengancam akan memberlakukan tarif baru terhadap beberapa negara Eropa, menghidupkan kembali kekhawatiran perang dagang dan mendorong sikap menghindari risiko di kalangan investor.
Indeks S&P 500 turun sekitar 2,06%, Nasdaq turun sekitar 2,39%, dan Dow Jones turun sekitar 1,76% pada tanggal 20 Januari 2026.
Indeks yang didominasi pertumbuhan cenderung turun lebih banyak ketika ketidakpastian meningkat dan ketika imbal hasil naik, karena valuasi lebih sensitif terhadap tingkat diskonto.
Tarif dapat memicu aksi jual besar-besaran, tetapi sejarah menunjukkan bahwa kehancuran pasar biasanya membutuhkan faktor pemicu yang lebih luas, seperti melemahnya pertumbuhan atau kondisi keuangan yang lebih ketat.
Kesimpulannya, pasar saham AS anjlok hari ini karena risiko tarif kembali muncul, dengan tanggal yang tepat dan jalur eskalasi yang jelas.
Pesan yang lebih besar adalah bahwa pasar sedang melakukan penyesuaian harga lebih dari sekadar tarif. Para pedagang juga bereaksi terhadap premi risiko politik yang lebih luas pada dolar dan kenaikan imbal hasil jangka panjang, dengan imbal hasil obligasi 10 tahun sekitar 4,287%.
Fase selanjutnya akan bergantung pada apakah ancaman-ancaman ini terwujud menjadi tindakan dan apakah pembalasan akan mengubah guncangan kebijakan menjadi dampak ekonomi yang lebih luas.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
