Сайн P/E харьцаа гэж юу вэ? Арилжаачин бүрийн мэдэх ёстой дүрмүүд

Ихэнх тохиолдолд 15-20 хоорондын P/E харьцаа нь тогтсон компаниудад эрүүл гэж тооцогддог бөгөөд энэ нь боломжийн үнэлгээ болон өсөлтийн чадамжийн хоорондын тэнцвэрийг илэрхийлдэг. Гэсэн хэдий ч “сайн” гэж тооцогдох үзүүлэлт нь салбар, зах зээлийн нөхцөл байдал болон таны хөрөнгө оруулалтын стратегиас ихээхэн хамаарна.

Санамжийн үүднээс, Үнэ/Орлого харьцаа (P/E харьцаа) нь хувьцаа хэт үнэлэгдсэн, зөв үнэлэгдсэн эсвэл дутуу үнэлэгдсэн эсэхийг үнэлэхэд арилжаачид болон хөрөнгө оруулагчид өргөнөөр ашигладаг. Тэгвэл сайн P/E харьцаа гэж юу вэ?

Энэхүү гарын авлагад бид P/E харьцаа юу гэсэн үг болох, түүнийг зөв тайлбарлах арга, арилжаачин бүрийн мэдэх ёстой дүрмүүд болон түүнийг арилжааны шийдвэртээ хэрхэн хэрэглэх талаар тайлбарлана.

P/E харьцааг ойлгох

Дээр дурдсанчлан, P/E харьцаа нь компанийн хувьцааны үнэ болон нэгж хувьцаанд ногдох ашиг (EPS)-ийн хоорондын хамаарлыг хэмждэг. Энэ нь дараах байдлаар тооцогдоно:

P/E харьцаа = Хувьцааны үнэ ÷ Нэгж хувьцаанд ногдох ашиг (EPS)

Жишээ нь, хэрэв компанийн хувьцааны үнэ $50 бөгөөд EPS нь $5 бол P/E харьцаа нь 10 болно.

Дүгнэж хэлбэл, P/E харьцаа нь дараах талаар ойлголт өгдөг:

• Хөрөнгө оруулагчид нэг долларын ашигт хэдийг төлөхөд бэлэн байгаа вэ?

• Хувьцаа хэт үнэлэгдсэн эсвэл дутуу үнэлэгдсэн эсэх.

• Зах зээл тухайн компанийн ирээдүйн өсөлтийн боломжийг хэрхэн харж байгаа тухай.

Өндөр P/E харьцаа нь өсөлтийн өндөр хүлээлттэйг илтгэж болох бол, бага P/E харьцаа нь дутуу үнэлгээ эсвэл санхүүгийн хүндрэлтэйг илэрхийлж болно.

P/E харьцааны төрлүүд

• Trailing P/E

• Сүүлийн 12 сарын ашгийн үндсэн дээр тооцно.

• Урьдчилсан таамаглал бус, бодит үр дүнд тулгуурладаг тул илүү найдвартай.

• Forward P/E

• Ирээдүйн ашгийн төсөөллийн үндсэн дээр тооцно.

• Өсөлтийн компаниудад хэрэгтэй ч таамагт тулгуурладаг.

PE-ийн сайн харьцаа гэж юу вэ?

Өөр өөр салбарууд өөр өөр хүлээн зөвшөөрөгдөх P/E хүрээтэй байдаг:

Ерөнхийд нь хэлбэл “ид шидийн тоо” гэж байхгүй ч дараах нийтлэг удирдамжууд бий:

• Зах зээлийн дундаж: Түүхэндээ S&P 500-ын P/E харьцаа 15-20 хооронд хэлбэлздэг.

• Үнэлгээний хувьцаа (Value stocks): Ихэвчлэн 15-аас доош.

• Өсөлтийн хувьцаа (Growth stocks): Ихэвчлэн 20-аас дээш, өндөр өсөлттэй технологийн компаниудад 50-аас ч давж болно.

  
  

“Сайн” P/E харьцаа нь салбарын хэв маяг, эдийн засгийн нөхцөл байдал болон компанийн өсөлтийн чадамжаас хамаардаг.

Жишээ нь, үнийн өсөлтийн зах зээл (bull market)-д хөрөнгө оруулагчдын өөдрөг хандлагаас шалтгаалан P/E харьцаа өсөх хандлагатай байдаг. Харин бууралттай зах зээл (bear market)-д орлогын таамаг буурч, хөрөнгө оруулагчдын итгэл суларснаар P/E харьцаа буурдаг.

Иймд “сайн” P/E харьцаа нь зах зээлийн ерөнхий уур амьсгалаас өөрчлөгдөж болдог.

Өндөр ба бага P/E харьцааг тайлбарлах

Өндөр P/E харьцаа

• Хөрөнгө оруулагчдын өөдрөг үзэл, өсөлтийн өндөр хүлээлтийг илтгэнэ.

• Ашгийн өсөлт биелэхгүй бол хэт үнэлэгдсэн байж болно.

Бага P/E харьцаа

• Дутуу үнэлэгдсэн эсвэл зах зээлээс таагүй хүлээж авсан байж болох.

• Мөн бизнес эсвэл салбарын суурь асуудлыг илтгэж болох юм.

Жишээ судалгаа: P/E харьцааны шинжилгээг хэрэглэх нь

Жишээ нь, жижиглэн худалдааны салбарын хоёр компанийг харъя:

• А компани: P/E = 12, тогтвортой өсөлттэй, санхүүгийн тайлан сайн.

• B компани: P/E = 25, хурдтай өсөлттэй ч өндөр өртэй.

Үнэлгээний хөрөнгө оруулагч A компанийг илүүд үзэж болох бол, өсөлтийн хөрөнгө оруулагч B компанийг тэлэлтийн боломжийн үүднээс сонгож болно.

P/E харьцааны арилжааны нийтлэг стратеги ба зайлсхийх алдаанууд

Стратеги:

1. Салбар дотор харьцуулах: Хувьцааны P/E-ийг салбарын дундажтай нь заавал харьцуул.

2. Техникийн шинжилгээнтэй хослуулах: Хугацааг тааруулахын тулд график болон үнийн хөдөлгөөний хэв маягийг ашигла.

3. Цаг хугацааны туршид үнэлэх: P/E-ийн түүхэн чиг хандлагыг харах.

Алдаанууд:

1. Салбарын онцлогийг үл тоомсорлох: Технологийн хувьцааг эрчим хүчний компанитай харьцуулах нь буруу.

2. Зөвхөн P/E-д найддаг байх: Энэ нь шинжилгээний олон хэрэгслийн зөвхөн нэг нь.

3. Ашгийн чанарыг үл тоох: Нэг удаагийн үйл явдал ашгийг хиймлээр өсгөж болзошгүй.

P/E харьцаанд зөвхөн найдсанаас зайлсхийхийн тулд PEG харьцааг (Үнэ/Орлого өсөлтийн харьцаа) ашиглаж болно. Энэ нь ашгийн өсөлтийг тооцон P/E-г өөрчилдөг.

PEG = P/E харьцаа ÷ Жилийн EPS өсөлтийн хувь

1. PEG = 1: Зөв үнэлэгдсэн.

2. PEG < 1: Боломжтойгоор дутуу үнэлэгдсэн.

3. PEG > 1: Боломжтойгоор хэт үнэлэгдсэн.

P/E харьцааны давуу тал ба хязгаарлалт

Түгээмэл асуултууд

1. Хувьцаанд сайн P/E харьцаа гэж юу вэ?
Хариулт: 15-20 хоорондын P/E харьцаа нь тогтсон компаниудад боломжийн гэж үздэг. Гэсэн ч “сайн” гэдэг нь салбараасаа хамаарна. Жишээ нь, технологийн хувьцаа нь өсөлтийн чадамжаас шалтгаалан илүү өндөр P/E-тэй байж болох бол, ашиглалтын үйлчилгээний салбарынх бага байх хандлагатай.

2. Урт хугацааны хөрөнгө оруулалтад сайн P/E харьцаа гэж юу вэ?
Хариулт: Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад P/E харьцаа нь салбарын дунджаас ойролцоо эсвэл бага байвал үнэ боломжийн бөгөөд өсөх зайтай, хэт үнэтэй биш гэсэн дохио өгдөг.

3. Бага P/E харьцаа сайн шинж тэмдэг байж чадах уу?
Хариулт: Бага P/E харьцаа нь дутуу үнэлэгдсэн байж болох ч өсөлтийн сул хандлага эсвэл санхүүгийн хүндрэлтэйг илтгэж болзошгүй. Хөрөнгө оруулахын өмнө бусад санхүүгийн үзүүлэлтүүдийг заавал шинжил.

Дүгнэлт

Дүгнэж хэлбэл, P/E харьцаа нь хувьцааны үнэлгээг үнэлэхэд энгийн боловч чухал хэрэгсэл бөгөөд түүний жинхэнэ үнэ цэнэ нь нөхцөл байдлыг ойлгоход оршдог.

“Сайн” P/E харьцаа гэдэг нь зөвхөн тоонд бус, компанийн салбар, өсөлтийн чадамж, зах зээлийн нөхцөл байдлыг ойлгоход л байдаг.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.