Әлсіз доллар халықаралық акцияларды көтереді: міне, себебі

Негізгі қорытындылар

• АҚШ долларының құнсыздануы биылғы жылы әлемдік қор нарықтарындағы айтарлықтай өсімнің негізгі қозғаушы күші болды.

• Дамушы нарықтар, Еуропа және Жапония биыл әлемдік акциялар нарығында көшбасшы болып табылады.

• Валютаны аудару және жаһандық өтімділіктің өзгеруі АҚШ-та орналасқан инвесторлар үшін кірісті арттырады.

• Доллардың қайта көтерілуі немесе шикізат бағаларының баяулауы бұл қолайлы бағыттарды тез арада бұзуы мүмкін.

АҚШ доллары әлсіреген кезде, АҚШ-тан тыс активтердің құны доллармен есептегенде өседі. Бұл негізгі есептеу, биылғы жылы айтарлықтай макроэкономикалық әсерлермен (ФРЖ-ның бағытын өзгертуге деген үміттер, Қытайдың қалпына келуі және тауар нарығының тұрақты көрсеткіштері) бірге, 2025 жылы халықаралық акциялардың қуатты өсуіне ықпал етті.

Азиядан Еуропаға және дамушы нарықтарға дейін көптеген әлемдік акциялар доллар құнының төмендеуіне ішінара ықпал етіп, нығайды.

Қарапайым тілмен айтқанда, доллардың әлсіреуі шетелдік акцияларды тартымды етеді және олардың долларға негізделген инвесторлар үшін кірістілігін арттырады. Қазіргі нарықтық ауытқулар бұл үрдісті бірден көрсетеді.

2025 жылдың қараша айындағы АҚШ долларының ағымдағы жағдайы

АҚШ долларының индексі (DXY) 2025 жылдың қараша айының басында 90-нан жоғары деңгейлерде шамамен 100-ге дейін саудаланды (шамамен 99), бұл шетелдік активтерге долларға айырбасталған кезде орташа валюталық артықшылық береді.

Доллардың қазіргі әлсіреуі келесі себептерге байланысты:

1. Федералды резервтік қордың негізгі болжамы

2. АҚШ-тың өсу қарқынының әлсіздігі және саяси белгісіздік [1]

3. Әлемдік өсімнің таралуы және Қытайдың тұрақтануы

4. Тауар күші

Инвестордың қорытындысы : Доллардың жұмсақтығы 2025 жылы шетелдік акциялардың кірістілігінің ең үлкен салдары болды.

Қандай халықаралық акциялар және қаншалықты жоғары нәтиже көрсетіп жатыр

1) АҚШ-тың бұрынғы өнімділігін арттырды

MSCI ACWI ex-US (немесе MSCI ex-US индекстері) S&P 500 индексінен 2009 жылдан бергі ең үлкен маржамен асып түсті, бұл биылғы халықаралық раллидің ауқымын көрсетеді.

Еуропа мен Жапония тартымды бағалар мен циклдік серпіннің арқасында негізгі пайда алушылар болып табылады.

2) Дамушы нарықтардың өсуі:

MSCI дамушы нарықтар индексі 2025 жылы ұзақ мерзімді жеңіс сериясын көрсетті, кейбір EM аймақтары ай сайынғы өсім мен жиынтық кірісті АҚШ-тағы әріптестерінен әлдеқайда жоғары көрсетті. [2]

Банктер мен тауар атаулары осы қадамдардың көпшілігіне себеп болды, ал жергілікті нарықтардағы валюта бағамының өсуі шетелдік инвесторлар үшін доллар кірісін арттырды.

3) Аймақтық ерекше көзге түскендер:

Африка және Латын Америкасының кейбір бөліктері ерекше болды, кейбір ұлттық индекстер жыл басынан бері доллармен есептегенде 30-40%-ға өсті, бұл шикізат экспорты мен ішкі реформалардың арқасында болды. [3]

Бұлар мақсатты әрекеттер болғанымен (нарықтық капиталдандырудың төмендеуі және құбылмалылықтың артуы), олар әлсіз доллардың шикізат және дамушы нарықтардағы кірістілікті қалай арттыра алатынын көрсетеді.

Әлсіз доллар халықаралық акцияларды қалай көтереді?

1. Валютаны аудару әсері (тікелей математика):

Валюта бағамының өзгеруінің ауқымына және индекс құрамына байланысты валютаны қайта есептеудің өзі шетелдік акциялардың долларлық кірістілігіне бірнеше пайыздық тармақ қосуы мүмкін (көбінесе орташа бір таңбалы және кейде одан да жоғары).

2. Бағалау және бірнеше кеңейту:

Доллардың әлсіреуі көбінесе әлемдік қаржы жағдайларының жақсаруымен сәйкес келеді (АҚШ-тың нақты кірістілігінің төмендеуі, ФРЖ-ның жеңілдетуіне деген күтулер).

Төмен дисконттау мөлшерлемелері тек АҚШ акцияларының ғана емес, бүкіл әлем бойынша бағаны көтереді, бұл қазірдің өзінде тиімді табыс серпіні бар нарықтарда бағаның табысқа еселенуін арттырады.

3. Қор ағындары және тәуекелге тәбет:

Валютаның әлсіреуі доллармен қаржыландырудың арзандауын және шетелде күтілетін кірістің жоғары екенін көрсетеді. Активтерді басқарушылар мен импульске негізделген қорлар доллар әлсіреген кезде қаражатты тартымдырақ АҚШ емес акцияларға аударуға бейім, бұл сұранысты арттырады және сыртқы нарықтардағы өтімділікті төмендетеді.

Бұл капитал ағындары бағаларды көтеретін, бұл өз кезегінде қосымша инвестицияларды тартатын өзін-өзі күшейтетін цикл жасайды.

Халықаралық жеңімпаздар мен жеңілістер: сектор мен елге әсері

Жұмсақ доллар бәріне бірдей көмектесе бермейді. Төменде доллар құлаған кезде кімнің жеңетіні және кімнің жеңілетіні туралы қысқаша тізім келтірілген:

Жеңімпаздар

1. Экспортқа бағытталған дамушы нарықтар:

Шикізат экспорттаушылары (Африка және Латын Америкасы елдері) жергілікті валюталардың күшті екенін және жергілікті валюталардағы экспорттық кірістердің артқанын байқайды, бұл корпоративтік пайда мен акция бағаларын көтереді.

2. АҚШ-тан тыс жерлерде тіркелген көпұлтты акциялар

Табыстың айтарлықтай бөлігін доллармен табатын жаһандық люкс, өнеркәсіптік және жартылай өткізгіш компаниялар, егер бұл табыстар жергілікті валютаның есептік нәтижелерін нығайтса, пайда көреді.

3. Жергілікті валютадағы облигациялар және акция қорлары:

Жергілікті активтерді сатып алу үшін доллар пайдаланатын инвесторлар бағаның өсуі мен валюта бағамының ауытқуы арқылы қос пайдадан пайда көреді.

Жеңілгендер

1. АҚШ-тағы АҚШ долларымен номиналданған экспорттаушылар:

АҚШ-тың трансұлттық компаниялары арзан импорттық материалдар үшін күшті долларға тәуелді, доллар әлсіреген кезде маржаның қысқаруын көруі мүмкін (бірақ көптеген хеджирлеулер жасайды).

2. Энергия мен тауарларды импорттайтын елдер:

Доллар бағасымен импортталатын тауарларға қатты тәуелді елдер валюталарының бағамы төмендеген жағдайда инфляциялық қысымға тап болуы мүмкін; бұл уақыт өте келе ішкі сұранысқа және жергілікті акцияларға зиян келтіруі мүмкін.

Тәуекелдер және сақтық шаралары

Доллардың әлсіреуі халықаралық акцияларға тек белгілі бір жағдайларда ғана пайдалы. Мына тәуекел сценарийлерінен сақ болыңыз:

1) Долларлық снапбэктер:

АҚШ-тың күтпеген сенімді деректеріне байланысты немесе геосаяси оқиғалар АҚШ-ты қайтадан қауіпсіз баспанаға айналдырса, доллар тез қалпына келуі мүмкін. Снапбэктер валюталық өсімді жойып, хеджирленбеген инвесторлар үшін шығындарды арттыруы мүмкін.

2) Жергілікті саяси немесе макроэкономикалық күйзелістер:

Валюта бағамының өсуін жергілікті саясаттағы қателіктер, күтпеген капиталды бақылау немесе дамушы нарықтық экономикалардағы мемлекеттік қарыз мәселелері қалпына келтіруі мүмкін. Шекаралық нарықтардағы жоғары кірістілік көбінесе жоғары құйрық тәуекелдерімен бірге жүреді.

3) Тауар бағасының құлдырауы:

Егер тауар циклдері кері кетсе, шикізат бағаларының өсуінен пайда көретін аймақтар осал болады, бұл жергілікті валюталар мен акцияларға зиян тигізеді.

4) Бағалауды қайта бағалау тәуекелі:

Егер халықаралық нарықтар бағаны тез қайта қараса, келесі кірістілік кезеңі шектеулі болуы мүмкін; үлкен қадамдардың артынан өнімділікті қуу төмендеу қаупін арттырады.

Доллардың әлсіреуі кезінде қалай инвестиция салуға болады?

1) Валютаға негізделген бөлуді пайдаланыңыз:

Егер сіз АҚШ-тан тыс акцияларды сатып алсаңыз, валюталық тәуекелді (хеджирленбеген) қалайтыныңызды немесе валюталық тәуекелді (хеджирленген ETF немесе валюталық форвардтар) хеджирлеуді қалайтыныңызды нақты көрсетіңіз.

2) Әртараптандырылған халықаралық ETF-терді қолдау:

Егер сіз бір акция тәуекелінсіз экспозиция алғыңыз келсе, MSCI экс-US және EM ETF отбасылық ағындарын және ең жоғары холдингтерді тексеріңіз.

3) Белсенді менеджерлер үшін таңдамалы ел/сектор ойындарын қарастырыңыз:

Шикізат экспорттаушылары мен азиялық технологиялық компаниялар доллар әлсіреп, жаһандық өсім кеңейген кезде көбінесе жақсы нәтижелерге қол жеткізеді.

4) Лауазым өлшемдерін басқарылатын етіп сақтаңыз және құбылмалылықты жоспарлаңыз:

Валюта бағамдарының өзгеруі кенеттен болуы мүмкін, сондықтан сатылы жазбаларды (DCA) және өлшемді дұрыс енгізіңіз.

Жиі қойылатын сұрақтар

1-сұрақ: Әлсіз доллар халықаралық акциялардың өсуіне қаншалықты ықпал етеді?

Валюта бағамының әсерін бөліп көрсету қиын болғанымен, оны сыртқы нарықтардағы есептелген табысқа 5-15%-ға өсім қосуы мүмкін.

2-сұрақ: Доллар бағамының құбылмалылығы кезінде халықаралық акцияларға инвестиция салу қауіпті ме?

Валюта ауытқулары тәуекелді арттырады, сонымен қатар әртараптандырудың пайдасын да арттырады. Тәуекелді хеджирлеу арқылы басқаруға болады.

3-сұрақ: Доллар әлсірей бере ме?

Сарапшылар АҚШ-тың ақша-несие саясаты мен жаһандық өсімге байланысты 2026 жылға қарай доллардың орташа әлсіреуін болжайды.

Қорытынды

Қорытындылай келе, 2025 жылы доллардың құлдырауы әлемдік акциялар үшін айтарлықтай артықшылық болды, пайданы, капитал ағынын және шикізат бағаларын арттырды.

Долларға негізделген инвесторлар үшін математика қарапайым: шетелдік акциялар және жергілікті валюталардың күштілігі = жоғары АҚШ долларының кірістілігі.

Бұл ортаны күш жұмсамай пайда табудың кепілі ретінде емес, әртараптандыру және ақылмен қайта теңгеру мүмкіндігі ретінде қарастырыңыз.

Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.

Дереккөздер

[1] https://www.reuters.com/business/dollar-dips-peaks-sterling-squeezed-ahead-boe-2025-11-06/

[2] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-05/as-us-rally-pauses-global-stocks-enjoy-historic-outperformance

[3] https://www.ft.com/content/c62752d9-5961-4afa-b97e-9577b5643dac