Жарияланған күні 2026-08-27
Жаңартылған күні 2026-09-06
Фунт стерлинг жаз бойы көтерілді. GBP/USD 21 тамызда 1,3676 деңгейіне жетті, бұл ақпан айынан бергі ең жоғары көрсеткіш және маусым айындағы ең төменгі деңгейден шамамен 3,4%-ға жоғары, ал өсім бір сессиялық күрт өсу емес, тұрақты болды.
Ішкі жағдай валютаның күшті өсуіне негіз бола алмайды. Жұмыссыздық деңгейі 4,9%-ға дейін өсті, жалақы төленетін жұмыспен қамту екі жыл бойы төмендеп келеді, ал ХВҚ экономиканың 2026 жылы небәрі 1,0%-ға өсетінін күтеді. Ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі 5,73% құрайды, бұл G7 елдеріндегі ең ауыр қарыз алу шығындарының бірі.
Әлсіз өсім, еңбек нарығының салқындауы және қымбат мемлекеттік қарыз алу - валютаның өсуінің емес, құлдырауының негізгі құрамдас бөліктері. Бұл қарама-қайшылық валюта бағамының шын мәнінде қандай екенін түсінгеннен кейін жойылады. Сонымен, британдық фунт стерлинг неге 2026 жылы әлі де соншалықты күшті?
Валюта бағамдары бүгінгі жағдайға емес, саясаттың күтілетін бағытына сәйкес келеді. Банктік мөлшерлеме жыл бойы өзгерген жоқ, бірақ MPC ақпандағы төрт қысқартылған дауыстан шілдедегі үш көтеруге дейін өсті.
Инфляцияның қайдан келетіні орталық банктің жауап беруі керек пе, жоқ па, соны анықтайды. Шілдедегі 2,9%-ға дейін өсу энергетика саласында болды, ал қызмет көрсету саласында инфляция 3,4%-ға дейін төмендеді.
Стерлингтің нақты кірістілік артықшылығы еуроға қатысты шамамен 150 базистік пунктке тең, ал саясат алшақтығы нөлге жақын долларға қатысты емес.
Сауда салмақталған чек валютаның күшін қарсыластың әлсіздігінен ажыратады. GBP/USD маусым айындағы ең төменгі деңгейден шамамен 3,4%-ға өсті; фунт стерлинг индексі тек 1,3%-ға жуық.
Фунт стерлинг үшін бірыңғай айырбас бағамы жоқ. Әрбір бағам жұбы екі валютаның қатынасын білдіреді, сондықтан санның өсуі фунт стерлингтің нығаюын, екінші тараптың әлсірегенін немесе екеуінің де бірден екенін білдіруі мүмкін.
Кеңірек түсінік сауда бойынша өлшенген тиімді айырбас бағамының индексінен алынады, оны Англия банкі әрбір екіжақты бағамды Ұлыбритания саудасындағы үлесімен өлшей отырып құрастырады. Бұл индекстің 40%-ы еуроға, 21%-ы долларға тиесілі. Сондықтан долларға қатысты қозғалыс индекске номиналды құнының шамамен бестен бір бөлігіне жетеді, ал еуроға қатысты сол қозғалыс екі есе көп.
2026 жылы осы тексеруді іске қоссаңыз, ралли азаяды.
| Өлшеу | 2026 жылғы өнімділік / деңгей | Бұл бізге не айтады |
|---|---|---|
| GBP/USD | Тамыз айының соңында шамамен 1,36 болды . 21 тамыздағы 1,3676 ең жоғары деңгейі ақпан айынан бергі ең күшті болды, маусым айындағы 1,3141 ең төменгі деңгейінен шамамен 3,4%-ға жоғары , бірақ қаңтардағы 1,3867 ең жоғары деңгейінен әлі де төмен. | Стерлингтің көтерілуінің ең көрінетін бөлігі, сонымен қатар АҚШ долларының әлсіреуі ең көп әсер етті. |
| GBP/EUR | 2 қаңтардағы 1,1461-мен салыстырғанда, шамамен 1,1675 болды. Шілденің ортасында ол 1,1828 маңына дейін шарықтап, кейін төмендеді. | 2026 жылы фунт стерлинг еуроға шаққанда шамамен 1,9%-ға өсті, бұл GBP-ге тән нақты күшті көрсетеді. |
| Фунт стерлингінің тиімді айырбас бағамы | Тамыз айының ортасында шамамен 106,14 болды , ал 1 қаңтардағы 104,83 болды, бұл 2026 жылғы шамамен 104,12–106,93 диапазонында. | Кең стерлинг шамамен 1,3%-ға өсті, бұл GBP/USD жалпы раллидің шын мәніндегіден гөрі күштірек екенін көрсетеді. |
Стерлинг күшті, бірақ қозғалыстың ең күшті көрінетін бөлігі GBP/USD-де шоғырланған.
Банк мөлшерлемесі бүгін 3,75% құрайды. Ақпан айында ол 3,75% болды. Фунт стерлинг соған қарамастан нығайды, және оның себебін түсіну валюталық талдаудағы ең пайдалы нәрсе болып табылады.
Қысқа мерзімді фунт стерлинг активтерінің кірістілігі бүгінгі жағдайға емес, Ұлыбританияның күтілетін мөлшерлемелерінің бағытын бақылайды. Нарықтар бұл бағытты басқа экономикаларға қарағанда жоғары деңгейге қайта қараған кезде, фунт стерлинг активтері тартымды бола түседі және валюта кез келген кездесу өзгеріс енгізгенге дейін көп уақыт бұрын сол сессияда түзетіледі. Бағам туралы шешім қабылданған кезде, валюта әдетте оған жауап беруді аяқтайды.
MPC дауыс беру жазбасы 2026 жылғы қайта қарауды қамтиды. Ақпан айында тоғыз мүшенің төртеуі банк мөлшерлемесін 3,5%-ға дейін төмендетуді қалады және көктемгі төмендету туралы келісімге қол жеткізілді. Содан кейін Таяу Шығыстағы қақтығыс энергия бағаларын көтерді, ал келіспеушілік кері бағытта болды: сәуірде бір рет, маусымда екі рет, шілдеде үш рет дауыс берілді. Негізгі шешім әрқашан «тоқтату» болды.
Нарықтық бағалар жыл басында одан әрі жеңілдетуді күтуден жаздың соңына қарай қатаңдатулардың қайта басталу ықтималдығына дейін өзгерді. Фунт стерлингтің саудаланатын факторы - өзгермеген 3,75% емес, дәл осы кері бұрылыс.
Практикалық сабақ - шешімді емес, бөлінуді оқу. Бұл Комитет ішіндегі тәуекел балансының негізгі мөлшерлеме өзгермес бұрын қалай өзгеретінін көрсетеді, сондықтан валюта ештеңені өзгертпеген шешімге секіре алады.
Бұл жолдың неліктен қайта қаралғаны туралы сұрақ туғызады. Инфляцияның төмендеуі тоқтады.
Барлық инфляция валюта үшін бірдей салмақты көтере бермейді. Маңыздысы - оның орталық банкті әрекет етуге міндеттеу-міндеттемеуі. Үй шаруашылықтары еркін жұмсайтын және фирмалар жалақы шығындарын басқаларға бере алатын сұранысқа негізделген инфляция әрқашан дерлік солай болады. Энергетикалық шоктан туындаған ұсынысқа негізделген инфляция болмауы мүмкін, себебі ол ақша-кредит саясаты әсер ете алмайтын және өздігінен жоғалатын қызметке салық ретінде жұмыс істейді.
Айырмашылық екінші раундтық әсерлерге байланысты: бір реттік шығындардың өсуі жалақы бойынша есеп айырысуға және жалпы баға белгілеуге әсер ете ме. Егер олар әсер етсе, уақытша күйзеліс тұрақтыға айналады және тарифтер көтерілуі керек.
Ұлыбританияның шілде айындағы деректері дәл осы ақаулық сызығына сәйкес келеді. ТБИ 2,6%-дан 2,9%-ға дейін өсті, бірақ өсімнің барлығы дерлік Ofgem компаниясының энергетикалық шектеуді 13%-ға көтеруінен болды, ал ішкі қысымның ең таза көрсеткіші болып табылатын қызмет көрсету инфляциясы 3,4%-ға дейін төмендеді. Банк ТБИ төртінші тоқсанда шамамен 3,2%-ға жетеді деп күтеді.
Осылайша, фунт стерлингті инфляция мәселесі қолдайды, ол ел ішінде ыңғайсыз және аналитикалық тұрғыдан шешілмеген. Бұл қолдау тек MPC екінші раундтың әсерін жоққа шығара алмаған кезде ғана сақталады.
Бағаны қайта қарау тек экономика көтере алса ғана өмір сүреді. Мұндағы қағида нарықтар деңгейлермен емес, тосынсыйлармен сауда жасайды: 0,5% болжанған кезде 1%-ға өсетін экономика өз валютасын 3% күтілген кезде 2%-ға өсетіннен гөрі көбірек қолдайды, себебі нәтиже мен күту арасындағы алшақтық қана бағаланбайды.
Ұлыбритания биылғы жылы бұл алшақтықтың оң жағында бірнеше рет тұрып қалды, бірақ күшті болмады. Өндіріс бірінші тоқсанда 0,6%-ға, ал екінші тоқсанда 0,4%-ға өсті, ал тамыз айындағы жиынтық PMI құлдырау болжамына қарамастан, төрт айлық ең жоғары деңгейге, 52,5-ке жетті.
Жылдық көрсеткіш орташа болып қала береді: ХВҚ 2026 жылға арналған өсімді 1,0% деп болжайды, бұл көрсеткіш сәуірдегі 0,8%-дан жоғары.
Өсім қысқарту туралы дәлелді жоққа шығаратындай күшті болды, бірақ өздігінен капиталды тарту үшін жеткілікті күшті болмады. Бұл басқа жұмыс орындары, және тек біріншісі қажет болды.
Пайыздық мөлшерлемелердің айырмашылығы кіріс әкеледі, ал бұл кіріс ақшаны шекарадан тысқары тартады.
Еуропамен салыстырғанда айырмашылық айқын көрінеді. Банктік мөлшерлеме ЕОБ-ның 2,25% депозиттік мөлшерлемесіне қарсы 3,75% құрайды және ол қисық бойымен кеңейеді, 10 жылдық несиелік міндеттемелер 4,99% құрайды, ал неміс бундтары үшін шамамен 3,2%. Долларға қатысты саясаттық айырмашылық мүлдем жоқ дерлік, ФРЖ 3,50%-дан 3,75%-ға дейін ұстап тұр.
Керри-трейд төмен кірістіліктегі валютамен қарызға алынады және жоғары кірістіліктегі валютаны ұстап қалады, бұл айырмашылықты қалтаға басады. Бұл сатып алу фунт стерлингке деген сұраныстың нақты көзі болып табылады.
Ол сондай-ақ нәзік, және арифметикалық есептеулер оның себебін көрсетеді: 150 базистік пунктке жылдық өсім 1,5%-дық теріс қозғалыспен жойылады, бұл фунт стерлингтің бір апта ішінде жасай алатынын білдіреді. Керри құбылмалылық сақталған кезде жұмыс істейді, ал құбылмалылық сақталмаған кезде кенеттен босаңсыйды.
Бір ерекшелікті осы жылдан кейін де қолдануға тұрарлық. Өсім мен саясаттың берік болуына байланысты өсетін кірістілік капиталды тартады; несие берушілер үкіметтің қаржысы оны тойтаратынына күмәнданғандықтан өсетін кірістілік. Ұлыбританияның ұзақ мерзімді жоспарында екеуі де бар, сондықтан бір кірістілік фунт стерлингті сатып алудың себебі немесе одан бас тартудың себебі ретінде қарастыруға болады.
Бұл мақалада көтеріліп отырған сұраққа әкеледі: мұның қаншасы фунт стерлинг?
Валютаның өз күшін оның қарсыласының әлсіздігінен үш сынақ ажыратады. Басқа көрсеткіштерді тексеріңіз. Сауда бойынша өлшенген индексті тексеріңіз. Жаңалықтар күнтізбесіне қатысты қозғалыстың реттілігін тексеріңіз.
Үшеуі де бір бағытта. Фунт стерлингінің осы айда долларға, иенге және юаньға қатысты өсуі байқалды, ал ол кең көлемді өсімнің белгісі емес рандқа, канадалық долларға және австралиялық долларға жеңіліске ұшырады. Сауда бойынша өлшенген индекс тамыз айында әрең өзгерді. Уақыты да ескірген: АҚШ Қазынашылығы ұзақ мерзімді қарызды кем дегенде екі есеге сатып алатынын мәлімдеген 19 тамыздан кейін валюта бағамы жеделдеді, бұл доллар индексін мамыр айынан бергі ең төменгі деңгейге жеткізді.
Мұның не емес екеніне назар аударыңыз. 29 шілдеде Федералдық резерв жүйесінің үш мүшесі бағамды көтеруді қолдап келіспеді, сондықтан саясаттағы алшақтық фунт стерлингтің пайдасына өзгерген жоқ. Бұл АҚШ-тың ұзақ мерзімді кірістілігі мен фискалдық тарихына қатысты болды.
Онсыз стерлинг мұншалықты берік көрінер ме еді? Мүмкін, ондай дәрежеде емес шығар.
Күтулермен ұсталып тұрған валютаның белгілі бір осалдылығы бар: күтулер қалыптасқаннан тезірек алынып тасталуы мүмкін. Бағаның көтерілуіне баға белгілеу бір сессияны алады. Баға белгілеу бес айға созылды. Төменгі жағы өсуден жылдамырақ, және төрт нәрсе оны бұзуы мүмкін.
Бағамдық мөлшерлемелердің төмендеуі ең жақын кезең. Нарықтар желтоқсанға дейін өседі, бірақ тамыз айында Reuters жүргізген сауалнамаға қатысқан 64 экономисттің 56-сы жыл бойы ешқандай өзгеріс күтпегенін айтты. Нарықтық бағалар мен болжаушылар консенсусы соншалықты алшақтаған кезде, бір тарап қателеседі, ал 17 қыркүйектегі кездесуде Банк төрелік етеді.
Еңбек нарығының нашарлауы баяу тәуекел болып табылады. Жұмыссыздық деңгейі 4,7%-дан 4,9%-ға дейін төмендеді, бос жұмыс орындары 707 000-ға дейін төмендеді, ал жеке сектордағы жалақының өсуі 2020 жылдан бергі ең әлсіз көрсеткіш. Жалақы қысымы болмаса, «қаршығалар» қорқатын екінші раундтың салдары қалыптаса алмайды.
Фискалдық сенімділік ең жоғары деңгейде. 28 қазандағы бюджет алтын нарығы қандай кірістілік төлеп жатқанын тексереді, ал қарыз алу мәселелеріне байланысты ұзақ мерзімді сату валютаны өзімен бірге төмендетеді.
Доллардың қалпына келуі ең қарапайым нәрсе. Тамыз айындағы қадамдардың көп бөлігі британдықтар үшін мүлдем кері кетуі мүмкін.
2026 жылы фунт стерлинг күшті болады, себебі нарықтар Ұлыбританияның мөлшерлемелерінің төмендейтіні туралы болжамдарынан бас тартты. Энергияға байланысты инфляция жеңілдетілген саясатқа оралуды кешіктірді, өсім бағаны қайта бағалауды сенімді ету үшін жеткілікті түрде жақсы сақталды, ал салыстырмалы түрде жоғары кірістілік инвесторларға күтуге мәжбүр етті.
Мәселе мынада, GBP/USD бұл қадамды қолдайды. Фунт стерлингінің сауда бойынша өлшенген индексі биыл шамамен 1,3%-ға өсті, ал кабельдік индекс маусым айындағы ең төменгі деңгейден екі еседен астамға өсті, ал доллардың әлсіздігі айырмашылықтың көп бөлігін қамтамасыз етті.
Фунт стерлингтің 2026 жылғы тарихының келесі кезеңі Ұлыбританияның кенеттен күшейе түсуіне емес, Англия Банкінің жаңадан қалыптасқан баға белгілеуінің сақталуына байланысты.
