公開日: 2026-01-22
更新日: 2026-01-23
2026年1月21日、ラムリサーチ (NASDAQ: LRCX) の株価は228.39ドルで取引を終え、時価総額は約1.620億ドルとなりました。翌22日のプレマーケットでは約232.90ドルまで上昇し、市場の強い関心を集めています。
ラムリサーチの株価予想は、好調な業界サイクルと強力な企業経営というユニークな組み合わせで2026年を迎えます。AIインフラ投資により、ウェーハ製造装置のサイクルは加速していますが、その主な要因はウェーハ1枚あたりのプロセスステップ数の増加です。この傾向は、メモリスタックの高層化、ロジック遷移の複雑化、そしてパッケージングが性能上の主要な制約として台頭していることによって推進されています。
LRCXの株価は、利益率の拡大と大幅な資本還元に支えられ、1月下旬まで持続的な上昇傾向を示しました。2026年の重要な検討事項は、特に政策リスクと中国へのエクスポージャーが引き続き収益に影響を与える中で、AI関連の支出が低迷するセグメントを相殺するのに十分な規模を維持できるかどうかです。
現在のラムリサーチの株価予想を考える上で、AIが引き起こす半導体製造装置(WFE)市場の構造変化は最も重要な要素です。2026年のサイクルは、単純な生産能力の増強ではなく、「プロセス強度」(ウェーハあたりの処理ステップ数と複雑さ)の向上が投資を駆動します。
メモリの高層化(3D NAND、HBM)や先端ロジック・パッケージングの複雑化が進み、ラムリサーチが強みとするエッチング・成膜装置への需要を直接押し上げる環境が整っています。
強固なサービス基盤は、過小評価されている安定要因です。売上高の約38%を占める顧客サポート事業は、装置販売の変動を緩和する安定収益源です。
利益率はすでに「好景気」の水準で推移しています。2025年9月期の粗利益率は50%近くに達し、景気のピークを待たずして高い収益性を実現しています。
資本還元は依然として株式の重要な要素です。2025年度の営業キャッシュフローは62億ドルで、そのうち34億ドルは自社株買いに、11億ドルは配当に充てられました。
中国は変動要因です。2025年9月期の売上高の43%を中国が占めており、需要が好調な時期には売上高の上昇を加速させる可能性がありますが、規制強化や承認時期の変更といった政策およびコンプライアンスリスクも増大します。
テクニカル指標は強気の見通しを裏付けていますが、株価は重要な抵抗線に近づいています。価格は主要移動平均線を上回っており、相対力指数(RSI)は強気の領域にあります。しかしながら、直近の高値に接近していることから、さらなる上昇には新たな触媒が必要になる可能性があります。
AIワークロードは、最先端ロジックとメモリの両方で高度な製造プロセスへの投資を促しています。この新しいサイクルにおけるラムリサーチの株価予想を考える上では、以下の3点が重要です。最先端ロジックの生産能力はアクセラレータの需要を満たすために拡大し、メモリメーカーは帯域幅の制約を緩和するための投資を行っています。この設備投資の組み合わせは、ラムリサーチが大きな市場シェアを維持しているエッチング、デポジション、クリーニングツールなどの装置カテゴリーにとって特に有利です。
業界の装置販売は2026年に再び増加すると予測されており、ウェーハ製造装置は2025年の水準から拡大し、2027年まで上昇を続けると予想されています。その中で、メモリ装置は、DRAMとHBMの増強と継続的な3D NANDへの移行に支えられ、2026年も成長を続けると予測されています。
このサイクルの2つ目の特徴は、投資家はウェーハの初期段階ではなく、歩留まりを考慮した完成ダイに注力すべきであるということです。フィーチャサイズが縮小し、スタック高が増加するにつれて、プロセスウィンドウはより制約され、ツールタイムの延長、計測サイクルの増加、そしてリワークに対する感度の高まりにつながります。その結果、製造施設は膜質、側壁プロファイル、そして欠陥を制御する工程に、より多くのリソースを割り当てます。こうした状況において、エッチングプロセスと成膜プロセスは、単なる設備投資ではなく、歩留まり向上の重要な要素となります。
3つ目の特徴は、高度なパッケージングが周辺ツールの需要を牽引していることです。チップレット、インターポーザー、高密度メモリの統合が進むにつれ、フロントエンドプロセス要件はバックエンドの制約をますます反映するようになります。バックエンドへの直接的な関与が限られているベンダーであっても、その波及効果として、上流工程での歩留まりと熱特性を改善する最先端のウエハプロセスへの投資が増加します。
2025年度の売上高は184億4.000万ドルで、システム売上高は114億9.000万ドル、顧客サポート関連売上高およびその他の売上高は69億4.000万ドルでした。この構成は重要です。システム出荷はサイクルを加速させる一方、サービス、スペアパーツ、アップグレード、そして成熟ノードソリューションは、新規生産能力の供給が停止した場合でも、インストールベースを収益化する傾向があります。
2025年9月期の売上高は53億2.000万ドルで、システム売上高は35億5.000万ドル、顧客サポート関連売上高は17億8.000万ドルでした。これは、特にメモリと最先端ロジックが好調で、特定のセグメントが消化段階にあるサイクルにおいては、装置ベンダーにとって健全なバランスと言えるでしょう。
2025年度の粗利益率は48.7%で、2024年度の47.3%から上昇し、純利益は53億6.000万ドルとなりました。これらの数字は、需要環境の改善に伴い、収益性が大幅に向上することを示唆しています。
2025年9月期の粗利益率は、GAAPベースで50.4%、非GAAPベースで50.6%に達しました。これは、2026年においては、ラムリサーチが高い利益率を達成するためにピーク時の設備投資の急増に依存していないことを示しています。現在のビジネスモデルは既にピークに近い粗利益率を達成しており、ウェーハ製造装置への投資が予想通りに増加した場合、追加収益が効率的に利益に反映される可能性が高まっています。
2025年度の営業キャッシュフローは62億ドルで、設備投資額は7億5.900万ドルでした。設備投資後のキャッシュフローは約54億ドルとなります。このキャッシュフローは、年間で34億ドルの自社株買いと11億5.000万ドルの配当に充てられました。
会計年度末の貸借対照表では、現金および現金同等物は63億9.000万ドルでした。負債およびファイナンスリース債務の総額は、短期および長期分を合わせると約44億8.000万ドルとなり、変動の激しい設備投資サイクルにおいて重要な純現金の柔軟性を確保しています。
2026年の重要なポイントは、資本還元が偶発的なものではないということです。同社は自社株買いと配当を、大規模な承認によるフリーキャッシュフロー創出と明確に結び付けており、景気サイクルが軟化すればドローダウンを抑制し、収益が加速すれば上昇余地を拡大することができます。
売上高の約43%を占める中国市場への依存は、機会であると同時に最大のリスク要因です。政策変更や輸出規制は収益認識のタイミングや規模に影響を与え得るため、ラムリサーチの株価予想には楽観シナリオと悲観シナリオの両方を考慮する必要があります。
2026 年には 2 つの動向が重要になります。
ポリシーとコンプライアンスリスクは、ツールの需要と受け入れのタイミングを変える可能性があります。需要が存在する場合でも、制約や顧客選定プロセスにより、収益認識が遅れたり、サービスやアップグレードへのニーズがシフトしたりする可能性があります。
中国の生産能力増強は、他の地域が停滞している場合でも、WFEを支えることができます。リスクを高める同じエクスポージャーは、特に成熟ノードや、現地投資が戦略的に優先される特定のメモリセグメントにおいて、サイクルを長期化させる可能性があります。
市場は通常、このリスクをより高い割引率で反映します。2026年には、中国へのエクスポージャーは、単一の適切なバリュエーション倍率を決定するよりも、楽観的なシナリオと悲観的なシナリオの間の潜在的な結果の幅を広げていると捉える方が適切です。
株価は1株当たり約228ドルで、過去1年間の利益の約28倍、時価総額は1620億ドルとなっています。この評価は、高い収益性と強固なキャッシュフローを生む装置リーダーとしては妥当な水準と見られ、2026年の株価予想は今後のWFE投資サイクルの持続性に大きく依存します。
この倍率は単体で見ると決して安くはないが、AI主導の設備投資増加局面において既に高い粗利益率と強力なキャッシュフローを生み出している装置フランチャイズにとっては、極端な値ではありません。2026年のバリュエーションを巡る主要な議論は、このサイクルが、安定したメモリと最先端ロジックへの投資を伴う複数年にわたる構築サイクルとなるのか、それとも前倒しの急増の後すぐに正常化するのかという点であります。
配当利回りは控えめで、2026年1月初めに1株当たり0.26ドルの四半期配当が支払われますが、配当と自社株買いの組み合わせの方が、より適切な株主還元シグナルとなります。
LRCX 株は依然として強気のテクニカル状況にあります。
モメンタム：RSI(14)は61.684で、建設的であり、典型的な買われすぎゾーンではありません。
トレンド: 価格は 219.79 の MA50 と 188.23 の MA200 を上回っており、これは通常、機関投資家による継続的な入札サポートを示唆する状況です。
直近の構造：ピボットゾーンは230.27付近です。レジスタンスレベルはこのエリアより上に集中しており、直近のサポートレベルは220ドル台半ばから前半にあります。
市場構造の観点から見ると、この銘柄は現在、価格が50日移動平均線を上回っている限り、「押し目買い」の局面を迎えています。2026年の主なテクニカルリスクはトレンドの反転ではなく、収益の触媒が成長シナリオを支え続けない場合、直近の高値付近でモメンタムが枯渇する可能性です。
2026 年について考える最も規律ある方法は、WFE の方向性を固定し、それを Lam の営業レバレッジとミックスに当てはめることです。
| 2026年のシナリオ | WFEで何が起こるべきか | ビジネスへの影響 | 予想される市場動向 |
|---|---|---|---|
| 強気の見通し：AI構築は広範囲に及ぶ | メモリと最先端ロジックは引き続き好調で、先進的なパッケージングが支出を牽引し続けている | システムの成長が加速し、サービスは堅調に推移し、利益率は最近の高水準付近を維持 | 倍率は維持可能、利益修正が上昇を牽引 |
| 基本シナリオ：AIは堅調、財布は消化 | AI関連の設備投資が特定セグメントの支出減少を相殺 | 収益の伸びは鈍化し、サービスが変動を緩和し、利益率は健全な状態を維持 | 株式は「質の高い循環型企業」として取引され、一貫性が評価される |
| 弱気シナリオ：設備投資の一時停止と政策ショック | 支出の遅れ、承認タイミングの問題、または制限が、注文から収益までの橋渡しに影響を及ぼす | システムの衰退、利用率の上昇によるサービスの減速、利益率の圧縮 | 複数回の金利引き下げと価格は長期平均を追求 |
WFE が予測どおり 2026 年に拡大し、大手ファウンドリが先進ノードとパッケージング能力をサポートするために資本予算を引き続き増やす場合、基本ケースは引き続き建設的です。
1. ラムリサーチの株は AI に直接投資するものですか?
はい、しかし間接的です。AI需要は最先端ロジックとHBMメモリへの投資を促進し、ウェーハあたりのエッチングと成膜の強度を高めます。収益との関連は、AIチップのユニット販売ではなく、顧客の設備投資決定に左右されます。
2. 2026 年にメモリ支出とロジック支出のどちらがより重要になるでしょうか?
どちらも重要ですが、メモリの量よりも質の方が重要です。HBM関連のDRAM投資は、従来の汎用DRAMの拡張よりも価値が高く、プロセス集約型になる傾向があるため、ツールミックスと利益率を向上させることができます。
3. 安定性にとってサービス収益はどの程度重要ですか?
顧客サポート関連の収益は2025年度に約69億4000万ドルとなり、総収益の約38%を占めました。この継続的な収益源は、新規ツールの需要が停滞した際に収益を支え、利用率が高い時期には収益を増加させる可能性があります。
4. なぜ中国へのエクスポージャーが見通しにおいて重要なのでしょうか?
四半期業績を左右するほどの規模があるためです。2025年9月期の売上高の43%を中国が占めているため、政策、出荷時期、顧客資格の変更は、売上高構成と変動性を大きく変える可能性があります。
5. 注目すべき最も有用なテクニカル レベルは何ですか?
219.79付近のMA50が主要なトレンドサポートであり、188.23付近のMA200が長期的な「サイクルライン」となります。上昇局面では、230付近が短期的な判断ゾーンであり、強い出来高とカタリストが必要となります。
6. 配当金は総収益に大きな影響を与えますか?
配当は四半期あたり0.26ドルと控えめですが、持続性と規律性を示しています。株主総利回りの大きな原動力となっているのは、堅調な営業キャッシュフローを原資とした自社株買いです。
結論
ラムリサーチの株価予想をまとめると、同社はAIがもたらす半導体製造の「プロセス強度」向上という構造的トレンドの中心に位置する優良企業です。高い収益性、堅実な財務、積極的な株主還元は評価を下支えします。
一方で、中国への収益集中に伴う地政学リスクは変動要因として常に存在します。2026年は、AI関連投資の具体的な実行速度と、こうしたリスクの顕在化の有無が、株価予想の実現度合いを分けることになるでしょう。投資家は、短期的なボラティリティを戦術的機会と捉えつつ、長期的な成長物語を見据えたアプローチが有効です。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
