प्रकाशित तिथि: 2026-01-22
21 जनवरी, 2026 को लैम रिसर्च (NASDAQ: LRCX) का शेयर 228.39 डॉलर पर बंद हुआ, जिसका मार्केट कैप 162 बिलियन डॉलर था। 22 जनवरी, 2026 को प्री-मार्केट कीमत लगभग 232.90 डॉलर थी।
लैम रिसर्च का स्टॉक अनुकूल उद्योग चक्रों और कंपनी के मजबूत प्रदर्शन के अनूठे संयोजन के साथ 2026 की ओर बढ़ रहा है। एआई बुनियादी ढांचे में निवेश के कारण वेफर निर्माण उपकरण चक्र में तेजी आ रही है; हालांकि, इसका प्राथमिक उत्प्रेरक प्रति वेफर प्रक्रिया चरणों की बढ़ती संख्या है। यह प्रवृत्ति उच्च मेमोरी स्टैक, अधिक जटिल लॉजिक ट्रांजिशन और पैकेजिंग के एक प्रमुख प्रदर्शन बाधा के रूप में उभरने से प्रेरित है।
मार्जिन विस्तार और महत्वपूर्ण पूंजीगत प्रतिफल के कारण एलआरसीएक्स के शेयरों में जनवरी के अंत तक निरंतर तेजी देखी गई है। 2026 के लिए मुख्य विचारणीय प्रश्न यह है कि क्या एआई-आधारित व्यय धीमी गति से बढ़ रहे क्षेत्रों की भरपाई करने के लिए पर्याप्त रूप से व्यापक बने रहेंगे, विशेष रूप से तब जब नीतिगत जोखिम और चीन के साथ संबंधों का प्रभाव आय पर पड़ना जारी रहेगा।
कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) वेफर फैब्रिकेशन इक्विपमेंट (WFE) के परिदृश्य को मौलिक रूप से बदल रही है। 2026 के चक्र में साधारण क्षमता विस्तार के बजाय प्रक्रिया की तीव्रता और उत्पादन समय पर जोर दिया गया है। यह वातावरण एचिंग और डिपोजिशन के क्षेत्र में अग्रणी कंपनियों को सीधे तौर पर लाभ पहुंचाता है, क्योंकि प्रत्येक नई डिवाइस आर्किटेक्चर अतिरिक्त परतें, फिल्म और पैटर्न की जटिलता को जोड़ती है।
मेमोरी अब केवल तेजी और मंदी का कारक नहीं रह गई है। उच्च बैंडविड्थ मेमोरी की मांग 2026 तक DRAM टूल पर होने वाले खर्च में निरंतर वृद्धि को बढ़ावा दे रही है, जबकि 3D NAND उच्च स्टैक की ओर बढ़ रहा है, जिससे प्रति वेफर एचिंग और डिपोजिशन की मात्रा में वृद्धि हो रही है।
एक मजबूत सेवा आधार एक कम आंका गया स्थिर कारक है। ग्राहक सहायता से संबंधित राजस्व वित्त वर्ष 2025 की बिक्री का लगभग 38% था, जिससे सिस्टम शिपमेंट में उतार-चढ़ाव होने पर आय में अस्थिरता को कम करने में मदद मिली।
मार्जिन पहले से ही "अच्छे चक्र" के स्तर पर चल रहे हैं। सितंबर 2025 की तिमाही में सकल मार्जिन लगभग 50% पर बना रहा, जो दर्शाता है कि कारखाने की दक्षता और मिश्रण पूर्ण पूंजीगत व्यय के चरम वातावरण से पहले ही परिचालन लाभ प्रदान कर रहे हैं।
पूंजी पर प्रतिफल इक्विटी परिदृश्य का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बना हुआ है। वित्तीय वर्ष 2025 का परिचालन नकदी प्रवाह 6.2 बिलियन डॉलर था, जिसमें से 3.4 बिलियन डॉलर शेयर पुनर्खरीद में और 1.1 बिलियन डॉलर लाभांश में खर्च किए गए।
चीन निर्णायक कारक है। सितंबर 2025 की तिमाही के राजस्व में चीन का हिस्सा 43% था, जो मजबूत मांग की अवधि में वृद्धि को बढ़ा सकता है, लेकिन नियंत्रणों के सख्त होने या स्वीकृति के समय में बदलाव होने पर नीतिगत और अनुपालन जोखिमों को भी बढ़ा सकता है।
तकनीकी संकेतक तेजी के दृष्टिकोण का समर्थन करते हैं, हालांकि शेयर एक महत्वपूर्ण प्रतिरोध स्तर के करीब पहुंच रहा है। कीमत प्रमुख मूविंग एवरेज से ऊपर बनी हुई है, और रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (RSI) तेजी के संकेत दे रहा है। हालांकि, हाल के उच्च स्तरों के करीब होने से संकेत मिलता है कि आगे की तेजी के लिए नए कारकों की आवश्यकता हो सकती है।
एआई वर्कलोड एक अपग्रेड चक्र शुरू कर रहे हैं जो लॉजिक और मेमोरी दोनों क्षेत्रों को प्रभावित करता है। एक्सेलेरेटर की मांग को पूरा करने के लिए अत्याधुनिक लॉजिक क्षमता का विस्तार हो रहा है, जबकि मेमोरी निर्माता बैंडविड्थ की बाधाओं को दूर करने के लिए निवेश कर रहे हैं। पूंजीगत व्यय का यह मिश्रण उन उपकरण श्रेणियों के लिए विशेष रूप से फायदेमंद है जिनमें लैम रिसर्च ने महत्वपूर्ण बाजार हिस्सेदारी बनाए रखी है, जिनमें एचिंग, डिपोजिशन और क्लीनिंग टूल्स शामिल हैं।
उद्योग उपकरणों की बिक्री में 2026 में फिर से वृद्धि होने का अनुमान है, जिसमें वेफर फैब्रिकेशन उपकरणों की बिक्री 2025 के स्तर से बढ़कर 2027 तक और भी अधिक होने की संभावना है। इसके अंतर्गत, मेमोरी उपकरणों की बिक्री में 2026 में भी वृद्धि जारी रहने का अनुमान है, जिसे DRAM और HBM के विस्तार और 3D NAND के निरंतर उपयोग से समर्थन मिलेगा।
इस चक्र का दूसरा विशिष्ट पहलू यह है कि निवेशकों को वेफर स्टार्ट्स के बजाय यील्ड पर तैयार डाई पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। जैसे-जैसे फीचर साइज घटते हैं और स्टैक हाइट बढ़ती है, प्रोसेस विंडो अधिक सीमित हो जाती हैं, जिससे टूल टाइम, मेट्रोलॉजी साइकल और रीवर्क की संवेदनशीलता बढ़ जाती है। परिणामस्वरूप, फैब्रिकेशन फैसिलिटी फिल्म क्वालिटी, साइडवॉल प्रोफाइल और डिफेक्टिविटी को नियंत्रित करने वाले चरणों में अधिक संसाधन आवंटित करती हैं। इस संदर्भ में, एचिंग और डिपोजिशन प्रक्रियाएं केवल पूंजीगत व्यय के बजाय महत्वपूर्ण यील्ड बढ़ाने वाले कारक के रूप में कार्य करती हैं।
तीसरी विशेषता यह है कि उन्नत पैकेजिंग से संबंधित उपकरणों की मांग बढ़ रही है। जैसे-जैसे चिपलेट्स, इंटरपोज़र्स और उच्च-घनत्व मेमोरी एकीकरण का विस्तार हो रहा है, फ्रंट-एंड प्रक्रिया की आवश्यकताएं बैक-एंड की बाधाओं को अधिकाधिक प्रतिबिंबित कर रही हैं। यहां तक कि सीमित प्रत्यक्ष बैक-एंड भागीदारी वाले विक्रेताओं के लिए भी, इसका प्रभाव यह है कि वे उत्पादन और तापीय दक्षता में सुधार करने वाली अत्याधुनिक वेफर प्रक्रियाओं में अधिक निवेश कर रहे हैं।
वित्तीय वर्ष 2025 का राजस्व 18.44 बिलियन डॉलर था, जिसमें सिस्टम राजस्व 11.49 बिलियन डॉलर और ग्राहक सहायता संबंधी राजस्व एवं अन्य राजस्व 6.94 बिलियन डॉलर था। यह अनुपात महत्वपूर्ण है। सिस्टम शिपमेंट चक्र को बढ़ाने का काम करते हैं, जबकि सेवाएं, स्पेयर पार्ट्स, अपग्रेड और परिपक्व नोड समाधान नई क्षमता के उत्पादन में रुकावट आने पर भी मौजूदा आधार से आय अर्जित करने में सहायक होते हैं।
सितंबर 2025 की तिमाही में राजस्व 5.32 बिलियन डॉलर था, जिसमें सिस्टम से संबंधित राजस्व 3.55 बिलियन डॉलर और ग्राहक सहायता से संबंधित राजस्व 1.78 बिलियन डॉलर था। उपकरण विक्रेता के लिए यह एक अच्छा संतुलन है, खासकर ऐसे समय में जब मेमोरी और अत्याधुनिक लॉजिक मजबूत स्थिति में हों, जबकि कुछ चुनिंदा सेगमेंट में सुधार हो रहा हो।
वित्तीय वर्ष 2025 में सकल लाभ मार्जिन 48.7% रहा, जो वित्तीय वर्ष 2024 के 47.3% से अधिक है, और शुद्ध आय 5.36 अरब डॉलर रही। ये आंकड़े मांग में सुधार के माहौल में मजबूत वृद्धिशील लाभप्रदता का संकेत देते हैं।
सितंबर 2025 की तिमाही में, सकल मार्जिन GAAP आधार पर 50.4% और गैर-GAAP आधार पर 50.6% तक पहुंच गया। 2026 के लिए, यह दर्शाता है कि लैम रिसर्च उच्च मार्जिन प्राप्त करने के लिए पूंजीगत व्यय में भारी वृद्धि पर निर्भर नहीं है। वर्तमान व्यवसाय मॉडल पहले से ही लगभग उच्चतम सकल मार्जिन प्रदान कर रहा है, जिससे यह संभावना बढ़ जाती है कि यदि वेफर फैब्रिकेशन उपकरण पर खर्च अनुमान के अनुसार बढ़ता है, तो अतिरिक्त राजस्व कुशलतापूर्वक लाभ में परिवर्तित हो जाएगा।
वित्तीय वर्ष 2025 में परिचालन नकदी प्रवाह 6.2 बिलियन डॉलर था, जिसमें 759 मिलियन डॉलर का पूंजीगत व्यय शामिल था, जिसका अर्थ है पूंजीगत व्यय के बाद लगभग 5.4 बिलियन डॉलर की नकदी प्राप्ति। इससे 3.4 बिलियन डॉलर के शेयर पुनर्खरीद और 1.15 बिलियन डॉलर के लाभांश का वित्तपोषण हुआ।
वित्तीय वर्ष के अंत में, बैलेंस शीट में 6.39 बिलियन डॉलर की नकदी और नकदी समतुल्य राशि दर्ज की गई। चालू और दीर्घकालिक भागों को मिलाकर कुल ऋण और वित्त पट्टे की देनदारियां लगभग 4.48 बिलियन डॉलर थीं, जिससे कंपनी के पास अस्थिर पूंजीगत व्यय चक्र में महत्वपूर्ण शुद्ध नकदी लचीलापन बना रहा।
2026 के लिए एक महत्वपूर्ण बात यह है कि पूंजी पर वापसी आकस्मिक नहीं है। कंपनी ने स्पष्ट रूप से बड़ी स्वीकृतियों के माध्यम से मुक्त नकदी प्रवाह सृजन से बायबैक और लाभांश को जोड़ा है, जो आर्थिक चक्र के धीमा होने पर गिरावट को कम कर सकता है और आय में तेजी आने पर लाभ को बढ़ा सकता है।
लैम की भौगोलिक राजस्व एकाग्रता कोई बड़ा जोखिम नहीं है; यह आय मॉडल का एक इनपुट है। वित्त वर्ष 2025 में, चीन का राजस्व 6.21 बिलियन डॉलर था, जो कुल राजस्व का लगभग एक तिहाई था। सितंबर 2025 की तिमाही में, चीन का राजस्व में 43% हिस्सा था।
2026 में दो पहलू महत्वपूर्ण हैं:
नीति और अनुपालन संबंधी जोखिम उपकरणों की मांग और स्वीकृति के समय को प्रभावित कर सकते हैं। मांग होने पर भी, प्रतिबंध और ग्राहक योग्यता प्रक्रियाएं राजस्व प्राप्ति में देरी कर सकती हैं या सेवाओं और उन्नयन की ओर ध्यान केंद्रित कर सकती हैं।
अन्य क्षेत्रों में ठहराव आने पर भी चीन की क्षमता वृद्धि कार्य-प्रणालीगत गतिविधियों (WFE) को समर्थन दे सकती है। जोखिम बढ़ाने वाला यही पहलू चक्र को लंबा भी कर सकता है, विशेष रूप से परिपक्व नोड्स और कुछ मेमोरी सेगमेंट में जहां स्थानीय निवेश को रणनीतिक रूप से प्राथमिकता दी जाती है।
बाजार आमतौर पर इस जोखिम को उच्च छूट दर के माध्यम से दर्शाता है। 2026 में, चीन के जोखिम को एक उपयुक्त मूल्यांकन गुणक निर्धारित करने के बजाय, आशावादी और निराशावादी परिदृश्यों के बीच संभावित परिणामों की सीमा बढ़ाने के रूप में देखना अधिक उचित है।
लगभग 228 डॉलर प्रति शेयर की कीमत पर, शेयर की कीमत पिछले कुछ वर्षों की कमाई के लगभग 28 गुना है और इसका बाजार पूंजीकरण 162 बिलियन डॉलर है।
यह मल्टीपल अपने आप में सस्ता नहीं है, लेकिन एक ऐसे उपकरण उद्योग के लिए यह अत्यधिक भी नहीं है जो पहले से ही उच्च सकल मार्जिन और मजबूत नकदी उत्पादन प्रदान कर रहा है और एआई-आधारित पूंजीगत व्यय में तेजी ला रहा है। 2026 के लिए मुख्य मूल्यांकन बहस यह है कि क्या यह चक्र स्थिर मेमोरी और अत्याधुनिक लॉजिक खर्च के साथ कई वर्षों तक चलने वाला विकास चक्र होगा, या एक प्रारंभिक उछाल जो जल्दी ही सामान्य हो जाएगा।
लाभांश उपज मामूली है, जनवरी 2026 की शुरुआत में प्रति शेयर 0.26 डॉलर का त्रैमासिक लाभांश दिया गया था, लेकिन लाभांश और शेयर पुनर्खरीद का संयोजन शेयरधारकों के लिए अधिक प्रासंगिक प्रतिफल संकेत है।
LRCX स्टॉक तकनीकी रूप से तेजी के दौर में बना हुआ है:
गति : आरएसआई (14) 61.684 है, जो सकारात्मक है और क्लासिक ओवरबॉट ज़ोन में नहीं है।
ट्रेंड : कीमत 219.79 पर MA50 और 188.23 पर MA200 से ऊपर है, जो आमतौर पर संस्थागत बोली समर्थन के बने रहने का संकेत देता है।
तात्कालिक संरचना : धुरी क्षेत्र लगभग 230.27 के आसपास है। प्रतिरोध स्तर उस क्षेत्र के ऊपर केंद्रित हैं, जबकि आस-पास के समर्थन मध्य-220 और निम्न-220 के बीच स्थित हैं।
बाजार संरचना के परिप्रेक्ष्य से, जब तक कीमत 50-दिवसीय मूविंग एवरेज से ऊपर रहती है, तब तक शेयर में 'गिरावट आने पर खरीदारी' का रुझान दिखता है। 2026 के लिए प्राथमिक तकनीकी जोखिम ट्रेंड में बदलाव नहीं है, बल्कि हाल के उच्च स्तरों के पास गति के रुकने की संभावना है, यदि आय से जुड़े कारक विकास की गति को बनाए रखने में सहायक नहीं रहते हैं।
2026 के बारे में सोचने का सबसे अनुशासित तरीका WFE की दिशा पर ध्यान केंद्रित करना और इसे लैम के परिचालन लाभ और मिश्रण के साथ जोड़ना है।
| 2026 परिदृश्य | वर्क फ्रॉम होम में क्या होना चाहिए? | व्यावसायिक प्रभाव | संभावित बाजार व्यवहार |
|---|---|---|---|
| सकारात्मक पक्ष: एआई का विस्तार व्यापक बना रहेगा | मेमोरी और अत्याधुनिक लॉजिक मजबूत बने हुए हैं, और उन्नत पैकेजिंग से खर्च में लगातार वृद्धि हो रही है। | सिस्टम की वृद्धि में तेजी आई है, सेवाओं में स्थिरता बनी हुई है, मार्जिन हाल के उच्च स्तर के करीब बरकरार हैं। | आय संशोधनों के कारण मल्टीपल स्थिर रह सकता है, तेजी की संभावना अधिक है। |
| मूल स्थिति: एआई मजबूत, पॉकेट डाइजेस्ट | चुनिंदा क्षेत्रों में एआई से संबंधित पूंजीगत व्यय में आई कमी की भरपाई हो जाती है। | राजस्व वृद्धि में नरमी आई, सेवाओं ने अस्थिरता को कम किया, मार्जिन स्वस्थ बना रहा | यह स्टॉक "क्वालिटी साइक्लिकल" के रूप में कारोबार करता है, जो स्थिरता को पुरस्कृत करता है। |
| मंदी का परिदृश्य: पूंजीगत व्यय में ठहराव और नीतिगत झटका | खर्च में देरी, स्वीकृति के समय से संबंधित समस्याएं, या प्रतिबंध ऑर्डर से राजस्व प्राप्ति की प्रक्रिया को प्रभावित करते हैं। | प्रणालियों में गिरावट आती है, उपयोग कम होने से सेवाओं की गति धीमी हो जाती है, और लाभ मार्जिन घट जाता है। | कई बार ब्याज दरों में गिरावट और कीमतें दीर्घकालिक औसत की तलाश में हैं। |
यदि 2026 में WFE का विस्तार अनुमान के अनुसार होता है और यदि बड़ी फाउंड्री उन्नत नोड्स और पैकेजिंग क्षमता का समर्थन करने के लिए पूंजीगत बजट बढ़ाना जारी रखती हैं, तो आधारभूत स्थिति सकारात्मक बनी रहती है।
जी हां, लेकिन अप्रत्यक्ष रूप से। एआई की मांग अत्याधुनिक लॉजिक और एचबीएम मेमोरी में निवेश को बढ़ावा देती है, जिससे प्रति वेफर एचिंग और डिपोजिशन की तीव्रता बढ़ जाती है। राजस्व का सीधा संबंध एआई चिप यूनिट की बिक्री के बजाय ग्राहकों के पूंजीगत व्यय संबंधी निर्णयों से है।
दोनों ही महत्वपूर्ण हैं, लेकिन मेमोरी की मात्रा से अधिक उसकी गुणवत्ता मायने रखती है। एचबीएम से संबंधित डीआरएएम निवेश, पारंपरिक कमोडिटी डीआरएएम विस्तार की तुलना में अधिक मूल्यवान और प्रक्रिया-गहन होते हैं, जिससे टूल मिक्स और मार्जिन में सुधार हो सकता है।
वित्तीय वर्ष 2025 में ग्राहक सहायता से संबंधित राजस्व लगभग 6.94 बिलियन डॉलर था, जो कुल राजस्व का लगभग 38% था। यह नियमित आय नए उपकरणों की मांग में ठहराव आने पर भी कमाई को सहारा दे सकती है और उपयोग बढ़ने पर इसमें वृद्धि हो सकती है।
क्योंकि यह तिमाही परिणामों को प्रभावित करने के लिए काफी बड़ा कारक है। सितंबर 2025 की तिमाही में राजस्व का 43% हिस्सा चीन से आया था, इसलिए नीति, शिपमेंट के समय या ग्राहक योग्यता में कोई भी बदलाव राजस्व के मिश्रण और अस्थिरता को काफी हद तक बदल सकता है।
219.79 के निकट MA50 प्रमुख ट्रेंड सपोर्ट है, जबकि 188.23 के निकट MA200 दीर्घकालिक "साइकिल लाइन" है। ऊपर की ओर, 230 का क्षेत्र एक निकट-अवधि का निर्णायक क्षेत्र है जिसके लिए मजबूत वॉल्यूम और उत्प्रेरक की आवश्यकता है।
तिमाही लाभांश मामूली है, जो कि 0.26 डॉलर है, लेकिन यह स्थिरता और अनुशासन का संकेत देता है। शेयरधारकों को मिलने वाले कुल लाभ का मुख्य कारण मजबूत परिचालन नकदी प्रवाह से वित्तपोषित शेयरधारक पुनर्खरीद है।
लैम् रिसर्च के शेयरों को उच्च गुणवत्ता वाले चक्रीय निवेश के रूप में देखा जाना चाहिए, जो संरचनात्मक एआई-संचालित मांग से लाभान्वित होता है। 2026 का अवसर केवल निर्माण सुविधाओं की संख्या में वृद्धि के बजाय प्रक्रिया की बढ़ती जटिलता में निहित है, जो एचिंग, डिपोजिशन और स्थापित आधार के मुद्रीकरण के लिए अनुकूल है। कंपनी ने वर्ष की शुरुआत मजबूत मार्जिन, पर्याप्त नकदी उत्पादन और पूंजी पर निरंतर रिटर्न की क्षमता के साथ की है।
मुख्य जोखिम अमूर्त नहीं हैं। ये पूंजीगत व्यय के समय, नीतिगत घर्षण और चीन से जुड़े राजस्व संकेंद्रण में निहित हैं। यदि एआई पूंजीगत व्यय मजबूत बना रहता है और मेमोरी पर खर्च एचबीएम-आधारित उन्नयन पर केंद्रित रहता है, तो आय ढांचा 2026 के लिए सकारात्मक दृष्टिकोण का समर्थन करता है, जिसमें अस्थिरता सामरिक प्रवेश बिंदु पैदा कर सकती है, न कि मौजूदा धारणाओं को तोड़ सकती है।
लैम रिसर्च निवेशक संबंध , एसईसी
