Publicado el: 2026-01-22
El 21 de enero de 2026, las Lam Research acciones (NASDAQ: LRCX) cerraron a $228,39 con una capitalización de mercado de $162 mil millones. El 22 de enero de 2026, el precio previo a la apertura del mercado rondaba los $232,90.
Las Lam Research acciones se acercan al 2026 con una combinación única de ciclos industriales favorables y una sólida ejecución empresarial. El ciclo de fabricación de equipos de obleas se está acelerando gracias a las inversiones en infraestructura de IA; sin embargo, el principal catalizador es el creciente número de pasos del proceso por oblea. Esta tendencia se debe a pilas de memoria más altas, transiciones lógicas más complejas y el encapsulado, que se perfila como una limitación clave del rendimiento.
Las Lam Research acciones han mostrado una tendencia alcista sostenida hasta finales de enero, impulsada por la expansión de márgenes y una importante rentabilidad del capital. La principal consideración para 2026 es si el gasto impulsado por IA se mantendrá lo suficientemente amplio como para compensar la desaceleración de los segmentos, especialmente dado que el riesgo político y la exposición a China siguen influyendo en las ganancias.
La IA está transformando radicalmente el panorama de los equipos de fabricación de obleas (WFE). El ciclo 2026 prioriza la intensidad del proceso y el tiempo de producción, en lugar de la simple expansión de la capacidad. Este entorno beneficia directamente a los líderes en grabado y deposición, ya que cada nueva arquitectura de dispositivo introduce capas, películas y complejidad de patrones adicionales.
La memoria ya no es una simple palanca de expansión y caída. La demanda de memoria de alto ancho de banda está impulsando el crecimiento sostenido del gasto en herramientas DRAM hasta 2026, mientras que la NAND 3D continúa su transición hacia pilas más altas, que amplían el contenido de grabado y deposición por oblea.
Una sólida base de servicios es un estabilizador poco apreciado. Los ingresos relacionados con la atención al cliente representaron aproximadamente el 38 % de las ventas del año fiscal 2025, lo que ayudó a amortiguar la volatilidad de las ganancias cuando fluctúan los envíos de sistemas.
Los márgenes ya operan en niveles de "buen ciclo". El margen bruto se mantuvo cerca del 50 % en el trimestre de septiembre de 2025, lo que indica que la eficiencia y la combinación de factores de la fábrica están proporcionando un apalancamiento operativo incluso antes de alcanzar su pico máximo de inversión en capital.
La rentabilidad del capital sigue siendo un componente fundamental del patrimonio neto. El flujo de caja operativo del año fiscal 2025 fue de 6.200 millones de dólares, de los cuales 3.400 millones se destinaron a recompras y 1.100 millones a dividendos.
China es el factor decisivo. China representó el 43% de los ingresos del trimestre de septiembre de 2025, lo que puede amplificar el potencial alcista en períodos de alta demanda, pero también magnifica los riesgos de políticas y cumplimiento si se endurecen los controles o se modifican los plazos de aceptación.
Los indicadores técnicos respaldan una perspectiva alcista, aunque la acción se acerca a un nivel de resistencia significativo. El precio se mantiene por encima de las medias móviles clave, y el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra en terreno alcista. Sin embargo, la proximidad a máximos recientes sugiere que un mayor impulso alcista podría requerir nuevos catalizadores.
Las cargas de trabajo de IA están iniciando un ciclo de actualización que afecta tanto a los segmentos de lógica como de memoria. La capacidad de lógica de vanguardia se está expandiendo para satisfacer la demanda de aceleradores, mientras que los fabricantes de memoria invierten para aliviar las limitaciones de ancho de banda. Esta combinación de inversiones de capital es especialmente ventajosa para las categorías de equipos en las que Lam Research ha mantenido una cuota de mercado significativa, como las herramientas de grabado, deposición y limpieza.
Se proyecta que las ventas de equipos industriales volverán a aumentar en 2026, con equipos de fabricación de obleas que se expandirán desde los niveles de 2025 y continuarán aumentando en 2027. Dentro de eso, se pronostica que los equipos de memoria seguirán creciendo en 2026, respaldados por las ampliaciones de DRAM y HBM y la continua migración de NAND 3D.
Un segundo aspecto distintivo de este ciclo es que los inversores deberían centrarse en el troquel terminado en el punto de fluencia, en lugar de en el inicio de las obleas. A medida que disminuyen los tamaños de las características y aumenta la altura de la pila, las ventanas de proceso se reducen, lo que conlleva un mayor tiempo de herramienta, más ciclos de metrología y una mayor sensibilidad al retrabajo. En consecuencia, las plantas de fabricación destinan más recursos a los pasos que controlan la calidad de la película, los perfiles de las paredes laterales y la defectividad. En este contexto, los procesos de grabado y deposición sirven como facilitadores críticos del rendimiento, en lugar de meros gastos de capital.
Una tercera característica es que el encapsulado avanzado está impulsando la demanda de herramientas adyacentes. A medida que la integración de chiplets, intercaladores y memoria de alta densidad escala, los requisitos de los procesos front-end reflejan cada vez más las limitaciones del back-end. Incluso para proveedores con una exposición directa y limitada al back-end, la consecuencia es una mayor inversión en procesos de obleas de vanguardia que mejoran el rendimiento y la temperatura en las fases iniciales.
Los ingresos del año fiscal 2025 fueron de 18.440 millones de dólares, con ingresos por sistemas de 11.490 millones de dólares y por atención al cliente y otros ingresos de 6.940 millones de dólares. Esta combinación es importante. Los envíos de sistemas son el amplificador del ciclo, mientras que los servicios, repuestos, actualizaciones y soluciones para nodos maduros tienden a monetizar la base instalada incluso cuando se detiene la nueva capacidad.
En el trimestre de septiembre de 2025, los ingresos fueron de 5.320 millones de dólares, con ingresos por sistemas de 3.550 millones de dólares y por atención al cliente de 1.780 millones de dólares. Este es un buen equilibrio para un proveedor de equipos, especialmente en un ciclo en el que la memoria y la lógica de vanguardia pueden ser sólidas mientras algunos segmentos se digieren.
En el año fiscal 2025, el margen bruto fue del 48,7 %, frente al 47,3 % del año fiscal 2024, y la utilidad neta fue de 5.360 millones de dólares. Estas cifras implican una sólida rentabilidad incremental en un entorno de mejora de la demanda.
En el trimestre de septiembre de 2025, el margen bruto alcanzó el 50,4 % según los PCGA y el 50,6 % según los no PCGA. Para 2026, esto indica que Lam Research no depende de un aumento repentino de la inversión de capital para alcanzar márgenes elevados. El modelo de negocio actual ya genera márgenes brutos cercanos a su máximo, lo que aumenta la probabilidad de que los ingresos adicionales se traduzcan eficientemente en ganancias si el gasto en equipos de fabricación de obleas aumenta según lo previsto.
El flujo de caja operativo fue de 6.200 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2025, con 759 millones de dólares en gastos de capital, lo que implica una generación de efectivo de aproximadamente 5.400 millones de dólares después de gastos de capital. Esto financió 3.400 millones de dólares en recompras de acciones y 1.150 millones de dólares en dividendos durante el año.
Al cierre del ejercicio, el balance general reportó un efectivo y equivalentes de efectivo de 6.390 millones de dólares. La deuda total y las obligaciones por arrendamiento financiero ascendieron a aproximadamente 4.480 millones de dólares, combinando las partes corrientes y a largo plazo, lo que deja a la compañía con una flexibilidad de efectivo neta, clave en un ciclo de inversión en capital volátil.
Un punto clave para 2026 es que la rentabilidad del capital no es accidental. La compañía ha vinculado explícitamente las recompras y los dividendos a la generación de flujo de caja libre mediante importantes autorizaciones, lo que puede amortiguar las pérdidas si el ciclo se suaviza y amplificar el potencial alcista si las ganancias se aceleran.
La concentración geográfica de los ingresos de Lam no es un riesgo principal; es un dato del modelo de ganancias. En el año fiscal 2025, los ingresos de China fueron de 6.210 millones de dólares, aproximadamente un tercio de los ingresos totales. En el trimestre de septiembre de 2025, China representó el 43 % de los ingresos.
En 2026, dos dinámicas importan:
El riesgo de políticas y cumplimiento puede modificar el ritmo de la demanda y la aceptación de las herramientas. Incluso cuando existe demanda, las restricciones y los procesos de calificación de clientes pueden retrasar el reconocimiento de ingresos o desviar la oferta hacia servicios y actualizaciones.
El aumento de capacidad de China puede respaldar la WFE incluso cuando otras regiones se detienen. La misma exposición que incrementa el riesgo también puede extender el ciclo, especialmente en nodos maduros y ciertos segmentos de memoria donde la inversión local sigue siendo una prioridad estratégica.
El mercado suele reflejar este riesgo mediante una tasa de descuento más alta. En 2026, es más apropiado considerar la exposición de China como un aumento en el rango de resultados potenciales entre escenarios optimistas y pesimistas, en lugar de determinar un único múltiplo de valoración adecuado.
A aproximadamente 228 dólares por acción, el valor de las acciones equivale aproximadamente a 28 veces las ganancias acumuladas, con una capitalización de mercado de 162 mil millones de dólares.
Ese múltiplo no es barato en sí mismo, pero no es extremo para una franquicia de equipos que ya ofrece altos márgenes brutos y una sólida generación de efectivo en un repunte de la inversión en capital impulsado por la IA. El debate clave sobre la valoración para 2026 es si el ciclo se presenta como una expansión plurianual con una inversión estable en memoria y lógica de vanguardia, o como un aumento anticipado que se normalice rápidamente.
El rendimiento de los dividendos es modesto, con un dividendo trimestral de $0,26 por acción pagado a principios de enero de 2026, pero la combinación de dividendos y recompras es la señal de retorno para los accionistas más relevante.
Las Lam Research acciones se mantienen en un régimen técnico alcista:
Momentum : RSI(14) es 61.684, lo cual es constructivo y no está en la zona clásica de sobrecompra.
Tendencia : el precio está por encima de MA50 en 219,79 y MA200 en 188,23, una configuración que generalmente indica un apoyo sostenido de la oferta institucional.
Estructura inmediata : La zona pivote se sitúa alrededor de 230,27. Los niveles de resistencia se agrupan por encima de esa zona, mientras que los soportes cercanos se sitúan entre 220 y 225.
Desde la perspectiva de la estructura del mercado, la acción presenta actualmente un perfil de "compra en caídas" mientras el precio se mantenga por encima de la media móvil de 50 días. El principal riesgo técnico para 2026 no es un cambio de tendencia, sino la posibilidad de que se agote el impulso cerca de los máximos recientes si los catalizadores de las ganancias no siguen respaldando la narrativa de crecimiento.
La forma más disciplinada de pensar en 2026 es fijarse en la dirección de WFE y mapearla en el apalancamiento y la combinación operativa de Lam.
| Escenario 2026 | ¿Qué tiene que pasar en WFE? | Impacto empresarial | Comportamiento probable del mercado |
|---|---|---|---|
| Caso alcista: el desarrollo de la IA se mantiene amplio | La memoria y la lógica de vanguardia siguen siendo sólidas, y el empaquetado avanzado sigue impulsando el gasto. | El crecimiento de los sistemas se acelera, los servicios se mantienen firmes y los márgenes se mantienen cerca de los máximos recientes | El múltiplo puede mantenerse, el alza está liderada por las revisiones de ganancias |
| Caso base: IA fuerte, resumen de bolsillos | El gasto de capital relacionado con la IA compensa un menor gasto en segmentos seleccionados | El crecimiento de los ingresos se modera, los servicios amortiguan la volatilidad y los márgenes se mantienen saludables | Las acciones se cotizan como “cíclicas de calidad” y recompensan la consistencia. |
| Caso bajista: pausa en el gasto de capital y shock de política | Los retrasos en el gasto, los problemas con los tiempos de aceptación o las restricciones afectan el puente entre el pedido y los ingresos. | Los sistemas se deterioran, los servicios se ralentizan con la utilización y el margen se comprime. | Múltiples desvalorizaciones y búsquedas de precios promedio a largo plazo |
El caso base sigue siendo constructivo si WFE se expande en 2026 como se proyecta y si las grandes fundiciones continúan aumentando sus presupuestos de capital para respaldar los nodos avanzados y la capacidad de empaquetado.
Sí, pero indirectamente. La demanda de IA impulsa la inversión en lógica de vanguardia y memoria HBM, lo que aumenta la intensidad de grabado y deposición por oblea. El vínculo con los ingresos se basa en las decisiones de inversión de capital de los clientes, más que en las ventas de chips de IA.
Ambas, pero la calidad de la memoria es más importante que la cantidad. Las inversiones en DRAM relacionadas con HBM suelen ser de mayor valor y requieren un mayor proceso que las expansiones de DRAM convencionales, lo que puede mejorar la combinación de herramientas y los márgenes.
Los ingresos relacionados con la atención al cliente ascendieron a aproximadamente 6.940 millones de dólares en el año fiscal 2025, aproximadamente el 38 % de los ingresos totales. Este flujo recurrente puede amortiguar las ganancias cuando la demanda de nuevas herramientas disminuye y puede aumentar cuando la utilización es alta.
Porque es lo suficientemente grande como para modificar los resultados trimestrales. China representó el 43% de los ingresos en el trimestre de septiembre de 2025, por lo que cualquier cambio en la política, el calendario de envíos o la calificación de clientes puede alterar significativamente la composición de ingresos y la volatilidad.
La MA50, cerca de 219,79, es el soporte clave de la tendencia, con la MA200, cerca de 188,23, como la línea de ciclo a largo plazo. Al alza, la zona de 230 es una zona de decisión a corto plazo que requiere un volumen considerable y catalizadores.
El dividendo es modesto, de $0.26 por trimestre, pero indica durabilidad y disciplina. El principal impulsor de la rentabilidad total para el accionista han sido las recompras, financiadas por un sólido flujo de caja operativo.
Las Lam Research acciones deben considerarse una inversión cíclica de alta calidad que se beneficia de la demanda estructural impulsada por la IA. La oportunidad para 2026 radica en la creciente complejidad de los procesos, más que simplemente en el número de plantas de fabricación, lo que favorece el grabado, la deposición y la monetización de la base instalada. La compañía comienza el año con sólidos márgenes, una importante generación de efectivo y una capacidad continua de retorno de capital.
Los principales riesgos no son abstractos. Se encuentran en la sincronización de las inversiones de capital, la fricción política y la concentración de ingresos vinculada a China. Si las inversiones de capital en IA se mantienen resilientes y el gasto en memoria se centra en las actualizaciones impulsadas por HBM, el marco de resultados respalda una perspectiva constructiva para 2026, con una volatilidad que puede crear puntos de entrada tácticos en lugar de rupturas de la tesis.
Relaciones con los inversores de Lam Research , SEC
