公開日: 2025-11-24
月曜日、アジア太平洋地域の株式市場はそろって上昇基調を示した。この上昇は、トレーダーが12月の米連邦準備制度理事会(FRB)による利下げを織り込み始めたことで、地域全体のリスク選好度が高まったことが主な要因だ。FRB当局者によるハト派的発言、米経済指標への期待感後退、フェデラルファンド金利先物の大幅なリプライシングが市場を牽引した。
MSCIのアジア太平洋総合指数(日本を除く)といくつかの国の証券取引所は堅調に始まり、テクノロジー株と成長株が主な恩恵を受けた。
米株先物は上昇し、欧州市場への好材料の波及を示唆した。
米国債利回りは、トレーダーらが12月の利下げの可能性を押し上げたことにより、わずかに低下した。さまざまな市場指標は、その確率を50%台半ばから60%台半ばの範囲としている。
今回のアジア太平洋地域の株式市場の反発を主導したのは、FRB、特にニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁による一連の発言だ。市場はこれらの発言を金融緩和への前向きなシグナルと受け止めた。これに加え、インフレの鎮静化と労働市場の緩和兆候が相まり、利下げ観測を強固なものにしている。
主な推進要因:
FRBのハト派的な発言により、トレーダーは12月の利下げにさらに自信を深めた。
インフレ期待の弱まりと、今後発表される米国のデータ(小売売上高、生産者物価指数)がハト派的な傾向を強める可能性があるという見通し。
金利低下で恩恵を受けることが多い、打撃を受けたテクノロジー株や半導体株での利益確定や安値買い。
アジア太平洋地域の株式市場のパフォーマンスは国・地域によって明暗が分かれましたが、全体としてはリスクオン環境を反映している。
韓国（KOSPI）：
投資家らが金利見通しの低下による利益率の拡大に期待を寄せたため、半導体株がFRB利下げの影響を見据えた買いによ
オーストラリア（ASX 200）：
リスク環境の改善を背景に、資源株と景気循環株は上昇した。
香港：
ハイテク株中心のセグメントへの関心が再び高まり、取引開始早々にハンセン指数が上昇した。
中国本土:
一部の中国本土の半導体メーカーはセクター別の弱さを受けて苦戦を続け、中国本土の株価指数は低迷した。
日本：
祝日のため市場は静かだったため、地域の流動性が低下し、大きな方向性の動きが見えにくくなった。
テクノロジーおよび半導体:最近の売りの後に買いの関心が再び高まった。
金融：まちまち — 成長回復の恩恵を受けるが、利回り曲線の動きに敏感。
資源とエネルギー:安定しているが、原油価格は引き続き個別の地政学的動向の影響を受けている。
アジア太平洋地域の株式市場の上昇とは対照的に、為替市場では緊張感が持続している。特に円の動向が注目されており、対ドルで数ヶ月ぶりの安値圏での推移が続いている。このような状況下では、FRB利下げの影響が通貨市場に与える波及効果に注意が必要だ。
円：
円は対ドルで数ヶ月ぶりの安値付近で推移しており、日本当局が円安阻止に介入するのではないかとの憶測が高まっている。もし実際に介入すれば、域内の資本フローに大きな変化が生じる可能性がある。
米国債:
フェデラルファンド金利先物市場が12月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性を高めたため、利回りは小幅低下したが、正確な確率はデータ提供者によって異なっていた(50%台半ばから60%台半ば)。
その他の新興国通貨：
インド・ルピーなどの通貨は、国内の流動性と成長の兆候がまちまちである中で下落リスクが注目された。
当面のアジア太平洋地域の株式市場の反発は鮮明ですが、以下のリスク要因により急反落する可能性もある。
主なリスク要因:
予想を上回る米国のデータ：
インフレや労働指標の予想外の上昇は12月の利下げの可能性を低下させ、急速な価格改定を促す可能性がある。
通貨介入：
円を支援したり、円安を抑制したりする政府の措置は、国境を越えた資本の流れを変え、短期的には株式市場を圧迫する可能性がある。
地政学的ショック:
エネルギーに敏感な地域で緊張が再燃したり、急激な事態が発生したりすれば、商品価格が上昇し、企業の利益率が圧迫される可能性がある。
今週発表される米国の小売売上高と生産者物価指数(PPI)のデータは、FRBの12月の予測にとって極めて重要だ。
利下げの時期と規模についてさらに詳しく検討するFRB当局者からのコメント。
通貨の変動と日本または他当局からの介入の兆候。
根本的な需要動向を判断するには、特に大手テクノロジー企業や半導体企業の企業収益に注目してください。
市場価格の変化は、成長に敏感な資産への選択的なエクスポージャーを説得力のあるものにしているが、そのポジションは測定されるべきだ。
実用的なヒント:
長期投資家:
FRB利下げの影響を見据え、成長セクターへの選択的投資を検討する。
短期トレーダー:
データが現在の予想と矛盾する場合は、急激な反転に注意してくださる。厳格なリスク管理とストップロスの規律が推奨される。
債券投資家:
利回りの低下は短期的なキャピタルゲインをもたらす可能性があるが、利下げの時期が不透明な場合はデュレーションエクスポージャーを慎重に検討する必要がある。
FXウォッチャー:
円の動向を注意深く監視してくださる。介入リスクにより突然の市場の混乱が生じる可能性がある。
現在のアジア太平洋地域の株式市場の反発は、FRBの金融政策転換への期待を反映したものだ。しかし、上昇持続性は今後の経済指標と中央銀行の発言に依存する。投資家は、為替市場の動向、特に円の変動と介入リスクを注視しつつ、明確なリスク管理の下でアジア太平洋地域の株式市場との関わり方を考える必要がある。
FRB利下げの影響への期待が高まったためだ。FRB当局者のハト派発言や米国経済指標の軟化を受け、12月の利下げ実施確率が上昇したことが市場のリスク選好を後押した。
FRB主要当局者の発言が短期的な政策転換への前向きな姿勢を示唆したことを受け、期待が高まった。米国のインフレ鈍化と労働市場の減速兆候も相まって、先物市場では年末前の緩和の可能性が高まった。
韓国のKOSPIとオーストラリアのASXは、テクノロジー株と資源株の堅調さに支えられ、好調に推移した。香港でもテクノロジー株が一部上昇した。中国本土市場は、セクター別の弱さを受けて一部の半導体メーカーが依然として圧迫されており、混在した状況となった。
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