公開日: 2026-01-08
近年、ソフトバンク株価がなぜ安いのかという疑問を持つ投資家が増えています。安定した通信事業を持ち、高配当銘柄として知られているにもかかわらず、株価は長期間にわたり上値の重い展開が続いています。
実際に株価の推移を見ると、市場全体が回復する局面でもソフトバンク株は評価が伸び悩み、「業績の安定性」と「株価水準」の間にギャップが生じています。この背景には、財務構造や成長期待、投資家心理といった複数の要因が影響しています。
本記事では、ソフトバンク株価が安いとされる主な理由を整理し、現在の評価が妥当なのか、今後株価が上昇する可能性はあるのかについて分かりやすく解説していきます。
フトバンクの株価推移と現状
1. ソフトバンク株価の直近トレンド
ソフトバンク株は2025年前半〜後半にかけて値動きが不安定な展開が続いています。株価はAI関連投資の期待感や大型取引のニュースで上昇する局面がある一方で、テクノロジー株全体の下落や投資先の競合激化によって大幅に下落する場面も目立ちました。例えば、11月には一時10%超下落する場面があり、指数全体の値動きに影響を与えています。
このように、上下動が大きく、投資家の見方が分かれているのが特徴です。
2. 日経平均との比較
ソフトバンク株価の動きは、日経平均やTOPIXとともに注目されることが多いですが、次のような傾向があります：
一部の期間では、日経平均が上昇している中でもソフトバンク株が下落し、日経平均への寄与度がマイナスになる例が散見されました。これはテック株売りが日経平均を押し下げる要因になっていることを示しています。
一方で、局所的にソフトバンク株が大幅高となり、日経平均をけん引したケースもあります。特定の材料が出た日には指数の上昇に寄与する場面も確認されています。
TOPIXはより幅広い銘柄の平均であり、時にはTOPIXが堅調でもソフトバンク株が売られるなど、個別株としての動きが指数全体と異なる局面もあります。
このように、日経平均やTOPIXと比べても「テック・大型株個別の影響」が株価を左右する度合いが強いことが分かっています。
3. 通信・IT関連株との比較
ソフトバンク株は、同じくIT・テクノロジー系の銘柄や半導体関連株と連動した動きを見せることがありますが、次のような特徴があります：
AI・半導体関連株の下落時には、ソフトバンク株も大きく影響を受けることがあり、特に海外の主要AI・半導体銘柄の動向と連動するリスクがある(例：エヌビディアの影響など)。
その反面、個別の材料で急騰する場面もあり、他の通信株や成熟した事業のみの銘柄とは値動きが異なる側面があります(同業の通信株は比較的安定していることが多い)。
結果として、ソフトバンク株は「通信事業の安定性」だけでなく、投資事業やテック関連期待が株価に大きく影響する銘柄として位置づけられています。
ソフトバンク株価がなぜ安い：主な理由
1：有利子負債が多く財務リスクが意識されている
● 借入金の規模
ソフトバンクグループ(SBG)は、事業投資戦略の一環として積極的に借入金を活用してきた企業です。
複数の調査で、同社は日本の上場企業の中でも有利子負債がトップクラスの水準にあると指摘されており、「借金王」ランキングでもソフトバンクGは2位にランクインしています(2023年決算ベース)。これは投資事業を拡大するための資金調達手段として借入を行っているためです。
また、2025年時点では純負債(総負債から現預金を差し引いた額)が約6.5兆円規模に達しており、株価に対するNAV(1株当たり純資産)との比較でも市場がその水準を意識しています。
● 金利上昇局面での影響
近年の世界的な金利上昇局面では、企業が借入金を調達・ロールオーバーする際のコストが高くなっています。特にソフトバンクは、過去に発行した社債や借入金の多くが5%前後〜7%超の利率であるケースもあり、利息負担が重くのしかかるリスクが指摘されています。
このような状況では、金利が高いままだと利払い負担が営業利益を圧迫する可能性があり、市場参加者はこれを懸念して株価評価に慎重になりがちです。
● 信用リスクへの市場の反応
借入金の多さと金利負担の組み合わせは、信用格付けにも影響します。過去には格付け会社S&Pがソフトバンクグループの発行体格付けを引き下げたことがあり、これが投資家の不安材料として受け止められました。ソフトバンク側は財務基盤の改善をアピールしていますが、市場は依然として慎重な評価を維持しています。
また、AI投資や大型買収のためにさらなる借入や社債発行を行う動きもあり、これが信用リスクと将来のキャッシュフローに対する不透明感を強めているため、投資家心理にマイナスに働く場面があります。
2. 投資事業の不透明感(AI・新規事業)
● 成長期待と実績のギャップ
ソフトバンクグループの投資事業の中心となるのが「ビジョン・ファンド(Vision Fund)」で、AI関連企業やテック企業への大規模な投資を進めています。これにはOpenAI(ChatGPT開発企業)やArm、AIインフラ関連企業への出資が含まれ、市場からは将来の高成長を見込む声が強い一方で、利益実現のスピードや収益化の明確な道筋については評価が分かれています。特に、Vision Fundの投資利益は前年に比べて減少し、大きな損失を計上した年もあり、期待された成長と実績のギャップが株価評価に影響する要因になっています。実際、最新の決算では投資利益が大幅に減少した例もあります。
● 投資回収までの時間
AIや最先端テクノロジー関連の投資は、成果が数年〜十数年先になるケースが多く、短期的な収益に結びつきにくいのが現状です。例えばOpenAIやデータセンターインフラのようなプロジェクトは、当面は莫大な投資コストが先行するため、投資回収までの時間が長期化します。さらに、IPOのタイミングや買収先の収益化が遅れると、実際に投資による利益が確定する時期が一段と先延ばしになるため、株価は将来の不確実性を織り込んで低水準で推移することがあります。アナリストからは、AIや新興企業への投資が「収益化戦略の明確さに欠ける」と指摘されることもあり、株価の重石となっています。
● 市場が慎重になる理由
市場がソフトバンクの投資事業に慎重な姿勢を取る主な理由としては以下が挙げられます：
評価の変動が大きい：Vision Fundの投資先は未上場企業やテック企業が多く、株価評価が変動しやすいため、投資利益が安定しにくいという懸念があります。
AI市場の競争激化：AI分野は競争が激しく、他企業との技術競争や収益構造の変化によって投資先のパフォーマンスが左右されやすいという不確実性があります。
資金配分の不透明感：最近では、安全性の高い投資(例：エヌビディア株)を売却して得た資金を、OpenAIなどの高リスク・高リターン案件に再投資する動きがあり、投資戦略の方向性に対する市場の見方が分かれています。これが株価のボラティリティ要因になっています。
3. 通信事業の成長鈍化
● 国内通信市場の成熟
ソフトバンクの主力である国内通信事業は、すでに市場が成熟段階に入っています。
スマートフォンの普及率はほぼ頭打ちとなっており、新規契約者数を大きく伸ばす余地は限られています。そのため、かつてのように「利用者数の増加=売上成長」という構図が成り立ちにくくなっています。
また、通信インフラ自体は生活必需サービスとして安定している一方、急成長が見込めないディフェンシブ事業と見なされやすく、株式市場では高い成長評価を受けにくい傾向があります。
● 価格競争・規制の影響
国内通信業界では、長年にわたって価格競争が激化してきました。
政府による携帯料金引き下げ要請の影響もあり、各社は低価格プランの提供を進めざるを得ず、1契約あたりの収益(ARPU)は伸びにくい状況が続いています。
ソフトバンクも例外ではなく、
料金値下げによる収益圧迫
格安ブランドとの競争
新サービス導入によるコスト増
といった要因が重なり、売上は維持できても利益率を大きく改善しにくい構造となっています。
● 利益成長が限定的と見られている点
通信事業は安定したキャッシュフローを生み出す一方で、利益成長が緩やかであると市場では見られています。
5G関連投資や設備維持コストが継続的に発生するため、利益が急拡大するシナリオは描きにくいのが実情です。
このため投資家の間では、
「業績は安定しているが、伸びしろは小さい」
「高い成長を期待する事業ではない」
という評価が定着しており、株価にプレミアムが付きにくい要因となっています。
4. 親会社ソフトバンクグループの影響
● グループ全体の財務・投資姿勢
ソフトバンク株価は、単体の業績だけでなく、親会社であるソフトバンクグループ(SBG)の財務・投資姿勢が大きな影響を与えています。SBGはAIや最先端技術への大規模投資を行うことで知られており、OpenAIへの出資やデータセンターなどインフラ投資が評価される一方で、「投資回収までの不透明さ」や「利益実現までの時間が長い点」に対する懸念もあります。実際、SBG株価はAI関連株の動向によって大きく上下しており、株価がピークを付けた後に売り圧力が強まった期間もあります。
このような投資姿勢は、ソフトバンク株全体の評価にも波及しやすく、「グループ全体が攻めの姿勢で動いているのか、それともリスクが大きすぎるのか」という見方の違いが投資家間で分かれています。
● 連想売り・評価連動リスク
ソフトバンク株価は、SBG株価の動きと連動しやすい特性があります。SBG株がAI関連市場全体の売り圧力を受けて下落すると、「親会社の評価が下がっている」という連想からソフトバンク株にも売りが波及するケースが見られます。たとえば、AI関連株の売りが拡大した時には、SBG株が急落し、時価総額ベースで大幅な減少が報じられたケースもあります。
これは、「SBG=AI投資の総本山」という市場の見方が強いことが背景にあります。SBGの株価がAI関連のセンチメントに左右されると、ソフトバンク株も同様にリスク資産視されやすく、株価が連動して動くリスクが高まるのです。
● 投資家心理への影響
親会社の戦略やSBG株価の値動きは、投資家心理にも直接影響します。SBGが好材料(たとえばAI投資の成果や決算の好転)を発表すると、短期的には株価が上昇することがありますが、一方で投資家の懐疑的な見方や慎重なポジション取りが強まる場面も多く見られます。たとえば、AI関連の支出に対する懸念や、米国市場のハイテク株売りの波及によって、SBGの株価が下落し、投資家心理が冷え込む場面もありました。
また、SBG株価が大きく上下すると、投資家は「テック株やハイリスク資産としてのソフトバンク株」への評価を改めて見直すようになります。これにより、短期的なボラティリティが高まりやすく、中長期の投資判断が難しくなるという心理的な影響も出ています。
5. 配当・株主還元への評価
● 高配当だが成長性は限定的という見方
ソフトバンクは、配当利回りが比較的高い水準にあり、安定した配当を重視する投資家から一定の評価を受けています。一方で、市場では「配当は魅力的だが、事業全体としての成長余地は大きくない」という見方が根強くあります。
特に通信事業はすでに成熟期に入っており、利用者数や料金収入の大幅な拡大が見込みにくい状況です。そのため、利益の多くが配当として還元される一方、将来の成長につながる投資が限定的に見えることが、株価評価を抑える要因となっています。
● インカム株としての位置づけ
市場ではソフトバンク株は、値上がり益(キャピタルゲイン)よりも配当収入を重視する「インカム株」として認識される傾向があります。
この位置づけにより、次のような特徴が生まれています。
株価が大きく上昇しにくい
市場環境が悪化すると、配当狙いの投資家も売却に動きやすい
成長株を好む投資資金が流入しにくい
結果として、安定感はあるものの、株価の上昇力は限定的と見なされやすくなっています。
● キャピタルゲイン期待の低さ
ソフトバンク株に対しては、「長期的に株価が大きく上昇するイメージを描きにくい」という評価もあります。
その理由としては、
通信事業の成長鈍化
新規事業や投資事業の成果が株価に反映されにくい
配当重視の経営姿勢が続くとの見方
などが挙げられます。
このため、短期的な値上がりや中長期の大幅な株価上昇を狙う投資家からは選ばれにくく、「安い水準で安定しやすい株」として扱われやすいのが実情です。
① PER・PBR・配当利回りの水準
PER(株価収益率)
ソフトバンクの予想PERは約19倍前後で推移しており、これは一部の同業他社と比較すると高めの水準です。一般的にPERは、利益に対して株価が何倍で取引されているかを示し、数値が低いほど割安と見られますが、ソフトバンクは利益水準に対して株価が高めに評価されている面があります。
PERが高い場合、成長期待や安定収益を株価が織り込んでいると解釈されますが、マーケット全体からの成長性評価が分かれている点が影響している可能性があります。
PBR(株価純資産倍率)
PBRはソフトバンクで3〜4倍前後と比較的高い水準にあり、これは株価が純資産に対して強気に評価されていることを意味します。一般論としてPBRが1倍を下回ると株価が純資産価値未満=割安とされますが、ソフトバンクは大きく上回っています。
これは、「純資産に対して株価が割安」という評価ではなく、投資家が将来の収益性や事業価値を高く見ているか、あるいは成長への期待を株価に織り込んでいる可能性があることを示唆します。
配当利回り
ソフトバンクの予想配当利回りは3〜4%台と比較的高めの利回りです。これは日本株全体と比較しても高い部類に入り、配当を重視する投資家からの評価がある水準です。
ただし、配当利回りが高いからといって必ずしも株価が割安ということではなく、配当が株価を押し下げる要因になっている可能性もあります(高配当維持のため利益が配当に回され、成長投資が制限されると評価される場合)。
② 同業他社との比較
主要な通信・情報通信セクターの同業他社と比較すると、ソフトバンクのPER・PBRの水準は必ずしも低いわけではありません。
例えば、NTTやKDDIはPER・PBRともにソフトバンクより低い傾向があり、これは同業他社の方が安定した利益成長が期待される(成熟した事業基盤)という評価が先行している可能性があります。
| 銘柄 | PER（予想） | PBR（実績） | 配当利回り（予想） |
| ソフトバンク | 約18〜19倍 | 約3〜4倍 | 約3.9% |
| KDDI | 約13〜14倍 | 約1.8倍 | 約3.3% |
| NTT | 約11倍 | 約1.6倍 | 約3.4% |
このデータからは、
ソフトバンクのPERは同業他社より高め
PBRも高く、株価が純資産に対して高く評価されるケースが多い
という特徴が見られます。
つまり、同じ通信・情報通信企業として比較した場合、「ソフトバンクは必ずしも割安とは言い切れない」という評価が出ることもあるのです。
③ 「安い株」と「評価されない株」の違い
投資における「割安株(Value)」と「評価されない株(Unloved)」は異なる概念です。
割安株(Value)
PERやPBRが同業・市場平均と比べて低い
企業の収益力や純資産に対して市場が過小評価している
将来の成長・業績改善が見込めると急伸する可能性がある
評価されない株
PER・PBRが必ずしも低くないが、成長性や市場期待が低い
事業が成熟している、またはリスクが意識されている
市場参加者の興味が薄く、需給面でも買いが入りにくい
ソフトバンク株の場合、PER・PBRは高い水準でも、事業の成熟や収益構造の評価が分かれるため、買い材料としては弱いと捉えられる場面があります。このため、単に「PERが低い=安い」という基準だけではなく、投資家が成長期待・リスクをどのように評価しているかが株価に反映されるという点が重要です。
今後ソフトバンク株価が上がる条件
① 財務体質の改善
ソフトバンク株価が上昇するためにはまず、財務体質の安定・改善が重要な条件です。市場では、投資損失の削減やVision Fundが再び利益を出すかどうかが注目されています。実際、Vision Fundは2025年の四半期で評価額が上昇し、利益を計上した結果、株価の押し上げ材料になった事例があります。これは前年の損失からの反転であり、投資家心理の改善につながっています。
加えて、主要投資先の評価が上昇することで、ソフトバンクの純資産価値(NAV)に対する株価の割引幅が縮小する可能性が報じられています。割引幅の縮小は、株価が純資産価値に近づくことで株価上昇の余地が生まれるという意味になります。
② AI・データ関連事業の収益化
ソフトバンクの将来株価を押し上げる最大のテーマはAI関連事業の収益化・成果創出です。
2025年以降、ソフトバンクはAIプロジェクトへの大規模投資を継続しており、AIデータセンター関連の買収(DigitalBridge買収など)や、OpenAIとの提携・多額資金投入が進んでいます。こうした動きは、AIインフラや次世代コンピューティングの収益源を将来確立する布石と見られており、投資家評価の向上につながっています。
さらに、過去のAI関連投資の成功例として、Arm Holdings などの利益貢献が株価を押し上げてきた歴史があり、AIテーマで具体的な収益が出ることが株価上昇の大きなトリガーになるという見方が根強いです。
③ 通信事業の安定収益強化
通信事業自体は成熟市場ですが、それでも安定したキャッシュフローの確保は株価を下支えする重要な要素です。最新決算では、ソフトバンクの通信セグメントは増収・安定した契約者基盤を提示しており、これは基礎収益力の強さを示す材料としてポジティブに受け止められています。
このような安定収益があることで、AI関連などのリスクを伴う投資事業とのバランスが取りやすくなり、中長期での投資評価が改善する可能性があります。
④ 市場全体の金利・株式環境
ソフトバンク株が上昇しやすい環境としては、株式市場全体がリスク資産に買い戻される局面や、金利低下・金融緩和の進行が挙げられます。
例えば、投資家の間でソフトバンクへの評価が改善し、NAV割引率が縮小していることが報じられているように、リスク選好が高まる時には株価が上昇しやすい状況になります。
反対に、市場全体がAI・テック株の調整局面入りすると、ソフトバンク株にも売り圧力がかかるリスクがある点にも注意が必要です(BloombergではAI株一服の影響が指摘されています)。
よくある質問(FAQ)
Q1. ソフトバンク株価がなぜ安いのか?
ソフトバンク(通信会社)の株価が急落する背景には、業績そのものよりも市場心理の影響が大きいケースがあります。
特に以下のような局面では、短期的に売りが集中しやすくなります。
親会社であるソフトバンクグループの株価急落
金利上昇や株式市場全体の調整局面
配当維持に対する不安が報道された場合
実際には通信事業の業績は比較的安定していますが、「ソフトバンク=ソフトバンクグループ」というイメージが強いため、連想的に売られやすい銘柄となっています。
Q2. 高配当なのに買われない理由は?
ソフトバンク株は配当利回りが高水準であるにもかかわらず、株価が大きく上昇しにくい傾向があります。
その理由は主に以下の3点です。
将来の成長期待が低いと見られている
配当の原資が「成長投資」ではなく「成熟事業」に依存している
長期的な増配余地が限定的と考えられている
市場では、「今は配当が高いが、将来も同水準が続くかは不透明」と見られることが多く、インカム目的以外の投資家が入りにくい構造となっています。
Q3. 将来的に株価は回復する可能性がある?
将来的に株価が回復する可能性は十分にありますが、条件付きと考えられています。
具体的には、以下のような変化が起きた場合です。
通信事業の利益率が安定・改善する
新規事業(DX、法人向けサービス、AI活用など)が収益源として評価される
配当政策の持続性が市場に明確に示される
ただし、急成長による株価急騰というよりは、「安定評価の見直しによる緩やかな回復」が現実的なシナリオと見られています。
Q4. ソフトバンクとソフトバンクグループの違いは?
この2社は名前が似ていますが、事業内容もリスクも大きく異なります。
ソフトバンク(9434)
→ 日本国内の通信事業が中心。
→ 業績は比較的安定、高配当が特徴。
ソフトバンクグループ(9984)
→ 投資会社色が強く、AI・IT企業への投資が中心。
→ 株価変動が大きく、リスク・リターンともに高い。
両者を混同すると投資判断を誤りやすいため、「安定収益の通信株」なのか「成長・投資会社」なのかを明確に区別することが重要です。
結論：ソフトバンク株価がなぜ安い
ソフトバンク株価が安く評価されている背景には、通信事業の成長鈍化や価格競争、親会社ソフトバンクグループとの混同によるイメージ悪化など、複数の要因が重なっている点があります。業績自体は安定しているものの、市場から高い成長性を期待されにくい構造が株価の上値を抑えています。
一方で、国内通信事業による安定した収益基盤と高水準の配当利回りは大きな魅力です。ただし、将来の成長余地は限定的であり、配当の持続性や市場環境の変化には注意が必要です。
そのため投資判断では、値上がり益を狙う成長株ではなく、配当収入を重視する安定株として位置付けることが重要です。長期保有でインカムゲインを狙えるか、自身の投資スタイルと合致するかを見極めることがポイントとなります。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
