Diterbitkan pada: 2025-11-28
WASHINGTON DC, 26 November 2025 – Emas memasuki minggu yang krusial karena bank-bank sentral terus membentuk kembali pasar: pembelian global oleh sektor resmi mencapai 64 ton pada bulan September saja, sementara emas bertahan di kisaran US$4.050/oz, yang mencerminkan transisinya ke rezim harga baru, alih-alih lonjakan jangka pendek. Dengan latar belakang ini, EBC Financial Group ("EBC") memberikan wawasan baru tentang bagaimana perilaku bank sentral dan ketegangan geopolitik memengaruhi emas — dan mengapa prospeknya mungkin berubah.
"Emas sedang bergantung pada faktor pendorong, atau lebih tepatnya, faktor penghambat, kebijakan bank sentral dan risiko global. Ketika arus cadangan devisa bertemu dengan perubahan ekspektasi suku bunga dan guncangan geopolitik, pergerakannya dapat mengejutkan. Para pedagang sebaiknya memperlakukan periode mendatang sebagai sesuatu yang lebih dari sekadar rutinitas," ujar David Barrett, CEO EBC Financial Group (UK) Ltd.
Ketika bank sentral mengakumulasi emas, mereka menyuntikkan dukungan struktural ke pasar emas batangan. Artinya, tren dasar emas tidak sepenuhnya spekulatif. Tren ini didukung oleh sektor resmi. Ditambah lagi dengan dimensi risiko geopolitik (seperti ketegangan perdagangan, diversifikasi cadangan devisa dari dolar, ketidakpastian rantai pasokan), Anda akan mendapatkan dorongan yang kuat. Dalam lingkungan seperti itu, bahkan katalis yang sederhana, komentar The Fed yang tak terduga, pelemahan dolar, atau eskalasi di titik panas geopolitik, dapat memicu pergerakan harga yang tidak proporsional karena pasar merespons dengan cepat terhadap sinyal risiko yang berubah.
Kombinasi akumulasi bank sentral (bullish jangka panjang), ketidakpastian suku bunga (pendorong jangka menengah), dan kedaluwarsa opsi (pemicu jangka pendek) menciptakan "titik manis" untuk volatilitas yang tinggi. Sinyal bank sentral yang berbeda juga penting: jika The Fed mempertahankan suku bunga atau memberi sinyal tidak akan menurunkan suku bunga, dolar dapat menguat, yang akan menekan emas; sebaliknya, jika bank sentral seperti Tiongkok atau negara lain mempercepat pembelian emas, hal itu akan mengurangi pasokan dan meningkatkan daya tarik emas.
Perilaku bank sentral global secara aktif membentuk narasi emas, dan hal ini paling jelas terlihat di Eropa, di mana Bank Sentral Eropa (ECB) mengisyaratkan jeda. Jajak pendapat Reuters baru-baru ini menunjukkan sebagian besar ekonom memperkirakan ECB akan mempertahankan suku bunga acuan hingga tahun 2026, dengan alasan inflasi yang stabil dan pertumbuhan Zona Euro yang tangguh.
Sementara itu, Bank Rakyat Tiongkok (PBoC) terus diam-diam mengakumulasi emas, dengan para analis memperkirakan volume sebenarnya mungkin melebihi kepemilikan resmi. Bank-bank sentral global telah membeli secara agresif. Menurut Dewan Emas Dunia, bank-bank sentral membeli 1.044,6 ton pada tahun 2024, melanjutkan tren pembelian selama beberapa tahun. Selama tiga tahun terakhir, pembelian resmi menyerap sekitar 20% pasokan emas baru, mendorong emas mewakili sekitar 20% dari total cadangan resmi, kedua setelah dolar AS.
Di saat yang sama, Federal Reserve tetap menjadi titik fokus. Meskipun pasar sebelumnya telah mengantisipasi penurunan suku bunga yang agresif, data inflasi dan ketenagakerjaan AS yang lebih kuat dari perkiraan telah meredam ekspektasi, dengan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Desember kini berkisar antara 40-50%. Kombinasi akumulasi cadangan devisa yang kuat, risiko geopolitik, dan kebijakan moneter yang beragam menciptakan latar belakang yang berlapis dan kompleks bagi emas.
Isyarat teknis dan pasar menggarisbawahi kerapuhan sekaligus peluang dalam siklus ini. Emas spot baru-baru ini berada di kisaran US$4.040-4.075/oz, menandai transisi ke rezim harga yang lebih tinggi yang didukung oleh pendorong struktural, alih-alih lonjakan jangka pendek. Level support di dekat US$4.020/oz dipantau sebagai titik referensi utama, sementara beberapa analis mencatat ~US$3.800/oz sebagai level terendah struktural yang lebih dalam jika terjadi arus negatif.
Di sisi makro, perhatian investor tertuju pada inflasi AS, data ketenagakerjaan non-pertanian, dan komentar bank sentral, dengan pergeseran pada data-data tersebut berpotensi mempercepat pergerakan pasar. Arus ETF dan aktivitas berjangka juga dapat memperkuat pergerakan harga jangka pendek, menerjemahkan sinyal makro dan geopolitik menjadi volatilitas pasar yang terukur.
Analis EBC menyoroti bahwa akumulasi emas bank sentral tetap merupakan sinyal bullish struktural, dan setiap percepatan tak terduga dalam pembelian ini dapat memengaruhi momentum pasar. Perkembangan dolar dan suku bunga juga merupakan faktor kunci: dolar yang lebih kuat dapat membebani emas, sementara pergerakan dovish dapat memberikan dukungan positif.
Arus derivatif dan posisi pasar bertindak sebagai penguat jangka pendek, alih-alih pendorong utama, yang memperbesar reaksi terhadap faktor makro dan geopolitik. Para analis juga mengamati bahwa level support dan resistance, khususnya di sekitar US$4.020, kemungkinan akan berfungsi sebagai titik acuan, karena perubahan perilaku bank sentral, ketegangan geopolitik, atau arahan The Fed dapat memicu respons harga yang cepat. Secara keseluruhan, EBC melihat prospek jangka pendek emas dibentuk oleh kebijakan cadangan devisa, ekspektasi suku bunga, ketidakpastian geopolitik, dan mekanisme derivatif, yang menciptakan dukungan struktural sekaligus volatilitas jangka pendek yang tinggi.
Untuk analisis lebih lanjut dari EBC, kunjungi: www.ebc.com.
Penafian: Materi ini hanya untuk informasi dan bukan merupakan rekomendasi atau saran dari EBC Financial Group dan seluruh entitasnya ("EBC"). Perdagangan Valas dan Kontrak untuk Selisih (CFD) dengan margin memiliki risiko tinggi dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Kerugian dapat melebihi deposit Anda. Sebelum berdagang, Anda harus mempertimbangkan dengan cermat tujuan perdagangan, tingkat pengalaman, dan selera risiko Anda, serta berkonsultasi dengan penasihat keuangan independen jika perlu. Statistik atau kinerja investasi masa lalu tidak menjamin kinerja di masa mendatang. EBC tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul dari ketergantungan pada informasi ini.
