Нийтэлсэн огноо: 2025-11-28
Шинэчилсэн огноо: 2025-12-01
ВАШИНГТОН ДС, 2025 оны 11-р сарын 26 – Төв банкууд зах зээлээ өөрчлөн үргэлжлүүлэн алтны үнэ чухал долоо хоногт орж байна: дэлхийн албан ёсны секторын худалдан авалт зөвхөн есдүгээр сард 64 тоннд хүрсэн бол алт 4,050 ам. доллар/унц орчимд байгаа нь богино хугацааны өсөлтөөс илүү үнийн шинэ горимд шилжсэнийг харуулж байна. Үүнтэй холбогдуулан EBC Financial Group ("EBC") нь төв банкны зан байдал, геополитикийн хурцадмал байдал алтанд хэрхэн нөлөөлж байгаа болон хэтийн төлөв яагаад өөрчлөгдөж байгаа талаар шинэ ойлголтыг өгдөг.
EBC Financial Group (UK) Ltd-ийн Гүйцэтгэх захирал Дэвид Барретт "Алт нь төв банкны бодлого, дэлхийн эрсдэлийн арын салхи, эсвэл эсрэгээрээ урсаж байна. Албан ёсны нөөцийн урсгал өөрчлөгдөж буй хүүгийн хүлээлт, геополитикийн цочролтой нийцэж байвал энэ алхам нь гайхшрал төрүүлэх болно. Худалдаачид удахгүй болох цонхыг ердийн зүйл биш гэж үзэх ёстой" гэж хэлэв.
Төв банкууд алт хуримтлуулахдаа үнэт металлын зах зээлд бүтцийн дэмжлэг үзүүлдэг. Энэ нь алтны суурь хандлага нь зөвхөн таамаглал биш гэсэн үг юм. Энэ нь албан ёсны салбарын дэмжлэгтэй. Үүн дээр геополитикийн эрсдэлийн хэмжигдэхүүнийг нэмбэл (худалдааны хурцадмал байдал, валютын нөөцийг ам.доллараас холдуулах, нийлүүлэлтийн сүлжээний тодорхойгүй байдал гэх мэт) та хүчтэй салхитай болно. Ийм орчинд даруухан хурдасгагч ч гэсэн, ХНС-ийн гэнэтийн тайлбар, ам.долларын ханш сулрах, эсвэл геополитикийн халуун цэгийн өсөлт зэрэг нь зах зээл эрсдэлийн дохионы өөрчлөлтөд хурдан хариу үйлдэл үзүүлэхийн зэрэгцээ үнийн пропорциональ бус хөдөлгөөнийг өдөөж болно.
Төв банкны хуримтлал (удаан хугацааны өсөлт), хүүгийн тодорхойгүй байдал (дунд хугацааны хөшүүрэг) болон опционы хугацаа дуусах (богино хугацааны триггер) зэрэг нь хэлбэлзэл нэмэгдэх "амар цэг"-ийг бий болгодог. Төв банкны зөрүүтэй дохио нь бас чухал: хэрвээ ХНС хүүгээ барих юм уу бууруулахгүй гэж дохио өгвөл ам.долларын ханш чангарч, алтанд дарамт учруулж болзошгүй; Үүний эсрэгээр, Хятад болон бусад төв банкууд алт худалдан авалтаа түргэсгэвэл нийлүүлэлтийг бууруулж, алтны сонирхолыг нэмэгдүүлнэ.
Дэлхийн төв банкны зан үйл нь алтны түүхийг идэвхтэй бүрдүүлж байгаа бөгөөд энэ нь Европын Төв банк (ECB) түр зогсолт хийж буй Европ шиг тодорхойгүй байна. Саяхан Ройтерс агентлагийн явуулсан санал асуулгаар ихэнх эдийн засагчид инфляцийн тогтвортой байдал, Евро бүсийн тогтвортой өсөлтийг харгалзан ECB бодлогын хүүгээ 2026 он хүртэл барина гэж найдаж байгааг харуулж байна.
Үүний зэрэгцээ Хятадын Ардын Банк (PBoC) алтны хуримтлалыг чимээгүйхэн үргэлжлүүлсээр байгаа бөгөөд шинжээчид бодит хэмжээ нь албан ёсны эзэмшиж байгаа хэмжээнээс давж магадгүй гэж шинжээчид таамаглаж байна. Дэлхий даяар төв банкууд эрчимтэй худалдан авалт хийж байна. Дэлхийн алтны зөвлөлийн мэдээлснээр, төв банкууд 2024 онд 1044.6 тонн алт худалдан авч, олон жилийн худалдан авалтын дарааллаа сунгасан байна. Сүүлийн гурван жилийн хугацаанд албан ёсны худалдан авалтууд нь шинэ алтны нийлүүлэлтийн 20 орчим хувийг шингээж, алт нийт албан нөөцийн 20 орчим хувийг эзэлж, зөвхөн ам.долларын дараа ороход хүргэсэн.
Үүний зэрэгцээ Холбооны нөөцийн төв нь гол төв хэвээр байна. Өмнө нь зах зээлүүд ханшийн огцом бууралтыг үнэлж байсан бол АНУ-ын инфляци болон ажил эрхлэлтийн талаарх мэдээлэл төсөөлж байснаас илүү хүчтэй байсан нь хүлээлтийг бууруулж, арванхоёрдугаар сард буурах магадлал одоо 40-50% орчим болж байна. Хүчтэй нөөцийн хуримтлал, геополитикийн эрсдэл, мөнгөний зөрүүтэй бодлого хоёрын хослол нь алтны давхарга, цогц байдлыг бий болгодог.
Техникийн болон зах зээлийн шинж тэмдгүүд нь энэ мөчлөгийн эмзэг байдал, боломжийг хоёуланг нь онцолж өгдөг. Спот алтны үнэ саяхан 4,040-4,075 ам.доллар/унц орчимд хэлбэлзэж байгаа нь богино хугацааны өсөлтөөс илүү бүтцийн хөшүүргээр дэмжигдсэн өндөр үнийн горимд шилжиж байгааг харуулж байна. 4,020 ам. доллар/унц орчим дэмжлэгийг гол лавлах цэг болгон хянаж байгаа бол зарим шинжээчид сөрөг урсгалын үед ~ 3,800 ам. унц/унц нь илүү гүнзгий бүтцийн шал гэж тэмдэглэж байна.
Макро талбарт хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг АНУ-ын инфляци, хөдөө аж ахуйн бус ажил эрхлэлтийн мэдээлэл, Төв банкны тайлбар зэрэгт чиглүүлж, зах зээлийн хурдасгах өөрчлөлтүүдийн аль нэгэнд нь өөрчлөлт орж байна. ETF-ийн урсгал болон фьючерсийн үйл ажиллагаа нь богино хугацааны үнийн хөдөлгөөнийг нэмэгдүүлж, макро болон геополитикийн дохиог зах зээлийн хэмжигдэхүйц хэлбэлзэл болгон хувиргаж болно.
EBC-ийн шинжээчид төв банкны алтны хуримтлал нь бүтцийн өсөлтийн дохио хэвээр байгаа бөгөөд эдгээр худалдан авалтын гэнэтийн хурдатгал нь зах зээлийн эргэлтэд нөлөөлж болзошгүйг онцолж байна. Доллар болон зээлийн хүүгийн хөгжил нь мөн гол хүчин зүйл юм: ам.долларын ханш чангарах нь алтанд сөргөөр нөлөөлж, харин тагтны ханш өсөхөд дэмжлэг үзүүлж магадгүй юм.
Дериватив урсгал болон зах зээлийн байр суурь нь макро болон геополитикийн хүчин зүйлсэд үзүүлэх хариу үйлдлийг өсгөж, үндсэн хөдөлгөгчөөс илүү богино хугацааны өсгөгч болдог. Төв банкны зан үйлийн өөрчлөлт, геополитикийн хурцадмал байдал эсвэл ХНС-ийн удирдамж зэрэг нь үнийн хариу арга хэмжээг шуурхай авчрах тул дэмжлэг ба эсэргүүцлийн түвшин, ялангуяа 4,020 ам. Ерөнхийдөө EBC алтны ойрын хэтийн төлөвийг албан ёсны нөөцийн бодлого, хүүгийн хүлээлт, геополитикийн тодорхойгүй байдал, дериватив механик зэргээс шалтгаалж, бүтцийн дэмжлэг болон богино хугацааны хэлбэлзэл ихэссэн гэж үзэж байна.
EBC-ээс илүү дэлгэрэнгүй дүн шинжилгээ авахыг хүсвэл зочилно уу: www.ebc.com.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн мэдээллийн зориулалттай бөгөөд EBC Financial Group болон түүний бүх аж ахуйн нэгжийн ("EBC") зөвлөмж, зөвлөгөө биш юм. Форекс болон зөрүүний гэрээг (CFDs) маржин дээр арилжаалах нь өндөр эрсдэлтэй бөгөөд бүх хөрөнгө оруулагчдад тохиромжгүй байж магадгүй юм. Алдагдал таны хадгаламжаас давж болно. Арилжааны өмнө та арилжааны зорилго, туршлага, эрсдэлийн дур хүслээ сайтар бодож, шаардлагатай бол бие даасан санхүүгийн зөвлөхтэй зөвлөлдөх хэрэгтэй. Статистик эсвэл өнгөрсөн хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэл нь ирээдүйн гүйцэтгэлийн баталгаа биш юм. EBC нь эдгээр мэдээлэлд найдсанаас үүсэх аливаа хохирлыг хариуцахгүй.
