Дата публикации: 2025-11-28
ВАШИНГТОН, округ Колумбия, 26 ноября 2025 г. – Золото вступает в решающую неделю, поскольку центральные банки продолжают влиять на рынок: только в сентябре объёмы закупок золота официальным сектором достигли 64 тонн, при этом цена на золото держится на уровне около 4050 долларов США за унцию, что отражает переход к новому ценовому режиму, а не краткосрочный скачок. В связи с этим EBC Financial Group («EBC») представляет новый взгляд на то, как поведение центральных банков и геополитическая напряжённость влияют на золото, и почему прогнозы могут меняться соответствующим образом.
«Золото движется под влиянием попутного, или, скорее, встречного ветра, политики центральных банков и глобальных рисков. Когда потоки официальных резервов соответствуют меняющимся ожиданиям процентных ставок и геополитическим потрясениям, динамика может быть неожиданной. Трейдерам следует воспринимать предстоящее окно как нечто большее, чем просто рутину», — заявил Дэвид Барретт, генеральный директор EBC Financial Group (UK) Ltd.
Когда центральные банки накапливают золото, они оказывают структурную поддержку рынкам драгоценных металлов. Это означает, что базовый тренд золота не является чисто спекулятивным. Он поддерживается официальным сектором. Добавьте к этому геополитический риск (такой как торговая напряженность, диверсификация валютных резервов с целью снижения зависимости от доллара, неопределенность в цепочках поставок), и вы получите мощный попутный ветер. В такой ситуации даже скромный катализатор, будь то неожиданный комментарий ФРС, ослабление доллара или эскалация геополитической напряженности, может спровоцировать непропорциональное движение цен, поскольку рынки быстро реагируют на меняющиеся сигналы риска.
Сочетание накопления центральным банком (долгосрочный бычий фактор), неопределенности процентных ставок (среднесрочный драйвер) и истечения срока действия опционов (краткосрочный триггер) создает «золотую середину» для повышенной волатильности. Разнонаправленные сигналы центральных банков также имеют значение: если ФРС сохраняет ставки на прежнем уровне или сигнализирует об отказе от снижения, доллар может укрепиться, оказывая давление на золото; и наоборот, если центральные банки, такие как Китай или другие, ускоряют скупку золота, это сокращает предложение и повышает его привлекательность.
Действия мировых центральных банков активно формируют ситуацию с золотом, и нигде это не проявляется так отчетливо, как в Европе, где Европейский центральный банк (ЕЦБ) сигнализирует о паузе. Недавний опрос Reuters показывает, что большинство экономистов ожидают, что ЕЦБ сохранит процентные ставки до 2026 года, ссылаясь на стабильную инфляцию и устойчивый рост еврозоны.
Тем временем Народный банк Китая (НБК) продолжает незаметно накапливать золото, и аналитики предполагают, что реальные объёмы могут превышать официальные резервы. Центральные банки по всему миру активно скупают золото. По данным Всемирного золотого совета, в 2024 году центральные банки приобрели 1044,6 тонны, продолжив многолетнюю серию покупок. За последние три года официальные закупки поглотили примерно 20% нового предложения золота, в результате чего доля золота в общих официальных резервах достигла примерно 20%, уступая только доллару США.
В то же время Федеральная резервная система (ФРС) остаётся в центре внимания. Хотя ранее рынки закладывали в цены агрессивное снижение ставок, более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции и занятости в США снизили ожидания, и вероятность снижения ставок в декабре теперь составляет около 40–50%. Сочетание значительного накопления резервов, геополитического риска и разнонаправленной денежно-кредитной политики создаёт многослойный и сложный фон для золота.
Технические и рыночные сигналы подчёркивают как хрупкость, так и открывающиеся в этом цикле возможности. Спотовые цены на золото в последнее время колеблются в диапазоне 4040–4075 долларов США за унцию, что означает переход к более высокому ценовому режиму, поддерживаемому структурными факторами, а не краткосрочным скачком. Поддержка в районе 4020 долларов США за унцию отслеживается как ключевой ориентир, в то время как некоторые аналитики отмечают уровень около 3800 долларов США за унцию как более глубокий структурный минимум в случае отрицательного притока.
На макроэкономическом фронте внимание инвесторов приковано к инфляции в США, данным по занятости вне сельского хозяйства и комментариям центральных банков, при этом любые изменения в этих показателях могут привести к ускорению движения рынка. Потоки ETF и фьючерсная активность также могут усиливать краткосрочные колебания цен, преобразуя макроэкономические и геополитические сигналы в измеримую волатильность рынка.
Аналитики EBC отмечают, что накопление золота центральными банками остаётся структурным бычьим сигналом, и любое неожиданное ускорение этих покупок может повлиять на динамику рынка. Динамика курса доллара и процентных ставок также является ключевым фактором: укрепление доллара может оказать давление на золото, в то время как «голубиная» позиция может оказать поддержку росту.
Потоки деривативов и позиционирование на рынке выступают скорее в роли краткосрочных усилителей, чем основных драйверов, усиливая реакцию на макро- и геополитические факторы. Аналитики также отмечают, что уровни поддержки и сопротивления, особенно около 4020 долларов США, вероятно, послужат ориентирами, поскольку изменения в политике центральных банков, геополитическая напряженность или рекомендации ФРС могут спровоцировать быструю реакцию цен. В целом, EBC считает, что краткосрочные перспективы золота определяются официальной политикой резервирования, ожиданиями процентных ставок, геополитической неопределенностью и механизмами деривативов, что обеспечивает как структурную поддержку, так и повышенную краткосрочную волатильность.
Дополнительную аналитику EBC можно найти на сайте: www.ebc.com.
Отказ от ответственности: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является рекомендацией или советом от EBC Financial Group и всех её подразделений («EBC»). Торговля на Форекс и контрактами на разницу цен (CFD) с использованием маржи сопряжена с высоким уровнем риска и может не подходить всем инвесторам. Убытки могут превысить размер вашего депозита. Перед началом торговли следует тщательно оценить свои торговые цели, уровень опыта и готовность к риску, а также при необходимости проконсультироваться с независимым финансовым консультантом. Статистика или прошлые инвестиционные показатели не гарантируют будущих результатов. EBC не несёт ответственности за любой ущерб, возникший в результате использования данной информации.
