प्रकाशित तिथि: 2026-02-06
सेल अमेरिका ट्रेड का मतलब बाजार का एक ही संदेश है: निवेशक कल की कीमतों पर अमेरिकी परिसंपत्तियों को अपने पास रखने में कम सहज हों रहे हैं। यह तब दिखता है जब परंपरागत "सुरक्षित" अमेरिकी मिश्रण एक साथ काम करना बंद कर देता है। अमेरिका डॉलर और अमेरिकी ट्रेजरी की बढ़त इक्विटी अस्थिरता को कम करने के बजाय, ये तीनों एक साथ दबाव में आ सकते हैं।
जब ऐसा होता है, तो बहस "क्या विकास धीमा हो रहा है?" से बदलकर "अमेरिकी जोखिम धारण करने के लिए निवेशकों को कौन सा प्रीमियम मांगना चाहिए?" में बदल जाती है।
यह महत्वपूर्ण है क्योंकि अमेरिका फिर भी वैश्विक पोर्टफोलियो के केंद्र में बैठा है। थोड़ी सी धारणा में भी कीमतें तेजी से हिल सकती हैं। बॉन्ड मार्केट इस संकेत का एक प्रमुख हिस्सा है: 4 फरवरी, 2026 के अनुसार, 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज 4.29 प्रतिशत थी, और 2-वर्षीय उपज 3.57 प्रतिशत थी — एक तीखा यील्ड वक्र जो दीर्घकालिक फंडिंग और नीतिगत जोखिमों को दर्शाता है और उन्हें चर्चा में बनाए रखता है।
"सेल अमेरिका" ट्रेड उन निवेशकों की ओर इशारा करता है जो अमेरिकी-सम्बंधित परिसंपत्तियों से दूर जा रहे हैं, जिनमें अमेरिकी डॉलर, अमेरिकी इक्विटी और अमेरिकी ड्यूरेशन शामिल हैं। यह केवल "शेयरों का नीचे जाना" नहीं है। वर्षों से अमेरिका को प्रीमियम मिलता रहा क्योंकि वह गहरे बाजार, मजबूत संस्थानों और भरोसेमंद लिक्विडिटी की पेशकश करता था।
सेल अमेरिका उस स्थिति को दर्शाता है जब बाजार उस पैकेज के लिए अधिक शुल्क लेने लगते हैं। व्यवहार में, यह तीन सरल सवालों में दिखाई देता है:
क्या डॉलर एक सुरक्षित आश्रय की तरह व्यवहार कर रहा है या जोखिम संपत्ति की तरह?
क्लासिक रिस्क-ऑफ क्षणों में, डॉलर अक्सर मजबूत होता है। सेल अमेरिका के दौर में, डॉलर कमजोर हो सकता है क्योंकि निवेशक हेज करते हैं या अमेरिकी एक्सपोज़र घटाते हैं।
क्या ट्रेजरी इक्विटी तनाव को कम कर रही हैं या उसमें इज़ाफ़ा कर रही हैं?
यदि दीर्घकालिक यील्ड उच्च बनी रहती है, तो वे स्टॉक्स के लिए शॉक-अब्जॉर्बर के रूप में काम करना बंद कर सकती हैं।
क्या अमेरिकी इक्विटी वैश्विक बाजारों का नेतृत्व कर रही हैं, या उनका नेतृत्व खो रहा है?
यदि पूंजी गैर-अमेरिकी इक्विटी या कमोडिटीज़ की ओर घूमती है, तो बिना मंदी के भी अमेरिकी सूचकांक अंडरपरफॉर्म कर सकते हैं।
सेल अमेरिका का सर्वश्रेष्ठ परिभाषा प्रेक्षणीय बाजार व्यवहार से होती है, न कि टिप्पणियों से। एक व्यावहारिक परिभाषा यह है कि यह एक स्थायी पुनर्मूल्यांकन है जिसमें (1) अमेरिकी डॉलर कमजोर होता है, (2) अमेरिकी लंबी-अवधि दरें ऊँची हो जाती हैं या इक्विटी कमजोरी के दौरान रैली नहीं करतीं, और (3) अमेरिकी इक्विटी विकल्पों की तुलना में पीछे रह जाती हैं, अक्सर उच्च अस्थिरता के साथ।
एक उपयोगी पुष्टि चेकलिस्ट के लिए कई संकेतों का एक साथ होना जरूरी है:
| सेल अमेरिका पुष्टि संकेत | यह आमतौर पर अमेरिकी स्टॉक्स के लिए क्या संकेत देता है |
|---|---|
| जोखिम-ऑफ सत्रों में डॉलर की कमजोरी बनी रहती है | अमेरिकी परिसंपत्तियाँ डिफ़ॉल्ट वैश्विक हेज की तरह व्यवहार करना बंद कर देती हैं; विदेशी निवेशक अनहैज्ड USD एक्सपोज़र के लिए अधिक क्षतिपूर्ति मांगते हैं। |
| कमज़ोर विकास समाचारों पर भी लॉन्ग-एंड यील्ड ऊँची बनी रहती है या बढ़ती है | ऊँचा टर्म प्रीमियम मल्टीपल को संकुचित करता है; इक्विटी रैलियाँ अधिक नाज़ुक हो जाती हैं। |
| आपूर्ति और नीतिगत जोखिम से प्रेरित यील्ड वक्र का तीखापन | बैंकों को मार्जिन पर लाभ हो सकता है, पर व्यापक इक्विटी को उच्च डिस्काउंट दरें और कसती वित्तीय स्थितियाँ झेलनी पड़ सकती हैं। |
| ऊबर रिबाउंड के समय भी वोलैटिलिटी बनी रहती है | डीलर और सिस्टमेटिक फ्लोज़ जोखिम कम करते हैं; लिक्विडिटी गैप अधिक बार होते हैं। |
| क्रेडिट इक्विटी रिबाउंड की पुष्टि करना बंद कर देता है | इंडेक्स की सतह के नीचे जोखिम की भूख बिगड़ रही है। |
जब नीति की दिशा का अनुमान लगाना कठिन हो जाता है, तो निवेशक अपने आप को यह प्रोटेक्ट करते हैं कि उन्हें समान जोखिम स्तर के लिए अधिक रिटर्न की मांग करनी चाहिए। यह कमजोर डॉलर और अधिक नाजुक इक्विटी भावना के रूप में प्रकट हो सकता है।
व्यापार नीति एक सीधे उदाहरण है कि बाजार क्यों तेजी से पुनर्मूल्यांकन कर सकते हैं। सैन फ्रांसिस्को फेड के 2 अप्रैल, 2025 के टैरिफ की घोषणा पर आधारित घटना-अध्ययन ने पाया कि स्टॉक्स, क्रेडिट जोखिम और विनिमय दरों में व्यापक बाजार पुनर्मूल्यांकन हुआ, जो यह दर्शाता है कि निवेशक टैरिफ को किसी संकुचित सेक्टर स्टोरी के बजाय अर्थव्यवस्था-व्यापी झटका के रूप में ले रहे हैं।
बाज़ार राजनीतिक शोर सहन कर सकते हैं जब तक यह मौद्रिक नीति के अनुमानित प्रतिक्रिया फ़ंक्शन को नहीं छूता। ऐसे घटनाक्रम जो Federal Reserve की स्वतंत्रता के आसपास अनिश्चितता बढ़ाते हैं, अक्सर डॉलर की कमजोरी और एक ही समय में इक्विटीज़ व यील्ड्स पर तनाव के साथ आए हैं — एक पैटर्न जो क्लासिक "जोखिम-हटाव" प्लेबुक को तोड़ता है।
बड़े घाटे कोई नई बात नहीं हैं। फर्क तब पड़ता है जब बॉन्ड बाजार उन्हें अधिक आक्रामक रूप से कीमत देना शुरू कर देता है।
CBO के बेसलाइन का अनुमान है कि वित्तीय वर्ष 2025 में $1.9 trillion का घाटा होगा और सार्वजनिक रूप से धारित संघीय ऋण 2035 में GDP के 118 प्रतिशत तक बढ़ जाएगा। इसका अर्थ समय के साथ भारी जारीकरण है, जो दीर्घकालिक यील्ड्स को नीलामी मांग और निवेशकों की जोखिम भूख के प्रति संवेदनशील रख सकता है।
एक आम गलतफ़हमी यह है कि "Sell America" को हर डेटा सेट में स्पष्ट, निरंतर विदेशी बिकवाली के रूप में दिखना चाहिए। असलियत में, बाज़ार अक्सर मार्जिन पर पुनर्मूल्यांकन करते हैं।
Treasury की TIC रिलीज़ ने दिखाया कि नवंबर 2025 में $212.0 billion का शुद्ध प्रवाह हुआ और यह नोट किया कि अगली रिलीज़ 18 फ़रवरी, 2026 को होगी। यह एक साफ़, एकतरफा निकासी की तस्वीर नहीं है। यह उस दुनिया के अनुकूल है जिसमें निवेशक अभी भी अमेरिकी संपत्तियाँ खरीदते हैं लेकिन उच्च रिटर्न की मांग करते हैं और अधिक आक्रामक तरीके से हेज करते हैं।
इसी समय, 2026 की शुरुआत की रिपोर्टिंग दर्शाती है कि अमेरिकी डॉलर चार साल के निचले स्तर की ओर सरकने के साथ उभरते बाजारों में एक महत्वपूर्ण रोटेशन हुआ, जो इस विचार का समर्थन करती है कि विविधीकरण प्रवाह पैनिक सेलिंग के बिना भी मायने रख सकते हैं।
इसे फ्रेम करने का एक उपयोगी तरीका यह है कि इसे विजेताओं और पराजितों के तौर पर देखें, यह इस पर निर्भर करता है कि निवेशक इसकी जगह क्या खरीद रहे हैं।
| पैसा आमतौर पर कहाँ जाता है | यह प्रवाह क्यों आकर्षित करता है | किन बातों पर ध्यान दें |
|---|---|---|
| यूरोप (खासकर वैल्यू-प्रधान क्षेत्र) | अक्सर अमेरिका की तुलना में सस्ते इक्विटी मल्टीपल्स, अधिक लाभांश संस्कृति, और बैंक व इंडस्ट्रियल्स में भारी वेट जो तब लाभ उठा सकते हैं जब दरें तेजी से नहीं गिर रही हों | राजनीतिक जोखिम, ऊर्जा की कीमतें, और क्या कमाई में संशोधन वाकई ऊपर की ओर मुड़ते हैं |
| जापान | कॉर्पोरेट गवर्नेंस सुधार और बायबैक ने शेयरधारकों की रिटर्न में सुधार किया है; वैश्विक निवेशक जापान को एक विकसित-मार्केट विविधीकरण के रूप में पसंद करते हैं जब अमेरिकी लीडरशिप संकुचित हो | येन: मजबूत येन स्थानीय खरीद शक्ति बढ़ा सकता है पर निर्यातकों की ऊपर की सीमा को रोक सकता है |
| उभरते बाजार (चयनात्मक रूप से) | एक नरम अमेरिकी डॉलर EM फंडिंग पर दबाव कम कर सकता है और जोखिम-ललक का समर्थन कर सकता है; कमोडिटी-लिंक्ड EM वैश्विक मांग बनी रहने पर लाभान्वित हो सकते हैं | देशों के बीच भिन्नता व्यापक है: राजनीति, मुद्रास्फीति की विश्वसनीयता, और बाहरी संतुलन "EM" लेबल से अधिक मायने रखते हैं |
| सोना | एक हेज जब निवेशक सुरक्षा चाहते हैं बिना अमेरिकी बॉन्ड्स पर निर्भर हुए; तब लाभ होता है जब नीति स्थिरता में भरोसा डगमगा जाए | वास्तविक यील्ड्स और पोजिशनिंग: यदि यील्ड्स तेज़ी से बढ़ें या पोजिशनिंग भीड़भाड़ हो जाए तो सोना रूक सकता है |
| ऊर्जा और कमोडिटीज़ | महंगाई के लिए एक व्यावहारिक हेज और जब आपूर्ति तंग हो या भू-राजनीति जोखिम प्राइसिंग बढ़ाए तो लाभार्थी | तेल की विकास के प्रति संवेदनशीलता: अगर मांग की अपेक्षाएँ कमजोर हों तो कमोडिटीज़ तेज़ी से गिर सकती हैं |
| वैश्विक वैल्यू शेयर | जब दरें ऊँची हों तो आज के नकदी प्रवाह ज्यादा मायने रखते हैं; लाभांश और बायबैक अधिक मूल्यवान हो जाते हैं | वैल्यू कोई सुरक्षित ठिकाना नहीं है: अगर विकास तेज़ी से धीमा पड़ जाए तो यह फिर भी घट सकता है |
जब टर्म प्रीमियम के कारण लंबी अवधि पुनर्मूल्यांकित होती है, तो इक्विटीज़ को वैल्यूएशन दबाव का सामना करना पड़ता है भले ही आय के अनुमान ध्वस्त न हुए हों। लंबी-अवधि वाले सेक्टर और केंद्रीकृत लीडरशिप सबसे अधिक उजागर होते हैं क्योंकि उनके मूल्य का बड़ा हिस्सा दूरस्थ नकदी प्रवाह में निहित होता है।
इस व्यवस्था में, बाजार "निश्चितता" के लिए कम भुगतान करता है, और "कम वोलैटिलिटी पर निर्भर निश्चितता" के लिए और भी कम।
कमज़ोर डॉलर अनुवाद प्रभावों के माध्यम से अमेरिकी बहुराष्ट्रीय कंपनियों की रिपोर्ट की गई आय को बढ़ा सकता है, लेकिन यह लाभ शर्तों पर निर्भर है। यदि डॉलर की कमजोरी विश्वसनीयता और मुद्रास्फीति जोखिम से जुड़ी है, तो यह नीति को लंबे समय तक कड़ा रख सकती है और आयातों के जरिए इनपुट लागत बढ़ा सकती है।
टैरिफ की घटनाएँ लागत बढ़ाकर और सप्लाई-चेन समायोजन मजबूर करके दूसरा मार्जिन कंप्रेशन पैदा करती हैं, अक्सर इससे पहले कि मूल्य निर्धारण की शक्ति पूरी तरह प्रभाव को संतुलित कर सके।
Sell America वह व्यवस्था है जहाँ हेज विफल हो सकते हैं। अगर ट्रेजरीज़ इक्विटी कमजोरी पर भरोसेमंद रूप से रैली नहीं करते हैं, तो पोर्टफोलियो को ऑप्शन्स, वोलैटिलिटी उत्पादों के माध्यम से हेज करना पड़ता है या सीधे जोखिम घटाना पड़ता है। इससे इम्प्लाइड वोलैटिलिटी बढ़ती है और जब प्रणालीगत रणनीतियाँ एक्सपोज़र कम करती हैं तो इंडेक्स मार्केट्स में लिक्विडिटी गैप बन सकते हैं।
अमेरिका-केंद्रित वैश्विक पोर्टफोलियो संरचना का मतलब है कि प्रवाहों में सिर्फ एक छोटा ठहराव भी कीमतें हिला सकता है। TIC डेटा यह पुष्ट करते हैं कि नेट फ़्लो अस्थिर होते हैं और माह दर माह तेज़ी से बदल सकते हैं, जो एक ऐसे बाजार के अनुकूल है जो किनार पर री-प्राइज़ होता है न कि किसी स्वच्छ, निरंतर निकासी के जरिए।
1) हेडलाइन पर न जाओ — पुष्टि का इंतजार करें। Sell America को तभी "ऑन" मानें जब आप एक संयोजन देखें: डॉलर कमजोर हो रहा है + दीर्घकालिक यील्ड्स नहीं गिर रही हैं + इक्विटीज़ रिबाउंडों को बनाए रखने के लिए संघर्ष कर रही हैं।
2) पोज़िशन साइज घटाएँ और समयसीमाएँ छोटी रखें। यह शासन-प्रणाली नीति और दरों की चाल पर तेज़ी से झटका दे सकती है, इसलिए छोटे पोज़िशन शोर में बचने और मजबूर निकास से बचने में मदद करते हैं।
3) प्रवेश से पहले अमान्यकरण परिभाषित करें। लिख लें कि क्या सिद्ध होगा कि आप गलत हैं — जैसे डॉलर का स्थिर होना और लंबी अवधि के ट्रेजरी बार-बार इक्विटी गिरावटों को कुशन करना।
4) ट्रेजरीज़ पर स्वतः हेज के रूप में निर्भर न रहें। अगर बॉन्ड स्टॉक्स के पतन की भरपाई करना बंद कर दें, तो जोखिम के अनुरूप हेज (ऑप्शन्स/वोल एक्सपोज़र) की ओर रोटेट करें और उन्हें संरक्षित आकार में रखें।
नहीं। बियर मार्केट इक्विटीज़ की दिशा को दर्शाता है। Sell America एक सहसंबंध व्यवस्था है जिसमें अमेरिकी डॉलर और ट्रेजरीज़ अमेरिकी इक्विटी ड्रॉडाउन को हेज करने में असफल हो सकते हैं। यह फर्क मायने रखता है क्योंकि इससे यह बदल जाता है कि कौन से हेज काम करेंगे और जोखिम कितनी तेज़ी से जटिल हो सकता है।
जरूरी नहीं। जब यह व्यवस्था सक्रिय हो सकती है तब भी फ़्लो पॉज़िटिव बने रह सकते हैं। नवंबर 2025 के TIC डेटा ने $212.0 billion का नेट इनफ्लो दिखाया, जो उस बाजार के अनुरूप है जो सतत तरलकरण की कथा के बजाय हेजिंग लागत और टर्म प्रीमियम के माध्यम से री-प्राइस होता है।
लंबी अवधी और अत्यधिक मूल्यांकित ग्रोथ सेगमेंट टर्म प्रीमियम शॉक्स के प्रति सबसे ज़्यादा संवेदनशील हैं। छोटे कंपनियाँ भी कमजोर हो सकती हैं क्योंकि जब लंबी यील्ड्स उच्च रहती हैं और क्रेडिट परिस्थितियाँ कड़ी होती हैं तो रिफाइनैंसिंग की संवेदनशीलता बढ़ जाती है, भले ही प्रमुख सूचकांक प्रतिरोधी दिखें।
आम तौर पर यह चक्रीय होता है, न कि अस्तित्वगत। डॉलर अर्थपूर्ण रूप से कमजोर हो सकता है बिना रिज़र्व करेंसी के रूप में अपनी स्थिति खोए। अधिक तत्काल बाजार समस्या हेजिंग लागत और अमेरिकी एक्सपोज़र रखने पर मांगी जाने वाली जोखिम प्रीमियम है, खासकर जब टर्म प्रीमियम और नीति अनिश्चितता एक साथ बढ़ती हैं।
Sell America को सबसे अच्छा यूएस जोखिम प्रीमियम का विभिन्न संपत्तियों में री-प्राइसिंग समझा जाता है, न कि सिर्फ़ इक्विटीज़ के बारे में किसी नारे के रूप में। यह शासन तब उभरता है जब डॉलर कमजोर होता है, लंबी अवधि की यील्ड्स चिपकी हुई रहती हैं, और इक्विटीज़ नेतृत्व खो देती हैं — अक्सर लगातार उच्च वोलैटिलिटी के साथ।
ड्राइवर ठोस हैं: नीति अस्थिरता जो मुद्रास्फीति जोखिम को खिलाती है, एक वित्तीय पथ जो भारी ट्रेजरी आपूर्ति को बनाए रखता है, और एक मार्केट संरचना जो सहसंबंध टूटने पर तनाव को बढ़ा सकती है।
ट्रेडरों के लिए बढ़त भविष्यवाणी में नहीं है बल्कि तैयारी में है: शासन-पुष्टि को परिभाषित करें, छिपे सहसंबंध कम करें, मान लें कि हेजों को खुद को साबित करना होगा, और अमान्यकरण स्तरों को प्रतिक्रिया के बजाय मुख्य जोखिम नियंत्रण के रूप में ट्रीट करें।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य के लिए है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में समझा नहीं जाना चाहिए जिस पर निर्भर किया जाए। इस सामग्री में दी गई किसी भी राय को EBC या लेखक की ओर से किसी विशेष व्यक्ति के लिए किसी विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति की अनुशंसा के रूप में नहीं माना जाना चाहिए।
1) FRED
