प्रकाशित तिथि: 2025-12-26
एसएंडपी 500 और डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ने नवीनतम सत्र को नए रिकॉर्ड उच्च स्तर पर समाप्त किया क्योंकि वर्ष के अंत में कारोबार कम हो गया और निवेशकों ने अमेरिकी मौद्रिक नीति में आसानी और कंपनियों की मजबूत आय से आकारित 2026 के दृष्टिकोण पर ध्यान केंद्रित किया।
एसएंडपी 500 24 दिसंबर को 6,932.05 पर बंद हुआ, जबकि डाउ 48,731.16 पर बंद हुआ, दोनों ही छुट्टियों से पहले के संक्षिप्त सत्र में रिकॉर्ड स्तर पर बंद हुए।
यह तेजी एक ऐसे बाजार को दर्शाती है जो मुद्रास्फीति में कमी, वित्तीय स्थितियों में ढील और बायबैक तथा लाभांश के माध्यम से कंपनियों की मजबूत मांग से अधिक सहज महसूस कर रहा है, जबकि साथ ही 2026 की शुरुआत में आने वाले आंकड़ों पर भी नजर रख रहा है जो ब्याज दरों की उम्मीदों को तेजी से बदल सकते हैं।
अस्थिरता के शांत माहौल ने जोखिम लेने की प्रवृत्ति को बढ़ावा दिया है, जिसके चलते 24 दिसंबर को VIX 13.47 पर था।
इसका एक मुख्य कारण फेडरल रिजर्व का नरमी की ओर झुकाव रहा है। 10 दिसंबर के अपने बयान में, फेड ने फेडरल फंड दर के लक्ष्य सीमा को 0.25 प्रतिशत अंक घटाकर 3.50% से 3.75% कर दिया, और संकेत दिया कि अतिरिक्त कदम आने वाले आंकड़ों और जोखिमों के संतुलन पर निर्भर करेंगे। [1]
मुद्रास्फीति में हुई प्रगति ने इस बदलाव का समर्थन किया है। अमेरिकी श्रम सांख्यिकी ब्यूरो ने बताया कि नवंबर में समाप्त हुए 12 महीनों में सभी वस्तुओं के लिए सीपीआई मुद्रास्फीति 2.7% बढ़ी है, जिससे यह धारणा मजबूत हुई है कि यदि यह प्रवृत्ति जारी रहती है तो कीमतों पर दबाव इतना कम हो रहा है कि आगे और कटौती की जा सकती है।
विकास भी स्थिर बना हुआ है, जो रिकॉर्ड सूचकांक स्तरों को सही ठहराने में मदद करता है। आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो ने अनुमान लगाया कि वास्तविक जीडीपी 2025 की तीसरी तिमाही में 4.3% वार्षिक दर से बढ़ी, जो उपभोक्ता खर्च, निर्यात और सरकारी खर्च में वृद्धि के कारण हुई, जिसे निवेश में गिरावट ने आंशिक रूप से संतुलित कर दिया। [2]
आसान वित्तीय परिस्थितियों ने फंडिंग संबंधी तनाव को कम करके और उच्च इक्विटी मूल्यांकन का समर्थन करके इस तेजी को और मजबूत किया है।
शिकागो फेड का राष्ट्रीय वित्तीय स्थिति सूचकांक दिसंबर के मध्य में काफी नकारात्मक बना रहा, 12 दिसंबर को समाप्त सप्ताह के लिए एनएफसीआई -0.54299 और 19 दिसंबर को समाप्त सप्ताह के लिए -0.54911 रहा, जो औसत से अधिक ढीली स्थितियों से जुड़े स्तर हैं।
कंपनियों के शेयरधारकों को मिलने वाला लाभ एक और महत्वपूर्ण स्तंभ है, खासकर तब जब बाजार में तरलता की कमी हो। एसएंडपी डॉव जोन्स इंडेक्स ने एसएंडपी 500 के लिए 2025 की तीसरी तिमाही में 249.0 बिलियन डॉलर के शेयर बायबैक और सितंबर 2025 में समाप्त होने वाले 12 महीनों में रिकॉर्ड 1.020 ट्रिलियन डॉलर के शेयर बायबैक की रिपोर्ट दी है, साथ ही इसी अवधि में रिकॉर्ड लाभांश भी दिया गया है।
उसी रिपोर्ट में 2026 के लिए प्रारंभिक दृष्टिकोण का उल्लेख किया गया है जिसमें कंपनियों ने अपेक्षित नकदी प्रवाह के समर्थन से बायबैक खर्च बढ़ाने की योजना बनाई है।
मौसमी उतार-चढ़ाव और बाजार की कार्यप्रणाली ने दिसंबर के अंत में आई तेजी को और बढ़ा दिया। 24 दिसंबर का सत्र पूर्वी समयानुसार दोपहर 1:00 बजे जल्दी समाप्त हो गया, और ट्रेडिंग वॉल्यूम असामान्य रूप से कम था। ऐसी स्थितियाँ सूचकांक की चाल को तब और तीव्र कर सकती हैं जब पोजीशनिंग एकतरफा हो।
2026 की ओर बढ़ते हुए, बाजार में प्रवेश की "कीमत" अधिक है: रिकॉर्ड सूचकांकों का मतलब है कि मुद्रास्फीति, ब्याज दरों या आय में निराशा से निवेशकों द्वारा तेजी के दौरान देखी गई गिरावट की तुलना में अधिक तीव्र गिरावट आ सकती है।
शांत VIX वातावरण जोखिम लेने को बढ़ावा देता है, लेकिन यह कम हेजिंग का संकेत भी दे सकता है, जिससे जनवरी में तरलता सामान्य होने पर बाजार अप्रत्याशित घटनाओं के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाते हैं।
पहली तिमाही का कैलेंडर सॉफ्ट लैंडिंग की धारणा को शीघ्रता से परखने के लिए बनाया गया है। बीएलएस का कहना है कि दिसंबर 2025 का सीपीआई डेटा 13 जनवरी, 2026 को जारी किया जाएगा, एक ऐसी रिपोर्ट जो बॉन्ड यील्ड और इक्विटी वैल्यूएशन के माध्यम से ब्याज दरों में कटौती के मार्ग को तुरंत पुनर्निर्धारित कर सकती है।
मौद्रिक नीति के महत्वपूर्ण बिंदु भी तेजी से आते हैं। फेड के प्रकाशित कार्यक्रम के अनुसार, अगली एफओएमसी बैठक 27 से 28 जनवरी, 2026 को होगी, जिसके बाद 17 से 18 मार्च को बैठक होगी, और पूरे वर्ष अतिरिक्त बैठकें होंगी, जिससे बाजारों को आगे की सहजता की अपेक्षाओं को मान्य करने या चुनौती देने के नियमित अवसर मिलेंगे। [3]
तीन कारक यह निर्धारित करने की संभावना रखते हैं कि क्या 2026 में रिकॉर्ड उच्च स्तर जारी रह सकते हैं। पहला है मुद्रास्फीति की निरंतरता: प्रमुख श्रेणियों में फिर से तेजी से वृद्धि से कटौती सीमित हो जाएगी और मूल्यांकन पर दबाव पड़ेगा।
दूसरा कारक है आय की स्थिरता: यदि मार्जिन कम हो जाते हैं या मांग में नरमी आती है, तो शेयर बाजार का नेतृत्व सीमित हो सकता है और अधिक अस्थिर हो सकता है। तीसरा कारक है कंपनी की मजबूत पकड़: शेयरों की निरंतर खरीद और लाभांश में वृद्धि से गिरावट को स्थिर किया जा सकता है, लेकिन यह समर्थन अंततः नकदी प्रवाह और विश्वास से जुड़ा होता है।
2026 के लिए एक उचित आधारभूत अनुमान यह है कि बाजार धीमा और अधिक अस्थिर होगा, जहां रिटर्न उच्च मूल्यांकन मल्टीपल की तुलना में आय वृद्धि पर अधिक निर्भर करेगा, क्योंकि दरों और मुद्रास्फीति में कमी के बारे में "अच्छी खबरों" का एक बड़ा हिस्सा पहले ही कीमतों में परिलक्षित हो चुका है।
सकारात्मक पक्ष में यह संभावना है कि उत्पादकता-संचालित लाभ वृद्धि के साथ-साथ मुद्रास्फीति में बेहतर कमी आए, जिससे सबसे बड़े शेयरों से परे अन्य शेयरों का भी नेतृत्व व्यापक हो सके। नकारात्मक पक्ष में यह संभावना है कि मुद्रास्फीति स्थिर रहे और विकास दर धीमी हो जाए, जिससे बांड और इक्विटी दोनों के मूल्य निर्धारण में भारी गिरावट आए।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह देना नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए)। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह अनुशंसा नहीं है कि कोई विशेष निवेश, प्रतिभूति, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
[1] https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20251210a.htm
[3] https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm
