प्रकाशित तिथि: 2026-02-16
BHP अपनी उस अर्धवार्षिक रिपोर्ट प्रस्तुत करता है जिसकी अवधि 31 दिसंबर 2025 को समाप्त हुई, 17 फ़रवरी 2026 को लगभग सुबह 8:00 बजे मेलबर्न समय पर, और परिदृश्य असामान्य रूप से साफ़ है। स्टॉक अपने उच्च स्तर के पास कारोबार कर रहा है, तांबा मजबूत रहा है, और BHP ने पहले ही अपने FY26 तांबे के उत्पादन मार्गदर्शन को $1,900–$2,000 kt तक बढ़ा दिया है।
बाज़ार भी बड़े अंतरिम भुगतान की ओर झुक रहा है। BHP की प्रकाशित सम्मति दिखाती है कि आधे वर्ष के लिए प्रति शेयर $0.62 का डिविडेंड है, जो पिछले साल के अंतरिम से स्पष्ट उछाल है और कंपनी के "न्यूनतम 50% भुगतान" डिविडेंड फ्रेमवर्क के अनुरूप है।
परिणामों के दिन सबसे महत्वपूर्ण बात यह नहीं है कि क्या BHP की आय सिर्फ किसी गोल करने की त्रुटि से "बीट" हुई। महत्वपूर्ण यह है कि क्या आंकड़े एक सरल कहानी की पुष्टि करते हैं: तांबा ही भारी योगदान दे रहा है, नकदी लागत नियंत्रण में हैं, और बैलेंस शीट विकास खर्च को संभाल सकती है बिना डिविडेंड को दबाए।
| मेट्रिक (HY26) | सम्मति |
|---|---|
| कुल राजस्व | $27,427m |
| आधारभूत EBITDA | $15,274m |
| शुद्ध परिचालन आय | $6,006m |
| प्रति शेयर आय (ऑपरेटिंग) | $1.18 |
| घोषित प्रति शेयर डिविडेंड | $0.62 |
| नेट ऑपरेटिंग नकदी प्रवाह | $8,603m |
| शुद्ध कर्ज | $14,561m |
संक्षेप में, उस $0.62 का अर्थ है अनुमानित भुगतान अनुपात लगभग 52% जो $1.18 EPS सम्मति के सापेक्ष है, जो BHP की घोषित न्यूनतम भुगतान नीति के अनुरूप है और बैलेंस शीट को लचीलापन बनाए रखने की गुंजाइश छोड़ता है।
BHP के शेयर सबसे अधिक संभावना इन बातों पर प्रतिक्रिया करेंगे
अंतरिम डिविडेंड
तांबे की गति के बारे में टिप्पणियाँ
लागत और पूंजीगत खर्च में किसी भी दबाव के संकेत।
जनवरी में, BHP ने घोषणा की कि तांबे की कीमतें साल-दर-साल 32% बढ़ी थीं, जबकि लोहे के अयस्क की कीमतें 4% बढ़ीं। कंपनी ने अपने रिकॉर्ड परिचालन प्रदर्शन पर भी जोर दिया।
यह मजबूत प्रदर्शन और बढ़ती कीमतें "62-सेंट डिविडेंड" के विचार का समर्थन करती हैं, क्योंकि उच्च कीमतें और प्रभावी संचालन आमतौर पर नकदी सृजन में सुधार करते हैं।
लेकिन एक बात है। BHP अगले दशक के लिए भी बड़े पैमाने पर निवेश कर रहा है, और बड़े प्रोजेक्ट नकदी को आगे खींच सकते हैं। प्रबंधन ने अपने प्रमुख पोटाश प्रोजेक्ट के लिए अद्यतन लागत अनुमान का संकेत दिया है जबकि लक्षित शुरूआती तिथि को बरकरार रखा गया है।
इसलिए, यह BHP के परिणामों का दिन केवल मुनाफे पर ही नहीं बल्कि खर्चों के बाद बचे नकदी और उसके शेयरधारकों में उसके वितरण पर भी केंद्रित है।
BHP द्वारा प्रकाशित सम्मति सेगमेंट संख्याओं का उपयोग करते हुए, आप देख सकते हैं कि यह इंजन कितना केंद्रित है। नीचे सेगमेंट द्वारा सम्मति राजस्व और आधारभूत EBITDA के आधार पर व्युत्पन्न मार्जिन दिए गए हैं।
| सेगमेंट | राजस्व ($m) | आधारभूत EBITDA ($m) | अनुमानित EBITDA मार्जिन | समूह EBITDA में हिस्सा |
|---|---|---|---|---|
| तांबा | $12,752 | $7,487 | 58.7% | 49.0% |
| लोहे का अयस्क | $12,205 | $7,739 | 63.4% | 50.7% |
| कोयला | $2,468 | $312 | 12.6% | 2.0% |
संक्षेप में, बाजार में BHP को दो-इंजन वाले विमान की तरह मूल्यांकित किया जा रहा है। तांबा और लोहे का अयस्क सम्मति में लगभग सारा आधारभूत EBITDA वहन कर रहे हैं। अगर किसी एक इंजन में झटका आता है, तो स्टॉक तेजी से प्रतिक्रिया कर सकता है, भले ही मुख्य मुनाफा अभी भी ठीक दिखे।
BHP ने स्पष्ट किया है कि वह प्रत्येक रिपोर्टिंग अवधि में आधारभूत देय लाभ का कम-से-कम 50% लाभांश के रूप में वितरित करने को लक्ष्य बनाता है। यह नीति व्यापारियों को एक व्यावहारिक शॉर्टकट देती है: यदि आपके पास आधारभूत लाभ का एक उचित अनुमान है, तो आप लाभांश का भी एक तार्किक अनुमान लगा सकते हैं।
पृष्ठभूमि के लिए, पिछली तुलनात्मक अवधि में BHP का अंतरिम लाभांश 50 US सेंट था, जिसे उस समय रिपोर्टिंग कवरेज में 50% भुगतान के रूप में बताया गया था।
एक सरल लाभांश मॉडल (हमारी कार्यशील सीमा)
चूँकि BHP की कमाई कमोडिटी कीमतों और वॉल्यूम के साथ बदलती रहती है, इसलिए किसी एक सटीक पूर्वानुमान की बजाय सीमाओं के रूप में सोचना बेहतर है। 50% नीति का उपयोग करके "62 सेंट का लाभांश देखा गया" विचार को प्रस्तुत करने का एक साफ तरीका यह है:
| अनुमानित आधारभूत लाभ (अर्ध-वार्षिक) | भुगतान अनुपात | निहित अंतरिम लाभांश प्रति शेयर* |
|---|---|---|
| US$5.8bn | 50% | ~US$0.58 |
| US$6.2bn (बेस केस) | 50% | ~US$0.62 |
| US$6.6bn | 50% | ~US$0.66 |
| US$6.2bn (बेस केस) | 55% | ~US$0.68 |
*निहित प्रति-शेयर मान हाल के भुगतान इतिहास के आधार पर गोल की गई शेयर संख्या का उपयोग करते हैं। यह एक परिदृश्य उपकरण है, कंपनी का पूर्वानुमान नहीं।
मुख्य निष्कर्ष:
यदि आधारभूत लाभ 6 अरब डॉलर के निचले स्तर पर रहता है और BHP 50% फर्श के करीब बना रहता है, तो 62 सेंट एक समझदारी भरा मध्य-बिंदु है। यदि प्रबंधन थोड़ा अधिक उदार हो जाए तो यह संख्या बढ़ सकती है, लेकिन बाजार को इसके लिए एक स्पष्ट कारण चाहिए होगा।
संचालन समीक्षा में, BHP ने अपने FY26 समूह तांबा उत्पादन मार्गदर्शन को 1,900–2,000 kt कर दिया, जो पहले के अनुमान 1,800–2,000 kt से बढ़ा हुआ है। इसने प्रमुख तांबा संपत्तियों पर भी मार्गदर्शन बढ़ाया और मजबूत संचालन निष्पादन का संकेत दिया।
उसी अपडेट में दो बातें आय की रूपरेखा के लिए खास महत्व रखती हैं:
कंपनी ने सकारात्मक कमोडिटी मूल्य परिवेश को हाइलाइट किया (तांबा साल-दर-साल 32% ऊपर)।
इसने कहा कि वह अगले दशक के लिए निवेश कर रहा है और फिर भी 2030 के दशक में लगभग 2 मिलियन टन देय तांबा उत्पादन तक पहुंचने का मार्ग देखता है।
यहाँ की अनूठी बात:
बाजार सिर्फ तांबे के वॉल्यूम को इनाम नहीं देता; वह भरोसे को इनाम देता है।
जब कोई खनिक तांबे का मार्गदर्शन बढ़ाता है, तो यह "अचानक डाउनटाइम" की संभावना को कम कर देता है और नकदी प्रवाह की दृश्यता को बेहतर बनाता है।
यह विशेष रूप से तब वैल्यूएशन और लाभांश भरोसे को सहारा देता है जब कीमतें पहले से ही अनुकूल हों।
BHP ने चीन की कमोडिटी मांग में मजबूती और सकारात्मक वैश्विक विकास वातावरण को भी रेखांकित किया, साथ ही यह नोट किया कि गतिशीलता कैलेंडर 2025 की दूसरी छमाही में मध्यम हुई।
यह इसलिए मायने रखता है क्योंकि लौह अयस्क अभी भी BHP की नकदी सृजन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। जब बाजार चीन की निर्माण और स्टील मांग को लेकर चिंतित होता है, तो अक्सर खनिकों को एक ही मैक्रो ट्रेड की तरह देखा जाता है।
यदि व्यापारी मैक्रो जोखिम कम कर रहे हों तो मजबूत कंपनी निष्पादन भी अनदेखा हो सकता है।
इसलिए कमाई के दिन, उन टिप्पणियों पर नजर रखें जो स्पष्ट रूप से इन दो प्रश्नों का उत्तर दें:
क्या शिपमेंट्स बिना उच्च लागत के बनी हुई हैं?
क्या मांग इतनी स्थिर है कि नकद मार्जिन को अगले क्वार्टर तक स्वस्थ बनाए रखा जा सके?
BHP ने दोहराया कि उसका बड़ा पोटाश प्रोजेक्ट 2027 के मध्य में पहली उत्पादन के लिए समय-निर्धारित है, साथ ही उसने अद्यतन लागत अनुमान की ओर इशारा किया।
यहीं पर लाभांश की उम्मीदें सीमित हो सकती हैं।
यह भी सच है कि मजबूत कमोडिटी कीमतों के बावजूद, अगर निवेशक सोचते हैं कि खर्च नकदी प्रवाह से तेज़ी से बढ़ रहा है, तो वे भविष्य के भुगतान को घटा कर आंकने लगते हैं।
रिजल्ट प्रेजेंटेशन में व्यापारी जिन बातों को सुनना चाहेंगे वे सरल हैं:
क्या वे लागत वृद्धि को "नियंत्रित और फंडेड" के रूप में बताते हैं, या इसे "अभी भी बढ़ती" बता रहे हैं?
क्या वे किसी पुनः-शेड्यूलिंग का संकेत देते हैं जो निकट-कालीन नकदी प्रवाह को बदल दे?
लाभांश की उम्मीद निम्न से मध्य 60s में है, और प्रबंधन अपने लाभांश भुगतान नीति पर आश्वस्त है।
तांबे की गति मजबूत बनी रहती है, और मार्गदर्शन में बढ़ोतरी विश्वसनीय लगती है।
लागत पर टिप्पणी शांत और विशिष्ट है।
संभावित मूल्य चाल: एक तेज़ धक्का प्रतिरोध स्तर की ओर हो सकता है, और यदि समग्र बाजार भावना स्थिर बनी रहती है तो रुझान जारी रह सकता है।
लाभांश ठीक है, लेकिन रोमांचक नहीं है।
तांबा मजबूत है, पर लोहे के अयस्क पर टिप्पणी सतर्क है।
खर्च अधिक है, पर घबराहट पैदा करने वाला नहीं है।
संभावित मूल्य चाल: एक तीव्र शुरुआती चाल, फिर व्यापारी पहली प्रेरणा को फेड करते हुए पिवट क्षेत्र की ओर वापस लौटने का झुकाव।
लाभांश स्पष्ट रूप से निम्न-60s चर्चा सीमा से नीचे आता है।
प्रबंधन भविष्य की वृद्धि पर ध्यान दे रहा है, पर महत्वपूर्ण अल्पकालिक खर्च भी कर रहा है।
बाजार लाभांश की गणना गलत दिशा में करने लगता है।
संभावित मूल्य चाल: पहले समर्थन स्तर के नीचे ब्रेक, और अगर जोखिम भावना बिगड़ती है तो अगले समर्थन का तेज परीक्षण।
BHP के आधे साल के परिणाम, अवधि समाप्ति 31 दिसंबर 2025, 17 फ़रवरी 2026 को लगभग प्रातः 8:00 मेलबर्न समय पर जारी किए जाने हैं।
BHP लक्ष्यित करता है कि हर रिपोर्टिंग अवधि में अंतर्निहित उपयुक्त लाभ का कम से कम 50% भुगतान के रूप में दिया जाएगा। यदि अंतर्निहित लाभ लगभग $6 billion आता है, तो 62 cents का लाभांश गणित से मेल खाता है।
BHP ने FY26 के लिए समूह के तांबे का मार्गदर्शन $1,900–$2,000 kt तक बढ़ाया है, जो मजबूत डिलीवरी का संकेत देता है और कमाई की गुणवत्ता को समर्थन देता है क्योंकि जब कीमतें मजबूत होती हैं तो तांबे के मार्जिन समूह की लाभप्रदता के प्रमुख चालक होते हैं।
BHP बताता है कि उसकी लाभांश नीति हर रिपोर्टिंग अवधि में अंतर्निहित उपयुक्त लाभ का न्यूनतम 50% भुगतान सुनिश्चित करती है, और बोर्ड पूँजी आवंटन फ्रेमवर्क के आधार पर किसी भी अतिरिक्त राशि का आकलन करता है
निष्कर्षतः, BHP की कमाई का दिन नकदी पर भरोसे की परीक्षा है। BHP ने पहले ही मजबूत परिचालन गति, बढ़े हुए तांबे के मार्गदर्शन और प्रमुख कमोडिटीज के लिए बेहतर कीमत के पृष्ठभूमि के साथ टोन सेट कर दिया है।
बाजार का सबसे बड़ा सवाल यह है कि क्या वह मजबूती अंतरिम लाभांश में परिलक्षित होगी, जहाँ 62-cent चर्चा बिंदु तार्किक है यदि मुनाफा सही रेंज में आता है और भुगतान नीति के निकट रहता है।
यदि कंपनी यह दिखाती है कि ये दबाव समय संबंधी हैं और प्रबंधनीय हैं, तो बाजार सामान्यतः स्टॉक के रुझान को इनाम देता है। यदि संदेश "पहले खर्च, नकद बाद में" की ओर शिफ्ट होता है, तो अच्छा लाभांश होने पर भी स्टॉक पीछे हट सकता है।
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