Publicado el: 2026-02-04
Se espera que debute el 5 de febrero de 2026, la OPI de FPD (Forgent Power Solutions) llega en un momento en que las construcciones de centros de datos impulsadas por la IA chocan con la capacidad limitada de la red, convirtiendo el hardware de distribución eléctrica en un auténtico cuello de botella.
Para los inversores, la oferta se trata menos de una cotización individual y más de si los mercados públicos pagarán múltiplos de prima por infraestructuras eléctricas vinculadas al crecimiento de la demanda relacionado con la IA.
Forgent Power Solutions se está posicionando para captar esa prima por escasez. La OPI se sitúa en un tamaño y valoración que invitan a un escrutinio inmediato, con la compañía señalando una rápida expansión de ingresos, una cartera de pedidos en aumento y una importante ampliación de capacidad destinada a desbloquear un cambio sustancial en la producción hasta 2026.
Calendario a corto plazo: se espera en términos generales que la colocación se fije a comienzos de febrero de 2026, con una fecha anticipada de primera negociación alrededor del 5 de febrero de 2026, sujeta a las condiciones del mercado y a la efectividad final de la SEC.
La valoración es el primer debate: en el rango indicado, el valor patrimonial implícito se sitúa entre $7.6 billion y $8.8 billion, situando la acción en una categoría de “ejecución obligatoria” desde el primer día.
La cartera de pedidos es el segundo debate: la cartera de pedidos era de aproximadamente $1.03 billion al 30 de septiembre de 2025, un aumento del 44% interanual, que los inversores considerarán tanto como visibilidad como riesgo de calendario.
La exposición por mercado final está concentrada pero es lógica: los centros de datos representaron el 42% de los ingresos del ejercicio fiscal 2025 y el 47% de la cartera de pedidos, incorporando la narrativa de energía relacionada con la IA tanto en el crecimiento como en la ciclicidad.
La expansión de capacidad es el eje operativo: un plan de expansión de aproximadamente $205 million está diseñado para más que triplicar el volumen de producción del ejercicio fiscal 2025 para finales de 2026, pero el riesgo de puesta en marcha es real.
Las señales públicas apuntan a un esquema clásico de “presentar, lanzar roadshow, fijar el precio en 1–2 semanas”. Forgent lanzó el roadshow de la OPI a finales de enero de 2026, con términos del acuerdo enmarcados de forma amplia para una gran cotización en la NYSE con un objetivo de hasta $1.62 billion en recaudación bruta en el extremo superior del rango indicado.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Emisor | Forgent Power Solutions |
| Símbolo / bolsa | FPS (NYSE) |
| Fijación de precio esperada / primera negociación | A principios de febrero de 2026 (el calendario puede cambiar) |
| Rango de precio / acciones | $25 a $29; 56.0 million shares (mezcla de acciones primarias y secundarias) |
| Colocadores principales | Goldman Sachs, Jefferies, Morgan Stanley |
Los calendarios de mercado y los rastreadores de OPI se han alineado en torno a una fecha esperada de primera negociación el 5 de febrero de 2026. Eso no es una garantía, pero es un caso base razonable a menos que la volatilidad se dispare o la demanda se debilite, lo que afectaría la fijación de precio.
| Fecha | Hito | Por qué importó |
|---|---|---|
| Aug 28, 2025 | “Forgent” se convierte en la marca matriz, hito de integración | Aclaró la identidad de la plataforma antes del escrutinio del mercado público |
| Jan 9, 2026 | S-1 presentado públicamente | Abrió la vía formal para la OPI y divulgó escala y márgenes |
| Jan 26, 2026 | Lanzamiento del roadshow | Convirtió “presentado” en modo de ejecución “en vivo” |
| Early Feb 2026 (expected) | Ventana de fijación de precio | La valoración encuentra demanda real, marca el tono posterior a la colocación |
| Feb 5, 2026 (widely expected) | Fecha de la primera negociación | Se convierte en el referéndum diario del mercado sobre la narrativa |
La fecha de rebranding y consolidación de la plataforma ancla la pregunta de “qué tan nueva es esta compañía”, mientras que las fechas del S-1 y del roadshow anclan la pregunta de “qué tan pronto será esta OPI”.
| Escenario | Qué tendría que ocurrir | Qué podría retrasarlo |
|---|---|---|
| A tiempo (principios de febrero de 2026) | Suficiente demanda institucional en el rango | Mercado en modo riesgo, volatilidad de tasas, desempeño comparable débil |
| Retraso corto (semanas) | Un reajuste de las expectativas de precios o del tamaño | Libreta de órdenes débil, rechazo de inversores por múltiplos |
| Posponer (finales de 2026) | Decisión de esperar ventanas más favorables | Cierre amplio del mercado de IPOs, caída del sector, shock macro |
La oferta está valorada entre $25 y $29 por acción, con 56 million de acciones ofrecidas en total y un valor patrimonial implícito que asciende a aproximadamente $8.8 billion en el extremo superior. Un detalle clave que los inversores revisarán en el prospecto final es la división entre acciones primarias (nuevas) y acciones secundarias (accionistas vendedores), porque eso afecta cuánto efectivo recauda realmente la compañía.
Para simplificar los cálculos, la tabla siguiente presenta múltiplos simples sobre el valor del capital en relación con los ingresos del ejercicio 2025 de $753.2 million y un EBITDA ajustado de $169.2 million.
| Precio del IPO asumido | Capitalización de mercado implícita | Precio/ventas (FY2025) | Valor del patrimonio / EBITDA adj. (FY2025) |
|---|---|---|---|
| $25 | ~$7.6B | ~10.1x | ~44.9x |
| $27 (mid) | ~$8.2B | ~10.9x | ~48.5x |
| $29 | ~$8.8B | ~11.7x | ~52.1x |
Esos son múltiplos exigentes para un fabricante industrial, incluso uno vinculado al capex de centros de datos y a los ciclos de actualización de la red. La pregunta inmediata es si los inversores tratan a Forgent como “infraestructura de electrificación con precios por escasez” o como “equipo eléctrico cíclico con dinámicas de salida de capital privado.”
Los números principales de Forgent son lo suficientemente sólidos como para justificar atención. Los ingresos del ejercicio 2025 alcanzaron $753.2 million, un aumento de 56 percent respecto del ejercicio 2024, mientras que la cartera de pedidos llegó a aproximadamente $1.03 billion al 30 de septiembre de 2025, un incremento de 44 percent interanual.
| Métrica (FY2025 / 30 de septiembre de 2025) | Centros de datos | Red eléctrica | Industrial | Otros |
|---|---|---|---|---|
| Composición de ingresos | 42% | 23% | 19% | 16% |
| Composición de la cartera de pedidos | 47% | 29% | 20% | 4% |
Esta mezcla ayuda a explicar la postura de valoración. La cartera de pedidos no es solo “demanda”, es demanda concentrada donde la intensidad de energía está aumentando más rápido. Los centros de datos ya consumen alrededor de 415 TWh, o aproximadamente 1.5 percent del uso eléctrico global en 2024, y la tasa de crecimiento es lo que obliga a actualizaciones de la red y del tren de potencia.
| Composición de ingresos FY2025 por oferta | Participación |
|---|---|
| Productos estándar | 5% |
| Productos a medida | 78% |
| Soluciones de tren motriz | 13% |
| Servicios | 4% |
Un negocio que obtiene la gran mayoría de sus ingresos de trabajos a medida y diseñados por encargo puede defender mejor los márgenes que un modelo de distribuidor orientado a commodities, pero también hereda riesgo de ejecución: plazos de entrega, órdenes de cambio y la sincronización de proyectos se vuelven centrales para los resultados trimestrales.
La cartera de pedidos es la métrica central de “anticipación del inversor” para el IPO de FPS porque vincula el capex del mercado final con el rendimiento de la fábrica a corto plazo. Una cartera por encima de $1.0 billion es significativa, pero los mercados públicos se centrarán en la cadencia de conversión, el comportamiento de cancelaciones y si la capacidad alcanza la demanda sin dañar la calidad o los márgenes.
Aquí es donde el plan de expansión de capacidad se convierte en el fulcro operativo.
| Ubicación | Nueva capacidad añadida (000s ft²) | Inversión total esperada ($M) |
|---|---|---|
| Minnesota | 544 | 42 |
| Tijuana, México | 508 | 55 |
| Texas | 459 | 51 |
| Maryland | 155 | 30 |
| California | 140 | 27 |
| Total | 1,806 | 205 |
La dirección describe esta expansión como un aumento del 374 por ciento en la superficie de fabricación en pies cuadrados, con la ambición de más que triplicar el volumen de producción del ejercicio fiscal 2025 para finales de 2026 y respaldar hasta $5 billion de capacidad anual de ingresos. Es una narrativa poderosa, pero también concentra el riesgo de ejecución en 2026: la contratación, la formación, la puesta en marcha del equipo y el control de procesos deben funcionar en secuencia.
Los inversores deberían separar el “crecimiento de la compañía” de la “mecánica de la transacción”. La OPI incluye tanto acciones primarias como secundarias, y la compañía está utilizando una estructura Up-C en la que los accionistas públicos poseen la corporación, mientras que los accionistas históricos conservan participaciones en la compañía operativa junto con acciones de alto poder de voto.
De ello se derivan dos implicaciones:
Gobernanza: la compañía espera calificar como una compañía controlada, lo que puede reducir los estándares de independencia del consejo en relación con pares con amplia base accionarial.
Economía del flujo de caja: el marco del acuerdo de derechos fiscales (TRA) puede exigir que la compañía transfiera una gran parte de los ahorros fiscales realizados a los tenedores históricos a lo largo del tiempo, lo que puede reducir el efectivo disponible para reinversión o para reducir apalancamiento.
Esto no es automáticamente negativo. Simplemente significa que la valoración debería incorporar el riesgo de gobernanza y la fuga de flujo de caja, no solo el crecimiento de los ingresos.
| Riesgo | Cómo se manifiesta | Por qué los mercados lo castigan |
|---|---|---|
| Riesgo de valoración | Un múltiplo alto se enfrenta a un contexto de aversión al riesgo | La compresión de múltiplos puede dominar incluso si los resultados son “buenos” |
| Riesgo de rampa de capacidad | Incumplimiento de cronogramas de entrega, mayor tasa de desechos, horas extra | Los márgenes y la credibilidad se deterioran rápidamente |
| Riesgo de temporización de la cartera de pedidos | Aplazamientos, órdenes de cambio, conversión trimestral desigual | Aumenta la volatilidad y la guía pierde autoridad |
| Exposición a materias primas | Inflación del cobre, acero y componentes | Presión sobre el margen bruto y fluctuaciones del capital de trabajo |
| Presión competitiva | Grandes incumbentes y rivales de nicho focalizados | Se debilita el poder de fijación de precios y se estrecha la ventaja en plazos de entrega |
| Complejidad de gobernanza y del TRA | Dinámicas de compañía controlada y pagos en efectivo | Aumenta la tasa de descuento para los accionistas minoritarios |
El lenguaje del prospecto deja claro que la propia rampa conlleva riesgo operativo, y el modelo de negocio está expuesto a fluctuaciones en los precios de las materias primas que pueden ser sustanciales incluso con mecanismos de repercusión. La competencia también es creíble, con múltiples grandes actores globales activos en los mismos mercados finales.
Precio final y asignación: si la operación se coloca en la parte alta del rango o requiere concesiones modelará la negociación en el primer trimestre.
Actualizaciones de la cartera de pedidos y cadencia de órdenes: los inversores buscarán pruebas de que la cartera se convierte sin erosión de márgenes, no solo de que existe.
Hitos de la rampa de la fábrica: los plazos de finalización de la instalación y el avance en la contratación importan porque el plan de expansión es central para el puente de crecimiento.
Estabilidad de la mezcla de mercados finales: la exposición a centros de datos respalda la narrativa, pero también aumenta la sensibilidad al ritmo de capex de los hyperscalers y a las limitaciones de interconexión.
Señales de gobernanza: la composición del consejo, los marcos de partes relacionadas y la transparencia en torno a la mecánica del acuerdo de derechos fiscales (TRA) influirán en el apetito de los inversores long-only.
Se espera ampliamente que la OPI de FPS fije su precio a principios de febrero de 2026, con una fecha estimada de la primera negociación alrededor del 5 de febrero de 2026. Como ocurre con todas las ofertas, la fecha exacta depende de la efectividad de la SEC, la volatilidad del mercado y la demanda final de los inversores al fijar el precio.
En el rango comercializado, la oferta apunta a una recaudación bruta de hasta aproximadamente $1.62 billion en su extremo superior, lo que la convierte en una de las OPI más grandes de principios de 2026. La cantidad final depende del precio de oferta, del número final de acciones y de cualquier ejercicio de sobreasignación.
Forgent diseña y fabrica equipos de distribución eléctrica para centros de datos, aplicaciones de red eléctrica y instalaciones industriales de alta intensidad energética. La mezcla de ingresos se inclina fuertemente hacia productos personalizados y soluciones integradas de sistemas de potencia, reflejando trabajo diseñado por encargo en lugar de distribución de productos básicos.
La cartera de pedidos funciona como un indicador adelantado de la utilización de las fábricas y de la conversión de ingresos a corto plazo. Una cartera grande puede señalar una demanda sólida, pero también introduce riesgo de calendario porque los proyectos pueden cambiar, reespecificarse o escalonar las entregas, creando volatilidad trimestral si la capacidad y la ejecución se quedan atrás.
Los riesgos clave se agrupan en valoración, ejecución y gobernanza. Si la acción cotiza con un múltiplo premium, cualquier evidencia de fricciones en la puesta en marcha de la capacidad o presión sobre los márgenes puede desencadenar un fuerte reajuste de la valoración. La gobernanza de compañía controlada y las fugas de flujo de caja tipo TRA (Tax Receivable Agreement) también pueden mantener un descuento estructural.
La OPI de FPS es una prueba clara de una preferencia emergente del mercado: pagar múltiplos de crecimiento por infraestructura física que se sitúa aguas arriba de la demanda de IA y de la electrificación. Forgent aporta una escala creíble, una rápida expansión de los ingresos y visibilidad de la cartera de pedidos, junto con un plan de capacidad que podría remodelar la producción hasta 2026.
Los mismos elementos también definen el mapa de riesgos. A esta valoración, el mercado exigirá precisión operativa, conversión transparente de la cartera de pedidos en ganancias en efectivo y términos de gobernanza que no diluyan la economía de los accionistas minoritarios.
Descargo de responsabilidad: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (y no debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión u otro en el que deba confiarse. Ninguna opinión expresada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que cualquier inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.
