Publicado em: 2026-02-04
Previsto para estrear em February 5, 2026, o IPO da Forgent Power Solutions (FPS) chega num momento em que as expansões de centros de dados lideradas por IA estão colidindo com a capacidade restrita da rede elétrica, transformando equipamentos de distribuição elétrica em um verdadeiro gargalo.
Para os investidores, a oferta é menos sobre um único registro e mais sobre se os mercados públicos pagarão múltiplos premium por infraestrutura de energia vinculada ao crescimento de carga relacionado à IA.
A Forgent Power Solutions está se posicionando para capturar esse prêmio por escassez. O IPO está sendo apresentado em um tamanho e avaliação que convidam a um escrutínio imediato, com a empresa destacando rápida expansão de receita, uma carteira de pedidos crescente e uma grande ampliação de capacidade destinada a destravar uma mudança de patamar na produção até 2026.
O timing é de curto prazo: o acordo deve, em linhas gerais, precificar no início de February 2026, com uma data de primeira negociação prevista em torno de February 5, 2026, sujeita às condições de mercado e à efetividade final da SEC.
A avaliação é o primeiro debate: na faixa indicada, o valor patrimonial implícito situa-se entre $7.6 billion and $8.8 billion, colocando a ação em uma faixa de “must-execute” desde o primeiro dia.
A carteira de pedidos é o segundo debate: a carteira de pedidos estava em cerca de $1.03 billion em September 30, 2025, up 44 percent year over year, que os investidores vão encarar como simultaneamente visibilidade e risco de timing.
A exposição por mercado final é concentrada mas lógica: centros de dados representaram 42 percent da receita fiscal de 2025 e 47 percent da carteira de pedidos, incorporando a narrativa de energia para IA tanto ao crescimento quanto à ciclicidade.
A expansão de capacidade é a alavanca operacional: um plano de expansão de aproximadamente $205 million foi projetado para mais que triplicar o volume de produção fiscal de 2025 até end-2026, mas o risco de ramp-up é real.
Sinais públicos apontam para uma configuração clássica “arquivar, iniciar roadshow, precificar dentro de 1–2 weeks”. A Forgent lançou o roadshow do IPO no final de January 2026, com os termos do acordo amplamente estruturados para um grande listamento na NYSE visando até $1.62 billion em receitas brutas no topo da faixa indicada.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Emissor | Forgent Power Solutions |
| Ticker / bolsa | FPS (NYSE) |
| Precificação esperada / primeira negociação | Early February 2026 (o cronograma pode mudar) |
| Faixa de preço / ações | $25 to $29; 56.0 million shares (mistura de ações primárias e secundárias) |
| Subscritores líderes | Goldman Sachs, Jefferies, Morgan Stanley |
Calendários de mercado e rastreadores de IPO convergiram para uma data de primeira negociação esperada de February 5, 2026. Isso não é uma garantia, mas é um caso base razoável, salvo aumento da volatilidade ou enfraquecimento da demanda, o que afetaria a precificação.
| Date | Marco | Por que importou |
|---|---|---|
| Aug 28, 2025 | “Forgent” torna-se a marca controladora, marco de integração | Esclareceu a identidade da plataforma antes do escrutínio do mercado público |
| Jan 9, 2026 | S-1 protocolado publicamente | Abriu a via formal do IPO e divulgou escala e margens |
| Jan 26, 2026 | Roadshow lançado | Converteu “arquivado” em modo de execução “ao vivo” |
| Early Feb 2026 (expected) | Janela de precificação | Avaliação encontra demanda real, define o tom do mercado secundário |
| Feb 5, 2026 (widely expected) | Data de primeira negociação | Torna-se o referendo diário do mercado sobre a narrativa |
A reestruturação de marca e a data de consolidação da plataforma ancoram a questão “quão nova é esta empresa”, enquanto as datas do S-1 e do roadshow ancoram a questão “quão em breve é este IPO”.
| Cenário | O que precisaria acontecer | O que poderia atrasar isso |
|---|---|---|
| No prazo (início de fev. de 2026) | Demanda institucional suficiente dentro da faixa | Movimento de aversão a risco, volatilidade de taxas, desempenho fraco de comparáveis |
| Atraso curto (semanas) | Redefinição das expectativas de precificação ou do tamanho | Bookbuilding fraco, recuo dos investidores em relação aos múltiplos |
| Adiar (mais tarde em 2026) | Decisão de aguardar janelas mais favoráveis | Fechamento amplo do mercado de IPOs, queda do setor, choque macro |
A oferta está precificada entre $25 e $29 por ação, com 56 milhões de ações oferecidas no total e um valor acionário implícito subindo para cerca de $8.8 bilhões no extremo superior. Um detalhe-chave que os investidores vão checar no prospecto final é a divisão entre ações primárias (novas) e ações secundárias (do acionista vendedor), pois isso afeta quanto em caixa a empresa realmente capta.
Para simplificar as contas, a tabela abaixo apresenta múltiplos simples de valor acionário em relação à receita do exercício fiscal de 2025 de $753.2 milhões e ao EBITDA ajustado de $169.2 milhões.
| Preço assumido na IPO | Capitalização de mercado implícita | Preço sobre vendas (FY2025) | Valor acionário / EBITDA ajustado (FY2025) |
|---|---|---|---|
| $25 | ~$7.6B | ~10.1x | ~44.9x |
| $27 (mid) | ~$8.2B | ~10.9x | ~48.5x |
| $29 | ~$8.8B | ~11.7x | ~52.1x |
São múltiplos exigentes para um fabricante industrial, mesmo um atrelado ao capex de data centers e aos ciclos de atualização de rede. A pergunta imediata é se os investidores tratarão a Forgent como “infraestrutura de eletrificação com precificação por escassez” ou “equipamento elétrico cíclico com dinâmica de saída de private equity.”
Os números de destaque da Forgent são fortes o suficiente para justificar atenção. A receita do exercício fiscal de 2025 alcançou $753.2 milhões, alta de 56% em relação ao exercício fiscal de 2024, enquanto o backlog atingiu cerca de $1.03 billion em 30 de setembro de 2025, aumento de 44% ano a ano.
Mix de receita e backlog
| Métrica (FY2025 / 30 de set. de 2025) | Centros de dados | Rede | Industrial | Outros |
|---|---|---|---|---|
| Mix de receita | 42% | 23% | 19% | 16% |
| Mix de backlog | 47% | 29% | 20% | 4% |
Essa composição ajuda a explicar a postura de avaliação. O backlog não é apenas “demanda”, é demanda concentrada onde a intensidade de energia está aumentando mais rápido. Os centros de dados já consomem cerca de 415 TWh, ou cerca de 1.5% do consumo global de eletricidade em 2024, e a taxa de crescimento é o que exige atualizações de rede e de powertrain.
| Mix de receita FY2025 por oferta | Participação |
|---|---|
| Produtos padrão | 5% |
| Produtos customizados | 78% |
| Soluções de powertrain | 13% |
| Serviços | 4% |
Um negócio que obtém a esmagadora maioria da receita de trabalhos customizados e projetados sob encomenda consegue defender margens melhor do que um modelo de commodities orientado por distribuidores, porém também assume risco de execução: prazos de entrega, ordens de alteração e o cronograma dos projetos tornam-se centrais para os resultados trimestrais.
O backlog é a métrica central de “antecipação do investidor” para a IPO da FPS porque vincula o capex do mercado final ao fluxo de produção da fábrica no curto prazo. Um backlog acima de $1.0 billion é significativo, mas os mercados públicos vão focar na cadência de conversão, no comportamento de cancelamentos e em saber se a capacidade alcança a demanda sem prejudicar a qualidade ou as margens.
É aqui que o plano de expansão de capacidade se torna o fulcro operacional.
| Localização | Nova capacidade adicionada (000s ft²) | Investimento total esperado ($M) |
|---|---|---|
| Minnesota | 544 | 42 |
| Tijuana, Mexico | 508 | 55 |
| Texas | 459 | 51 |
| Maryland | 155 | 30 |
| California | 140 | 27 |
| Total | 1,806 | 205 |
A administração descreve essa expansão como um aumento de 374 por cento na metragem quadrada de manufatura, com a ambição de mais que triplicar o volume de produção do exercício fiscal de 2025 até o final de 2026 e suportar até $5 billion de capacidade de receita anual. Trata-se de uma narrativa poderosa, mas que também concentra o risco de execução em 2026: contratação, treinamento, comissionamento de equipamentos e controle de processos precisam funcionar em sequência.
Os investidores devem separar “crescimento da empresa” de “mecânica da transação”. A IPO inclui ações primárias e secundárias, e a empresa está usando uma estrutura Up-C na qual os acionistas públicos passam a possuir a corporação, enquanto os proprietários legados mantêm interesses na empresa operadora juntamente com ações de alto poder de voto.
Duas implicações se seguem:
Governança: a empresa espera se qualificar como uma empresa controlada, o que pode reduzir os padrões de independência do conselho em relação a pares com ampla base acionária.
Economia de fluxo de caixa: a estrutura do acordo de recebíveis fiscais (TRA) pode exigir que a empresa repasse uma grande parte das economias fiscais realizadas aos detentores legados ao longo do tempo, o que pode reduzir o caixa disponível para reinvestimento ou desalavancagem.
Isso não é automaticamente negativo. Significa apenas que a avaliação deve incorporar risco de governança e de vazamento de fluxo de caixa, não apenas crescimento de receita.
| Risco | Como se manifesta | Por que o mercado o pune |
|---|---|---|
| Risco de avaliação | Múltiplo elevado encontra um ambiente de aversão a risco | Compressão de múltiplos pode dominar mesmo se os resultados forem “bons” |
| Risco de ramp-up de capacidade | Prazos de entrega perdidos, maior sucata, horas extras | Margens e credibilidade se deterioram rapidamente |
| Risco de cronograma do backlog | Adiamentos, ordens de alteração, conversão trimestral desigual | A volatilidade aumenta, a orientação perde autoridade |
| Exposição a commodities | Inflação do cobre, aço e componentes | Pressão nas margens brutas e oscilações no capital de giro |
| Pressão concorrencial | Grandes incumbentes e rivais focados em nichos | O poder de precificação enfraquece, a vantagem de prazo de entrega diminui |
| Complexidade de governança e do TRA | Dinâmicas de empresa controlada e pagamentos em dinheiro | A taxa de desconto aumenta para acionistas minoritários |
A linguagem do prospecto deixa claro que o próprio ramp-up acarreta risco operacional, e o modelo de negócios está exposto a flutuações de preços de commodities que podem ser substanciais mesmo com mecanismos de repasse. A concorrência também é relevante, com múltiplos grandes players globais atuando nos mesmos mercados finais.
Precificação final e alocação: se a operação precificar no topo da faixa ou exigir concessões vai moldar o comportamento de negociação no primeiro trimestre.
Atualizações do backlog e cadência de pedidos: os investidores buscarão evidências de que a carteira se converte sem erosão de margens, não apenas que ela exista.
Marcos do ramp-up da fábrica: cronogramas de conclusão de instalações e progresso na contratação são importantes porque o plano de expansão é central para a ponte de crescimento.
Estabilidade da composição de mercados finais: a exposição a data centers sustenta a narrativa, mas também aumenta a sensibilidade ao ritmo de capex dos hiperescaladores e a restrições de interconexão.
Sinais de governança: composição do conselho, estruturas de partes relacionadas e transparência sobre a mecânica do acordo de recebíveis fiscais (TRA) influenciarão o apetite de investidores long-only.
Espera-se amplamente que o IPO da FPS seja precificado no início de fevereiro de 2026, com uma data prevista para a primeira negociação em torno de 5 de fevereiro de 2026. Como em todas as ofertas, a data exata depende da efetividade da SEC, da volatilidade do mercado e da demanda final dos investidores no momento do preço.
Na faixa divulgada, a oferta tem como objetivo arrecadar receitas brutas de até aproximadamente $1.62 billion no teto, tornando-a um dos maiores IPOs do início de 2026. O valor final depende do preço da oferta, da contagem final de ações e de qualquer exercício da sobrealocação.
A Forgent projeta e fabrica equipamentos de distribuição elétrica para centros de dados, aplicações de rede e instalações industriais de alta intensidade energética. A composição da receita tende fortemente para produtos customizados e soluções integradas de powertrain, refletindo trabalho projetado sob encomenda em vez de distribuição de commodities.
A carteira de pedidos funciona como um indicador antecipado da utilização da capacidade fabril e da conversão de receita de curto prazo. Uma carteira grande pode sinalizar forte demanda, mas também introduz risco de prazo porque os projetos podem ser adiados, ter suas especificações redefinidas ou ter entregas fracionadas por fases, gerando volatilidade trimestral se a capacidade e a execução ficarem para trás.
Os principais riscos concentram-se em avaliação, execução e governança. Se a ação negociar a um múltiplo de prêmio, qualquer evidência de atrito na aceleração de capacidade ou pressão sobre margens pode desencadear uma forte reavaliação. Governança de empresa controlada e vazamento de caixa no estilo TRA também podem manter um desconto estrutural.
O IPO da FPS é um teste claro de uma preferência emergente do mercado: pagar múltiplos de crescimento por infraestrutura física que fica a montante da demanda por IA e eletrificação. A Forgent apresenta escala crível, rápida expansão de receitas e visibilidade da carteira de pedidos, além de um plano de capacidade que pode reconfigurar a produção até 2026.
Os mesmos elementos também definem o mapa de riscos. Nesta avaliação, o mercado exigirá precisão operacional, conversão transparente da carteira de pedidos em ganhos em caixa e termos de governança que não diluam os interesses econômicos dos acionistas minoritários.
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