Publicado el: 2026-01-28
El dólar cae a su mínimo en cuatro años, lo que ha redefinido la perspectiva de los inversores sobre 2026. El 27 de enero de 2026, el DXY cayó un 1,2%, situándose en torno a 95,86, su nivel más bajo desde febrero de 2022. El dólar también ha caído un 2,6% desde principios de 2026.
Cuando el dólar cae tan rápido, los traders suelen hacerse las mismas dos preguntas. Primero, ¿qué ha cambiado en las tasas y el riesgo? Segundo, ¿se trata de un movimiento corto que se desvanecerá o del comienzo de una tendencia bajista más prolongada?
En este artículo, analizaremos la caída utilizando los datos más críticos: tasas de interés, inflación, rendimiento de los bonos y flujos globales. También aclaramos que "el DXY en su mínimo de cuatro años" no significa necesariamente que "el dólar esté débil frente a todos".
A continuación se presentan los números principales que establecen el contexto para el último movimiento.
| Impulsor del mercado | Último nivel publicado/referenciado | Por qué es importante |
|---|---|---|
| DXY (Índice ICE del dólar estadounidense) | ~95,86 (27 de enero de 2026) | Mínimo en cuatro años y fuerte caída diaria |
| tasa de política monetaria de la Reserva Federal | 3,50% a 3,75% | La Fed redujo este rango el 10 de diciembre de 2025 |
| Rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años | 3,56% (26 de enero de 2026) | El rendimiento inicial establece el atractivo del carry en divisas |
| Rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años | 4,22% (26 de enero de 2026) | El rendimiento a largo plazo configura los flujos de capital |
| Inflación del IPC de EE. UU. | 2,7% (diciembre de 2025, interanual) | La tendencia de la inflación guía el tono de la Fed |
| Inflación del PCE de EE. UU. | 2,8% (noviembre de 2025, interanual) | El indicador de inflación preferido de la Fed |
Esta combinación explica la vulnerabilidad del dólar. La Reserva Federal ya no está en un ciclo de subidas de tipos, la inflación se ha desacelerado con respecto a los niveles de 2022 y el mercado de bonos opera con la mentalidad de "más recortes en el futuro", incluso si se espera que la próxima reunión mantenga la postura.
El mercado de divisas suele ser un mercado de tipos camuflado. Cuando los traders creen que es más probable que un banco central reduzca los tipos en lugar de subirlos, la moneda suele perder valor.
El último movimiento de la Fed en 2025 fue un recorte que llevó la tasa de política monetaria al 3,50%–3,75%, y se espera ampliamente que la reunión de enero se mantenga estable.
Una "mantención" no impulsa automáticamente el dólar. Si los mercados creen que el próximo movimiento es a la baja, el dólar aún puede caer, ya que las expectativas sobre las tasas a futuro son tan importantes como la tasa actual.
En términos simples, los inversores reciben un rendimiento por mantener dólares a través de bonos estadounidenses. Cuando esa ventaja de rendimiento parece menos atractiva, el dólar puede debilitarse.
Los rendimientos oficiales recientes del mercado muestran:
Bonos del Tesoro a 2 años: 3,56 % el 26 de enero de 2026
Bonos del Tesoro a 10 años: 4,22 % el 26 de enero de 2026
Si los traders creen que esos rendimientos continuarán disminuyendo a medida que se acercan los recortes de tasas, el apoyo al dólar podría disminuir incluso antes de que la Fed realmente vuelva a bajar las tasas.
Los titulares sobre deuda son importantes para el mercado cambiario cuando los inversores empiezan a vincularlos con el riesgo de inflación futura, el riesgo fiscal futuro o la inestabilidad política.
Los datos del Tesoro indican que la deuda pública total pendiente es de aproximadamente 38,49 billones de dólares a enero de 2026.
Un gran volumen de deuda no obliga a una crisis monetaria inmediata.
Sin embargo, puede aumentar la prima de riesgo a largo plazo, especialmente cuando los mercados ya están inquietos respecto de la dirección de las políticas.
El yen es fundamental para el DXY. Un yen fuerte suele implicar un DXY más débil.
Por ejemplo, anteriormente el dólar cayó mientras el yen saltaba, con los mercados concentrados en los rumores de intervención y en las señales oficiales de "control de tasas".
El 27 de enero, el repunte del yen continuó y alcanzó aproximadamente ¥152,3 por dólar.
Cuando el par USD/JPY cae rápidamente, puede arrastrar a toda la canasta de dólares hacia abajo.
El peso del euro dentro del DXY es significativo, por lo que la fortaleza del euro es debilidad del dólar por definición.
Por ejemplo, el euro y la libra subieron a sus niveles más fuertes desde 2021 durante la última caída.
Esto es importante porque un movimiento "amplio" del dólar en los titulares a menudo comienza primero como un movimiento basado en el euro y el yen.
Ésta es la parte incómoda de la historia, pero es difícil ignorarla porque está puesta a precio.
En primer lugar, el dólar cayó debido a la preocupación de los inversores sobre la dirección política y los mensajes de la Casa Blanca. Para contextualizar, el dólar se debilitó después de que el presidente Trump comentara que no le preocupaba la caída, lo que generó inquietud entre los inversores ante la incertidumbre en la formulación de políticas.
Esta fue la caída más pronunciada en años y puso de manifiesto las preocupaciones en torno a la confianza y la dirección de las políticas como parte de la narrativa del mercado.
Las monedas tienden a detestar la incertidumbre porque amplía el rango de resultados posibles.
Esta es una de las características más interesantes del último movimiento.
Por ejemplo, el oro superó los 5.200 dólares la onza mientras el dólar caía en la misma ventana, un patrón que no se observa habitualmente.
Las acciones también alcanzaron récords incluso cuando el dólar cayó bruscamente, lo que indica un contexto de riesgo diferente al del pánico estándar.
Cuando los inversores eligen alternativas como el oro o cuando protegen el riesgo estadounidense comprando otras monedas, el dólar puede debilitarse incluso en un entorno de titulares tensos.
Una crisis suele aparecer en al menos tres lugares a la vez:
Una caída desordenada del tipo de cambio en todos los indicadores
Una fuerte ruptura de la inflación al alza
Un evento de estrés financiero o crediticio que obliga a la acción política
Actualmente, la inflación no indica una crisis. El IPC fue del 2,7 % en diciembre de 2025. La inflación del PCE fue del 2,8 % en noviembre de 2025.
Las tasas tampoco están en un patrón de pánico. El rendimiento a 10 años cercano al 4,22% no representa, en sí mismo, un nivel de "pérdida de control".
Así que la lectura más clara es la siguiente: el dólar se está revalorizando a la baja porque el mercado espera una política monetaria más flexible y porque la prima de riesgo de la política monetaria ha subido. Esto aún puede ser un movimiento importante, pero no es lo mismo que un colapso del sistema.
Un tono más firme de la Fed que rechaza los recortes a corto plazo, incluso si las tasas se mantienen sin cambios.
Datos estadounidenses más sólidos que elevan los rendimientos, especialmente en el plazo de dos años.
Un contexto político más tranquilo, que reduciría la prima de riesgo incorporada en los precios de los tipos de cambio.
Hay más evidencia de recortes por delante, especialmente si la inflación se mantiene cerca del 2,5%–3,0% y el empleo se enfría aún más.
Una mayor fortaleza del yen, que puede arrastrar mecánicamente al DXY a la baja.
Una mayor ansiedad fiscal puede impulsar a los inversores a exigir una prima de riesgo más alta por mantener activos denominados en dólares.
La Reserva Federal se encuentra actualmente en una reunión de dos días y los mercados esperan que mantenga los tipos de interés sin cambios. Sin embargo, el tono puede influir rápidamente en el mercado cambiario.
El IPC de enero de 2026 está programado para publicarse el 11 de febrero de 2026, a las 8:30 a. m., hora del Este de EE. UU.
La situación del empleo correspondiente a enero de 2026 se publicará el 6 de febrero de 2026 e incluirá también revisiones de los índices de referencia.
Si tanto el IPC como el empleo son débiles, la conversación sobre el próximo recorte se intensificará. Si sorprenden al alza, el dólar puede rebotar rápidamente, ya que el posicionamiento suele estar saturado durante las ventas masivas.
La reciente caída se atribuye a cambios en las expectativas sobre las tasas, una menor confianza en el respaldo del dólar a corto plazo y la aprensión de los inversores respecto de la dirección de la política.
El DXY es una cesta que replica el rendimiento del dólar principalmente frente a las principales divisas desarrolladas, especialmente el euro y el yen. Cuando el EUR y el JPY se fortalecen, el DXY suele caer.
Podría producirse un repunte si la Fed contrarresta las expectativas de recorte de tasas, si los datos estadounidenses sorprenden positivamente o si el apetito por el riesgo global regresa y el dólar se fortalece como refugio seguro.
En conclusión, el dólar cae a su mínimo de cuatro años en el DXY a medida que los inversores vuelven a evaluar el riesgo de la política estadounidense y el camino de los recortes de la Fed en 2026.
Los niveles de deuda cercanos a los 38,49 billones de dólares y una fuerte caída en la confianza del consumidor han añadido presión a la historia del dólar.
En pocas palabras, un dólar más débil puede persistir más tiempo del que muchos esperan cuando la narrativa se centra en la credibilidad y las primas de riesgo.
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