प्रकाशित तिथि: 2026-01-28
अमेरिकी डॉलर चार साल के निचले स्तर पर आ गया है, जिससे व्यापारियों के 2026 के बारे में सोचने का तरीका बदल गया है। 27 जनवरी, 2026 को, DXY 1.2% गिरकर लगभग 95.86 पर आ गया, जो फरवरी 2022 के बाद का सबसे निचला स्तर है। डॉलर में भी 2026 की शुरुआत से 2.6% की गिरावट आई है।
जब डॉलर इतनी तेज़ी से गिरता है, तो व्यापारी आमतौर पर दो सवाल पूछते हैं। पहला, ब्याज दरों और जोखिम में क्या बदलाव आया? दूसरा, क्या यह एक अल्पकालिक गिरावट है जो जल्द ही खत्म हो जाएगी, या यह एक लंबे समय तक चलने वाले गिरावट के दौर की शुरुआत है?
इस लेख में, हम ब्याज दरें, मुद्रास्फीति, बॉन्ड यील्ड और वैश्विक प्रवाह जैसे सबसे महत्वपूर्ण आंकड़ों का उपयोग करके इस गिरावट का विश्लेषण करेंगे। यह भी स्पष्ट किया गया है कि "DXY का चार साल के निचले स्तर पर होना" का मतलब यह नहीं है कि "डॉलर सभी मुद्राओं के मुकाबले कमजोर है।"
ये वे मुख्य आंकड़े हैं जो नवीनतम कदम की पृष्ठभूमि तैयार करते हैं।
| बाजार चालक | नवीनतम प्रकाशित/संदर्भित स्तर | यह क्यों मायने रखती है |
|---|---|---|
| डीएक्सवाई (आईसीई यूएस डॉलर इंडेक्स) | ~95.86 (27 जनवरी, 2026) | चार साल का सबसे निचला स्तर और दैनिक स्तर में तीव्र गिरावट |
| फेड नीति दर | 3.50% से 3.75% | फेडरल रिजर्व ने 10 दिसंबर, 2025 को इस सीमा तक ब्याज दरें घटाईं। |
| अमेरिकी 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड | 3.56% (26 जनवरी, 2026) | फ्रंट-एंड यील्ड फॉरेक्स कैरी की अपील निर्धारित करता है |
| अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड | 4.22% (26 जनवरी, 2026) | दीर्घकालिक प्रतिफल पूंजी प्रवाह को आकार देता है |
| अमेरिकी सीपीआई मुद्रास्फीति | 2.7% (दिसंबर 2025, वार्षिक आधार पर) | मुद्रास्फीति का रुझान फेड के रुख को निर्देशित करता है। |
| अमेरिकी पीसीई मुद्रास्फीति | 2.8% (नवंबर 2025, वार्षिक आधार पर) | फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति मापक |
यह संयोजन डॉलर की कमजोरी को स्पष्ट करता है। फेड अब ब्याज दरें बढ़ाने के चक्र में नहीं है, मुद्रास्फीति 2022 के स्तर से कम हो गई है, और बॉन्ड बाजार "बाद में और कटौती होगी" की मानसिकता के साथ कारोबार कर रहा है, भले ही आगामी बैठक में कोई बदलाव न होने की उम्मीद हो।
विदेशी मुद्रा बाजार अक्सर ब्याज दरों का ही एक छिपा हुआ रूप होता है। जब व्यापारियों को लगता है कि केंद्रीय बैंक ब्याज दरें बढ़ाने के बजाय घटाने की अधिक संभावना रखता है, तो मुद्रा का मूल्य आमतौर पर गिर जाता है।
2025 में फेड का आखिरी कदम ब्याज दर में कटौती थी, जिससे नीतिगत दर 3.50%–3.75% हो गई थी, और जनवरी की बैठक में दरों में कोई बदलाव न होने की व्यापक रूप से उम्मीद है।
ब्याज दरों में कोई बदलाव न होने से डॉलर में स्वतः वृद्धि नहीं होती। यदि बाज़ारों को लगता है कि अगला कदम गिरावट का है, तो डॉलर में गिरावट आ सकती है क्योंकि भविष्य की ब्याज दरों की अपेक्षाएँ आज की दर जितनी ही महत्वपूर्ण होती हैं।
सरल शब्दों में कहें तो, निवेशकों को अमेरिकी बॉन्ड के माध्यम से डॉलर रखने पर प्रतिफल मिलता है। जब यह प्रतिफल कम आकर्षक लगने लगता है, तो डॉलर कमजोर हो सकता है।
हालिया आधिकारिक बाजार उपज से पता चलता है:
2 वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड: 26 जनवरी, 2026 को 3.56%
10 वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड: 26 जनवरी, 2026 को 4.22%
यदि व्यापारियों का मानना है कि ब्याज दरों में कटौती के करीब आने पर इन यील्ड में कमी जारी रहेगी, तो फेड द्वारा वास्तव में ब्याज दरों में फिर से कमी करने से पहले ही डॉलर का समर्थन कम हो सकता है।
जब निवेशक ऋण संबंधी खबरों को भविष्य के मुद्रास्फीति जोखिम, भविष्य के कर जोखिम या राजनीतिक अस्थिरता से जोड़ना शुरू करते हैं, तो विदेशी मुद्रा बाजार के लिए ये खबरें मायने रखती हैं।
वित्त मंत्रालय के आंकड़ों से पता चलता है कि जनवरी 2026 तक कुल सार्वजनिक ऋण लगभग 38.49 ट्रिलियन डॉलर बकाया है।
भारी मात्रा में ऋण होने से तत्काल मुद्रा संकट उत्पन्न नहीं होता।
हालांकि, इससे दीर्घकालिक जोखिम प्रीमियम बढ़ सकता है, खासकर तब जब बाजार पहले से ही नीतिगत दिशा को लेकर अनिश्चित हों।
डीएक्सवाई के लिए येन का बहुत महत्व है। मजबूत येन अक्सर डीएक्सवाई को कमजोर कर देता है।
उदाहरण के लिए, इससे पहले येन में उछाल आने पर डॉलर में गिरावट आई थी, क्योंकि बाजार हस्तक्षेप की चर्चा और आधिकारिक "दर नियंत्रण" संकेतों पर ध्यान केंद्रित कर रहे थे।
27 जनवरी को येन की मजबूती जारी रही और यह लगभग 152.3 येन प्रति डॉलर तक पहुंच गया।
जब USD/JPY में तेजी से गिरावट आती है, तो यह पूरे डॉलर बास्केट को नीचे खींच सकता है।
DXY में यूरो का भार काफी अधिक है, इसलिए यूरो की मजबूती स्वाभाविक रूप से डॉलर की कमजोरी है।
उदाहरण के लिए, हालिया गिरावट के दौरान यूरो और पाउंड 2021 के बाद से अपने सबसे मजबूत स्तर पर पहुंच गए।
यह इसलिए मायने रखता है क्योंकि सुर्खियों में आने वाला डॉलर का "व्यापक" उतार-चढ़ाव अक्सर पहले यूरो और येन पर आधारित उतार-चढ़ाव के रूप में शुरू होता है।
कहानी का यह हिस्सा असहज करने वाला है, लेकिन इसे नजरअंदाज करना मुश्किल है क्योंकि इसकी कीमत तय की जा रही है।
सबसे पहले, व्हाइट हाउस की नीतिगत दिशा और संदेशों को लेकर निवेशकों की चिंताओं के कारण डॉलर में गिरावट आई। दरअसल, राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा यह कहने के बाद कि उन्हें गिरावट की चिंता नहीं है, डॉलर कमजोर हुआ, जिससे नीतिगत अनिश्चितता को लेकर निवेशकों में बेचैनी पैदा हुई।
यह गिरावट वर्षों में सबसे तेज थी और बाजार के परिदृश्य के हिस्से के रूप में विश्वास और नीतिगत दिशा के बारे में चिंताओं की ओर इशारा करती है।
मुद्राएं अनिश्चितता को नापसंद करती हैं क्योंकि इससे संभावित परिणामों की सीमा बढ़ जाती है।
यह नवीनतम कदम की सबसे दिलचस्प विशेषताओं में से एक है।
उदाहरण के लिए, डॉलर में गिरावट के समान समयावधि में सोने की कीमत 5,200 डॉलर प्रति औंस से ऊपर पहुंच गई, जो कि आमतौर पर देखने को नहीं मिलता है।
डॉलर में भारी गिरावट के बावजूद शेयरों ने रिकॉर्ड ऊंचाई को छुआ, जो एक सामान्य घबराहट की तुलना में एक अलग तरह के जोखिम भरे परिदृश्य का संकेत देता है।
जब निवेशक सोने जैसे विकल्पों को चुनते हैं या जब वे अन्य मुद्राओं को खरीदकर अमेरिकी जोखिम से बचाव करते हैं, तो तनावपूर्ण समाचारों के माहौल में भी डॉलर कमजोर हो सकता है।
संकट आमतौर पर एक ही समय में कम से कम तीन स्थानों पर प्रकट होता है:
विभिन्न मापदंडों में अनियमित एफएक्स गिरावट
मुद्रास्फीति में तीव्र वृद्धि
वित्तपोषण या ऋण संकट की ऐसी घटना जो नीतिगत कार्रवाई को बाध्य करती है
फिलहाल, मुद्रास्फीति किसी संकट का संकेत नहीं देती है। दिसंबर 2025 में सीपीआई 2.7% थी। नवंबर 2025 में पीसीई मुद्रास्फीति 2.8% थी।
ब्याज दरें भी घबराहट के दौर से नहीं गुजर रही हैं। 4.22% के आसपास की 10-वर्षीय यील्ड अपने आप में "नियंत्रण खोने" का स्तर नहीं है।
तो इसका सीधा अर्थ यह है: डॉलर का मूल्य कम हो रहा है क्योंकि बाजार को आगे आसान नीति की उम्मीद है और नीतिगत जोखिम प्रीमियम बढ़ गया है। यह एक बड़ा बदलाव हो सकता है, लेकिन इसे प्रणाली में किसी बड़ी गड़बड़ी के समान नहीं माना जा सकता।
फेडरल रिजर्व का कड़ा रुख, जो निकट भविष्य में ब्याज दरों में कटौती की संभावना को कम करता है, भले ही ब्याज दरें स्थिर रहें।
अमेरिका के मजबूत आंकड़ों से ब्याज दरों में वृद्धि हुई है, खासकर 2-वर्षीय ब्याज दर पर।
नीतिगत माहौल में नरमी आने से विदेशी मुद्रा मूल्य निर्धारण में निहित जोखिम प्रीमियम कम हो जाएगा।
आगे और भी कटौती के संकेत मिल रहे हैं, खासकर अगर मुद्रास्फीति 2.5%-3.0% के आसपास बनी रहती है और रोजगार में और कमी आती है।
येन की मजबूती और बढ़ने से डीएक्सवाई की कीमत में स्वाभाविक रूप से गिरावट आ सकती है।
वित्तीय चिंताओं में वृद्धि निवेशकों को डॉलर परिसंपत्तियों को रखने के लिए उच्च जोखिम प्रीमियम की मांग करने के लिए प्रेरित कर सकती है।
फेडरल रिजर्व की फिलहाल दो दिवसीय बैठक चल रही है और बाजारों को उम्मीद है कि वह ब्याज दरों में कोई बदलाव नहीं करेगा। हालांकि, फेडरल रिजर्व का रुख विदेशी मुद्रा बाजार को तुरंत प्रभावित कर सकता है।
जनवरी 2026 का सीपीआई 11 फरवरी, 2026 को सुबह 8:30 बजे पूर्वी समय (ईटी) पर जारी होने वाला है।
जनवरी 2026 के लिए रोजगार स्थिति संबंधी रिपोर्ट 6 फरवरी, 2026 को जारी की जाएगी और इसमें बेंचमार्क संशोधन भी शामिल होंगे।
अगर CPI और रोज़गार सूचकांक दोनों में नरमी आती है, तो अगली कटौती की चर्चा तेज़ हो जाएगी। अगर ये उम्मीद से बेहतर आते हैं, तो डॉलर में तेज़ी से उछाल आ सकता है क्योंकि बिकवाली के दौरान अक्सर बाज़ार में निवेशकों की संख्या बढ़ जाती है।
हालिया गिरावट का कारण ब्याज दरों को लेकर बदलती उम्मीदें, डॉलर को अल्पकालिक समर्थन मिलने की संभावना में कमी और नीतिगत दिशा को लेकर निवेशकों की आशंकाएं हैं।
DXY एक ऐसा मुद्रा संग्रह है जो डॉलर की तुलना मुख्य रूप से विकसित देशों की प्रमुख मुद्राओं, विशेषकर यूरो और येन से करता है। जब यूरो और जापानी परास्नातक मजबूत होते हैं, तो DXY अक्सर गिर जाता है।
अगर फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों का खंडन करता है, अगर अमेरिकी आंकड़े उम्मीद से बेहतर आते हैं, या अगर वैश्विक जोखिम लेने की प्रवृत्ति वापस आती है और डॉलर एक सुरक्षित निवेश के रूप में मजबूत होता है, तो बाजार में सुधार हो सकता है।
निष्कर्षतः, अमेरिकी डॉलर डीएक्सवाई सूचकांक पर 4 साल के निचले स्तर पर आ गया है क्योंकि निवेशक अमेरिकी नीतिगत जोखिम और 2026 में फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं।
लगभग 38.49 ट्रिलियन डॉलर के ऋण स्तर और उपभोक्ता विश्वास में आई भारी गिरावट ने डॉलर की मजबूती पर और दबाव डाला है।
सरल शब्दों में कहें तो, जब चर्चा विश्वसनीयता और जोखिम प्रीमियम पर केंद्रित होती है, तो कमजोर डॉलर कई लोगों की अपेक्षा से अधिक समय तक बना रह सकता है।
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