Publicado el: 2026-08-27
Actualizado el: 2026-08-28
Casey's General Stores vende combustible, pizza, comestibles y productos de conveniencia, principalmente en pequeñas comunidades estadounidenses. Sin embargo, este negocio aparentemente común generó una rentabilidad total de aproximadamente el 585 % durante la década que finalizó el 24 de agosto de 2026.
La explicación es menos dramática que el resultado. Casey's pasó años expandiendo su red de tiendas, aumentando las ventas por establecimiento, destinando más presupuesto a alimentos con mayor margen de beneficio e integrando adquisiciones. Más recientemente, los inversores también comenzaron a asignar una valoración mucho mayor a esas ganancias.
Casey's ofreció una rentabilidad total a 10 años de aproximadamente el 585% hasta el 24 de agosto de 2026, en comparación con cerca del 311% para el ETF SPDR S&P 500 durante el mismo período.
Desde el año fiscal 2016 hasta el año fiscal 2026, Casey's se expandió de 1.931 a 2.944 tiendas, mientras que las ganancias por acción diluidas aumentaron de 5,73 dólares a 19,16 dólares.
Los alimentos preparados y las bebidas dispensadas generaron un margen de ingresos menos costo de los bienes vendidos del 58,6 % en el año fiscal 2026, lo que ayudó a Casey's a convertir el tráfico impulsado por el combustible en ventas más rentables dentro de la tienda.
La última fase del repunte también implicó una expansión sustancial de los múltiplos. El 26 de agosto, a 823,15 dólares, CASY cotizaba a aproximadamente 43 veces las ganancias por acción diluidas del año fiscal 2026.
El rendimiento a largo plazo de Casey no se puede explicar con un solo año excepcional.
Hasta el 24 de agosto de 2026, la acción había generado aproximadamente un 335 % de rentabilidad total en cinco años y un 585 % en diez años. Durante ese mismo período de diez años, el SPY obtuvo una rentabilidad de alrededor del 311 % con los dividendos reinvertidos.
| Período | Retorno total de CASY | Rentabilidad total del SPY |
|---|---|---|
| 3 años | 258% | 81% |
| 5 años | 335% | 82% |
| 10 años | 585% | 311% |
Rentabilidad hasta el 24 de agosto de 2026. Las cifras incluyen los dividendos reinvertidos.
La aceleración ha sido particularmente pronunciada últimamente. El precio de las acciones de CASY subió alrededor de un 49% en lo que va del año 2026 hasta el 26 de agosto y aproximadamente un 66% con respecto al año anterior.
Pero el reciente repunte se basa en una trayectoria de ganancias mucho más larga. El 26 de agosto de 2016, las acciones de Casey cerraron a 133,11 dólares. Para el 26 de agosto de 2026, rondaban los 823,15 dólares.
Eso representa una apreciación del precio de aproximadamente el 518%. Incluyendo los dividendos reinvertidos, la rentabilidad total durante aproximadamente la misma década alcanzó cerca del 585%.
Esta distinción es importante porque la rentabilidad de las acciones se puede comparar directamente con el crecimiento de las ganancias y el múltiplo de valoración que los inversores estaban dispuestos a pagar por esas ganancias.
Casey's contaba con 1931 tiendas al cierre del año fiscal 2016. Para el año fiscal 2021, la red había alcanzado las 2243 ubicaciones. En abril de 2026, el total ascendía a 2944 tiendas en 19 estados.
La evolución financiera fue aún más sólida.
| Año fiscal | Víveres | Ganancia | Lngresos netos | EPS diluido |
|---|---|---|---|---|
| Año fiscal 2016 | 1.931 | 7.120 millones de dólares | 226 millones de dólares | $5.73 |
| Año fiscal 2021 | 2.243 | 8.710 millones de dólares | 313 millones de dólares | $8.38 |
| Año fiscal 2026 | 2.944 | 17.560 millones de dólares | 714 millones de dólares | $19.16 |
Entre el año fiscal 2016 y el año fiscal 2026, el número de tiendas aumentó aproximadamente un 52%. Los ingresos se incrementaron en torno a un 147%, el beneficio neto se triplicó con creces y el beneficio por acción diluido subió aproximadamente un 234%.
Esto se traduce en una tasa de crecimiento anual compuesta de las ganancias por acción de casi el 13% durante la década.
La fórmula básica era simple:
Más tiendas + mayores ventas por tienda + mejor combinación de productos + apalancamiento operativo.
Los datos por tienda ayudan a demostrar que no se trató solo de abrir y adquirir más locales. Entre el año fiscal 2024 y el año fiscal 2026, las ventas promedio en tienda por establecimiento consolidado aumentaron de aproximadamente 2,04 millones de dólares a 2,20 millones de dólares, mientras que los ingresos promedio en tienda (sin contar el costo de los bienes vendidos) pasaron de aproximadamente 801.000 dólares a 896.000 dólares. El ingreso operativo promedio por tienda aumentó de aproximadamente 473.000 dólares a 566.000 dólares.
En otras palabras, la red se amplió al tiempo que las tiendas individuales ya establecidas también se volvieron más productivas.
El año fiscal 2026 demuestra cómo pueden funcionar en conjunto estos elementos. Las ventas en tiendas comparables aumentaron un 4,2%, mientras que el beneficio neto subió un 30,7% hasta alcanzar los 714,4 millones de dólares y el beneficio por acción diluido aumentó un 30,9% hasta los 19,16 dólares. El EBITDA alcanzó casi 1.480 millones de dólares, un 23,6% más.
Casey's no necesitaba un crecimiento explosivo en cada establecimiento. Mejoras modestas repetidas en miles de tiendas fueron suficientes para generar ganancias mucho mayores a nivel corporativo.
Puede que el combustible atraiga clientes a las propiedades de Casey, pero gran parte del valor económico se crea después de que entran.
Los alimentos preparados y las bebidas dispensadas generaron aproximadamente 1780 millones de dólares en ingresos durante el año fiscal 2026. Los ingresos, menos el costo de los bienes vendidos, representaron el 58,6 % de las ventas en esta categoría. Los comestibles y la mercancía en general generaron aproximadamente 4560 millones de dólares en ingresos, con un margen comparable del 35,8 %.
Durante los últimos tres ejercicios fiscales, los alimentos preparados, las bebidas, los comestibles y la mercancía en general representaron aproximadamente el 36% de los ingresos totales de la empresa, pero aproximadamente el 63% de los ingresos menos el costo de los bienes vendidos.
Por eso, no se debe analizar a Casey's únicamente como un establecimiento de venta de combustible.
Casey's no necesita el combustible en sí para obtener el mayor margen de ganancia. El combustible ayuda a generar tráfico; la rentabilidad mejora cuando esas visitas se traducen en ventas de pizza, bebidas, comestibles y otros productos dentro de la tienda.
Las ventas de comida preparada en tiendas comparables aumentaron un 5,2 % en el año fiscal 2026, impulsadas por los sándwiches calientes, los productos de panadería y las pizzas enteras. Los ingresos crecieron un 10,2 %, de los cuales aproximadamente cinco puntos porcentuales provinieron de la expansión de las tiendas.
El ciclo resultante es relativamente sencillo: el combustible genera visitas, las categorías internas monetizan esas visitas, la comida preparada aumenta las ganancias por cliente y una red de tiendas más amplia extiende ese modelo a más ubicaciones.
El programa Casey's Rewards, que ya cuenta con casi 10,5 millones de miembros, también proporciona a la empresa un canal en crecimiento para dirigir a los clientes hacia ofertas de alimentos y otros productos.
El crecimiento orgánico explica solo una parte de la expansión de Casey.
La empresa ha utilizado repetidamente las adquisiciones junto con la construcción de nuevas tiendas para ampliar su presencia, y luego ha aplicado sus sistemas de comercialización, preparación de alimentos y operación a esos establecimientos.
El ejemplo más significativo reciente fue la adquisición de Fikes Wholesale, propietaria de las tiendas de conveniencia CEFCO. La operación sumó 198 establecimientos minoristas y se cerró en noviembre de 2024 por aproximadamente 1170 millones de dólares.
El año fiscal 2026 también demuestra por qué el crecimiento de Casey's no debe confundirse con un crecimiento orgánico compuesto. Del aumento de aproximadamente 1620 millones de dólares en los ingresos anuales, alrededor de 1030 millones de dólares, o aproximadamente el 64%, provino de la contribución incremental de Fikes. En comparación, las ventas en tiendas comparables aumentaron un más modesto 4,2%.
Eso significa que el modelo a largo plazo de Casey se compone a través de dos canales diferentes.
El crecimiento de las ventas en tiendas ya existentes mejora la rentabilidad de los locales que Casey's ya posee.
El aumento del número de tiendas permite invertir capital en ubicaciones adicionales donde se puede aplicar el mismo modelo operativo.
Casey's completó su período estratégico del año fiscal 2024-2026 con 504 tiendas adicionales, superando su objetivo anterior de aproximadamente 500. La gerencia ahora apunta a al menos otras 400 tiendas entre los años fiscales 2027 y 2029 mediante adquisiciones y nuevas construcciones.
Esa expansión también es fundamental para la asignación de capital. Casey's prioriza los proyectos de crecimiento que permiten abrir más tiendas y mejorar la rentabilidad del capital invertido, al tiempo que mantiene la solidez financiera, el pago de dividendos y la recompra de acciones. En junio de 2026, el consejo de administración amplió su autorización de recompra de acciones a 1.000 millones de dólares y aumentó el dividendo trimestral un 14%, lo que supone su vigésimo séptimo incremento anual consecutivo.
Por lo tanto, el efecto acumulativo proviene tanto del desempeño operativo de las tiendas existentes como de las decisiones de la gerencia sobre dónde se reinvierte el efectivo adicional.
No todos los aspectos del crecimiento de las ganancias del año fiscal 2026 deben considerarse repetibles de forma permanente.
La rentabilidad del combustible fue particularmente favorable.
Los ingresos por combustible de Casey, descontando el costo de los bienes vendidos, alcanzaron los 42,6 centavos por galón en el año fiscal 2026, frente a los 38,7 centavos del año anterior. El margen de beneficio bruto por combustible aumentó un 21%.
La dirección también señaló que los márgenes de combustible durante el año, en particular en el cuarto trimestre, fueron históricamente superiores a la media tanto para Casey's como para el sector minorista de combustible en general.
Eso convierte al combustible en una útil línea divisoria entre el crecimiento estructural de Casey y un apoyo más cíclico.
La expansión de tiendas, la penetración de la comida preparada, las ventas en tiendas comparables y la eficiencia operativa son factores que impulsan el crecimiento a largo plazo. Los elevados márgenes de combustible aportaron un impulso adicional que podría resultar menos duradero.
Para el año fiscal 2027, la gerencia prevé que las ventas de combustible en tiendas comparables oscilen entre una disminución del 1 % y un aumento del 1 %, al tiempo que mantiene un crecimiento del EBITDA del 8 % al 10 %. Esto sugiere que la siguiente etapa de crecimiento de las ganancias no depende por completo de otro año de una economía de combustible excepcionalmente sólida.
Este negocio explica gran parte del aumento histórico del precio de las acciones de Casey, pero no todo.
| Conductor | 2016 | 2026 | Cambiar |
|---|---|---|---|
| EPS diluido | $5.73 | $19.16 | 3,34× |
| Relación precio/beneficio sobre las ganancias del ejercicio fiscal | ~23× | ~43× | ~1,85× |
| Precio de las acciones | $133.11 | $823.15 | 6,18× |
El beneficio por acción diluido del ejercicio fiscal 2016 fue de 5,73 dólares. Al 26 de agosto de 2016, con un precio de la acción de 133,11 dólares, CASY cotizaba a aproximadamente 23 veces sus beneficios.
Las ganancias por acción diluidas del año fiscal 2026 alcanzaron los 19,16 dólares. Con las acciones a 823,15 dólares el 26 de agosto de 2026, la acción cotizaba a aproximadamente 43 veces las ganancias de los últimos doce meses.
Por lo tanto, el aumento de 6,18 veces en el precio de las acciones de Casey puede entenderse como un crecimiento de aproximadamente 3,34 veces en las ganancias por acción, amplificado por una casi duplicación de la valoración que los inversores asignaron a esas ganancias.
Dicho de otro modo, las ganancias por acción aumentaron aproximadamente un 234%, mientras que el precio de las acciones subió cerca de un 518%. Posteriormente, la reinversión de dividendos elevó la rentabilidad total para el accionista en la década a aproximadamente un 585%.
El crecimiento compuesto del negocio incrementó la base de ganancias. La expansión de los múltiplos magnificó la rentabilidad de las acciones.
Es probable que varios factores hayan contribuido a esa revalorización, entre ellos el crecimiento constante de las ganancias, una mayor escala, la ejecución de adquisiciones, una economía más sólida en el sector de alimentos preparados y una mayor visibilidad institucional.
La entrada de Casey en el S&P 500 el 9 de abril de 2026 fue otro hito. Sin embargo, para cuando se anunció su inclusión, CASY ya había ganado aproximadamente un 35 % en 2026 y alrededor de un 80 % en los 12 meses anteriores.
Por lo tanto, la inclusión en el índice no creó la acción que multiplicaría su valor. Simplemente reflejó lo que Casey's ya era.
La cuestión más difícil ahora es la valoración.
Los accionistas históricos se beneficiaron tanto del aumento de las ganancias como de un múltiplo de ganancias más alto. Si la relación precio/beneficio deja de crecer o se contrae, las futuras ganancias del precio de las acciones dependerán mucho más del ritmo de crecimiento de las ganancias.
Con un ratio de aproximadamente 43 veces las ganancias del año fiscal 2026, Casey's ahora tiene menos margen para la decepción que hace una década.
Casey's se convirtió en una empresa de gran éxito gracias a una ejecución repetida, más que a un único evento transformador.
En diez años, su red de tiendas se expandió, las tiendas más consolidadas aumentaron su productividad, la oferta de comida preparada mejoró la rentabilidad de las visitas de los clientes y las adquisiciones ampliaron su presencia. Los ingresos netos aumentaron de 226 millones de dólares en el año fiscal 2016 a más de 714 millones de dólares en el año fiscal 2026.
La dirección ahora tiene como objetivo lograr otro crecimiento anual compuesto del EBITDA del 8% al 10% hasta el año fiscal 2029, al menos 400 tiendas adicionales y aproximadamente 2.000 millones de dólares de flujo de caja libre.
La siguiente fase es más exigente porque la valoración ya se ha revalorizado sustancialmente.
El caso de Casey demuestra cómo un negocio aparentemente ordinario puede generar rendimientos extraordinarios a largo plazo cuando varios motores de crecimiento modestos se combinan durante el tiempo suficiente. Pero el éxito histórico de multiplicar su valor surgió de dos fuerzas que actuaron simultáneamente: el crecimiento de las ganancias y la expansión de los múltiplos de valoración.
Las ganancias pueden seguir aumentando si la empresa mantiene su buen desempeño. Sin embargo, pagar repetidamente más por cada dólar de esas ganancias es mucho más difícil de asumir partiendo de una valoración cercana a 43 veces las ganancias.
