Publicado el: 2026-08-24
Actualizado el: 2026-08-24
El par USD CAD cotizaba cerca de 1,3798 a primera hora del lunes tras el fracaso de las negociaciones comerciales entre Canadá y Estados Unidos y la entrada en vigor de aranceles adicionales del 50% en virtud de la Sección 338 sobre bienes canadienses por un valor aproximado de 20.000 millones de dólares.
El modesto repunte resulta menos sorprendente si se tiene en cuenta el momento en que se produjo, ya que Washington anunció los aranceles el 20 de julio y el repunte del dólar canadiense de la semana pasada reflejó las crecientes esperanzas de que las negociaciones los detuvieran o suavizaran. El movimiento del lunes ha deshecho parte de esa prima de riesgo, mientras que la limitada exposición directa y la debilidad generalizada del dólar estadounidense han mantenido el repunte contenido.
Los aranceles adicionales del 50% previstos en la Sección 338 se anunciaron el 20 de julio , más de un mes antes de que entraran en vigor el 22 de agosto, por lo que el riesgo arancelario en sí ya era conocido por el mercado.
El promedio diario del par USD CAD del Banco de Canadá cayó de 1,3889 el 18 de agosto a 1,3760 el 21 de agosto, debido al creciente optimismo en torno a las operaciones, antes de que el par repuntara hacia 1,3798 el lunes.
Los nuevos aranceles afectan directamente a exportaciones canadienses por un valor aproximado de 20.000 millones de dólares estadounidenses , lo que representa cerca del 5% de los envíos de Canadá a Estados Unidos, en lugar de a la totalidad de la relación comercial bilateral.
El dólar estadounidense se mantiene cerca de mínimos de varios meses frente a las principales divisas, lo que compensa en parte la presión específica sobre el dólar canadiense derivada de la situación en Canadá.
El PIB del 28 de agosto, la decisión del Banco de Canadá del 2 de septiembre y los aranceles compensatorios de Canadá del 8 de septiembre son las próximas pruebas para determinar si la disputa comercial produce una mayor revalorización del par USD CAD.
La principal amenaza arancelaria no llegó el 22 de agosto. La Casa Blanca anunció las medidas de la Sección 338 el 20 de julio , imponiendo un arancel ad valorem adicional del 50 % a determinadas importaciones canadienses y fijando inicialmente el 19 de agosto como fecha de entrada en vigor. Estos aranceles se suman generalmente a otros aranceles, impuestos y cargos aplicables a los productos en cuestión.
Lo que cambió la semana pasada fue la percepción de que los aranceles podrían evitarse o modificarse mediante negociaciones. Canadá declaró el 18 de agosto que se habían logrado "avances sustanciales", y Washington pospuso la implementación durante tres días mientras continuaban las conversaciones.
El promedio diario del par USD CAD del Banco de Canadá se situó en 1,3889 el 18 de agosto , antes de caer a 1,3824 el 19 de agosto, 1,3785 el 20 de agosto y 1,3760 el 21 de agosto. Reuters también registró un mínimo intradiario de 1,3757 el 20 de agosto, ya que los precios más altos del petróleo, un dólar estadounidense más débil y las esperanzas de un acuerdo comercial respaldaron al CAD.
Las negociaciones fracasaron el viernes y los aranceles se mantuvieron vigentes. El repunte del lunes hacia 1,3798 se interpreta mejor como un cambio parcial en el optimismo de la semana pasada respecto al acuerdo, más que como una reacción del mercado ante la posibilidad, por primera vez, de un aumento arancelario del 50% sin precedentes.
El arancel es elevado para los productos afectados por estas medidas, aunque su alcance directo es mucho más limitado que un impuesto general del 50% sobre las exportaciones canadienses.
Canadá estima que el comercio afectado asciende a unos 28.000 millones de dólares canadienses , lo que equivale a unos 20.000 millones de dólares estadounidenses. Reuters calcula que las medidas abarcan alrededor del 5 % de las exportaciones canadienses a Estados Unidos.
Las proclamaciones de la Sección 338 abarcan productos específicos de varios grupos, incluidos vino, productos lácteos, muebles, cemento, ropa, equipos de pesca y artículos de hockey. Las medidas más recientes excluyen la energía, la potasa, los productos ya sujetos a los aranceles de la Sección 232 y otros productos, como el pescado y los minerales críticos.
Para los productos cubiertos, la Casa Blanca describe la medida como un arancel adicional del 50% , que generalmente se aplica además de otros aranceles y cargos aplicables. Los productos cubiertos tampoco reciben una exención simplemente porque cumplan con los requisitos del T-MEC.
Canadá planea aplicar aranceles compensatorios equivalentes a partir del 8 de septiembre , aunque aún se están ultimando los detalles de las medidas para los productos. La fecha de entrada en vigor legal no implica que la respuesta económica comience esa misma mañana, ya que las empresas que se enfrentan a mayores costes futuros pueden modificar sus pedidos, inventarios, precios e inversiones con antelación.
Según Reuters, el dólar canadiense bajó alrededor de un 0,2%, situándose en 1,3798 dólares canadienses por dólar estadounidense a primera hora del lunes, mientras que el dólar estadounidense se mantuvo cerca de mínimos de varios meses. Los dólares australiano y neozelandés se mantuvieron cerca de máximos de tres meses, el par EUR USD cotizó en torno a 1,1685 dólares y el yen se mantuvo fuerte por encima de 159 por dólar.
La debilidad generalizada del dólar limita el impacto de la crisis comercial específica de Canadá en el par USD CAD. Un repunte simultáneo del dólar estadounidense añadiría otra fuente de presión alcista al par, mientras que el mercado del lunes ha generado la combinación opuesta.
En consecuencia, la primera respuesta del tipo de cambio está siendo moldeada por tres fuerzas simultáneamente. El riesgo arancelario ya era conocido; solo una parte limitada de las exportaciones canadienses está directamente cubierta, y la moneda frente al USD CAD sigue débil.
Una mayor revalorización del dólar canadiense resulta más fácil de justificar si la disputa comercial comienza a reflejarse en la contratación, la inversión y el crecimiento, en lugar de permanecer concentrada en las industrias directamente afectadas.
El empleo aumentó en 75.000 puestos en julio , mientras que el desempleo cayó al 6,4% , su nivel más bajo desde julio de 2024. El empleo en el sector privado aumentó en 58.000 puestos.
Estas cifras son anteriores a la última escalada y no reflejan su efecto. Sin embargo, indican que el mercado laboral entró en la reanudación del conflicto con mayor dinamismo que a principios de año, aunque el Banco de Canadá sigue describiendo la economía como operando con un exceso de oferta tras un período prolongado de débil crecimiento.
Las pruebas de que las empresas expuestas a los aranceles están reduciendo la contratación o la inversión darían a los mercados de divisas una razón más clara para descontar un impacto económico más amplio.
El IPC general canadiense alcanzó el 3,0% en julio , pero la inflación, excluyendo la gasolina, se mantuvo en el 2,2% . El Banco de Canadá ya había destacado en julio que la elevada inflación general se debía principalmente al sector energético, mientras que la inflación subyacente rondaba el 2%.
El Banco ha mantenido su tasa de interés oficial en el 2,25% y se reunirá nuevamente el 2 de septiembre. En sus previsiones de julio, anticipaba que la inflación se moderaría debido a la caída de los precios del petróleo y la gasolina, mientras que la continua lentitud de la actividad económica ejercía presión a la baja sobre otros precios.
La renovada disputa comercial complica este panorama desde ambos lados. La debilidad de las exportaciones, la contratación o la inversión podría frenar el crecimiento, mientras que los aranceles compensatorios canadienses y el aumento de los costos de importación podrían ejercer presión inflacionaria en los sectores afectados. El Banco de Canadá ahora debe evaluar estos riesgos en función de la inflación subyacente no energética, que se encuentra mucho más cerca del objetivo de lo que sugiere la tasa general del 3,0 %.
No. La Casa Blanca afirma que los productos cubiertos por las medidas de la Sección 338 están sujetos a un arancel adicional del 50%, incluso cuando, de otro modo, calificarían como productos originarios según el T-MEC.
La energía, la potasa, los productos que ya están sujetos a los aranceles de la Sección 232 y otros bienes, incluidos el pescado y los minerales críticos, están excluidos de los aranceles más recientes de la Sección 338.
Sí. La evidencia de un menor crecimiento canadiense, un empleo más débil, una interrupción prolongada del comercio o un cambio significativo en las expectativas de política monetaria del Banco de Canadá podrían producir un ajuste del dólar canadiense mayor que el movimiento inicial del lunes.
Los datos preliminares del sector publicados por Statistics Canada apuntan a un crecimiento intertrimestral de aproximadamente el 0,8 % en el segundo trimestre , mientras que la previsión del Banco de Canadá de julio sitúa el crecimiento del PIB basado en el gasto en un 2,5 % a una tasa trimestral anualizada. Ambas cifras utilizan convenciones y marcos de cálculo del PIB diferentes, y la estimación oficial del segundo trimestre, que se publicará el 28 de agosto, sustituirá a la previsión preliminar previa a la decisión del Banco de Canadá del 2 de septiembre.
Las medidas arancelarias compensatorias de Canadá entran en vigor formalmente el 8 de septiembre , aunque los pedidos, los inventarios y los precios pueden empezar a ajustarse antes. Hasta el momento, el par USD CAD ha revertido en gran medida la prima obtenida la semana pasada. Para que se produzca una revalorización mayor, es necesario demostrar que la disputa comercial se está extendiendo más allá de las listas arancelarias a la economía canadiense en general.
