Publicado el: 2026-08-18
Actualizado el: 2026-08-18
Las acciones de Nike cerraron el lunes a 39,09 dólares, su nivel más bajo desde 2014 y aproximadamente un 78 % por debajo de su máximo histórico de noviembre de 2021. Esta última caída se produjo en medio de una renovada preocupación por la demanda de artículos deportivos; sin embargo, el declive de Nike, que se prolonga desde hace cuatro años, es más profundo, ya que las ventas de running y mayoristas se están recuperando, mientras que las ventas directas, digitales y en China siguen siendo débiles.
Nike también ha retirado más de 2.000 millones de dólares en volumen de calzado antiguo antes de que los productos de reemplazo alcancen la producción a gran escala, lo que convierte al año fiscal 2027 en la primera prueba real para determinar si la recuperación se ha retrasado o si, por el contrario, está fundamentalmente truncada.
Las acciones de Nike cerraron a 39,09 dólares el 17 de agosto, aproximadamente un 78% por debajo de su récord de noviembre de 2021 y en su nivel de cierre más bajo desde 2014.
Las ventas al por mayor aumentaron un 4% sin tener en cuenta el tipo de cambio en el ejercicio fiscal de 2026, mientras que Nike Direct cayó un 8% y Brand Digital un 12%.
Nike retiró más de 2.000 millones de dólares en volumen de calzado clásico antes de que su línea de productos de reemplazo alcanzara la escala necesaria.
Los ingresos de la Gran China son aproximadamente un 23 % inferiores a los del ejercicio fiscal de 2024, mientras que el EBIT regional ha caído casi un 45 %.
El sector del running ha registrado un crecimiento de dos dígitos durante cinco trimestres consecutivos, pero la línea Sportswear y Jordan Streetwear siguen representando aproximadamente la mitad de los ingresos de Nike.
Nike generó ingresos por 46.400 millones de dólares en el año fiscal 2026, lo que representa una disminución del 2% en moneda constante, a pesar de que la división de running registró cinco trimestres consecutivos de crecimiento de dos dígitos y aportó aproximadamente 1.000 millones de dólares en ingresos. La recuperación de la división de running aún no ha sido suficiente para que Nike retome el crecimiento.
Las franquicias de venta directa, digital, en la Gran China y las principales franquicias de estilo de vida siguen bajo presión, lo que permite que el fuerte crecimiento de la división de running coexista con resultados débiles en general. El problema de Nike ya no es la falta de mejora. La mejora aún no ha llegado a suficientes áreas del negocio.
Nike redujo el volumen de ventas de su línea clásica de calzado en más de 2.000 millones de dólares durante el año fiscal 2026, al recortar el exceso de oferta y disminuir su dependencia de modelos obsoletos. Esta reestructuración busca restablecer la escasez, mejorar las ventas a precio completo y dar cabida a nuevos productos.
Se prevé el lanzamiento de más de una docena de nuevos modelos de calzado deportivo en la segunda mitad del año fiscal 2027, mientras que en la primavera de 2027 se presentarán los primeros productos creados a partir del encargo inicial, bajo la nueva estructura de Nike centrada en el deporte.
Nike ya ha descontado los ingresos antiguos. Gran parte de los nuevos ingresos aún están pendientes del lanzamiento del producto.
Esta brecha resulta especialmente costosa, ya que Sportswear y Jordan Streetwear representan aproximadamente la mitad de los ingresos de Nike y se prevé que sigan bajo presión hasta el año fiscal 2027, antes de experimentar una mejoría a finales de año. El running puede recuperarse notablemente y aun así no lograr compensar la debilidad de franquicias de ese tamaño.
Durante años, Nike dirigió la mayor parte de sus ventas hacia sus propias tiendas, aplicaciones y sitios web. En el año fiscal 2026, esa estrategia dio un giro radical.
Nike Direct cayó un 8% sin tener en cuenta el tipo de cambio, Brand Digital descendió un 12% y los ingresos digitales cayeron en aproximadamente 1.000 millones de dólares, hasta los 8.600 millones, debido al debilitamiento del tráfico.
En Norteamérica se observa con mayor claridad este cambio. Los ingresos mayoristas aumentaron un 14% sin tener en cuenta el tipo de cambio, mientras que las ventas de Nike Direct disminuyeron un 6% y las ventas digitales cayeron un 10%. El canal del que Nike se desvinculó en su momento se está recuperando más rápido que aquel al que dio prioridad durante años.
La venta al por mayor puede restablecer el alcance, pero no puede reemplazar la demanda en las plataformas propias de Nike. Hasta que mejore el tráfico digital, una distribución más amplia puede respaldar las ventas sin demostrar que Nike ha recuperado la demanda suficiente para reactivar su negocio directo.
Los ingresos de la Gran China cayeron de 7.550 millones de dólares en el año fiscal 2024 a 5.850 millones de dólares en el año fiscal 2026, una disminución de aproximadamente el 23%. El EBIT regional se redujo de 2.310 millones de dólares a 1.280 millones de dólares, casi un 45%, lo que provocó que la rentabilidad se deteriorara casi el doble de rápido que las ventas.
El sector digital es el punto de mayor presión. Las ventas digitales en la Gran China cayeron un 29% en moneda constante en el año fiscal 2026, mientras que el margen bruto se redujo del 50,2% en el año fiscal 2024 al 45,7%.
A partir de enero de 2027, Nike concentrará su presencia digital en China a través de terceros en torno a sus tiendas insignia oficiales en Tmall, JD.com y Douyin, junto con Nike.com.cn y la aplicación Nike. Las tiendas online gestionadas por socios dejarán de vender productos Nike en su mayoría, a medida que la compañía reduzca la fragmentación del mercado.
Esta reestructuración le otorga a Nike un mayor control sobre los precios, la presentación y la distribución, en un momento en que la región ya se encuentra en contracción. Nike está perdiendo mucho más beneficio que ventas en China, lo que aumenta la importancia de su reestructuración del mercado en 2027.
La rentabilidad de Nike en el cuarto trimestre da una impresión de recuperación mucho mayor que la que realmente mostró el negocio subyacente. El margen bruto aumentó 890 puntos básicos hasta el 49,2%, pero aproximadamente 900 puntos básicos provinieron de la recuperación prevista de los aranceles IEEPA pagados previamente.
| Métrico | Informado | Recuperación ex arancelaria |
|---|---|---|
| Margen bruto | 49,2% | ~40,2% |
| Cambio de margen interanual | +890 bps | ~−10 bps |
| EPS | $0.72 | ~$0.20 |
Casi la totalidad de la mejora del margen reportada provino de la recuperación arancelaria, mientras que aproximadamente el 72% de las ganancias por acción trimestrales estuvieron vinculadas al mismo beneficio.
Sin esa recuperación, el margen bruto habría sido de aproximadamente el 40,2%, ligeramente inferior al del año anterior, mientras que el BPA habría sido de unos 0,20 dólares en lugar de 0,72 dólares. Por lo tanto, las cifras de beneficios generales de Nike mejoraron mucho más drásticamente que sus operaciones subyacentes.
Esta distinción eleva el listón para la recuperación. El crecimiento futuro de las ganancias deberá provenir de una mayor demanda, ventas a precio completo más saludables y mejores márgenes operativos, en lugar de un beneficio contable puntual.
La caída de las acciones del lunes se intensificó a medida que los últimos resultados y perspectivas de On Holding reavivaron la preocupación por la demanda de artículos deportivos. Esto explica en parte el movimiento inmediato, pero no la magnitud del declive de Nike en los últimos cuatro años.
Las ventas del segundo trimestre aumentaron un 21,6% sin tener en cuenta el tipo de cambio, con un incremento del 34,3% en los ingresos por venta directa al consumidor. Las ventas trimestrales más recientes de Hoka subieron un 7,7%, mientras que Lululemon registró un descenso del 6% en las ventas comparables en América a tipo de cambio constante. El sector presenta un comportamiento desigual, con una debilidad no uniforme.
El crecimiento de On demuestra que los consumidores siguen gastando en productos que desean. Nike se enfrenta al mismo panorama cauteloso que sus rivales, pero la debilidad del sector por sí sola no explica que sus acciones hayan perdido casi cuatro quintas partes de su valor.
Una industria debilitada puede retrasar la recuperación de Nike. Sin embargo, no puede explicar indefinidamente por qué los competidores siguen acaparando la demanda.
La primavera de 2027 trae consigo los primeros productos desarrollados íntegramente bajo la nueva estructura de Nike centrada en el deporte, seguidos de una oleada mayor de lanzamientos de ropa deportiva durante la segunda mitad del año fiscal 2027.
El running ya ha demostrado que el nuevo enfoque de Nike funciona en una categoría. La primavera de 2027 mostrará si ese impulso se extiende a negocios lo suficientemente grandes como para influir en la empresa.
Para entonces, la recuperación debería ser visible más allá de la carrera.
Nike Direct y Brand Digital se estabilizan, y el crecimiento se recupera sin necesidad de aplicar descuentos más drásticos.
Las líneas Sportswear y Jordan Streetwear vuelven a crecer, demostrando que los productos más novedosos pueden reemplazar las franquicias tradicionales que Nike ha reducido.
La Gran China deja de contraerse a tasas de dos dígitos, y los beneficios regionales comienzan a estabilizarse.
Los nuevos lanzamientos mantienen la demanda a precio completo, evitando el exceso de oferta que Nike se esforzó por liquidar durante el año fiscal 2026.
Para la primavera de 2027, la fortaleza aislada en el sector del running ya no será suficiente. Nike necesitará pruebas de que la recuperación se ha extendido a negocios lo suficientemente grandes como para modificar su ritmo de crecimiento.
Las acciones de Nike cayeron debido al estancamiento del crecimiento de los ingresos, al debilitamiento de las ventas directas, digitales y en la Gran China, y a que Nike retiró miles de millones de dólares en calzado antiguo antes de que los productos de reemplazo alcanzaran la escala necesaria. La caída del lunes se sumó a un declive que comenzó años atrás.
Con un precio de 39,09 dólares y un beneficio por acción diluido de 2,10 dólares para el ejercicio fiscal 2026, Nike cotiza a aproximadamente 19 veces sus beneficios históricos. La acción es mucho más barata que en su máximo de 2021, pero los beneficios también han disminuido y el beneficio del ejercicio fiscal 2026 incluye el beneficio derivado de la reducción de aranceles, lo que hace que la valoración subyacente sea menos evidentemente barata de lo que sugiere la caída del precio de las acciones.
On y Hoka continúan creciendo en el mercado del calzado deportivo, mientras que Nike reestructura su cartera de productos. Las ventas de On, a tipo de cambio constante, aumentaron un 21,6 % y los ingresos de Hoka un 7,7 %. Nike también ganó cinco puntos porcentuales de cuota de mercado en calzado deportivo de alto impacto en Norteamérica y Europa Occidental durante el año fiscal 2026, lo que demuestra que el panorama competitivo se está volviendo más diverso en lugar de una tendencia a la baja generalizada.
Una mayor caída se vuelve más plausible si las expectativas de ingresos para el año fiscal 2027 se debilitan, los márgenes subyacentes se deterioran o los nuevos productos de ropa deportiva no logran reactivar la demanda. Una caída del 78 % no establece un límite inferior si las expectativas de ganancias continúan disminuyendo.
El Día del Inversor de Nike, que se celebrará del 16 al 17 de noviembre, representa una nueva oportunidad para que la dirección establezca objetivos medibles para la recuperación. Tras más de un año de reestructuración, el crecimiento de los ingresos, la recuperación de los márgenes y un negocio directo más sólido requieren plazos más definidos.
Nike ha dedicado este proceso de reestructuración a explicar los cambios que está implementando. En noviembre comenzará a presentar cifras que respalden los resultados esperados de dichos cambios.
